以中小企业板为例探讨中国上市公司盈利质量和可持续发展能力的关联性

关　宇，吴晶晶

（阜阳师范学院　信息工程学院，安徽　阜阳　236000）

以中小企业板为例探讨中国上市公司盈利质量和可持续发展能力的关联性

关宇，吴晶晶

（阜阳师范学院信息工程学院，安徽阜阳236000）

近几年，中小企业发展规模越来越大，逐渐在国民经济中发挥着重要作用，受到社会各界的普遍关注.政府为了促进中小企业的发展纷纷出台很多能够促进中小企业发展的政策和措施，即便如此，目前我国中小企业普遍存在难以持续性发展的问题.影响我国中小企业可持续发展的因素主要是公司的盈利能力，上市公司盈利质量是反映公司的持续性发展的关键因素，也是判断企业生长潜能的关键.

中小企业板；上市公司；盈利质量；可持续发展

近几年，在经济与科技的迅速推动下，我国企业发展形势和发展规模不断扩大.但是我国市场经济发展起步比较晚，而且难以摆脱“高投入、高消耗、高污染”的粗放式发展模式，很难实现企业的可持续发展.特别是对于一些中小企业来说，市场竞争力很难大幅度的提高.中小企业在发展过程中良好的盈利质量能够从根本上提高企业竞争力，促进企业在市场经济中更快更好的发展.在分析的过程中必须合理把握企业盈利质量与可持续发展的关系，进而制定合适的发展策略，促进企业的进一步发展.

1　盈利质量和可持续发展概括

1.1盈利质量

企业在经济发展过程中产生的盈利质量主要是指企业盈利在保持其真实信息的情况下的稳定性、持续性以及受限性.企业盈利首先要能够保证企业在经营过程中盈利的真实性，如果会计信息统计虚假，那么这些信息对企业盈利质量是不会有任何意义的；其次，企业盈利过程中必须有现金流入，不然盈利只是一纸空谈；而且企业的盈利质量要建立在公平、真实的基础上，只有满足以上三个条件才能真正的实现企业盈利的可靠性和持续性.影响企业盈利质量的因素有很多，包括收入质量、企业资产质量、企业资本结构、公司盈余管理、会计政策选择以及会计准则的影响等等.

1.2可持续发展能力概括

中小企业可持续发展主要指的是企业在经营过程中能够依靠自身的力量实施进一步发展的能力，这个目标的实现必须建立在企业持续盈利的基础上.立足于企业当前经营目标的实现，能够维持企业盈利的持续增长.同时企业的可持续发展必须与企业所处的环境和经营目标等一致，为企业的可持续发展提供一个和谐的发展环境.企业在经营的过程中能够持续发展的核心是与社会、环境、资源之间的关系，要求企业在发展的过程中要根据自身实际发展情况不断调整自身发展战略，企业在发展的过程中不能只考虑眼前利益，同时也应该为以后的发展打下坚固的基础，这种发展思维才能够为企业的未来营造一个良好的发展环境，以便能够很好的促进其可持续性发展.企业经营过程中要想取得进一步发展的能力和空间必须注重各个方面的可持续发展.

首先从经济方面分析，经济是企业发展的必备条件，人才、资本、技术资源等因素是企业维持可持续发展的关键要素，必须将这些资源协调一致的实施发展，以便使企业高速运行发展.企业为了抵御外部经营风险，必须整合自身资源，企业作为社会的重要组成部分，不仅要为社会创造财富，而且要保持社会的可持续发展；

再次从生态方面分析，企业发展的起点是生态环境，因为原材料和能源是企业可持续发展的基础，所以企业经营发展中必须考虑生态环境问题，在保持生态环境不受破坏的基础上快速发展，才能保证企业长期发展.

2　中小企业可持续发展能力和企业盈利质量之间的关联性分析

2.1可持续发展的指标设计

在中小企业发展过程中，其盈利质量和可持续发展能力之间的关联性分析必须建立在指标设计的基础上，其理论依据主要是在现有盈利水平下，具有较高盈利价值的特性.比如在企业经营发展中企业盈利质量的提高不是以损害企业未来发展利益而获得的，这种盈利质量被称为是效果比较好的盈利质量；另外，企业经营过程中盈利质量是靠现金流量的得到的，这种盈利质量一般也比较高；企业盈利质量不能是依靠降低企业可持续发展能力而实现，否则不能认为企业具有较高的盈利质量.在这种理论指导下，考虑我国中小企业上市公司信息获取性，选择4个指标衡量企业盈利质量和可持续发展能力，这4个指标分别为：衡量盈利能力——营业毛利率，营运能力——总资产周转率、风险水平——综合杠杆、揭示现金能力——现金净流量.这4个指标是衡量企业盈利和可持续发展的关键性指标，他们之间的计算和变量分析见表1.

表1　上市公司可持续发展能力和盈利质量分析

2.2构建模型

一般情况下，如果中小企业上市公司在经营发展中盈利的成长性和持久性比较好，说明上市公司盈利质量比较好，由此可以预测企业未来盈利表现也比较好.在其他条件不变的情况下，上市公司的盈利质量对未来盈利有较大的影响作用，根据以上分析可以得出如下回归模型：

上述公式中INCPi，t代表的是i公司第t年的可持续发展综合指标；NFPSi，t指现金净流量，ESPi，t值企业在发展中的每股收益，ROAi，t指的是企业的资产报酬率.

2.3数据来源

本次研究所选用的数据为2012-2014年数据，数据分析的过程中剔除总资产周转率和资本保值增值率，以便能够增强代表性，最后分析2012、2013、2014年所选择的研究企业模型数据，并将其作为正式样本进行分析，得到2012年-2014年企业盈利质量和可持续发展能力的回归数据分析表，见表2.各个企业的财务来源于深圳国泰安系统研究所数据库.通过分析我们可以看出在其他条件一定时，企业基本财务信息对企业盈利质量有很大的影响作用；企业在发展过程中的综合杠杆与企业盈利质量呈正相关，企业综合杠杆系数越大，其盈利质量越高；另外，企业在发展过程中企业营业毛利率、总资产周转越大，企业盈利质量越好，所以，综合杠杆和营业包利率等对企业营业质量的影响比较显著，不管是每股收益，还是对资产的报酬率等都具有很大的影响力.说明上市公司盈利质量高低与企业盈利能力、现金能力、风险水平以及样本容量等有很大的关系.

表2　2012-2014年盈利质量与可持续发展能力回归分析结果

2.4企业在发展中其盈利质量与可持续发展能力关系分析

从表2中我们能够看出其他条件一定时，企业盈利质量的高低会对企业的可持续发展水平有一定的影响.而且在上述分析中我们知道企业每股现金净流量、资产报酬、每股收益等指标系数为正，说明企业在发展过程中经营效益比较好，各个经营指标系数均比较大，企业的可持续发展能力比较高，反之越弱.另外，我们还能够看出企业发展过程中其各个经营效益指标对企业可持续发展具有较大的影响，所以说这些指标对企业的可持续发展能力有一定的解释力，可以作为衡量企业发展进一步发展的指标.

3　结论和建议

通过以上分析，发现影响我国中小企业进一步发展的因素包含营业毛利率、综合杠杆、总资产周转率以及每股经营活动现金净流量等，这些因素均对中小企业盈利质量有较大的影响力，说明中小企业在经营过程中盈利质量的高低可以根据企业营运能力、现金流量以及风险水平等指标进行综合分析；而影响我国中小企业上市公司可持续发展的指标主要包含资产报酬、企业经营中的现金流量及每股收益.其中，企业在发展过程中的资产报酬率对企业可持续发展的影响力是最大的，在分析过程中我们可以通过盈利质量衡量上市公司的可持续发展能力.综上所述，企业盈利质量和可持续发展能力是一个值得考虑的问题.在实证分析过程中以中小企业公司为例进行综合评价和分析，我们必须根据以上得出的结论分析企业提高自身盈利能力，促进自身可持续发展的措施.

3.1加大政府支持力度

中小企业在发展过程中政府的政策对其有深远的影响，政府政策的支持不仅能够为中小企业的基础创新提供一个进一步发展的良好政策环境，而且能够在资金方面给予为中小企业一定的帮助，促进中小企业的技术创新.所以，政府相关部分应该加大对中小企业的支持力度，建立政策支持体系，改善中小企业经营发展环境，从税收、政策、资金以及法律环境等方面给予中小企业以大力支持，从而全面提高中小企业可持续发展能力.

3.2重视中小企业的人才培养

中小企业可持续发展的一个重要条件就是人才因素，因为新世纪谁掌握了人才，谁就掌握了核心技术，谁掌握了核心技术谁就有了发展的先机，也就能够从众多企业中脱颖而出.中小企业的发展要注重各方面人才的培养，并不断完善用人单位对人才的需求，针对目前企业短缺人才制定人才培养计划，解决中小企业缺乏人才的问题，为中小企业的发展提供人才支持保障，从而使其人才能够可持续发展.重视人才培养计划的实施，在理论培训的基础上结合企业发展实际情况进行实践培训.并依据中小企业发展实际情况构建一个科学的中小企业信息平台，并逐渐完善这个信息平台，提高中小企业工作效率和质量，进一步实现中小企业的可持续发展.

3.3拓展中小企业的融资渠道

目前，我国中小企业面临的主要困境之一就是缺乏资金，融资困难.这个问题的解决，仅仅依靠政府的财政补贴是远远不够的，而银行贷款和发行债券、股票等筹资方式难度比较大.这些因素都制约着中小企业的进一步发展.纵观整个中小企业的发展历程，发现我国很多中小企业缺乏资金的主要原因是缺乏融资服务组织，所以相关政府部门要积极鼓励银行向中小企业贷款，并在行业发展的过程中构建有利于中小企业融资发展的中介机构，积极鼓励中小企业间接融资、多渠道融资，以便为中小企业融资提供良好的发展环境，解决中小企业融资困难问题.此外，我国中小企业的发展必须积极吸取发达国家中小企业成功发展的经验，以便使我国中小企业在发展的过程中少走弯路，促进中小企业可持续发展能力的提高.

3.4提高中小企业盈利能力

盈利是企业发展的主要目标，所以盈利质量是企业发展中必须考虑的问题，一般情况下，盈利能力比较强的企业能个选择各种财务政策，有很大的能力能够避免企业财务风险，同时也能够更好的控制企业财务政策损失.企业可持续发展的关键是提高企业未来发展的盈利能力，而要做到这一点必须充分考虑企业在发展过程中所面临的处境和实际发展情况下我们应该考虑的问题，合理的规划企业发展目标.企业的财务指标在发展过程中不能静止不变，要能够随着企业变化不断改善企业财务状况，优化企业财务指标，完善企业财务管理，提高企业财务管理水平，促进中小企业更好的发展.

3.5优化中小企业债务结构

中小企业在发展的过程中，当资产基本收益能力大于经营利息率的时候，企业负债筹资所带来的的净收益属于股东所有.负债能增加股东的报酬，同时负债具有正向财务杠杆的作用.当资产基本收益能力与企业发展的负债利率有一定的差距时，负债对企业的发展具有负面效应，面对这种情况企业必须进一步注重其未来发展的动力，要注重财务杠杆调整作用的发挥，制定合理的财务政策和执行方案，提高企业管理水平，从而扩大企业发展规模，提高企业市场竞争力.但是，在企业发展过程中也要注意财务发展的负面作用，要鼓励企业更快、更好的发展的基础是要根据企业实际发展情况以及企业风险承担能力等方面进行综合分析，合理规划中小企业财务管理方式，准确估计企业未来发展趋势和未来发展能力，提高企业可持续发展能力，这样才能提高企业未来发展能力.

3.6注重中小企业财务危机情况

中小企业在发展过程中一定要注重自身财务危机情况的变化，建立财务预警系统和财务战略目标，规定财务活动基本特征和方向，指导企业更好的发展.同时要明确企业在未来发展中的战略使命.中小企业要根据财务战略目标在企业生产发展中制定可持续发展战略，企业在发展的过程中建立一个安全保障机制，并在此基础上不断提高企业的核心竞争能力，为企业的发展提供一个良性互动平台.最大限度的降低企业经营风险，如果中小企业在发展的过程中不能很好的避免各种风险，可能会使企业在未来的发展中陷入各种危机中，当企业发生不测时，企业财务管理首当其冲会受到破坏，进而引发财务危机，所以建立财务危机预警系统，能够及时诊断出企业在经营发展中出现的各种危机因素和信息，根据这些信息采取合理的调整措施，将企业财务指标进行合理的调整和修改，能够很好的控制企业危机的发生，提高企业未来发展动力，促进企业进一步发展.

4　结语

中小企业盈利质量和可持续发展能力之间的关系为正相关，所以中小企业在发展的过程中要注重其盈利质量的提高，否则可能会对中小企业的可持续发展带来一定的负面影响.要从不同的方面和角度提高中小企业盈利能力，能够为中小企业的可持续发展提供良好的发展环境，全面提高中小企业的进一步发展，保障其在未来的发展中能够快速、健康，同时也能够促进我国国民经济的健康发展.

〔1〕王晗.我国上市公司盈利质量与可持续发展能力相关性研究［D］.西安工程大学，2011.

〔2〕陈兴述，陈煦江.对我国上市公司盈利质量与可持续发展能力的实证研究［J］.上海经济研究，2008，12（05）：88-93.

〔3〕周佰成，步泽晨，邵振文.中国上市公司中公有制经济的地位与作用测度［J］.江汉论坛，2015，18（01）：17-25.

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F276.3

A

1673-260X（2016）10-0087-03

2016-06-23

安徽省高校省级科学研究一般项目：上市公司盈利质量与可持续发展能力研究-以安徽省上市公司为例（2014FXSK02）；安徽省高校人文社会科学重点项目：企业成长能力分析-基于管理用财务报表视角（SK2016A070）；安徽省高校人文社会科学重点项目：上市公司环境信息披露的资本市场效应分析（SK2014A350）；安徽省教育厅人文社科重点项目：第三方电子商务平台上中小企业集群竞争优势研究（SK2015A721）