商品房成交显著降温 人民币释放高估压力

高善文 安信证券首席经济学家

10月以来多数新兴货币对美元大体平稳，与人民币对美元的单边贬值走势迥异。这表明美元走强是背景，本轮人民币对美元贬值应更多地与人民币仍然存在高估以及中央银行主动释放高估压力的尝试有关。未来人民币贬值进程能否主动、渐进、可控，高度取决于美元指数的走向以及中国经济动能的稳定性，仍需要密切跟踪观察。

10月中采和财新制造业PMI较9月强劲反弹，显示经济总需求仍然稳定，短期甚至有所增强，但其持续性存疑。与此同时，30大中城市商品房成交显著走弱，价格涨幅回落，调控政策效果初显。关注商品房销售后续走势及其对投资、新开工以及经济总需求的影响。

10月中下旬以来银行间市场流动性持续偏紧，对长端债券收益率的下行形成牵制，这可能主要与中央银行对债市和房市的谨慎态度、对汇市正常运行的呵护有关。在经济基本面上，供应收缩背景下投融资需求扩张有限，劳动力市场松弛和粮食市场压力继续对CPI形成抑制，这些仍然有助于债券收益率的低位维持。（11月4日）