小微企业票据融资困境及对策研究

中国工商银行广东省分行 包燕萍

小微企业票据融资困境及对策研究

中国工商银行广东省分行 包燕萍

作为我国市场经济的重要组成部分，小微企业在有效确保经济增长、优化经济结构、促进技术创新，缓解就业压力等方面发挥了巨大的作用，据相关统计，小微企业对我国GDP的贡献约为四分之一，缴税额占国家税收总额约50%，在吸收就业人口方面，小微企业就业人口占总就业人口的27.5%。小微企业在我国实体经济发展中的地位显而易见，但其得到的金融服务仅占三分之一。小微企业融资问题一直是制约其发展的重要瓶颈,小微企业融资难、融资贵问题已成为当今社会备受关注的热点问题。随着国家对小微企业金融支持的重视和政策扶持，小微金融服务的广度和深度已逐渐拓展，但是距离国家战略目标和小微企业的实际需求还有较大的差距。近年来票据融资规模的持续快速增长，对支持实体经济发展，尤其是满足中小微企业的支付结算和短期融资需求发挥了重要作用，同时通过票据再贴现政策传导和深化金融市场创新对实体经济发挥了间接支持作用。小微企业票据融资是在小微企业信用融资基础上再增加银行信用,信用增级，增强了融资功能和提高了融资效率，票据融资已经成为推动实体经济尤其是小微企业发展不可或缺的重要金融资源。

商业银行尤其是大型商业银行针对大中型企业客户服务模式比较成熟，其金融服务模式与小微企业的“急、短、频、散”金融服务需求特点不相适应，缺乏针对小微企业的金融风险控制、信用评级、担保方式等具体实操经验，较难满足小微企业融资需求，并且随着国家政策的鼓励，越来越多的小微企业尝试转型升级，金融服务从单一的融资需求逐步转向多元化、综合化的金融服务。票据融资是当前解决小微企业融资困境的一个有效途径,但是在实际操作中,也同样面临一些问题与难点。

一、当前小微企业票据融资面临的主要问题、难点和成因

当前大型企业客户融资渠道相对小微企业要广，小微企业融资渠道单一，因而企业票据承兑、贴现“难”和“贵”的问题主要表现在中小微企业尤其是小微企业较为突出，小微企业通常所持票据票面金额较小，张数较多，并且较难获得大中型金融机构开具的银行承兑汇票，所持汇票主要为小型城商行或农信社，这些金融机构在其他金融机构的授信额度较小，市场流通性较差，因而这类企业获得银行承兑汇票和贴现的门槛和成本均较高。具体表现在如下几个方面：

（一）票据承兑环节

1.申请人的内控机制及财务管理不规范，信用风险较大。小微企业相当一部分属于家族式企业，公司治理结构不健全，内部管理不完善，经营风险具有很大的不确定性，承受风险能力不高,商业银行对这类小微企业签发银行承兑汇票，面临较大的信用风险。

2.信息不对称，缺乏公开透明的信用评价体系。相对大型企业，小微企业通常没有经过外部审计的财务报告，其盈利能力很难预测，并且目前还没形成对企业统一的权威的社会信用评价体系，商业银行无法得到可靠的小微企业信息，银企信息的严重不对称，增加了商业银行对小微企业的信息验证难度和资信调查成本。

3.担保体系建设不健全，限制了小微企业融资发展。担保体系主要包括政策性担保和商业性担保，其中政策性担保体系缺乏市场主导性、政策支持力度不够；商业性担保体系市场不成熟，费用过高，对应的法律法规不完善。缺乏有效的担保，是制约小微企业票据融资发展的重要瓶颈。小微企业通常缺少足够的抵押资产，资产少、负债能力低，不能获得有效的担保，有些小微企业在机器设备等固定资产所有权、房屋等不动产所有权和土地使用权的合法取得上仍然存在一些法律障碍，产权市场欠发达和资本市场不是很完善，使得资产的流动性偏低，这些问题使得小微企业很难提供有效的抵（质）押。

4.国内经济增长乏力，商业银行加强信用风险防控，银行承兑汇票规模总体萎缩。当前错综复杂的外部经营形势，一方面企业开具银行承兑汇票需求有所降低，另一方面商业银行加强信用风险管控要求，纷纷上调银行承兑汇票的保证金收取比例，加大真实贸易背景审核力度，同时对信贷风险隐患和如何化解不良信贷资产更加关注，相对流动资金贷款，商业银行在签发银行承兑汇票方面就更加谨慎,银行承兑汇票票源总体规模萎缩。严峻的经营环境，增加了小微企业通过银行承兑汇票进行融资的难度。

（二）票据贴现环节

1.具有真实贸易背景，但是跟单资料往往不完整、不齐全。小微企业近年来逐渐成为使用商业汇票的主要客户群体，随着商业环境的变化和贸易方式的多样化，商业汇票被经常用于支付企业间交易的预付款，尽管已经签订企业之间的购销合同，多数情况下发票尚未开具，持票企业到商业银行办理票据贴现业务无法及时提供发票，并且近年来随着电子商务的发展，许多小微企业通过网上竞价争取贸易份额，往往只有电子订单，购销双方不再签订纸质购销合同，持票办理贴现业务时无法提供纸质合同。

2.商业银行出于投入产出效益考量，接受小微企业票据意愿较低。小微企业与大型企业客户票据贴现业务特点大相径庭，小微企业单笔票据票面金额在100万以下的小额票据居多，有的甚至只有几万，总体呈现票据张数多、票面金额小的特点，商业银行办理一张1000万元票据和一张几万元票据贴现的操作流程是一样的，投入的人工成本相同，商业银行尤其是大型商业银行出于投入产出效益考虑，办理小微企业票据贴现的意愿较低。

3.承兑人授信不足。从目前票据市场情况来看，小微企业主要是先从中小银行进行票据承兑和贴现，然后再由中小银行向国有股份制商业银行进行转贴现，并且小微企业票据承兑行多为地方性小型金融机构，国有国有股份制商业银行对地方性小型金融机构授信额度较小，造成小微企业票据流通性不强，因而较大程度制约了小微企业票据融资功能。

4.贴现业务流程长、手续繁琐。如前所述，小微企业办理商业汇票贴现业务通常具备真实贸易背景，但是跟单资料往往不齐全或不能够及时提供完整的跟单资料，并且票面金额较小、张数较多，导致办理票据贴现业务效率较低。

二、加快小微企业票据融资业务发展的对策建议

要有效解决小微企业融资困境,化解当前小微企业融资风险是当务之急。从我们与小微企业接触的工作实践来看，针对小微企业融资应从企业客观实际出发，从抵押方面，小微企业可用于抵押资产有限，企业通常出于避税考虑，会将部分企业资产转为个人资产，可以考虑商业银行与小微企业签署连带责任协议，以企业法人私有财产承担连带责任，企业主个人利益与企业融资捆绑在一起，他会在充分考量融资风险和资金用途的基础上，向商业银行申请开立银行承兑汇票和贴现；从产品营销方面，可以通过组合产品营销来解决小微企业单一融资产品的风险控制，比如通过存款、理财产品质押开具银行承兑汇票和办理贴现；从风险监控方面，可以通过监控企业主商友卡使用状况来监控小微企业经营风险。此外，政策扶持和丰富小微金融的票据产品线也是促进小微企业票据融资发展的重要途径。

（一）政策体制层面

1.充分发挥政府牵头协调作用，提供外部增信支持。要取得对小微企业融资难问题的突破,首先要解决政策体制支持。建议建立健全风险补偿机制，充分发挥政府牵头协调作用，设立小微企业票据信用增级机构，为小微企业票据提供增信服务

2.政府鼓励，建立小额票据中心。广东省人民政府发文号召创新完善中小微企业投融资机制，加大商业银行对中小微企业票据贴现支持力度，中国人民银行广州分行积极响应，已经确立3家金融机构作为全省小票专营机构,通过省政府发文方式告知省内企业,在符合这3家金融机构贴现管理规定的前提下，必须不问票面金额大小，见票即贴，广东省政府实施对这3家小票专营机构每年奖励500万元的鼓励。

3.再贴现政策方面从利率和票据实操等方面加大对小微企业票据倾斜力度。票据作为集支付结算、融资和投资等功能于一体的金融工具，既能为实体经济提供融资服务，又不增加市场实际货币总量，更是有效解决小微企业融资的有效工具，由于小微企业获得票据承兑和贴现的成本较高，为有效引导商业银行降低小微企业融资成本，建议央行结合当前的经济形势，在小微企业小额票据再贴现利率方面实施差异化管理，设立专项规模，对商业银行小微企业小额票据贴现较其他票据再贴现业务定价更加倾斜，有效拓宽商业银行小微票据出口渠道，以进一步引导商业银行加大对小微企业的扶持力度。

4.加快完善票据市场创新配套制度建设，有效控制小微企业票据风险。票据跨市场创新与跨界发展等新趋势呈现出票据市场服务实体经济发展的新形态。2014年起互联网票据理财风生水起，一定程度上缓解了小微企业票据融资“难”和融资“贵”的瓶颈，但是存在较多风险隐患，互联网票据产品混业经营趋势化明显,建议监管层考虑在深化创新的同时，尽快解决监管空白的风险隐患,不断完善票据市场创新法规政策建设和基础设施建设，规范业务健康发展，设立对互联网票据投融资平台的准入门槛，建立和完善票据资产管理的信息披露机制，落实互联网票据经营机构对系统安全、客户隐私和客户资金安全的问责制,有效促进票据市场创新和实体经济协同发展。

（二）产品和服务创新

要有效解决对小微企业票据融资门槛高的问题，应从解决小微企业票据市场的流动性问题着手，产品和服务创新不失为有效的渠道。

1.产业链金融服务。实践证明，产业链金融服务是当前在可以充分满足小微企业金融服务需求又可以有效控制风险的一种比较可行的金融服务模式。产业链金融服务是指金融机构以产业链的核心企业为依托，针对产业链的各个环节、设计个性化、标准化的金融服务产品，为整个产业链上的所有企业提供综合解决方案的一种服务模式，而票据融资就是其中最有代表性的产品之一。民生银行供应链票据产品综合服务就是以行业、产业的龙头企业为中心，结合产品链、供应链等特点，有效整合企业上下游客户资源，以票据签发、承兑、审验、托管、贴现、质押融资和理财等票据服务为内容，同时结合企业票源状况、票据期限结构、资金需求特点和成本控制要求等，为上下游企业提供供应链票据产品综合服务。

2.票据跨市场、跨界创新发展。当前票据跨市场创新发展主要以票据资产管理业务为核心，业务种类包括互联网票据理财和票据资产证券化两大类。

（1）互联网票据理财。互联网票据理财本质上属于票据质押融资模式，主要针对企业提供投融资服务，即融资企业把持有的票据质押给互联网票据理财平台指定的银行或第三方，由其托管，投资人通过互联网票据理财平台把资金借给融资企业，企业按期还款后解押票据，企业违约互联网票据理财平台有权利通过票据托管机构，持所质押票据向承兑银行提示付款，最终完成投资人还款。互联网票据作为一种新型的票据业态，直接对接资金供需的投资者个人和融资企业,为票据投融资双方构建了直接融资平台，实现了实体经济与资金来源的直接对接，大幅降低了信息不对称和经营成本，尤其是对于票面金额较小、融资难和融资贵的小微企业群体，有效破解了小额票据贴现过程中遇到的成本和技术瓶颈，拓宽了小微型企业融资渠道，并且扩展了票据服务覆盖面，更注重客户体验，业务流程更为快捷便利，提升了票据投融资服务实体经济的效率。互联网票据理财产品为小微企业融资提供了一个新的解决方案,对解决小微企业融资和降低融资成本具有积极作用，关键在于正确引导其发展方向，控制主要风险环节,有效化解互联网票据理财业务风险,解决主要问题,对互联网票据资产证券化创新发展具有重要的示范作用。

（2）互联网票据资产证券化。互联网票据资产证券化是未来票据资产管理业务发展的潜在领域，是把能够在未来产生稳定的、可预见的现金流的票据资产经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。近年来商业汇票已经成为小微企业的重要融资方式，监管层进一步扩大信贷资产证券化试点工作有望与小微企业贷款紧密联系。小微企业贴现在小微企业贷款中占相当大的比例，票据资产证券化将进一步提升票据融资支持中小微企业发展。在政策面明确扩大小微企业贷款证券化试点后，票据资产证券化将获得广阔的发展空间。通过有效盘活存量票据资产，同时将优质票据资产推向资本市场，促进票据经营领域由融资业务范畴向投融资和资产证券化领域延伸，提高票据资产的流动性，吸纳充裕的社会资金真正进入实体经济，进一步提升票据市场支持和保障实体经济健康发展的金融服务功能。

3.加快发展以小微票据资产作为特殊目的载体的商业银行票据理财业务。票据业务是一项专业性较强的业务品种，商业银行票据业务集约化经营和资金化运作已为票据资产管理提供了基础性条件，可以尝试开发由商业银行主导的线上票据理财平台（包括互联网和移动客户端），把小微企业票据融资和社会公众票据投资有效对接，凭借线下小微企业客户资源和线上银行客户资源先发优势，自主经营票据理财业务。中国工商银行可以把握机遇，借鉴互联网思维，充分发挥自身在票据市场专业化运作、集约化经营的专业优势和领先优势，充分发挥小微企业客户资源优势，开展以小微票据资产作为特殊目的载体的票据理财业务，以更专业、更可靠的服务吸引客户，助力小微企业融资成本压降、效率提高，全面提升小微企业票据金融服务水平和竞争力。