货物贸易外汇风险应急管理探讨

文/赵亮 编辑/丁小珊

货物贸易外汇风险应急管理探讨

文/赵亮 编辑/丁小珊

自货物贸易外汇管理改革在全国推广实施以来，针对跨境资金大幅波动以及贸易融资规模大幅增长等情况，外汇局天津市分局的三次风险应急管理工作取得了一定的成效。但在实践过程中，也暴露出风险管理应急机制存在的一些问题。

存在的问题

货物贸易相关文件中的应急保障措施缺乏可操作性。《货物贸易外汇管理指引》及其细则中有应急保障条款，即在国际收支出现或可能出现失衡的情况下，外汇局可采取直接调低企业分类级别等保障措施。但对启动应急保障措施的具体程序和执行方法等缺乏具体规定，如果直接降低企业分类级别会对其造成一定的负面影响，因此在实际监管中，基层外汇局对此类措施很难准确把握。

微观调控工具有限，储备不足，力度不够。一是现有监管体系下，几乎没有工具能够对货物贸易项下的外汇资金形成直接调控，三次应急管理中出台的政策，内容多是重申和强调现有法规文件的原则性要求，并没有创设新的管理工具；二是电子数据核查虽能对B类企业收/付汇额度有所控制，但未包含转口贸易等无对应货物流的业务，使监管部门对主营该业务的企业采取降级管理的效果大打折扣。例如，外汇局天津市分局在本次流出专项核查中，将某主营转口、转卖业务的企业降为B类，按照规定，B类企业办理转口贸易的收/付汇时，无需进行电子数据核查，降级后的企业到银行仍可以正常付汇，降级处理对该企业办理业务几乎没有影响。

对财务性套利行为的管理较为薄弱，难以有效遏制。财务性套利不同于虚构交易背景的套利行为，一般是在有真实贸易背景的条件下，通过财务安排套取一定的利差和汇差。财务性套利具有明显的顺周期性，较多体现在企业的贸易信贷、贸易融资和结/售汇安排等方面。目前，在整个货物贸易监管体系中，监管部门对贸易信贷和贸易融资的管理相对较为薄弱，在符合真实交易要求和履行必要的报告义务之后，企业可自主决定业务的期限、规模和方向，顺周期性也较为明显。虽然外汇局通过设立“贸易信贷报告余额比率”这一指标对企业的贸易信贷行为进行管理，但企业一般可以通过提供合同等材料自圆其说，并且由于贸易信贷属于商业信用，较多发生在关联交易中，其真实性难以核实。凭借现有手段，外汇局对这种财务性套利行为难以进行有效的管理。

风险预警体系不健全，缺少对风险事前研判的机制。目前，在风险应急管理工作当中，分/支局在风险是否存在、存在什么样的风险、风险处于何种程度、以及是否需要提前干预等方面，未形成一个完整的风险预警、识别、判断和处理的体系，多数应急管理工作是在风险已经暴露的情况下“堵漏”，相关工作具有一定的滞后性。

加强风险应急管理工作

第一，系统地梳理并细化应急保障措施，强化外汇风险防范的体系、机制建设。随着外汇改革的不断深化，外汇资金汇兑与跨境流动的自由度不断加大，人民币汇率以及其他外汇交易的市场化程度不断提高，外汇市场的波动幅度和频度较改革前会有明显的提升。鉴此，建议监管部门研究制定统一的风险管理手册，明确外汇风险的概念内涵与评价标准，确立应急管理启动的条件、程序，细化管理工作的目标与成效评估标准，完善国际收支波动的应急保障措施，给予外汇风险管理工作统一且明晰的指引。

第二，建立多层次的外汇风险评价机制，防范区域性、系统性风险。监管部门要科学、合理地预估、研判外汇风险状况，根据不同情况及时采取措施，化解可能出现的问题，力争做到预调、微调，避免外汇市场出现较大的波动。一是建立银行外汇风险评价体系。监管部门可以从银行管理合规性、管理能力、对外汇形势影响程度、客户风险状况等方面设定风险评价指标，评估银行风险状况以及已经或可能给地区外汇形势带来的影响。二是建立企业风险预估机制。监管部门可以在拓宽企业外汇业务数据采集范围的基础上，开展对重点企业外汇业务波动的预估工作，对可能出现较大波动的企业提前采取措施，减小其对地区外汇形势的影响。三是允许各分局在统筹指导下建立区域外汇风险应急机制，并可在地区外汇收支状况符合应急条件时，自主启动应急机制，开展专项工作，避免全国范围内启动应急管理给市场主体心理预期带来负面影响。

第三，评估现有微观监管工具的有效性，改进或储备新型调控工具。当前，人民币资本项目可兑换进程不断加快，经常项目外汇管理体系受到一定的影响。为此，监管部门需要加强以下工作：一是结合近年来的改革实践经验，评估现有微观监管工具的有效性，并有针对性地进行调整；二是结合人民币资本项目可兑换进程，储备新型监管工具，推动本、外币协调监管。

第四，进一步完善宏观审慎管理机制，丰富管理工具，疏通传导渠道。监管经验表明，价格因素（包括资金价格和商品价格等）和经济景气程度等预期因素对跨境资金流动会产生较大的影响，对此，一要在宏观审慎管理时注重利用价格工具（如税率、利率、汇率、无息准备金等）进行调控，依靠价格传导机制对跨境资金流动进行调节。二要健全政策传导机制。宏观审慎调控具有总量性、间接性和逆周期的特点，并且调控的影响主要通过银行传导到的微观主体，因此，监管部门要加强对银行的监督，推动银行落实“展业三原则”的要求，使其经营理念与外汇管理政策目标保持一致，确保政策得到有效传导。

作者单位：外汇局天津市分局