保险业另类投资会计处理中职业判断探析

四川大学华西医院 解晶

保险业另类投资会计处理中职业判断探析

四川大学华西医院 解晶

本文通过对我国保险业内典型另类投资产品会计处理进行研究，对业内部分公司会计处理差异进行分析，系统地梳理我国保险业另类投资会计处理的职业判断难点和关键点，从而为业内会计处理提供参考，促进对另类投资的会计处理达成共识。

保险业 另类投资 会计处理 职业判断

自20世纪80年代我国恢复保险业务以来，监管政策逐步放开，金融市场不断完善，保险公司投资种类也日趋多元化。与此同时，我国企业会计准则体系不断完善，并逐步实现与国际趋同，企业会计准则更多的是作定性描述，对投资资产的分类、计量方法也更加细化。面对多元化的投资产品、复杂的会计分类和计量方法、以及准则中更多的定性描述，保险业会计人员在对另类投资进行会计处理时需要运用更多的职业判断。另类投资泛指公开交易平台之外的投资，一般包括房地产、基础设施、大宗商品、私募股权、艺术品等。目前，保险业内对于另类投资会计处理中所涉及的职业判断关键点并没有进行系统的梳理，对于部分科目的会计处理也没有达成统一的共识，通过对典型另类投资产品会计处理进行梳理，对主要上市公司会计处理差异进行分析，可以为业内会计处理职业判断疑难点提供参考，从而更好的规范其会计行为。

一、我国保险业另类投资现状

另类投资源于英文“alternative investment”，也称为“非标准化投资”。标准化投资主要包括证券、股票、基金等。另类投资则指公开交易平台之外的投资，一般包括房地产、基础设施、大宗商品、私募股权、艺术品等。本文讨论的另类投资是指经中国保监会允许的非标准化投资。目前，我国保险公司另类投资业务大部分集中于不动产、基础设施、股权和债权等。近年来，由于监管政策的放开，另类投资的金额和种类都有大幅增长。根据《2015中国保险市场年报》的数据：“截至2014年末，保险资金运用余额为9.3万亿元，占保险业总资产的91.9%，较年初增加1.6万亿元，增幅为21.4%。从配置结构分析，一是固定收益类资产继续保持主导地位，二是权益类资产稳中有升，投资股票和基金占比11.1%，三是另类投资增长较快，长期股权投资、不动产投资、基础设施投资计划等分别比年初增长59%、13．9%和66%。”另类投资的形式呈现多样化，除了直接投资股权和不动产以外，也有通过持有特殊目的主体的份额间接投资基础资产，主要表现为投资基金、股权投资计划、债权投资计划、资产支持计划、信托计划等。我国主要保险公司2014年12月31日H股财务报表反映的投资资产占比情况如表1所示。

从表1可知，目前我国主要的保险公司其投资资产大部分仍集中于固定收益类投资，该部分投资占总投资资产的比例区间为80%～87%。另类投资主要集中于保险资管产品和其他，其占比约9%～20%。就行业总体趋势而言，另类投资在保险公司的投资资产中比重越来越多。

表1 我国主要保险公司投资资产占比单位：百万元

二、另类投资核算中的会计职业判断

（一）对直接投资会计处理的职业判断对于直接投资的不动产，自用的部分应作为固定资产单独进行核算，而对于出租的部分，由于是为赚取租金而持有的，则应作为投资性房地产进行核算。对于直接投资的股权，主要是保险公司作为战略性投资购买的上市公司股份，对于能够实施控制或重大影响的股权投资，应将其计入长期股权投资科目，并分别采用成本法和权益法进行计量。对于能够实施控制的被投资企业还应纳入合并财务报表合并范围。对不具有控制、共同控制或重大影响的，则应将其划分为可供出售金融资产，其后续计量方法则应取决于该股权投资计划的公允价值是否能够可靠计量。在判断控制和重大影响时，将运用较多的职业判断。

（二）对间接投资会计处理的职业判断在确定这些投资的会计处理时，可以先按投资享有收益的特征将其分类为债权型投资或股权型投资，然后再分别对这两类投资进一步分析确定其会计科目和计量方法。在判断投资属于债权型投资还是股权型投资、应划分为哪类资产、采用何种计量方法时，需要运用较多的职业判断。

（1）判断投资属于股权型投资还是债权型投资。主要关注该投资所享有收益的特征：一是回收金额是否固定或可确定？二是是否享有投资资产扣除所有负债后的剩余权益？如果投资的回收金额固定或者可确定且有明确到期日则一般认为是债权型投资；如果投资享有被投资资产的剩余权益，则一般认为是股权型投资。虽然间接投资的收益来源于基础资产的现金流，从某种程度上判断投资是股权型还是债权型可以从判断基础资产是股权还是债权入手，但由于现在市场上投资产品受益权分层级设计运用的非常广泛，仅仅以基础资产来判断会出现偏差。判断的关键需要确定投资者享有收益的特征。

本文将以A项目资产支持计划为例进行具体阐述：A项目资产支持计划所投资的基础资产为首次自原始权益人处购买的小额贷款资产，以及以滚动方式后续自原始权益人处购买的小额贷款资产（以下简称“滚动贷款组”），如表2所示。A项目资产支持计划受益凭证分为三个层级：优先级受益凭证、次优级受益凭证和次级受益凭证，预期收益率分别为6%、7%和0。根据滚动贷款组的各小额贷款协议，滚动贷款组于项目资产支持计划存续期内的加权平均年预期收益率约为12%。A项目资产支持计划存续期为一年。当发生不能按期足额支付本金及收益的事件时，由外部担保人支付一定金额的担保额。分析优先级和次优级受益凭证属于债权型投资还是股权型投资？一般情况下当基础资产产生超过预期的收益时，优先级和次优级受益凭证持有人只能按预期收益率取得收益。如果基础资产发生损失，则以计划内部分级（优先级／次优级／次级）结构和外部担保支付两种信用增级方式依次优先偿还优先级和次优级受益凭证持有人。因此，优先级和次优级受益凭证满足企业会计准则回收金额可确定的条件，应认定为债权型投资。从上述例子可知，仅根据分析基础资产的类型不能确定间接投资属于债权型投资还是股权型投资，需要具体分析投资者通过持有投资所享有的是剩余权益还是固定或可确定的收益。

表2 A项目资产支持计划相关预期收益率

（2）对债权型投资会计处理的职业判断。在判断投资为债权型投资之后，可以从该投资是否存在活跃市场报价、到期日是否固定、管理层是否有能力及意图持有至到期等方面进行判断，判断关键点如图1所示：

图1 债券型投资会计处理判断流程

（3）对股权型投资会计处理的职业判断。股权型投资的会计处理相比债权型投资则更为复杂，还需要根据投资者是否能够对特殊目的主体形成控制、共同控制、重大影响等来进一步判断。本文将以A股权投资计划来进一步阐述不同持股比例的投资者单体财务报表及其所属集团合并报表中如何进行会计处理，以及不同的合同条款如何对会计判断和会计处理产生影响。

BI、CI等保险公司投资于某股权投资计划，该计划由CS公司作为牵头受托管理人设立，并由其作为名义股东与投资人S、N共同出资设立合资公司，合资公司主要经营基础设施建设业务。股权投资计划由执行受托管理人BS公司负责其运营管理，另有其他四家联合受托管理人（由其他四家股权投资计划持有人所属集团内的资产管理子公司担任）配合执行受托管理人进行管理。由于保险公司投资有与长期负债匹配的要求，因此，投资人对合资公司的股权锁定十二年，十二年内不能通过转让股权或其他方式退出合资公司。具体持股和托管情况如图2所示，各公司间股权关系如图3所示。

图2 A股权投资计划产品结构

图3 股权投资计划重要投资者股权关系

合资公司向投资者分配盈余，股权投资计划就收到的合资公司盈余扣除管理股权投资计划产生的费用后，向股权投资计划持有人进行分配。收益分配情况分析包括三方面：①对股权投资计划持有人会计处理的职业判断。第一，BI公司持有股权投资计划20%的份额，可以通过其所持有的份额对受益人大会决议形成影响。因此，BI公司的投资应作为联营企业采用权益法于长期股权投资科目反映。第二，CI公司持有股权投资计划30%的份额，作为持股比例最大的一家投资者，需要判断其是否能对股权投资计划实施控制。受益人大会特别决议需要三分之二及以上受益权比例通过，CI公司持有30%，但是不能认为CI公司拥有对股权投资计划的权利，因为其余5家投资者也很可能联合在一起。所以，CI公司对其投资应作为联营企业采用权益法于长期股权投资科目反映。第三，其他四家公司各持有股权投资计划12.5%的份额，并且根据上述的受益人大会及受托管理人决策规则并没有证据表明12.5%的权益能够对股权投资计划的财务和经营决策形成重大影响。因此，CI公司应当将该投资作为可供出售金融资产进行核算。②对受托管理人会计处理的职业判断。股权投资计划的受托管理人包括牵头受托管理人CS公司、执行受托管理人BS公司和四家联合受托管理人。由于上述三类受托管理人均不持有股权投资计划的份额，因此，上述三类受托管理无需进行相关会计处理。③对集团合并财务报表会计处理的职业判断。集团合并财务报表层面应当将所有子公司对股权投资计划的权力和可变回报统一进行考虑。作为拥有投资计划份额且担任受托管理人角色的集团，其对股权投资计划拥有一定程度的权利，并因管理费和持有的计划份额而面临可变动回报的风险。因此，判断的关键在于受托管理人在行使决策权时是代表其他投资者（作为代理人）还是代表其自身（作为主要责任人，即实际决策人）。在不存在单独一方拥有无条件罢免权的情况下，判断受托管理人是代理人还是主要责任人应综合对被投资方的决策权范围、其他方享有的实质性权利、决策者的薪酬水平、决策者因持有被投资方中的其他权益所承担可变回报的风险等相关因素进行考虑。本文的例子中，各投资管理人仅为代理人，其决策不具有实质性权利。因此在各集团合并财务报表层面无需合并调整，仅按照子公司的相关会计处理即可。

（三）对可供出售金融资产后续计量方法的职业判断可供出售金融资产权益工具后续计量取决于该股权投资计划的公允价值是否能够可靠计量。其原则上应以公允价值进行后续计量，但对于在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，目前的企业会计准则也允许对其以成本法进行后续计量。实际的情况是目前保险业存在一部分投资，其公允价值无法可靠计量，如股权投资计划、信托计划等的投资，其主要原因是缺乏可比资产、投资组合较多无法在短期内取得相关数据、公允价值与成本相近以至评估不经济等。目前，市场上较多公司选择对此类可供出售金融资产采用成本法进行后续计量，或者采用公允价值后续计量但在实际操作时简单将账面成本近似为公允价值。

（四）对投资性房地产后续计量方法的职业判断保险公司投资的不动产主要有物业、养老地产等，主要形式为购买已完工不动产或购买土地并委托第三方对该土地进行建设开发。出于降低投资风险的考虑，保险公司对于所投资的物业一般会采取自用和投资相结合的方式。对于自用的部分，按照企业会计准则的规定，应将该部分成本作为固定资产单独进行核算。而对于出租的部分，由于是为赚取租金而持有的，则应作为投资性房地产进行核算。投资性房地产的后续计量，通常采用成本法，当存在确凿证据表明其公允价值能够持续可靠取得的，也可采用公允价值计量。在公允价值计量方法下，投资性房地产的公允价值变动将计入公允价值变动损益科目，直接影响利润表。上市保险公司对投资性房地产后续计量方法如表3所示。

表3 中国保险公司投资性房地产后续计量方法

表3中有4家保险公司（均为两地或三地上市公司）对于投资性房地产后续计量选择采用成本法，而其余两家仅在香港上市的保险公司则选择采用公允价值法。在确定投资性房地产采用何种方法进行后续计量时，应更多的考虑投资性房地产占公司资产的比重，公司所处市场房价变化情况等。随着我国保险公司投资不动产和养老社区的增加，以及海外购置物业的井喷式发展，投资性房地产在保险公司投资资产中的占比将越来越高，投资性房地产的价值将对保险公司整体价值形成重大影响。因此，本文认为更多保险公司应以公允价值对投资性房产进行后续计量。

三、结论

本文通过对典型投资产品的会计处理所涉及的职业判断进行系统全面的梳理，对部分公司会计处理的差异进行分析，判断投资会计处理的流程如下：对于直接投资，可以通过投资标的和投资者享有的权利来判断所需要的会计处理；对于间接投资，可以先将产品结构简化，按投资所享有收益的特征不同将其分类为债权型投资或股权型投资，然后再分别对这两类投资进一步分析其会计处理；在确定投资性房地产采用何种方法进行后续计量时，应更多的考虑投资性房地产占公司资产的比重、公司所处的房产市场价格变化情况等。目前保险业内投资性房产占公司投资资产比重越来越大，投资性房地产的价值将对保险公司整体价值形成重大影响，因此，投资性房地产以公允价值进行后续计量是更加适合且可以操作的方法。由于目前缺少我国保险公司管理金融资产的业务模式及金融资产合同现金流量的数据和样本，尚不能深入研究IFRS9下另类投资会计处理的职业判断。然而可以预计的是，未来随着IFRS9的实施，金融资产公允价值变动不仅能够影响损益，还将影响其他综合收益，报告主体在进行合同现金流量特征的测试以及业务模式的评估时，也将运用更多的判断。

［1］高鑫田：《关于合并财务报表合并范围的研究》，《财政研究》2013年第10期。

（编辑 周谦）