科技型中小企业贷款风险资金池模式分析

魏闻彤，邹高峰,2，张小涛,2，张学锋

(1.天津大学 管理经济学部， 天津 300072； 2.中国社会计算研究中心， 天津 300072；3.天津市科技创业服务中心， 天津 300192)



科技型中小企业贷款风险资金池模式分析

魏闻彤1，邹高峰1,2，张小涛1,2，张学锋3

(1.天津大学 管理经济学部， 天津 300072； 2.中国社会计算研究中心， 天津 300072；3.天津市科技创业服务中心， 天津 300192)

科技型中小企业融资难的现状是阻碍其发展的主要问题，为此政府设立了科技金融专项基金。我国科技金融引导基金主要是以股权融资模式吸引社会资本支持企业发展。建立风险资金池是以债券融资的方式，由政府与金融机构服务共同出资，服务科技型中小企业的创新模式。通过财政出资，合作金融机构按信贷配比增添资金，整体上放大信贷额度，风险同担，利益同享，改善企业融资难问题。苏州市、成都市作为风险资金池模式的首先实行城市，运行效果显著。以其作为案例深入研究了风险资金池的运行模式及意义。

科技型中小企业；引导基金；风险资金池；信贷比例

党的十八大明确指出“实施科技创新驱动发展战略”、“中小企业发展的大力支持”的战略发展方向，科技型中小企业是经济和社会发展的主要动力和政府优化产业升级的推动力，是经济结构的调整、提供就业岗位的渠道以及科技创新的中坚力量，但科技型中小企业发展一直受到融资困境的阻挠。据统计资料显示：科技型中小企业的高风险性导致其90%以上因缺少资金而破产[1]，所以科技型中小企业的生存、发展急需政府和银行的金融支持[2]。

要从根本上解决科技型中小企业融资难的问题，需要通过加大政府的政策扶持力度来得到优化整体政策环境的效果。首先，需要制订优惠税收、发放财政贴息贷款的相关政策；其次，搭建政府与市场的沟通桥梁，发展开发性金融[3]。与此同时，建立专门性质的中介服务机构，为科技型中小企业的发展提供信息支持及担保融资支持。另一方面也要创新银行、担保公司等金融机构的业务、产品模式，以开发出更好、更适合科技型中小企业的融资项目。例如，推出融资产品与投资银行产品相结合的综合营销，专利与产品相绑定的综合融资，各种综合创新信贷产品，从而为科技型中小企业提供高度专业的金融支持。当然，核心解决方案中不可或缺的是科技型中小企业自身实力的提高，可以大量引进重点人才，掌握核心技术，为企业提供更多的发展动力，提升企业融资实力。

1 引导基金模式分析

自2008年起，根据美国、英国、澳大利亚等国家政府发展引导基金的探索经验，我国提出了“政府出资引导社会资本投向，成立政府引导基金”的发展策略[4]。在此政策的带领下，我国已针对科技型中小企业相继设立了创业投资引导基金、新兴产业创投基金、科技成果转化引导基金等国家级引导基金，并同时出台对应的管理办法。各地政府也积极响应，目前国内建立政府引导基金的省市超过15个，规模不断扩大，总规模预计超过 400 亿元人民币，募集金额 44 亿多元[5]。引导基金在整个投资过程中的参与方式以阶段参股与跟进投资为主。图1展示了引导基金的运作模式，是科技金融体系中股权融资的主要方式，投资对象集中于能源、装备、创新技术等领域。资金流到科技型企业后，可与孵化器机构强强联合，结合知名大学科研机构的研究项目，共同打造更适合科技型企业发展的孵化计划，为科技型中小企业构建完备的科技金融培育体系。

图1 引导基金运作模式

我国引导基金的发展仍处于起步阶段，整体运作中也存在相应问题，主要集中体现在引导基金发挥投资杠杆的作用不显著。由于种子期和初创期的企业相对成熟期的企业更难融资，所以这些企业也是政府引导基金投资的主要流动方向。与此同时，政府出于追求自身的收益，考虑到投资于扩张期和成熟期的企业，能获取更高的利润回报，又确实无法真正做到引导社会资本也流向创业初期的科技企业中去，致使整个引导基金的运行对于科技型中小企业产业化投资的杠杆效果并不显著。解决方案不但要从构建完善的投资评价、监管体系的角度出发，也可以从建立风险资金池的角度，增强投资杠杆效应，扩大信贷倍数。

2 风险资金池机制分析

四川成都市最先在国内成立了科技型中小企业贷款风险补偿资金池，旨在促进科技型中小企业发展，由政府资源带领社会资金流向科技企业，此项措施取得了显著成效。随后，江苏省苏州市、无锡市、徐州市及赣榆县，福建省厦门市、泉州市，辽宁省大连市以及上海，天津也相继采取风险资金池的形式设立专项资金，规模在1 000万至2亿不等，并出台管理细则，进一步明确了风险资金池的运作模式、管理办法等，有效地提高了政府和社会对科技型中小企业的贷款额度。

科技型中小企业贷款风险补偿资金池(以下简称“资金池”)，政府作为出资主体，遵循“财政出资、市场运作、利益共享、风险共担”原则，选取业内评价较高，资源具有相对优势的银行或担保公司等金融机构进行合作，合作金融机构根据协议安排信贷资金，使信贷额度放大到相应比例，用于支持科技型中小企业贷款。若贷款出现损失，经监管机构确认后，由合作金融机构和资金池按照比例分担损失。若企业破产清算或倒闭，则应立即向监管部门申请核销。

资金池的资金在性质上实质是信用保障资金，主要为科技型中小企业发放科技贷款后，产生的信贷损失进行有限补偿。一般首期出资额度 1 000万至 3 000 万，后续扩展按年续投，总额可高达2亿规模。资金池由成都市生产力促进中心、科技金融服务中心、合作银行或专门成立的风险资金池管理委员会共同进行管理。

图2 风险资金池基本运作模式

风险资金池的运作机制主要有：

1) 信贷机制

合作银行每年为科技贷款累计发放不低于10倍该年风险补偿信用保障额的贷款；风险补偿资金贷款单笔额度规定上限为300万、500万、1 000 万元各地不等，贷款期限累计不超过2年。

2) 风险承担机制

企业贷款若出现实际损失，“资金池+银行”风险共同体的分担比例为3∶7或4∶6，具体分摊比例各省市不同；若引入保险或担保机构，可构建“资金池+银行+保险(担保)”风险共同体，通过研究分析，分担比例一般设为4∶1∶5或4∶2∶4，进行信贷风险分担。

3) 代偿核销机制

若企业出现无法按期偿还本付息的情况，并提出了不良贷款的代偿申请，经核查批准后，可由资金池按照协定分担比例进行代偿。若企业破产或倒闭清算，或对企业诉讼且依法裁定执行终结的情况下，经由管理部门确定最终损失部分，确定核销方案上报监管机构批准后予以核销。

4) 监管机制

监管机构可在触碰监管红线时，实施叫停机制，即企业申请的风险补偿额已经超过风险补偿资金年度余额的10%～20%时，合作金融机构应立即中止该项业务。

3 风险资金池典型案例分析

江苏省作为“风险资金池”模式运行的领头羊，资金池出资规模较大，模式及管理办法健全，运行效果显著；成都市作为“风险资金池”模式的开拓者，模式经典，发展迅猛，具有借鉴意义。下面对其风险资金池的运作流程及效果进行分析。

3.1 苏州工业园区

2009年，苏州工业园区设立风险补偿资金池，进一步为科技型中小企业融资提供较强的信用保障，同期出台《苏州工业园区新兴产业融资风险补偿专项资金管理暂行办法》。

3.1.1 资金池运作模式

本资金池首期投入规模为4 000万元，总额1亿，分期到位，主要用于科技金融专营机构，例如科技银行、科技担保、科技保险等，同时支撑企业计提的坏账准备，创新科技贷款的风险补偿。

按照参与金融机构的不同，工业园区融资风险补偿体系主要采取两方或三方风险共同体，具体是“银行(或担保)+风险资金池”、“银行+担保(或保险)+风险资金池”或“融资产品直接补贴”的模式。企业贷款产生的实际损失，承担比例为：2∶8或4∶4∶2。若风险资金池由市级和县级政府共同出资建立的，两级政府按1∶1分担。具体模式流程见表1。

表1 “苏州工业园区新兴产业融资风险

3.1.2 资金池运行成效

初期不得不提的是苏州欧姆尼克新能源有限公司，通过资金池的“杠杆作用”拯救了整个企业濒临崩溃的困境。这家初创期的企业由于其自身“重脑力、轻资产”的特点，一直面临资金短缺的困扰，融资难问题也无法得到解决。向园区金融办提出信贷申请并得到园区风险补偿资金池的支持后，先后分两次拿到低息贷款共计550万元。正是由于资金到位的及时，这家企业打破了困境，大量生产、销售收入迅速增长。去年的销售收入是5 300万左右，今年的收入也突破1亿元大关，这与之前处于低谷期的240万销售收入对比，取得显著成效。

据2013年底统计，工业园区融资风险补偿总额已达4 500万元，充分发挥资金池的“杠杆作用”，信贷倍数可达12.6倍，企业可获得的实际贷款总额突破5.6亿元，使得工业园区内121家科技型中小企业获益。扩大信贷倍数最显著的是针对工业园区内成长期企业设立的创新产品“苏科贷”，以“银行(或担保)+风险资金池”的融资模式，向园区内企业共计发放贷款2.64亿元，获益企业累计可达101家。

从目前的成效来看，风险资金池的“杠杆效应”显著，减轻了银企信息不对称的问题，调动了社会金融机构的参与性，有力地扩大了银行等金融机构对科技型中小企业发放贷款的额度。进一步，苏州工业园区与浦发银行签订了研发对科技型中小企业更有针对性的新产品项目计划，希望通过金融产品的创新，资金池运作模式的创新，逐步扩大风险资金池的规模，

充分发挥其杠杆作用，扩大信贷倍数，在政府宏观政策的带领下，支持科技型中小企业的发展。

3.2 成都市

2006年，四川成都市为解决高新区内大量软件企业的融资难问题，首创性的推出了“成都高新区风险资金池”，针对软件企业“不稳定、盈利小”的特点，提高其信贷额度，帮助引进高薪人才，扶持企业成长。成都高新技术产业开发区政府联手成都中小企业信用担保有限责任公司与成都高新科技信用担保公司(简称中小担、高新担)，共同成立了“风险资金池”，专门为高新区的企业增信，获取资金进行科技研究支撑、一流人才引进、提高管理技术。

3.2.1 资金池运作模式

“成都高新区风险资金池”融资模式具有“低门槛、宽口径、低费用”的政策扶持特点，具体运作流程[6]如表2所示。

表2 成都高新区风险资金池运作流程

3.2.2 资金池运行成效

“资金池”从最初的贷款几百万到现在担保余额3 千多万，被担保企业80 余家并实现零贷款坏账，“资金池”扶持了卫士通、迈普、杰华科技等一批成都本土的自主创新能力强的中小软件企业，满足了这些企业资金需求，在研发、销售等领域的活力得到了激发，正成为成都高新科技产业发展的新亮点。

对于政府而言,充分利用了担保公司的担保融资放大效应，借助银行巨大资金背景，扩大了中小企业融资规模。政府仅投入几千万启动资金，就带动了60亿的信贷规模，起到了四两拨千斤的作用。

对于科技型中小企业而言，大大降低了融资成本，提高了融资额度。在“资金池”信贷模式下，企业的贷款基准利率维持在5.31%的下限基础上。同时，担保公司通常的手续费为担保额的2.0%～2.5%，而对高新软件企业仅收取1.8% 的担保额费。

对银行和担保公司而言，降低了银行和担保公司的财务风险，促进现有担保体系的完善。“资金池”发展了现有信用担保体系的资金补偿机制和风险分散机制，减轻了贷款担保市场的道德风险和逆向选择。

表3 成都高新区风险资金池运行成效

2014年中旬，随着“资金池”模式的不断实践与探索，为更好地发挥资金池“以一拨十”的信贷杠杆作用，成都市建立“企业债券融资风险资金池”，同时出台《成都市科技金融资助管理办法》，更系统性地对风险资金池进行统筹管理，首期出资共计5 000万元，预期能达到10倍的放大系数。

4 风险资金池建立意义及改进

4.1 风险资金池建立意义

风险资金池的建立，是以政府为主导，银行作为独立评审的信贷专家，共同联手，凸显了风险资金池的杠杆效应。随着政府资金投入规模的不断扩大，银行信贷配比的比例不断加大，科技型中小企业融资规模直线上升，通过支持科技的创新，推动企业发展，杠杆效果显著。

目前，风险资金池包含的机制较为健全。首先有 “信贷机制”发挥限制作用，控制单笔贷款额度和贷款期限在风险可控范围内；其次有“风险共担机制”发挥信贷风险共担作用，主要分担主体是政府、银行及其他金融机构，按照协议约定好的信贷风险分担比例；再次有“代偿核销机制”，及时监控企业进行核销申报，降低不良贷款损失；最重要的是控制贷款资金池额度红线的“监管机制”，若实际发生的风险补偿额超过风险资金池年度余额的10%或20%时，则停止资金池的运作，暂停继续发放贷款；四大机制的良好运行，形成资金池可持续运行的良性循环。从整体来看，“风险资金池”高效率、低风险、持续性的运营,以较少的沉淀资金撬动大额信贷，有助于金融机构信贷格局的提升[7]。

风险资金池的建立，对于科技型中小企业融资难问题的解决，起到了举足轻重的作用。通过深入解析科技型中小企业融资难的现实原因，结合银行所提供的金融服务过程中存在的问题，风险资金池的整体运作模型设计针对融资难的原因，集合了政府、金融机构、企业自身的优缺点，提供了更具适应性的解决方案。联合政府引导基金的股权融资方式，风险资金池从债权融资的角度，降低了科技型中小企业融资成本，增强了企业融资成效，推动了企业的科技创新。

4.2 风险资金池的改进建议

风险资金池的建立包含主体较多，具有政府、银行、担保公司、创投机构等多方参与主体，但不同参与主体对于风险和收益的态度不同，对整体机制的运营效果影响较大。政府在其中作为风险资金池的建立领导者，应当从系统性和平衡性的角度出发[8]，考虑到各个参与主体的利益关系和风险分担比例，结合初创期、成长期和成熟期的科技型中小企业的融资需求和融资能力不同的特点，设计针对性更强的风险资金池运作机制，不但能保证各个阶段的科技型中小企业都能获得资金支持，也能达到其他金融机构的风险利润分配标准，达到风险资金池的建立目标。

风险资金池作为科技金融投资的重要参与者只是其中一环，要想切实解决科技型中小企业融资难问题，推动其发展与创新，还需要从科技银行、科技保险等多维度去建立完善的科技金融体系。

[1] 牛海霞.金融支持科技型小微企业发展的问题与对策探讨[J].市场研究,2014(4):29-31.

[2] 迟凤玲.科技型小微企业的发展依赖于环境建设[J].中国科技论坛，2012(12):16-21.

[3] 郁俊莉.金融融资中信用体系建设及运行机制的理论研究——以我国开发性金融城市建设融资实践为例[J].武汉理工大学学报(社会科学版)，2014 (2):210-216.

[4] 安亚军.国内外财政科技投入金融化运作比较——以创业风险投资引导基金为例[J].经营与管理，2014(3)：111-115.

[5] 冯中圣，沈志群,中国创业投资行业发展报告2012[M].北京：中国计划出版社，2012.

[6] 江阳,江帆.科技型中小企业融资创新探究——成都高新区“资金池”融资模式及效益分析[J].经营管理者,2011(4):51.

[7] 廖根勇.“自助资金池”撬动大信贷[J].中国农村金融,2014(10):80-81.

[8] 肖嫚.战略性新兴产业发展的科技金融创新模式研究[D].武汉：武汉理工大学,2012.

(责任编辑 何杰玲)

Research into Venture Capital Pool Mechanism on the Small and Medium-Sized Enterprise

WEI Wentong1， ZOU Gaofeng1,2， ZHANG Xiaotao1,2， ZHANG Xuefeng3

(1.School of Management and Economics, Tianjin University, Tianjin 300072, China;2.China Center for Social Computing and Analytics, Tianjin University, Tianjin 300072, China;3.Tianjin Technology Entrepreneurship Services Center, Tianjin 300192, China)

Technological SMB financing difficulty is a major problem to restrict its development, and government intends to solve this problem by set up the special fund of science and technology financial, so that they can better service for technological SMB. Financial guidance fund of science and technology in our country are mainly equity financing pattern to attract social capital support the development of the enterprise. Establish risk pool is a joint government and financial institutions to serve the technological SMB mode as bond financing. Through fiscal investment, cooperative financial institution arrangement of credit funds in proportion, it overall enlarges the credit limit, risk-sharing, benefit-sharing, and improves enterprise financing difficulty problem. Suzhou, Chengdu, as the modes of venture capital pool first cities, their running effect is remarkable. This paper discusses it as a case study about the purpose and the operation mode of venture capital pool.

technological SMB; guidance fund; venture capital pool; credit proportion

2017-11-25

国家科技支撑计划资助项目(2012BAH31F04)；天津市教委社会科学重大项目(2011ZD008，2014ZD13)

魏闻彤(1990—)，女，内蒙赤峰人，硕士研究生，主要从事计算实验金融、中小企业融资方面研究，E-mail:wwtcynthia@163.com。

魏闻彤，邹高峰，张小涛，等.科技型中小企业贷款风险资金池模式分析[J].重庆理工大学学报(自然科学)，2017(7):202-208.

format：WEI Wentong，ZOU Gaofeng，ZHANG Xiaotao, et al.Research into Venture Capital Pool Mechanism on the Small and Medium-Sized Enterprise[J].Journal of Chongqing University of Technology(Natural Science)，2017(7):202-208.

10.3969/j.issn.1674-8425(z).2017.07.032

O21； F832.4

A

1674-8425(2017)07-0202-07