今年猪价大体平稳

今年的生猪价格走势如何，现已成为投资者重点关注的问题，在需求较为稳定的情况下，生猪价格主要由供给决定。

1．生猪产能整体减少。经过2017年的环保整治，山东地区生猪产能整体减少15%～20%（山东省2016年存栏量2764.1万头，出栏4666万头，占全国比例约7%）。全国范围来看，2015年下半年～2017年末，因为环保问题导致生猪存栏降幅约为12%～15%，预计未来仍有至少4000万头产能减少，总量不低于过去三年；且实施新的环保税法使得环保成本预计将上升4～14元/头，也可对猪价形成一定支撑。

2．龙头企业规模扩张势头不减。记者走访了18家龙头企业（温氏股份、牧原股份、新希望、大北农、正大集团、瑞东农牧等），除牧原股份外，大部分都是“公司+农户”模式；“公司+农户”利于快速扩张，但同时伴随着风险点多、不可控因素多等缺点。参考肉鸡行业，未来将是中小型企业自繁自育、龙头企业自养、公司+家庭农场等多种模式共存，各有空间。区域性行业协会、合作社等社会组织有广阔空间，但不规范。按照规划，2020年这18家龙头企业及其合同户出栏量要达到约3200万头，占比由2017年的16%提高至50%以上。考虑全国范围，预计2016～2019年四年期间，仅A股10家上市公司（养猪+饲料）新增养殖出栏量就将以约合564万、1083万、2000万、3000万头的增加幅度递增，2019年合计出栏规模将达到近9000万头。

3．短期看，今年生猪均价同比略有下降，记者预计均价约为1 4.2～1 4.3元/千克左右。此外更重要的是今年元旦前后疾病多发（腹泻、蓝耳等疫病对猪场的影响比较大，尤其是南方地区），预计疫病的影响约为10%～15%。这一阶段仔猪量减少之后对应着今年5～8月的生猪出栏量不足，因此猪价或有一波较大幅度上涨。

4．长期看，猪价下行周期拉长、波幅减小。这两年生猪产能有一定的缺口，但是缺口是缓慢下降的，猪价继续走低主要是由于母猪繁养仔猪的数量增加（之前投产的母猪进入2、3、4胎的高产期）。目前猪价高峰已过，预计2～3年左右的时间后出栏量将达到最高峰，因此预计猪价将于2020～2021年达到低谷。 （申万宏）