云南白药集团股份有限公司偿债能力分析

孙星璨

（长春工业大学经济管理学院，吉林长春130012）

1 概述

偿债能力是指企业用自己本身的资产来偿还长期债务和短期债务的能力。企业能不能够偿债可以看企业财务状况和经营能力。有偿债能力的分析可以反映上市公司的偿债能力。短期偿债能力指的是一个公司在短期内需要偿还的能力。长期偿债能力是指一个公司在长期需要偿还的能力。在目前的市场经济情况下，如果想让公司持续发展就必须发现公司的优势和不足，要将优势不断发扬，并且将不足改正。云南白药公司作为医药行业中的佼佼者，在当地甚至全国都有很大的影响力，所以对于云南白药集团的偿债能力分析是很有必要的。本文就通过对云南白药的财务分析其偿债能力。

2 短期偿债能力

短期偿债能力的分析需要有营运资本的数据的提供。近五年来云南白药企业的营运资本正在稳健上升，企业的短期偿债能力保障在不断上升。而流动比率和速动比率在前几年逐年平稳上升近两年有下降趋势，短期偿债能力有浮动，但总体呈上升趋势。企业拥有的现金越来越多所以企业可以形成的支付能力也越强。

跟企业原来的数据相比，近五年的营运资本的数据在不断增大，增长趋势一直保持不变，和前几年相比企业偿还债务的能力变得更小；公司的流动比率如果变得稳定能够平稳的控制并且呈现符合规律的发展趋势而且使得高于普通水平，说明企业的短期偿债能力很好。但是库存的商品、待摊费用和其他流动资产的变现时间会变得长，而且库存的商品有很大的可能性会发生货物的积攒、商品质量变差、大量商品销售不出去等问题，如果流动性差的话企业近5年库存的商品不断增加，长期待摊费用也会有所降低，企业对存货的管理体质也会变好，并且存货的变现速度也有所增加；而对流动比率来说，流动性差的资产几乎不能偿还债务，还要考虑存货会不会遭到破坏、归属权、现金价值等因素，它兑换现金的数量价值可能会与账面价值十分不一样，所以，要在流动比率中减去存货，如果这样做的话，速动比率可以很严格的反应一个单位是否能够立即。近5年应收票据和应收账款增长的速度很大，而且在2012年后的速动比率都比1大，应收账款、应收票据、存货和流动负债的增加幅度都变大了，这就使得资产的变现能力变小，所以应该对应收账款加强管理，然后使应收账款的周转率越来越高，应收账款的流转速度变快，使资产的变现能力变强。所以企业用现金偿还短期债务的能力变小了。

跟其他公司相比，我们可以看出近5年来云南白药的流动比率和速动比率均高于行业平均水平值，说明企业的用现金短期偿债能力变大，这就是短期资产的变现能力相对较强。

3 长期偿债能力

云南白药集团的资产负债率虽然有提高但还是较于稳定一直稳定在0.2-0.4之间表明该公司的资产仍然远远大于负债相对于负债来说仍有富余。权益乘数1.54，可以表现出企业对于负债的依赖程度并不大。股权比率相对稳定，与同行业相比也毫不逊色，而且偿还债务的的话，会使公司的保障程度越来越高。利息偿债倍数虽然在逐年递减但依然高于同行业。

我们可知云南白药的运营成本趋势稳定，企业偿债的能力增加；流动比率增长势头明显，且大于同类其他平均值，这说明企业目前的经济状况还十分良好。同时，流动资产的增长使流动负债的保障越来越大。使公司对自己的未来越来越有信心。但是，当类似于存货这样的流动资产的项目，变现则需要较长时间。因为存货的流动性较差，可能发生产品过多、产品质量变差、滞销等问题，所以云南白药近5年存货不断增加，但是长期待摊费用却越来越少，企业对自己本身公司的商品数量和质量进行良好的统计，也使商品售出的速度越来越快。所以，存货也应从流动比率中扣除。这使得速动比率非常客观公平的体现了一个企业可以马上偿还账款的能力和水平。

云南白药近5年应收票据和应收账款大幅度增加，自2012年起速动比率均大于应收账款、应收票据、库存商品的增加和流动负债的越来越高，企业如果加强对应收账款的管理力度，就会是应收账款可以周转得概率越来越高，资产可以变现的能力也越来越高。2012-2015年用现金偿还短期债务的能力较高，而2016年的用现金偿还短期债务的能力则相对减弱。与其他制药公司相比近期云南白药和其他行业相比的流动比率和速动比率相比都高。这说明如果企业在短期内可以偿还债务很强，那么对于在短期内资产可以兑换成现金的能力也会越来越强。

4 问题和建议

首先，存货周转率很长。尽管云南白药在过去两年加强了库存管理，但它在国际金融危机中受到了严重影响，销售和库存减少了。其次公司在本身的经营活动中资金借款往来略少。但其他融资方面的项目很多，公司可以扩大资金借款规模，增加融资比例，是债务的抵税作用发挥的淋漓尽致，同时使公司最基本资本结构保持不变，还要加强提高收益使公司更加的盈利。

根据分析情况，提出建议，首先，企业应该增加流动资产并且对商品存货进行管理，是企业的库存减少，要及时处理不好的资产，使存货的变现速度变快。这样可以提高公司的短期偿债能力。其次，公司应对应收账款进行管理，增加应收账款，增加公司的所有者权益，并且增加公司的资产，减少负债，使资产负债率减少，这样会让资金快速的恢复。最后，要对其他公司有超高的防范意识，及时确任公司的资产和负债情况，使风险缩小。

[1]何韧.财务报表分析[R].上海:上海财经大学出版社.

[2]陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例[J].北京:经济科学出版社.