我国私募基金存在的问题研究

张玉杨 孙曦

摘 要 我国私募基金的发展速度快，并且已形成一定规模。不论发达的西方国家，还是发展中国家，私募基金已经越来越普遍，并且也逐渐演变成了当今世界多种多样融资方式中的一种比较具有代表性的形式。但由于缺乏相应的法律制度的约束，私募基金市场还不成熟，内部和外部环境的阻碍和限制，存在很多问题还需要分析和解决。

关键词 私募基金 基金管理人 融资方式

一、私募基金的概述

私募基金，指以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包含交易股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同商定的其他投资标的。

私募基金的功能分成两个方面。首先是经济功能：私募基金在经济发展的过程中具有不可替代的积极作用。但是现有的金融体系却不能够给他们提供相应的融资渠道。私募基金的发展有利于促进国家大产业结构的调整。其次是市场功能：私募基金作为市场监控的一种力量，对于公司的治理结构完善具有重要的敦促作用。为日后企业上市在内部治理结构和内控机制等方面创造出了积极的条件。

私募基金可分为以下几个特点。私募基金的募集对象范畴相对公募基金要窄一些，这就使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金;除了单纯的股权投资以外，我国本土私募基金还呈现出了变相的股权投资方式，和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式;私募投资的风险，首先是源于它相对公募基金较长的投资周期。其次，私募投资的成本相对较高，这一点也大大增加了私募投资的风险。

二、我国私募基金的发展阶段

（一）1995—1998年的“初始阶段”

我国本土私募基金的发展也是并非是无往不利的，也经过了波澜起伏的发展过程，经历了不短的消沉时代。这个阶段的特征是基金投资规模大幅度下降，证券二级市场萎缩，而一级市场却正盛行。

（二）1999—2001年的“飞速前进阶段”

伴随着中国科教兴国战略，我国的创业投资基金从此开始进入真正意义上的发展阶段。在这个阶段私募股权基金可以划分为：投向特定行业的创业投资基金、投向特定地区的创业投资基金、投向特定条件的创业投资基金。

（三）2001—2003年的“过渡阶段”

改革开放后，我国的金融市场也发生了翻天覆地的变化，但私募基金的完全合法地位未确立，在投资人运营的整个过程中容易产生一些消极影响或一些不利于声誉的纠纷，减少投资者对其投资的积极性。

（四）2004年至今“调适阶段”

2015年习近平主席提出“新常态”的理念，国内私募基金的发展虽然已经有了很大的进步和改善，但依旧具有还有很大的上升空间和完善之处，有待于国内经济学者的诠释和研究。

三、我国私募基金存在的问题分析

（一）信息披露不透明

目前，我国私募基金的发展势头虽然强大有力，但信息披露这方面却不透明，并一直对该类基金的影响范围产生一定的阻碍作用。信息的不对称、不透明，是特定投資机构和群体的投资决策失败的重要原因之一，而且这种影响对于大众的不公平性也越来越明显，引起的反抗和不满也逐渐增多。

（二）私募基金管理人和投资人不够资格要求

当前，我国的金融市场由于发展历程较短，因此私募基金的监管十分不严谨，缺乏系统的和专业法律体系保护制度对其进行相关的保护，所以累积了很多具有不良信用记录的非专业人士乘虚而入，扰乱整个市场的环境。

（三）私募基金的投资形式过少

私募基金的特殊性，导致私募基金在中国金融市场上只能单单靠“实盘”交易方式。私募基金的投资形式过少，将导致私募基金的同质化越来越严重，不仅不会对投资者产生吸引力，而且只会加大同种基金管理之间的竞争。

四、我国私募基金的政策发展

（一）完善相关机制，保证正常运营

为了保障监管和操作过程的有条不紊，政府和相关证券部门应建立相关的规范制度和明确的要求标准等，使得信用评级制度也逐渐实现其作用效力。使得他们不仅拥有良好的社会道德，也具有良好的职业道德，而且具备应有的素质、工作能力和知识储备量等。

（二）丰富组织形式，拓宽发展渠道

我国私募基金的资金来源也是多样化的，因此，对于各类型和级别的投资者，可以设置各种组织形式，以此保证其整个基金市场和经济市场的未来之路更为广阔繁荣。

（三）增强监管力度，健全法律保障

因为法律条例、市场尚不完善等因素，我国私募基金的创立、运行及利益分配等方面必定存在着不规范。只有完善的法律体系、规范的市场才能保证我国私募基金的健康稳定发展。

（张玉杨单位为天津科技大学经管学院;孙曦单位为山东理工大学经济学院）

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