辩证看待稳健的货币政策对股票市场的影响

李溶霖

[摘要]现在，我国的货币政策开始实行从稳健到从紧的变化，在这样的变动下我国的股票市场对此也作出了相应的对策来回应。主要从对货币供应量进行调控，对市场业务进行利率公开化。从货币市场来看，资金的可得性以及资金的相对收益率能够对我国金融市场产生非常大的影响，本文主要从辩证的角度来分析稳健的货币政策能够给股票市场带来怎样的影响。

[关键词]货币政策 资本市场 股票市场

隨着我国市场经济的飞速发展，现在证券市场呈现欣欣向荣的姿态，整个证券市场在国民经济中占有非常高的地位。我国的股票发展起始于1991年，从当时的14只股，到2007年泸深两市的市场总值就达到了21.1466万亿元，自此，我国的股票市场总值超过了全国的GDP，成绩虽然是喜人的，但是不得不承认的是我国的证券市场发展与发达国家还有非常大的差距。我国的证券市场是受到国家宏观调控的，调控的手段也逐步趋向于市场化。此外，随着股指的不断增加，对于货币政策的研究能够让我们更清楚的了解到其与股票市场之间的关系，以及其对股票市场的影响，然后结合货币政策对股票市场的影响，确定科学的投资决策。

一、货币政策对股票市场影响

（一）公开市场业务对股票市场影响

当下，银行如果觉得货币供应量需要有所增加的时候，就会通过金融市场购买大量的政府证券，相反，如果货币供应量降低，银行就会将有价证券抛售出去。也就是说，如果政策对于证券市场相对比较宽松，银行就会对有价证券进行大量购买，通过这种方式让增加市场上的货币供给量。这种方式能够有效促进利率的下调，降低资金成本的使用，有利于企业扩大自身的规模建设，同时对于个人投资理财和消费也会有很大的提高，而这种利益也会带来股票市场的增加，则又会导致股票价格下降，以此形成循环。

（二）货币供应量对股票市场影响

现在中央银行能够借助于规定的存款准备金率以及再贴现政策对货币的供应情况进行调控，通过这种方式对市场上的货币资金的需求产生影响。假如中央银行将法定的存货准备金率进行提高，就会大幅度的削减了银行对于创造派生存款的能力，并且能够依靠货币乘数将货币供应量大大降低，从而影响股市下跌。如果中央银行对于再贴现率继续提高，商业银行的资金成本就会大大增加，从而导致整个证券市场中的资金供应量降低，股票行情也会呈现下降趋势，相反，如果货币准备金率能够有所降低，股票行情就会有所回升。

（三）选择性货币工具对股票市场影响

为了不断的完善我国的产业政策和经济发展政策，我国银行利用货币政策将贷款的总额度进行控制，然后结合不同行业的市场行业分别进行不同的政策方法，通常来说，该政策会影响到整个证券市场的运行，甚至对于市场结构也会有所影响。如果采用直接或者间接的信用指导来对贷款额度进行限制，对于信贷规模进行缩减，按照紧的货币政策会导致证券市场的行情有所下降。从总的来讲，股票市场的价格调控或者结构改变主要是收到了贷款流向的影响。

二、货币政策实施对资本市场影响

（一）货币政策走势对资本市场资金可得性的影响

对于稳健的货币采用动态的调整方式，有利于资本市场提高对于可吸纳资金的稳定性。在存款准备金率上调的同时会导致证券市场的资金使用变得更紧，因此也会使得商业银行增加更多的不可利用资金，然后通过购买银行对于国债的购买合同业拆借的方式迈入资本市场。值得一提的是，中央银行对于资本市场不断增加利息会给资本市场负担，同时也影响增量的介入。

（二）货币政策走势对资本市场相对收益率的影响

对于货币政策的实行，能够借用利率对资本投资的相对收益率产生影响，从而影响到证券市场中资金的转换的方向和数量。相对收益了会受到银行储蓄存款的影响，国债、股票等的较低会对其产生积极的影响，有利于资本市场对于储蓄存款的影响。反之，就会降低资本市场的资金投入。现在资本市场整体资金量如果已经固定，而利率结构又会对股票、国债、企业债券收益起决定性的作用，最终会导致国债、股票以及企业债券收益率的再次分配。

（三）货币政策对资本市场的资金存量和流量的调控作用

这些年来，在市场资金存量和结构合理化方面，货币政策起着非常重要的调控作用。其中，其中最关键作用的还是利率政策，利率政策能够控制整个社会资金流动性情况，同时也会对社会资金在各个行业的分配情况以及变现能力起决定性的作用，有利于资金在证券市场和不同领域之间的流动。

三、总结

现在货币政策的当局需要对我国的资本市场的特点有所考虑，将已经存在的政策框架结构做出进一步的整顿，首先是对于利率市场的改革进一步的深化，能够将利率转化为货币市场与资本市场的关键沟通工具，这样就能够方便央行对于两个市场的资金配置，并制定相关准则。其次是不断完善现代企业制度的运作中的金融结构，有利于提高企业在证券市场中应对融资比率和其他相关比率变化后做出快速的反应。最后对于股票市场的完善和规范能够有效加强上市公司对资金投向的监督和约束，提高上市公司信息披露的真实性和透明程度。