企业偿债能力评价改进

鲁媛

[摘要]偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分，但是我国企业偿债能力分析的许多方面现在呈现出诸多不实用性，本文试图通过完善传统偿债能力评价指标来构建一个能准确评估企业偿债能力的拓展模型。

[关键词]偿债能力分析 不适用性 改进

企业偿债能力反映了企业财务状况和经营能力，目前分析企业偿债能力时通常通过分析资产负债表、现金流量表来计算一系列比率指标等评价指标来对企业偿债能力的强弱进行评价，但随着市场的不断变化，这些比率指标已不能完全适用，为了增加企业偿债能力分析的准确性，应对其进一步完善。

一、偿债能力分析中存在的问题

（一）传统的偿债能力分析方法是建立在资产清算的基础上的而非持续经营

一直以来，我们对一个企业进行偿债能力分析时，认为该企业的债务应该建立在企业的全部资产进行清盘变卖的基础上进行，将企业的所有资产作为偿债能力保障，但是这并不符合企业的实际运营情况。因此，如果对一个正在运营的企业进行偿债能力分析，该企业并不能将所有流动资产变现来偿还企业的债务，此时并不能评价企业的清算偿债，能力，所以应该以企业持续经营为基础而不是资产清算。

（二）未充分考虑企业资产属性上的差异

按照流动资产的定义，流动资产是在一个年度或超过一年的一个经营周期内消耗或变现的资产。但是目前对于一年以上未收回的应收账款、积压的存货，依然作为流动资产核算并在资产负债表上列示，从而使得流动比率的计算缺乏客观的基础：速动资产作为流动资产中变现能力较强的部分，也仍包括逾期应收账款，使得速动比率在一定程度上被夸大高估。至于预付账款、待处理流动资产净损失、待摊费用等，或者已不具备流动的性质，或者该资产事实上已毁损或不再存在，或者其受益递延到以后期的一种费用支出，因此在计算流动比率时必须从流动资产中剔除。

（三）未充分考虑企业资产质量的影响

如果一个企业不良资产比例较高，如三年以上尚未收回的应收账款、长期积压的商品物资等，因其资产质量较差，资产的实际价值明显低于账面价值，相应的偿债能力将会受到很大的影响。而目前在计算流动比率时并未考虑不良资产对企业偿债能力的影响。债务的偿还资金来源并非单一。

企业可以通过多种渠道筹集资金来偿还负债。在企业正常经营的情况下可以通过经营活动产生现金或者可以进行短期融资来获取资金；在企业经营不善时，会考虑采用资产变现。但是传统的偿债能力分析大多是以资产变现为资金来源进行评价，很显然这并不能很好地对一个企业的偿债能力做出有力分析，影响投资者和企业管理者做出有效决策。

（四）传统偿债能力分析并没有考虑长期负债的资金积累过程

长期负债与流动负债相比，数额较大、偿还期限较长。保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。一般来说，长期负债因数额较大，其本金的偿还需要一定时间的积累，但是这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映。

二、问题改进

（一）短期偿债能力

短期偿债债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应从以下三个方面进行分析。

（1）经营活动中产生现金的能力。正常的持续经营需要依靠企业稳定的现金流入，所以在对该企业进行偿债能力分析时，如果不考虑企业现金流的影响可能会对分析结果造成偏差。因此，在对企业的短期偿债能力进行评价时，要注意分析企业近几年的现金流量表，观察企业的运营过程中流入及流出的现金流量并加以比较，判断是否足够支持企业正常运营。如果企业特定时期内各类活动现金流入量大于流出量，那现金流量应为正数，企业拥有正常运营的基本保障；反之，则为负数，企业经营则难以保障，偿债能力较弱。

（2）现金比率指標的改进。现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力。对现金比率计算公式分子项目中的“有价证券”，由按历史成本计量的账面价值调整为变现价值，对分母项目中的流动负债进行调整。改进后的现金比率计算公式为：

现金比率=（现金+有价证券变现价值）÷（流动负债一预收账款+或有负债可能增加流动负债的部分）

（二）长期偿债能力分析

长期债务是指期限超过一年的债务，长期负债与流动负债相比，数额较大、偿还期限较长。保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。一般来说，长期负债因数额较大，其本金的偿还需要一定时间的积累，从长期来看，所有真是的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力密切相关。

（1）长期资产负债率。它是指长期负债占能够偿债的长期资产的比例。计算公式如下：

长期资产负债率=长期负债÷能够用来偿债的长期资产=长期负债÷（固定资产+无形资产+长期投资），

其中：能够偿债的长期资产只包括固定资产、无形资产和长期投资。

因为长期资产占用资金时间长，资金回收速度慢，因此一般应主要用所有者权益购置。用负债购置部分一般应在30%～40%以下，以不超过1/3为宜。最高不超过50%，如果这个指标超过50%，说明用长期负债购置的资产占长期资产的多数，长期负债偿债能力会产生问题，财务风险较大。

（2）现金偿还比率：现金偿还比率=经营活动现金净流量/长期负债。

这一比率反映企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要来源。该比率越高，说明企业偿还长期债务能力越强。

三、结束语

随着企业不断发展，偿债能力如何已经越来越受到企业的关注，能正确评价企业的财务现状以及偿债能力并结合自身特点改进指标的计算，使其更加符合企业的发展需要，能够为企业的进一步发展打实良好的基础。