人民币国际化的现状与路径研究

胡雅慧

一、人民币国际化现状

（一）人民币国际化面临的机遇

金融市场持续发展。一国的金融市场成熟度是一国货币国际地位重要判定条件。缺乏达到一定发展高度的金融市场，人民币就无法作为成熟的工具在国际市场中被人接纳。细数近年来的成就，中国的金融市场总体上看在覆盖率、成熟度等方面都有稳定且令人欣喜的进步，中国金融市场稳健且持续的提升能力能够为人民币国际化提供重要的源动力。“一带一路”倡议加速人民币国际化步伐。随着“一带一路”倡议的推进和展开，人民币在大宗商品结算、基础金融设施、跨境电子商务等方面，将迎来区域使用的重大机遇；不仅如此，人民币国际化还有助于增进与周边国家与地区的货币往来，减少地区内的融资与买卖风险和货币流通费用，形成地缘经济全面稳固的长期合作的态势。“一带一路”倡议与人民币国际化的前进方向具有统一性和关联性，二者能够在推进中相互帮扶，共同谋求进步。人民币加入特别提款权篮子。2015年11月30日，国际货币基金组织发表公告，人民币被选入特别提款权货币篮子，2016年10月1日起成为可以跨境进行自由贸易的国币，这代表中国迈进了全球金融体系的大门。

（二）人民币国际化面临的挑战

资本账户尚未完全开放。货币的可交换性决定了是否使用其进行交易，如果交易当事人所使用的某种货币在兑换过程中会遭到种种限制，无法做到自由兑换，那么该货币持有者必然会增加货币交易成本，甚至还必须承担面临出现的汇率波动风险。在从背景下，该货币在激烈的市场竞争中必然会居于劣势地位，因此而被市场逐渐淘汰。目前，我国虽然已经在个别地区进行了初步的资本账户开放试验，但是其离达到货币国际化所要求的资本账户开放水平存在差距。比如未实现人民币与其他币种之间完全自由兑换，人民币汇率的市场化程度不高等障碍。可以说，如何有序、稳步推进资本账户开放仍需要审慎思考和细致推进，并且在具体推进过程中还必须根据国际经济形势的变化和我国经济实力增强的情况适时做出必要的调整。

人民币交易量小。目前，美元、欧元、日元等重要国际货币多年来已经形成牢固的交易结算网络和清算体系，而人民币在全球贸易转账交易中占据的比例还很低，突破起来比较困难。主要是扩大人民币贸易计价结算使用范围时，将面临中国企业在国际市场上失去定价权、无法自助确定贸易计价货币种类和结算货币等众多严酷的实际困难。不仅如此，人民币类的衍生产品使用率较低，无法全面提供企业所需的避险需要，在近期之内无法改变美元作为国际贸易中最重要货币的位置。

政府金融监管体系不够完善。我国现行的金融监管体系还有待健全，监管和规制货币资金的能力离预防金融风险发生的要求还有相当差距，金融市场监管在透明度方面也饱受诟病。在这种情况下，如果盲目激进，一旦有人恶意炒作人民币，金融监管体系的漏洞将彻底暴露，面临金融危机时将应对乏力，由此不可避免地会导致我国金融秩序的混乱，严重的话还可能导致金融体系崩溃，严重影响实体经济的正常运行。

二、加快人民币国际化的对策建议

（一）推动国际货币体系多极化

纵观中国已经走过的国际化道路和目前国际化货币的发行国的经验，货币国际化道路的初期，货币跨境流通、结算、计价是货币持续国际化的基础和重要方式，然而仅仅凭借贸易输出人民币依然不够。要增加境外的人民币总额，就一定要提升人民币输出的能力。接下来，人民币国际化要始终以资本国际流通作为主要途径，在国际化的外部环境慢慢完善的同时，逐渐构建多极的国际货币体系，使得人民币正式成为主要国际交易结算货币和储备货币。

（二）多渠道促进人民币对外输出

增强人民币走出去的能力，增加人民币在境外的储备量，是人民币国际化过程中的重要步骤。现今应当在持续建设跨境贸易人民币计价之外，加紧促进人民币以“资本输出”的形式在国际间流通。大力发展境外人民币投融资。金融机构必须增加对于企业在能源、资源、产能转移等国外投资项目的扶持，吸引人民币跨国进行项目，渐渐使得目前结算以外币计价的局面改变。此外，经由大项目融资、银团贷款等方法，增加对跨国项目的人民币需求数量，增加人民币的输出能力。“双翼”驱动，将对外援助纳入人民币国际化总体发展战略。“一翼”是指国际开发机构。一方面要大力开展与已有的世界银行、国际货币基金组织等多边机构合作，通过对发展中国家的援助贷款和非约束性贷款为人民币跨境输出供应多种可能的渠道。另一方面是联合“一带一路”倡议实施、亚洲基础设施投资银行(亚投行)和丝路基金筹建等机会，促进人民币国际化。还有“一翼”则是国内金融机构，鼓励国家开发银行、进出口银行等政策性银行和其他商业银行协同合作，政策性贷款与商业贷款联合互助共同推进资本与金融项下人民币的向外输出，加速人民币国际化的步伐。

推动个人以人民币对外投资。促进居民在跨境投资时采用人民币进行结算，是推进资本项目开放的主要组成部分，不但能够使得国内人均财产增加，同时有助于人民币经由个体投资形成跨境输送。通过货币互换有效补充海外人民币流动性。目前，人民币货币互换协议的使用较少，截至2014年末，仅动用规模807亿元人民币。货币互换不仅应该通过提供短期流动性来应对汇率波动，还应该让这些人民币在对外贸易投资中充分发挥作用。建议将互换的人民币纳入两国间商业银行的授信体系，让国外企业能够更加便利地获得人民币和使用人民币，进而增强境外企业使用人民币的意愿，并扩大使用规模。

（三）加快建设离岸市场，实现人民币境外“自循环”

全力实施非居民间以人民币作为计价单位进行结算。吸引国外上市公司向国外股东支付以人民币极佳的分红和股利，从而拉高人民币跨境收付占本外币全部跨境收支的比率。推动大宗商品以人民币计价。中国应努力争取大宗商品定价方面的话语权，吸引境外投资者更多地持有人民币。2014年9月18 日，上海国际黄金交易中心揭牌，预示着上海黄金交易所国际版的开市，国际版的推出旨在引入国际投资者参与上海黄金交易所以人民币计价的黄金、白银等贵金属产品交易，能提升中国作为世界上最大的黄金生产和消费国在全球黄金市场上的话语权，也是人民币国际化重要步骤之一。这些都是人民币国际化道路上的坚实步伐，如果以此为基础，创设出用人民币作为计价单位的大宗商品定价系统，将会给人民币的国际流通揭开新的篇章。

大力推动离岸人民币市场发展壮大。要建设成熟的人民币离岸市场，首先要鼓励离岸人民币推行创造性的金融产品。各离岸市场可以发挥出技术和人才的特长，推出以人民币作为计价单位的金融工具，鼓励金融机构创造出全新的人民币工具及服务，建设出人民币金融产品的创造研发机制。其次要促进不同离岸市场加深联结与互助，尤其是在人民币债券、同业拆借、金融衍生品等范围内相互扶持，来吸引更多的海外银行与机构使用人民币进行结算和交易。此外要鼓励大型金融机构成为离岸市场产品的研发与创新的主力军。鼓励大型金融机构通过全球性的服务平台和业务网络，向跨国企业提供全球统一授信、全球客户经理、大项目融资等金融服务，以此促进人民币在世界范围内的流动。

（江西财经大学，江西南昌330013）

参考文献：

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