现金流量表如何管理

冯云林 郭林 明月霞

摘要：在“现金为王”的经营环境下，对于企业管理者或投资人来说，读懂现金流量表很重要，管理好现金流量表更加重要。现金流量表如何管理？本文结合某公司近年来的现金流量表情况，从三大活动所产生的现金净流量的各个状态所揭示的含义，和现金流量产生的源泉，以及管理好现金流量表应做的工作等展开分析。

关键词：现金流量表；管理；投融资

分析现金流量表反映的状态

现金流量表的状态及含义

将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动三种活动。按照三种活动现金净流量的正负数组合，有以下8种状态，分别揭示的企业情况如表1。

经营活动为负的解读

经营活动为负、投资活动为正、筹资活动为正，说明企业经营恶化，靠变卖固定资产和举债度日，但是，企业至少还没有失去信用，仍能够借到款；经营活动为负、投资活动为正、筹资活动为负，说明企业经营恶化，而且失去信用，不仅借不到款，还需还债，只好变卖固定资产，企业面临破产危险，比第1种情况糟糕；经营活动为负、投资活动为负、筹资活动为正，说明企业经营状况不佳，但是，仍保持信心，靠举债投资，企业成败要看投资项目；三种活动全为负，这种状态，虽然经营活动为负、筹资活动为负，但是，投资活动也为负，说明企业在经济环境极其艰难的情况下，还在投资，资金紧张，财务风险大。

经营活动为正的解读

全部为正，说明企业手握大量现金，没有好的投资机会，有可能造成资金浪费、资金收益率低；经营活动为正、投资活动为正，籌资活动为负，说明企业手握大量现金，没有好的投资机会，赚钱还债，降低财务风险；经营活动为正、投资活动为负、筹资活动为正，说明企业处于扩张期，需要大量现金进行大规模投资，需要靠自身积累和融资来满足投资项目资金；经营活动为正，投资活动和筹资活动为负，说明企业经营状态良好，挣的钱不仅可以还债，还可以投资，运行健康稳定。

经营活动为负的情况比较说明

经营活动为负，总体而言，说明企业处于“失血”状态，自身产生的现金不能够支付正常的生产经营开支。但是，同样为负，最坏的状态不是第4种，三种活动全为负，这种状态，虽然经营活动为负、筹资活动为负，但是，投资活动也为负，说明企业在经济环境极其艰难的情况下，还在投资，信心不倒；最坏的状态是第2种，经营活动为负、筹资活动为负，投资活动为正，说明企业经营恶化，而且失去信用，不仅借不到款，还需还债，只好变卖固定资产，企业面临破产危险，比第1种情况糟糕，第1种情况企业至少还没有失去信用，仍能够借到款。

经营活动为正的情况比较说明

正常的企业，应该做到经营活动现金净流量为正。而三种活动全部为正，即第5种状态，说明企业手握大量现金，没有好的投资机会，造成资金浪费、资金收益率低；第6种情况基本同第5种，只是还需要还债；第7种状态，经营活动为正，筹资活动为正，投资活动为负，说明企业处于扩张期，需要大量现金进行大规模投资；最好的状态是第8种情况，经营活动为正，投资活动和筹资活动为负，说明企业经营状态良好，挣的钱不仅可以还债，还可以投资，运行健康稳定，财务风险在降低。

影响经营活动现金流量的因素

影响经营活动现金流量的因素主要是企业创造的利润和企业的现金周期。利润直接决定了企业的经营积累，而现金周期决定了营运质量。

现金周期的含义和计算公式

现金周期是指企业从付出现金到收回现金所需要的时间，等于企业的经营周期减去应付账款支付周期。经营周期是指企业承担外购材料付款义务，到生产加工成商品，再到收回商品销售款的时间，可以分解为应收账款周转期和存货周转期。应收账款周转期是企业从赊销挂账到收回账款的时间；存货周转期是企业从采购材料到加工成商品产品，再到产品出售的时间；应付账款周转期是企业赊购挂账到付款的时间，是企业占用供应商的资金期限。

计算公式如下：

现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期

应收账款周转期=365天/（年度赊销金额/平均应收账款余额）

存货周转期=365天/（年度赊购金额/平均存货余额）

应付账款周转期=365天/（年度赊购金额/平均应付账款余额）

缩短现金周期的途径

根据现金周期的公式，缩短现金周期的途径是缩短应收账款和存货的周转期，延长应付账款周转期。而应收账款和应付账款的周转期取决于企业同客商签订的供销合同，弹性并不大，企业真正可以努力改善的是通过加强内部管理，减少存货资金占用，缩短存货周转期。

加快存货周转速度，不同的企业管理重点不同，可以从存货分别所处的原材料、在制品、产成品的不同状态，分别制定不同的管理办法。通过确定最优订货量、最佳库存量来确定原材料和产成品的最佳储备量；通过优化生产组织流程，来确定在制品的资金占用。

管理好现金的五条原则

利润增长率要跑赢营业收入增长率

如果利润增长率不能跑赢营业收入增长率，说明企业成本控制不力。

现金的增长速度要跑赢利润增长速度

如果现金没有跑赢利润，说明企业实现的利润只是报表数据，钱在客户手里，而不在自己手中。

应付账款要跑赢应收账款

从企业经营周期看，应付账款周转期要长于应收账款周转期，说明企业在客商中的议价能力较强。

营运资本为正

营运资本等于流动资产减流动负债，如果营运资金为正，说明企业维持日常生产经营没有问题。

长对长、短对短

长对长、短对短，是指企业的长期资产占用的资金用长期负债来解决；企业的短期资产占用的资金用短期负债来解决。如果用长期负债来满足短期资产的资金需要，则资金成本过高；如果用短期负债解决长期资产的资金需要，则疲于转贷，融资压力过重。

以主要财务指标表为例说明

如表2所示。

对照8种状态

公司2017年经营活动现金净流量为正、投资活动和筹资活动为负，说明公司处于最佳状态，经营活动产生的现金流量，不仅可以继续投资，还可以还债，财务风险在降低，运行进入健康状态，同第8种状态；2016年和2015年相比，均表现为经营活动和投资活动为负，筹资活动为正，如第3种情况，只是规模不同。2015年经营巨额亏损，但是，信心十足，通过大量举债不仅维持了亏损掉的资金，还保证了投资资金需要。而2016年比2015年，状态相同，各类资金总额都小了许多，说明经营在好转。

从营业周期来看

公司基本没有赊销政策（除个別子公司存在少量赊销外），应收账款周转期视为0。从近三年情况看，存货占用资金在逐年下降，存货周转期在逐年缩短，说明公司对存货的管控力度在不断加大；随着企业形势的好转，应付账款规模也在逐年下降。公司现金周期为负，说明相对于客户和供应商，明显处于优势地位，在运营资金方面，不仅不占用自己的资金，还能够长期占用供应商的资金。

从五条原则看

在2016年及之前的几年，受钢材市场价格影响，公司的收入包不住成本，尽管采取了大量的降本增效措施，经营结果仍长期表现为亏损，主要靠融资度日；公司的现金的增长速度能跑赢利润增长速度、应付账款能跑赢应收账款，缓解了资金的紧张状况；而在营运资金为正和长对长、短对短方面，2017年之前状况就一直不好，短期负债很高、短期借款也很高，破了这两条原则的后果是融资压力非常大，经常是拆西墙补东墙，疲惫不堪。

小结

从现金流量表的状态，准确分析评价企业的经营状况和投融资情况，判断企业的发展潜力和未来前景。以管理好现金流量的原则为目标，对企业各项活动进行控制，统筹安排好资金，最大化资金使用效率。