浅谈股权激励下的企业员工持股计划

陈丹 周丹

【摘要】目前企业越来越多地引进员工持股计划，将企业和员工联系起来，以求最大限度地利用现有人力资源，实现经济效益最大化。因此，本文以股权激励制度为大背景，简要介绍员工持股计划的相关概念和积极作用，进而分析股权激励制度下的员工持股计划现状，提出关于目前员工持股计划的完善措施。

【关键词】员工持股计划 股权激励 积极作用 完善措施

一、员工持股计划的相关概念

员工持般计划己成为一种相当普遍的股权激励模式，在一定程度上有利于提高企业的综合实力和治理水平。2012年8月5日，证监会公布的《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》则意味着我国员工持股计划将体现在更多的公司股权激励方案中。员工持股计划是指由公司内部员土通过现金、贷款等支付方式认购本公司的部分股份，并委托相关托管机构进行集中管理的一种股权激励模式。通常做法有两种：一种是通过信托基金组织，用计划实施免税的那部分利润回购现有股东手中的股票，然后再把信托基金组织买回的股票重新分配给员工；另一种方法是一次性购买原股东的股票，企业建立工人信托基金组织并回购原股东手中的股票，回购后原购票作废，企业逐渐按制定的员工持股计划向员工出售股票。

事实上，员工持股计划也可以看作是员工薪酬收入的一种补充。

二、员工持股计划的积极作用

财政府来说，实施员工持股计划可以有效地将资本社会化，缩小社会的贫富差距，缓解劳资矛盾。从另一方面来说，实施员工持股计划也可有效降低失业率。

对企业来说，第一，政府为了鼓励实施员工持股计划，会提供各种税收优惠政策，使得实施员工持股计划的企业降低了融资成本；第二，在某种程度上调整了企业股东权益的构成，特别是将员工的未来收益和企业股价联系在一起，充分调动员工工作的积极性，，促进改善企业治理水平；第三，在一定程度上缓解了员工担心企业被兼并后可能被裁员的消极心理，增强了员工对企业的感情，有利于帮助企业抵制敌意兼并；第四，从长期看，员工持股计划往往带有附带条件，如规定认股权需满足在企业服务期、利润增长、股价增长等标准后才可以行使，故它增加了员工跳槽的机会成本，使员工不敢轻易辞职以达到吸引和稳住人才的目的。

三、员工持股计划的发展现状

目前，我国内部职工持股状况与国外较为规范的内部职工持股制度相比，持股形式繁多，如广义的员工持股计划至少包括雇员股票购买计划（ESPP）、雇员股权计划（ESOP）、雇员股票期权计划（ESO）等。但目前我国企业员工持股计划主要出现以下几种问题：

（一）呈现“民进国退”的趋势

截止至2010年，有关学者选取了近200家实施了股权激励的企业作为样本，得出以下结论：

由表1可以看出，在189家公司公布股权激励计划的上市公司中，民企所占比例远高于国企，且民企所占比例逐年增加，体现了“民进国退”，的趋势。

（二）持股限制严格

在我国，员工牵涉到证券交易，除了要交证券印花税外，還要缴纳所获得的资本利得的个人所得税，且我国公司法对持股股份来源问题（如股票回购和股票库存）做了严格限制。进而将实施员工持股计划的股份来源锁定在原股东转让股权的位置上，阻碍了新员工预留股份。

（三）我国员工所持股份占企业总股本比例不合理

在我国，一方面，员工持股比例过小，无法建立起员工和企业确切的利益关系，员工没有动力积极参与企业管理。另一方面，有的员工持股比例差距过小，使企业陷入“大锅饭”的局面；而有的员工持股比例差距过大，极易使企业陷入内部人控制的局面。

四、关于我国员工持股计划的完善措施

基于我国员工持股计划的发展现状，提出以下应对措施：

（一）实施税收优惠鼓励措施

目前员工持股取得的收益普遍适用个人所得税法“利息、股息、红利所得"20%的税率，存在很重的税负负担。为了鼓励企业实行职工持股计划，政府可以在税收上给予必要的优惠。如员工在其股本与红利于支取前及出售股票收入转入退休基金时，可免缴个人收入所得税；公司以现金支付给职工的红利可减税，可参考个人投资者取得上市公司分红时执行的10%的暂行税率；或对员工购股薪酬采取零税率的税收优惠政策，以鼓励企业和职工积极参与推动持股计划。

（二）建立完善员工绩效评价体系，并适当鼓励介入金融机构

企业员工持股比例不合理、范围把握不当是目前绝大部分企业的普遍现象，要想改变这一现象，需要企业自身和政府的配合才能较好地实现。

首先，科学量化员工的持股。如可根据员工的职务、工龄、学历和工作表现等情况合理地划分等级。或者建立完善一套科学合理的考核标准，根据企业考核结果对员工持股额度进行定期增减调整乃至退出。与此同时，在设计持股比例时考虑员工持股年限，以避免员工持股的福利化和短期化，真正起到竞争和激励的作用。

参考文献：

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[4]尤小燕.论员工持股计划实施中存在的问题[J].财会月刊，2009，（06）.