教育：新政催生龙头诞生

华泰证券

投资要点

1、补偿奖励丰富。

2、龙头公司有望脱颖而出。

2017年12月27日，《上海市人民政府关于促进民办教育健康发展的实施意见》和《上海市民办学校分类许可登记管理办法》发布，两份文件贯彻分类管理原则，在现存学校过渡期、举办人补偿奖励、民办学校市场化自主定价、政府扶持优惠举措等方面做出详细安排。考虑到2017年已有11个省级政府单位发布新《民促法》落实配套文件，上海作为扮演民办教育改革先锋，此次率先出台一线城市首个《民促法》配套细则，有望为其他省市制定《民促法》落实政策提供可行的路径借鉴。

选择登记为营利性民办学校的，高校应当在2021年12月31日前、其他学校应当在2020年12月31日前办理完成过渡手续。考虑到分类登记仍有一定缓冲期，各类民办学校举办者根据自身情况进行调整，我们判断具有较强盈利能力的高等院校倾向于选择营利性学校，而小初高一体化学校面临拆分义务教育阶段学校进行登记的选择。

目前各省市已基本放开营利性民办学校市场化定价，辽宁、安徽放开非营利性民办学校非学历教育收费，上海、甘肃试点非营利性学校收费市场调节，浙江也明确非营利性幼儿园和民办高校收费由市场调节。市场化定价一方面能够充分激发营利性民办教育机构活力，另一方面具有品质和规模优势的龙头企业更容易在优胜劣汰中胜出。

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