格力电器财务报表分析

文/吴华丽 李静之，湖北经济学院

当今，我们处在经济全球化的浪潮之中，财务分析的处在一个举足轻重的地位，它与一个企业的生死存亡息息相关，更是企业决策者的重要工具。会计凭证、会计账簿是财务分析的基石，而以此为基础编制出的财务报表是媒介，通过这些可以清晰了解企业当期的经营状况以及财务成果，这是企业管理者作出正确决策的重要依据。同时，也能发现企业在经营过程中存在的不足，使管理者能够及时调整经营决策，使企业发展及时回归正轨。投资者是企业原始资金的来源，只有在了解企业的发展情况条件下，才会追加投资，是企业原始血液的提供者，投资方需要在了解企业是否有发展下去的潜力，才会追加投资，为企业发展提供源源动力。其次，公司的偿债能力也是相关债权者十分关注的方面，其资产是否能够足额覆盖债务，其盈利能力是否能保证公司如期的偿还债务利息。由此看来，财务分析的使用者非常广泛，是企业必不可少的工作。

1 案例分析

1.1 格力电器简介

1991年，格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）于珠海市成立，是一家集空调研发、生产、销售、服务于一身的家电企业。自创立以来，始终严格把关产品质量，重视质量管理体系的建设与完善，不断拓展国内外市场。格力电器在我国家电行业中一直属于行业的领跑者，不过近年来由于市场开辟步伐过大，特别是在移动通信设备产业投资失败，难免会在财务管理上出现漏洞。因此，对格力电器的财务报表进行分析，发掘该公司在财务管理中存在的不足，对于企业的长效稳定发展有着重要意义。

格力电器财务分析指标一览表

1.2 格力电器偿债能力分析

1.2.1 短期偿债能力分析

整体来看，格力电器的短期偿债能力指标都处于相对比较稳定的状态。流动比率虽然从2016-2018年度在不断的进步，但是进步速度很缓慢。并且，制造业流动比率的合理水平是2，格力电器的流动比率远低于这个水平，因此格力电器的短期偿债能力还需要稳步加强。而格力电器速动比率一直在1 附近徘徊，这是一个比较理想的状态，这显示该公司存货比重相对较低，流动资产流动性较强。另外，现金流量比率是现金及现金等价物与流动负债的比值，现金流量比越高，说明企业的现金流动性就越强，短期偿债能力就越强。经过计算分析会发现，格力电器的流动负债的结构，预收账款占流动负债的比率达到10.79%，预收款项的偿还只需要将商品发送下游客户即可，同时按照商品成本而不是双方交易价格进行偿付。这种流动负债结构恰恰说明企业对于流动负债并没有太大的偿付压力，短期债务偿债压力在可控范围内。

1.2.2 长期偿债能力分析

从一览表可以看出，格力电器的资产负债率、权益乘数、现金流量债务比在近三年中变化的程度很小。其中，资产负债率和权益乘数这两个指标反映了该公司的资本结构，显然它们呈现下降的趋势。正常情况下，资产负债率的合理水平是保持在40%-60%之间，而格力电器的这一指标远超过最高合理水平，说明负债在资产中所占比重偏高，财务杠杆高，随之出现的高财务风险。因此，格力电器必须高度关注企业的财务杠杆平高问题，及时加强对财务风险的管控。但从表中也可以看出企业的资产负债率是在不断下降的，这说明了企业已经认识到了财务风险问题，并在积极调整企业的资本结构，降低长期负债在企业筹资中的比重。总体来说，目前格力电器的资产负债率仍然处在一个较高的水平，未来仍需要继续实施降低财务杠杆财务政策，提高企业的长期偿债能力。

总体而言，格力电器的负债水平高于平均水平，企业需要时刻关注债务结构，防范债务危机和财务风险。

1.2.3 盈利能力分析

从表中可以看出，格力电器近三年度销售净利率、总资产净利率和净资产收益率都在一个比较稳定的水平，但是都有下降的趋势，这与世界经济增长乏力的这一背景有关，收到了经济下行的影响。但是，及时在这一的不良环境下，格力电器仍能够保持11%的销售净利率，可见其盈利能力较强，在费用方面控制的也比较好。格力电器近三年度的总资产报酬率维持在11%左右，说明企业资产盈利能力不够强劲，产品附加值不够高。近三年度的净资产收益率在3 5%左右，高于行业均值，说明公司投资眼光准，也体现了自有资本获得净收益的能力较高。

1.2.4 营运能力分析

由表中指标可以看出，格力电器近3年应收账款周转率在稳步提升，说明格力电器行业占据较强的话语权，产品适销对路。但是，格力电器的存货周转率相对来说比较高，这体现了格力电器的存货管理水平很高，存货流动性较强。而流动资产周转率是评价企业资产利用率、营运能力和经营管理水平的重要指标，但是也可以发现，格力电器的资产利用能力还比较弱。同时，格力电器的总资产周转能力也有待提高。

2 对策建议

通过上述财务报表分析，可以得出格力整体情况如下：

格力电器是一家能够被广大消费者所熟悉的名牌企业，有效地创造出巨大的现金收益流公司。货币资本占总资产近一半，安全性好；营收增长缓慢，但营业利润和净利润增长可观。毛利高，领先于整个行业对手。在同类企业竞争中有较强竞争力。

为了以期获得更好的发展，通过对格力的财务分析，本文提出以下几项建议：

2.1 不断拓展市场，保持营收增长。格力的利润增长最主要表现在营收的增加，其中营业收入从2016年108.3 亿元增长到2018年的198.12 美元。格力下一步亟需解决的是寻找夸大营收的新增长点。

2.2 降低财务杠杆，优化企业资本结构。格力电器资产负债率目前处于偏高水平，并且格力电器还存在较多在建工程投资项目，资本化利息较高，这给企业的短期偿债能力带来一定的压力。一方面，格力电器可以改变负债结构，以长期债券和长期借款代替短期负债，减少企业短期偿债能力的压力；另一方面，通过发行股票的方式进行筹资。利用多样化的筹资方式，对格力电器的资本结构进行调整，能够降低企业的财务风险，促进企业平稳持续发展。

2.3 加强财务分析管控。格力电器应收资产占资产的比重较大，也存在较大波动幅度，会导致一定的财务风险。其次，其货币资产占总资产近一半，一方面有利于保障其资金流的充沛，但不利一面在于货币资产盈利性最差，没有充分有效发挥其资本盈利能力。如何把控最佳现金持有量，是今后企业需要考量的。

2.4 加强公司综合能力。格力电器作为大型跨国企业，要保持其持续领先的行业地方，就需要持续不断的加大对其它产品的开发与研究，将空调、冰箱等产品高端技术运用到其他产品中。在白色家电市场遭遇天花板的情况下，不断开拓产品线，提升企业的综合实力。