四川省固定资产投资与经济增长关系的实证研究

李子祎 刘艳

【摘要】四川省投资波动与经济波动周期具有较高的一致性，文章采用四川省1978-2016年相关数据通过协整检验、误差修正模型和格兰杰因果关系检验对四川省固定资产投资与经济增长间的关系进行了实证检验，结果显示四川省固定资产投资有利于促进四川省经济增长。进一步采用19932016年数据进行灰色关联度分析，结果显示国有经济和集体经济的固定资产投资与经济增长的关联度更大。

【关键词】固定资产投资;经济增长;灰色关联度

一、引言

投资与经济增长间的关系一直是学界讨论的热点话题。从理论上说，投资是经济增长的重要来源。近年来的许多实证研究也证明了我国固定资产投资对经济增长的正向作用。宋丽智的研究显示，我国固定资产投资与经济增长间存在双向格兰杰因果关系，毕慧丽的研究同样支持这一结论。刘金全等采用全国季度数据检验发现，投资波动是引起我国经济波动的主要来源之一，且固定资产投资需要一定时间才能发挥其乘数效应。而杨学峰则关注于对我国农业方面的固定资产投资与经济增长间的关系，发现二者间同样存在格兰杰因果关系。除了对我国整体数据的分析，部分学者还关注于我国地区数据的实证检验。叶春玲通过因素分析法对西部地区的数据进行分析，发现投资规模是影响西部地区经济增长的重要因素。红艳以曲阜市为例，对我国中部地区的经济增长进行分析，发现固定资产投资能够有效地促进区域经济增长。而任歌关注于我国区域性差异，指出固定资产投资对经济增长的推动作用在中部地区與东、西部地区存在差异。

十八大以来，四川省认真践行发展新理念，全省经济实现持续健康稳定发展。2017年四川省生产总值达36980.2亿元，经济总量位居全国第六位，西部第一位。

可以说，四川省作为西部地区的排头兵，其经济的平稳增长关乎本地区居民及受其辐射的西部其他地区居民的生活质量。而投资作为经济增长的主要动力，与四川省经济健康发展密切相关，本文旨在通过协整分析和灰色关联度分析对四川省固定资产投资与经济增长间的关系进行研究，从而加深对四川省经济发展的认识与思考。

二、数据来源及研究方法

本文数据来源于《四川统计年鉴》和国家统计局官网，样本范围为19782016年。分别选择四川省全社会固定资产投资总额（FAI）和地区生产总值（GDP）作为计量指标。对两个时间序列分别取对数，得到lnFAI和lnGDP。在研究方法上，本文首先采用描述性分析，对固定资产投资与经济增长两个变量序列的关系进行整体性的直观感知。接下来，主要运用协整检验和灰色关联度分析法进行实证检验。

三、实证分析

（一）四川省投资波动与经济波动的态势分析

分别以FAI和GDP的增长率表示四川省投资波动与经济波动，从图1可以看到四川省经济波动周期与投资波动周期相近。四川省经济波动可以分为四个周期，其中总波动幅度最大的是第一个周期，波幅为9.O%。而四川省投资波动周期也可以分为四个周期，其中波幅最大的也是第一个周期，波幅为60.4%。从波动周期及波动幅度两方面看，四川省投资波动与经济波动（如表1所示）具有两个特点：第一，经济波动幅度较小，固定资产投资波动幅度相对较大。经济增长除第一个周期内波动较频繁外，从第二个周期至今波动较为平稳，这体现了近年来四川省较为温和稳定的经济增长态势：第二，四川省投资波动与经济波动周期具有较高的一致性，因此可以初步认为四川省固定资产投资与经济增长间具有关联性，接下来就这一关系进行实证检验。

（二）平稳性检验

首先采用ADF单位根检验进行平稳性检验，检验的滞后期数以SIC施瓦茨信息准则确定，最大滞后期设置为9，结果如表2所示，其中△表示一阶差分。从检验结果可以看到，在5%的显著性水平下，则InGDP和InFAI为一阶单整序列。

（三）协整检验

本文采用E—G两步法检验四川省经济增长与固定资产投资的长期均衡关系，首先建立协整回归方程：

In GDP=0.740750In FAI+2.841362 （1）

（90.57084） （48.98075）

R²=0.995510A-R²=0.995388F=8203.078DW=0.617428

通过查表可得d_L=1.38，d_n=1.6，由于0L=1.38，结合LM检验结果，认为模型存在二阶自相关，故采用广义差分法对模型进行修正。通过计算得出相关系数p₁=0.915778，p₂=-0.368337，即原模型存在ε_f=0.915778ε_t-1-0.368337ε_t-2+V_t，则令：

In GDP^*=ln GDP_t-0.915778ln GDP_t-1+0.368337In GDP_t-2（2）

In FAI^*=ln FAI_t-0.915778InFAI_t-1+0368337In FAI_t-2（3）

则经广义差分后的协整回归模型为：

ln GDP^*=0.745132ln FAI^*+1.267471 （4）

（56.67184） （29.10800）

R²=0.989220A-R²=0.988912F=3211.698DW=1.787311

接下来对残差进行平稳性检验，结果显示在5%的显著性水平下，残差序列平稳（如表3所示）。这说明四川省固定资产投资对数序列InFAL与四川省经济增长对数序列InGDP存在长期稳定关系。从回归系数来看，四川省固定资产投资每增长1%，可以带动GDP增长0.75%。接下来，利用软件进一步通过ARDL自回归分布滞后模型建立ECM误差修正模型：

△InGDP^*_t=0.103953△InGDP^*_t-1+0.216648△InGDP^*_t-2

（O.628807） （1.940044）

+0.413021△InGDP^*_t-3+0.166077△lnFAI^*-0.392005ECM_t-1

（5）

（3.034351） （1.916883） （-3.204094）

從回归结果来看，在1O%的显著性水平下，除滞后一年的经济增长数据系数不显著外，其余变量系数均显著，短期内四川省固定资产投资每增加1%，将带动GDP增长0.17%。

（四）格兰杰因果关系检验

接下来进行格兰杰因果关系检验，结果（如表4所示）显示在5%的显著性水平下，在滞后7期时，InFAI构成InGDP的格兰杰原因。这说明四川省固定资产投资对经济增长的推动作用需要一定时间积累才能发挥效用，固定资产投资对经济增长的长期贡献较高（O.745132），而在短期内的贡献相对较低（O.166077）。

（五）灰色关联度分析

为分析四川省固定资产总投资及不同经济类型投资与经济增长的灰色关联度，本文根据《四川统计年鉴》的划分标准，按经济类型将固定资产总投资分为国有经济、集体经济、个体及私营经济和其他经济四种类型。

选取1993-2016年四川省经济增长数据（GDP）为母序列，四川省固定资产总投资及各经济类型投资数据为子序列，对数据进行无量纲化处理后计算其灰色关联度。

从表5可以看到，1978年至2016年四川省固定资产总投资与经济增长的关联度r₁=O.9529，说明在这一时期内四川省固定资产总投资与经济增长的发展变化趋势相近，一致性较高。

从不同经济类型投资与经济增长的灰色关联度可以看到，相比个体及私营经济和其他经济，国有经济和集体经济的投资与经济增长的发展变化关系更为密切。

因此可以认为，虽然改革开放以来我国在逐步推进市场化体制改革，越来越多经济主体的加入为经济增长带来了更多的发展动力，但国有经济依然占据主要地位，四川省经济增长主要还是受国有经济和集体经济的投资影响，农业、基础工业、基础设施建设等基础性项目投资是推动经济增长的主要动力。

四、结论与启示

首先，通过协整检验与误差修正模型得到四川省固定资产投资对经济增长的长期贡献系数为0.745132，短期贡献系数为O.166077。固定资产投资是经济增长的格兰杰原因，但固定资产投资要发挥促进经济增长的作用，需要一定的积累时间。

因此，四川省在经济建设中，应积极发挥固定资产投资对经济增长的拉动作用，同时注意其滞后效应，制定有利于促进投资的相关政策，例如在税收和贷款利率等方面给与支持和优惠，同时也要优化投资结构，警惕过度投资，制定在规模和周期上合理适度的投资规划。

其次灰色关联度分析结果显示，四川省固定资产总投资与经济增长的发展变化趋势一致性较高，从不同经济类型来看，相比个体及私营经济和其他经济，四川省国有经济和集体经济的投资与经济增长的关联度更高，说明四川省经济增长受国有经济和集体经济投资的影响更大，基础性项目投资是推动经济增长的主要动力。

鉴于此，四川省应结合目前发展现状，继续通过国有经济和集体经济加强对农业、基础工业、基础设施建设等基础性项目的投资以推动经济发展，同时培育更多经济主体参与到基础设施建设中，以国有经济投资拉动全社会各方主体参与到经济建设投资中，充分释放投资活力以促进四川省经济增长。