对财务部门介入投资业务的浅析

东方国际集团上海投资有限公司

一、由DH公司濒临倒闭引发的财务部门参与投资业务不足的思考

企业投资一般是货币转化为资本的过程，不论什么投资，都是企业背负实现由小变大、由弱变强的初衷，的确很多企业做到了，但当企业决策者对投资风险的认识不足，对投资行为缺少缜密调查论证和内部相关方的协调控制，就会事与愿违，导致企业投资遭受损失、引发财务风险不断的后果，与投资的初衷背道而驰。今天就让我们从一个案例说起。

3年前，DH公司购买笔者工作单位的物业作为其办公场所，这个DH公司当时在上海乃至全国的润滑油产业市场中名声大噪，其润滑油年产50万吨直追“三桶油”。可是合同油墨未干，DH就因无钱支付房款成为被告，令人大跌眼镜。更悲催的是，随后DH公司因资金链断裂被多家银行追债，导致企业最终名存实亡，令人惋惜。

笔者通过与DH公司人员的交流和查询相关资料，发现这家民营企业的领导人，在主营润滑油业务上取得斐然成绩后激进投资，产业多元化扩张，短时间内用巨额贷款铺向汽车服务、港口装卸、仓储、物流、进出口等行业，跨区域发展，当一些投资出现亏损后，DH公司再融资受阻，企业也失去了“资金”这个企业之血。

DH的结局是多重因素叠加导致的，但DH公司管理层没有通过全面预算制约企业投资和发挥公司财务部门在投资业务中的控制职能是不可或缺的原因。

回想上世纪90年代，“巨人集团”在风生水起中轰然倒下，事后史玉柱分析了“巨人集团”衰败的四大原因，主因就是投资的失误：做企业就要进行投资，企业应该花精力进行可行性论证，但巨人集团过去的投资过于草率，形成了巨大的“窟窿”，最终导致巨人因资金周转不灵而陷入停滞状态。DH公司的遭遇与巨人集团如出一辙，祸因投资。

投资的真正含义是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。

投资前要对未来收益进行预测估值，预测是整个投资业务过程中最核心、也是最难把控的环节；投资还涉及企业的融资管理，要制订有效的融资方案对接。正如史玉柱也在事后的反思中认为投资前要花精力论证。对投资项目全面分析论证仅依靠企业投资业务部门自身的能力难易承担，必须要有企业其他部门的共同参与介入，甚至通过第三方进行。

估值是财务部门的基本能力、资金预算又是财务部门工作职责，财务部门在企业投资业务中应有自己的一席之地，通过介入投资业务发挥出关键作用。近年来随着管理会计越来越被重视、推广，财务部门介入投资业务也是管理会计在企业实践运用的具体体现。企业相关各方应关注财务部门在投资业务、特别是投资立项环节的介入。

二、企业财务部门在投资业务的介入不足

投资业务事关企业发展或是消亡，对照投资业务对财务部门的内在要求和管理会计的实质，投资业务实务中，不同类型企业财务部门对投资业务的介入会有各种不足表现，笔者归纳起来主要反映在以下几个主要方面：

(一)企业对财务部门在介入投资业务的阶段存在理解误区

在投资实务中，一些企业认为投资是业务部门的工作，财务部门对投资业务的后台管理职能，会被误界定为投资后的核算与配合业务部门进行投后管理工作，从而使财务部门陷入无法介入投资业务全流程的尴尬境地，造成的后果就是财务部门对投资全过程特别是立项环节上参与度不足，不能完整掌握投资项目数据并及时地表述专业意见，也无法形成有效的企业内部监督控制，使得财务部门在投资立项上的对接管理就成了纯粹的数据整理。

这里回看DH公司，在企业的成长期内，作为民营公司的业务部门也好、管理层也罢，在投资项目上脱离企业实际贪大求多，财务部门在项目融资决策、资金预算的提前介入作用被淡化，公司投资项目的实施就给日后经营埋下了危机。

(二)财务部门本身对投资工作主动意识不强、缺少担当

企业在投资业务环节相关会有大量的尽调，由于受项目行业特性强、工作量大以及时间限制等因素，有些财务部门自身出于畏难情绪，导致对投资立项工作避而远之，缺乏主动性。一般业务部门自行开展或委托第三方出具相关法律、审计、评估等报告，这些财务部门只要收到报告就高枕无忧，对报告的相关内容不甄别、数据不核对。殊不知，现今的第三方机构也会有责任性、专业性不够乃至违背职业操守的情形发生，在2017年上半年内财政部就公布了多起会计事务所因在IPO执业过程中未能勤勉尽职而受到相应处罚，何况在非IPO的项目中，第三方的勤勉尽职更不能确保。财务部门对投资业务的消极参与，会导致财务部门对投资业务事前发挥数据核实、控制功能的缺失，对投资项目不能起到保驾护航的作用。

(三)业务部门与财务部门之间缺乏有效沟通

公司的业务部门常常会出于业务业绩、项目保密等缘由，在投资业务过程中缺乏与财务部门形成互动。

虽然投资业务部门人员虽然一般都具备一定的金融财会知识，但因投资相关的财税金融政策不断进行更新，会使得业务人员对此类政策制度掌握会与现行之间有脱节不匹配。加上项目业务人员或多或少地带有个人主观定性、风险偏好等主观因素，对投资立项相关资料或数据可能有选择性地舍取，造成对立项材料的客观性有一定程度影响。

财务部门与业务部门缺乏有效沟通，失去了财务部门消除上述不利的机会，有可能造成项目从源头就陷入误区。

(四)财务部门对投资立项的专业能力缺乏

一般企业财务部门及人员虽有投资的通常理论，也具有一定的投资立项经历，但受工作的局限性和财务人员自身工作阅历有限，参与投资立项专业能力普遍停留在入门阶段，与投资立项中需要具备的职业化专业性标准相比尚有不小的差距。即使企业中的财务人员有能力介入投资业务，有时会受投资业务人员薪资待遇差距的因素影响，使得精通投资业务的财务人员流失，造成财务部门在投资立项上的专业能力不适应投资业务的对应要求。

针对以上不足，企业应该通过制订投资管理控制制度、绩效考核等方式保证和激发财务部门及人员介入到投资业务；注意在财务部门配置既精通投资业务又熟练项目估值和风险控制、具有与企业投资业务相关复合专业知识的财务人才；内部加强企业文化建设，鼓励提倡财务部门和投资业务部门在专业分工基础上的合作等等，以消除财务部门在投资业务介入上的不足。

三、财务部门在介入投资业务中要关注的重点

如前所述，投资业务事关业成败，特别在投资项目投资前期的立项环节，从某种程度来说，比项目实施更重要。财务部门，在介入投资业务时大体有四方面作为工作切入重点。

(一)加大对投资项目的预期业绩的测算或核实力度

对投资项目预期业绩做到精确测算或准确核实是财务部门在投资立项中的最基本价值表现。对每一项投资通过一系列估值方法得出精准信息，是决策的依据。

对数据的专业处理是财务部门的专长，实务中财务部门在特别关注投资项目相关假设的合理性基础上的项目估算结果，可以发挥估值的真正作用。对从外部获取的估值结果，财务部门通过会计规范的核算方法去伪存真，挤出数据中的水分。

(二)提高投资项目分析评价质量

在投资项目立项和投后各环节，财务部门加强通过静态指标结合动态信息、方法进行补充得出指标数据，要更具有可比性、客观性。财务部门要充实丰富投资项目的评价内容，在评价时综合性地将最新财政、金融、税收等政策运用到对投资业务的评价，并研判这些因素对投资项目的影响性质及程度。

(三)强化对投资业务立项风险的识别

从风险管控角度来说，发挥财务部门强调谨慎性原则、相对风险管理能力较高的特点。财务部门介入到投资业务最前端，利用掌握以资金为主的企业资源信息数据优势，整体全面性地以专业角度进行风险识别，容易找到业务部门忽略、轻视以及急于求成回避的风险点，通过内部控制信息传递。

(四)提升企业通过预算控制的能力，形成财务部门和投资业务部门价值观的统一

投资业务部门常常受外部、内部因素多重影响，当外部环境改变对投资业务有利时，面对利润的诱惑，投资业务部门往往会不顾及企业自身内部条件变得蠢蠢欲动增加预算外投资，财务部门真正介入投资业务前端通过融资预算发挥作用，结合预算实际执行情况给予财务警示，就可以更好地发挥预算控制作用。如果DH公司财务部门在立项环节，对超过自身再融资能力的激进投资叫停，也许DH公司如今现状就会截然相反。

财务部门参与到投资业务中还要注意企业其他经营总体效益的实现，通过潜移默化，使得投资业务部门也能与企业的整体发展理念充分结合，从单纯追求业务项目利润向共同创造企业价值更大化转变，形成两者价值观的统一，容易发挥出企业合力，更好地实现企业的投资规划目标。

四、财务部门在介入投资业务过程注意与业务部门的关系定位

实际中财务部门和投资业务部门两者具有独立性，双方的工作职责、标准、方法等都存在不同，财务部门在介入投资项目立项环节时，对自己要准确定位，注意处理好与投资业务部门之间的关系，主要包括：

(一)财务部门在投资项目具体业务工作中做好配角。财务部门介入到投资项目是参与、协同者的身份，不应干涉投资业务部门的正常业务，对投资工作不是大包大揽、以我为主，更不是投资业务的主导者和决定者。财务部门工作内容更多地体现在政策参谋、数据服务等配合方面，帮助投资业务部门进行投资项目各阶段的调整完善。

(二)财务部门按照自己职责在投资项目中承担对应的事前控制、监督职责。财务部门以控制人身份对投资业务部门在各个环节，通过结合相关制度的流程控制、对照企业投资预算和融资预算的预算控制、核实项目经济数据基础上的项目财务评价控制等。

总之，财务部门与投资业务部门的在投资业务过程中存在既合作又牵制的关系，但双方最终目标是一致的，即对众多的可投项目中挖掘出未来可预见的时期内获得收益的项目，通过对投资项目的实施得到预期经济效益，实现企业生存、发展与获利，促进企业可持续发展和实现企业价值创造，在这个目标下双方表现更多的应该是站在各自原则上的配合协作关系。

五、结束语

财务部门在妥善处理好与投资业务部门关系情形下，介入企业投资业务，通过财务专业性的核实、控制有利于加强对投资项目的风险识别和价值评估，发挥不同部门之间的协同力，提高企业内部管理效能，使企业通过投资业务真正实现资本的保增值和企业价值创造。

企业应在具有高度风险和不确定性的投资业务中，发挥财务部门功能和价值，避免重蹈DH公司的覆辙。