我国企业现金流与资本结构的分析

贺春洁

摘 要：在现金越来越重要的现代金融环境中，现金流量分析对信息使用者尤为重要。由于现金流量表能反映企业创造净现金流量的能力，因此股东、政府、公众、债权人等报告的用户可以联系现金流量分析以更好地了解业务状况。国内啤酒行业自经济全球化以来的成长情况发生了深入的转变，导致了行业市场模式和竞争模式的转变。回看它的经历过程，啤酒行业在一点一点的进步，相比于欧洲和美国发达国家啤酒消耗，中国啤酒市场还未饱和，未来的啤酒消费空间还很大。在这样的情况下，更加需要分析国内啤酒业的现金流量。

关键词：青岛啤酒;现金流量;财务指标

一、引言

近几年来，越来越多的企业破产事件给我们带来很大的警告，提醒我们不仅要注意企业账面利润的多少，也要注意企业的现金流量。原因是现金流是企业存在的根源，也是企业扩张的保证。传统观点认为，企业经营质量与实现利润密切相关。但越来越多的人认为，这也与企业的现金流有关，因为现金流可以更客观、更科学地反映企业的实际财务状况。现金流是企业的生命线，它始终与企业的生产经营过程联系在一起。

在越来越注重现金流量的时代，对现金流量的分析是不可或缺的。经过结构分析，可以判断青岛啤酒的经营活动、投资活动、筹资活动现金流量的合理性。经过比率分析，判断盈利水平、营运水平、偿债水平等是否正常。更好地了解企业过去、评价现在、预测未来。

本文以青岛啤酒股份有限公司作为例子，分析其现金流量。为信息使用者提供愈加精确的信息，供他们参考。

二、现金流量结构分析

现金流量结构分析是计算各项活动产生的现金流量占总现金流量的比例，以分析企业各项现金收支的原因及合理性，发现存在的问题，为进一步改进提供决策依据。

1.现金流量总体结构分析

青岛啤酒股份有限公司2015年—2017年现金流量总体结构如表1所示。

从表中能够得知，青岛啤酒股份有限公司2015年至2017年这三年三种活动现金流量均“+”“-”“-”，这表明该公司正在运用来自运营活动产生的现金购买固定资产，偿付债务或向股东派发股利。尽管企业运营活动现金流表现为正，即净流入，而投资活动现金流表现为负，即净支出，但投资的同时需要偿还债务，企业的财务压力很大。

2.现金流量内部结构分析

编制的青岛啤酒股份有限公司2015年至2017年的现金流量结构分析表如下：

从表2中现金流入结构比率可知，青岛啤酒股份有限公司近三年的现金收入大部分是由营业活动创造的，而投资活动创造的现金流入平均占到8.41%，筹资活动创造的现金流入很少，平均只占到3.45%。

营业活动产生的现金流入相对而言较多，表明青岛啤酒股份有限公司从其主业中获取现金的能力较高，也就是说，过去三年的主营业务较为突出，大部分是销售商品、提供劳务获得的，所占比例大于89%。

投资活动产生的现金流入中，收回投资获得的现金占的比例较多，在2016年最高占到了81.39%，这表明投资项目收益不太乐观，企业回收投资取得的现金用于更有价值的项目;从投资收益获得的现金平均为1.85%，表明投资收益不好;而处理各类长期资产收回的现金净额平均是0.96%，几乎没有，这说明近几年几乎没有处理长期资产。

筹资活动产生的现金流入，在2016年有100%是借款收到的，2017年有99.28%是借款，而在2015年没有借款收到的现金，有30.72%是来自“收到的其他与筹资活动有关的现金”，表明青岛啤酒股份有限公司在2015年没有向外部借款，可能申请到当地的财政资助。

根据现金流出结构比例，在青岛啤酒股份有限公司2015年-2017年的业务活动现金流出都在80%以上。而在营业活动产生的现金流出中，“购置商品、接受劳务付出的现金”所占比例每年都大于50%，是较多的。其次是“支付的各项税费”，三年平均为18.37%，接着是“支付给职工以及为职工支付的现金”，三年平均为15.02%;其他支付经营活动有关的现金所占比例最小，平均为14.07%。

过去三年投资活动现金流出均低于15%，在2016年占比较大，占整个企业现金流出的14.31%，2016年投资活动发生的现金流出中投资所付出的现金占67.72%;而在2015年和2017年投资活动现金流出均在10%以内，其中，2017年对外投资支付的现金占到66.70%，2015年購建长期资产支付的现金占比49.60%。这三年对外投资所占的比重有上升的趋势。一方面，有很多较好的投资项目，另外，企业的空闲资金较多。当然，也会获得投资收益带来的现金流入。

筹资活动的平均现金流出为3.45%，在2015年和2017年大部分是分派股利、利润或偿付利息支出的现金，占到60%以上，其次为归还债务所支付的现金;而在2016年归还债务支出的现金较多，占60.57%。这说明青岛啤酒股份有限公司2016年的借款较多，在2015年和2017年较少。

三、偿债能力分析

1.长期偿债能力分析

从表3可以看出，尽管青岛啤酒的资产负债率略有下降。但都低于行业平均水平，说明企业偿债能力仍然较好。

2.短期偿债能力分析

由表知，该企业的流动比率保持在1.2—1.4，而速动比率约为1。则该企业的流动比率是远低于经验数值2的，而速动比率是正常的，表明该公司存货可能存在积压，但从2015年到2017年流动比率从1.22增加到1.35，这是一个很好的势头。而速动比率正常，则说明企业的短期偿债能力正在改善。青岛啤酒的现金比率呈现上升的趋势，表明企业对现金的利用越来越不充分。企业可能存在很多闲置资金。但是总体来说，青岛啤酒股份有限公司的短期偿债能力较好。

四、盈利能力分析

从表中可以看出，近三年的销售毛利率总体是上升的，而销售净利率下降，这表明青岛啤酒股份有限公司的费用增加的幅度大于了毛利增加的幅度。导致了这种情况的出现。总资产利润率的降低也阐明费用在增加。企业应该减少费用，尽可能地节支。营业利润率上升的原因可能在于公司调整了产品结构，销售了更多价值高的产品。

五、营运能力分析

本文选取了以下指标来分析青岛啤酒股份有限公司的营运能力。相关数据计算结果如下：

从表中可以看出，公司這三年来存货周转率平均为6.83，变化幅度不大，处于较稳定的状态，表明其周转速度较快;应收账款周转率有降低的趋势。说明应收账款收回的时间变长了，则就有可能发生坏账。这时企业的赊销条件应该变得更加严格，收账制度更加完善，以提高应收账款的收回速度;流动资产周转率由2.49下降到1.97，可能是由于青岛啤酒股份有限公司增加了流动资产，盈利水平也随之受到影响;固定资产周转率由2.77下降到2.27，说明公司对固定资产的利用能力下低;而同时，总资产周转率也在下降，但幅度不大，表明企业对资产的利用是稳定的。

六、建议

（1）以企业为一个整体，把目标和成本联系起来建立最佳体系。原理是将成本要素与企业管理部门职能联系起来，根据管理会计所学知识，对每一个可控成本都确定其成本目标，在这个过程中采用激励的方法，把业绩和收入挂钩，企业上下都会努力尽力达到该目标。（2）增强对生产流程的管理、提高产品合格率，企业要采取与自身相匹配的生产策略，根据市场需求变化决定是否要增加产量，或者是提高生产效率，如果有单位举办宴会，预订啤酒，企业可以采用订单方式生产产品，这样可以减少日常的管理费用，可以减少产品库存成本，定期对工人进行培训，提高操作水平，节省时间提高生产率，也可以减少生产过程的浪费。（3）加强生产设备等固定资产的管理和定期维护。使机器在日常生产过程中运行良好，提高利用率。例如发酵车间安装自动转灌器，这样就可以减少装酒过程中造成的酒液损失。（4）严格控制销售费用，对销售机构的开支也要进行严格监管。必要时可以请专业人员来预测哪些地区将来会快速发展，以此来开发潜在的市场。对于那些市场趋于饱和的地区、开发成本较高的地区以及居民人数较少的地区可以减少投入销售费用。企业可以根据自身情况，加大宣传力度，这样也会带来销售量的增加，另一方面也要注意销售季节的变化，抓住关键时期的销售增长，提高销售收入。

七、结论

经过上述分析，我们能够得知现金流是企业的生命线。众所周知，每个企业都想要在每个会计期间获得利润，但是往往企业破产的原因并不是在账面利润的多少，而在于企业的现金流量。由于账面利润并不反映企业的真实价值。因而，现金流量的分析和管理异常重要。

本文结合相关理论研究，通过案例分析的方法，分析了青岛啤酒股份有限公司的整体结构以及偿债能力、运营能力、盈利能力等比率指标。同时与企业各方面能力联系起来，得出该企业存在的问题并提出相关建议。以此来说明现金流量对一个企业的重要性。

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