数字普惠金融支持商贸流通业高质量发展——基于省际面板数据的实证考察

赵玉冰 博士生

（1、平顶山学院经济管理学院 河南平顶山 467000；2、韩国启明大学 韩国大邱 427-724）

引言

商贸流通业与居民生活息息相关，已成为我国经济发展的重要动力。在新时代，如何推动商贸流通业高质量发展已成为政府和学界讨论的焦点。其中，政府政策的支持是商贸流通业发展的重要手段，特别是金融政策的支持，能够帮助商贸流通业企业开展商贸流通业创新发展，商贸流通业企业内部经营管理理念的提升、技术的改造、运行效率的提高等提供资金支持。2016年杭州G20峰会提出了大力发展普惠金融，推动金融服务向纵深发展的倡议，旨在通过大力发展普惠金融为实体经济发展提供金融支撑，在实践中取得了较好的效果。随着互联网、云计算、大数据等新技术的应用，普惠金融被赋予了新的力量，普惠金融朝数字化方向发展，数字普惠金融应用而生。数字普惠金融凭借其跨越时空的特性，在普惠金融服务广覆盖、全方位基础上，充分发挥金融科技和互联网信息技术的赋能作用，为中小微商贸流通业企业、个人消费者等提供金融服务，克服了传统金融“嫌贫爱富”的局限性，在推动我国商贸流通业转型升级和经济高质量发展上发挥了积极作用。在此背景下，研究数字普惠金融发展对商贸流通业发展的影响机制，以及数字普惠金融对商贸流通业发展的区域差异性具有重要的现实意义。

文献综述及述评

金融是经济发展的基础，金融作为我国实体经济发展的重要血脉，对我国产业体系和经济发展具有重要的影响，而数字普惠金融作为金融创新的重要手段，是对传统金融发展体系的有效补充，近年来也不断受到学界和政界的广泛关注。但当前研究中，绝大多数研究仍然是围绕金融发展或普惠金融发展与我国商贸流通业发展之间的关系进行研究。陆静（2016）基于理论与实证相结合的方法，研究了金融发展与商贸流通业发展之间的关系，从理论上剖析了金融支持商贸流通业发展的体制机制，发现金融对商贸流通业发展主要是基于融资渠道优化和资源配置效率提升来推动，实证研究则发现金融发展与商贸流通业发展之间存在“倒U型关系”。孙速超（2017）基于互联网金融视角研究了互联网金融发展对商贸流通业发展的影响，并提出了通过互联网金融创新来推动金融对商贸流通业发展的支撑作用。王新庆和王便芳（2018）则从普惠金融发展的视角探讨了普惠金融对商贸流通业发展的影响，研究认为普惠金融凭借其在支付结算方式、信贷结构和交易信用保证等方面的创新对商贸流通业发展产生了积极推动作用，实证研究进一步验证了普惠金融发展对商贸流通业发展的影响，并进一步探讨了普惠金融时代，如何通过制定有利于普惠金融发展的政策措施来撬动普惠金融发展对商贸流通业发展的助推作用。白春梅（2018）在梳理我国商贸流通体系和普惠金融发展相关理论的基础上，分析了普惠金融发展对我国农村商贸流通业发展的影响并据此提出了加快农村商贸流通业发展的普惠金融发展机制和促进农村商贸流通业发展路径。

除此之外，也有很多研究从其他金融发展的视角研究金融对商贸流通业发展的影响。崔中山和刘成杰（2019）从消费金融和商贸流通业发展的视角入手，通过建立灰色关联度模型和VAR 模型就消费金融对商贸流通业发展的长短期影响机制进行了分析，得到消费金融对商贸流通业发展的影响显著且快速，而商贸流通业对消费金融的影响则是长期和缓慢的，并据此提出了促进消费金融和商贸流通业优势互补，相互驱动的政策建议。屈晶（2019）则从理论上分析了金融对商贸流通业发展的影响机制和手段，其研究认为金融主要是通过筹资来优化资源配置和结构调整的手段促进商贸流通业发展规模、运行水平和效率的提升，同时也会通过消费渠道来间接促进商贸流通业发展。同时，该研究还进一步基于实证研究视角分析了金融对商贸流通业发展的影响效应，发现金融对商贸流通业发展存在明显的非线性门槛效应。贺刚（2019）的研究指出，商贸流通业发展面临融资难、融资贵等问题，政府当局需要通过金融创新和金融改革来帮助商贸流通业企业化解融资难和融资贵问题，并为商贸流通业发展过程中破解融资难和融资贵提供制度性保障，优化商贸流通业发展环境。

综上所述可知，在金融创新不断深化的背景下，互联网、金融科技对金融发展的赋能，使得金融发展已经突破了传统金融和普惠金融的局限性，更多地实现了跨越时空、数字化的特征，催生出数字普惠金融形态，但现有研究仍然局限于传统金融进行研究，显然无法更好地明确金融发展对商贸流通业发展的影响。同时，传统金融与商贸流通业发展研究文献中，更多地是关于金融支持对商贸流通业发展规模的影响，这显然也具有较大的局限性。在深化供给侧结构性改革的背景下，更应该去关注商贸流通业发展质量问题。因此，本文的边际贡献主要体现在以下几个方面：一是以数字普惠金融这一全新视角切入，研究数字化对传统普惠金融赋能下的金融创新（数字普惠金融）对商贸流通业发展的影响；二是测算商贸流通业发展质量指数，突破传统商贸流通业发展规模的局限性，更精确地探讨数字普惠金融支持商贸流通业高质量发展的影响效应；三是进一步考虑数字普惠金融发展的区域差异性与商贸流通业发展的区域差异性，区分高收入地区和低收入地区，考察数字普惠金融对商贸流通业发展的影响效应是否存在区域差异性，以及怎样的区域差异性。

实证模型设定、变量说明与数据来源

根据本文研究目的，建立数字普惠金融支持商贸流通业高质量发展的实证模型如式（1）所示：

其中，Com-Ciuit表示商贸流通业发展质量，Dingtal-Finit表示数字普惠金融发展情况，Controlit表示控制变量。具体变量指标说明和数据来源如下：

商贸流通业发展质量（Com-ciuit）：一般文献考察商贸流通业增加值来衡量商贸流通业发展质量，但商贸流通业增加值更多地仍然是局限于商贸流通业规模发展方面，对于如何衡量商贸流通业高质量发展显然不妥。因此，本文通过商贸流通业发展规模效应维度、动力效应维度、网络化效应维度和连锁零售发展维度4个维度8个指标构建商贸流通业高质量发展指标，具体指标构建如表1所示。

表1 商贸流通业高质量发展指数构建指标情况及数据来源

表2 省域商贸流通业高质量发展指数（2017-2018年）

表3 控制变量说明及数据来源

根据变异系数法进行权重确定，测算出我国各省域商贸流通业高质量发展指数如表2所示。

从表2各省域商贸流通业高质量发展指数测算结果来看，省域商贸流通业高质量发展存在显著的差异性，东部地区明显高于中部地区、西部地区，呈现出逐渐递减的趋势。同时，该指数在高收入地区也明显比低收入地区要高。

数字普惠金融发展情况（Digtal-Finit）：参照易行健和周利（2018）等人的做法，采用北大数字金融发展研究中心发布的中国数字普惠金融发展指数予以衡量，这也是目前采用较为广泛的数字普惠金融发展情况衡量指标，该指标测算选取了较为广泛的变量，具有较强的权威性。

控制变量（Controlit）：影响商贸流通业高质量发展的因素众多，为了有效控制变量过多可能出现的多重共线性问题，本文选择地区经济发展水平（LnGDPit）、居民消费水平（LnConsumeit）、政府政策支持力度（LnGovit）和劳动增长率（Laborit）作为控制变量，具体控制变量说明如表3所示。

控制变量中，地区经济发展水平、居民消费水平均进行取对数处理，政府政策支持力度和劳动增长率均为比例（百分比）。

实证估计及结果分析

本文进行实证研究的样本期为2017-2018年。

表4 数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展的影响效应估计结果

表5 数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展的影响效应估计结果（分收入水平）

（一）数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展的影响效应估计

根据本文构建的模型，采用stata软件估计数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展的影响效应估计结果如表4所示。

对表4估计结果进行内生性检验，Hausman检验统计量显示不存在内生性问题，且表4估计结果中模型（1）和模型（2）估计系数方向相同，估计系数在统计上显著。

（二）不同收入背景下数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展的影响差异性估计

为了进一步考察数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展可能存在的区域差异性，本文根据收入水平将我国31个省域划分成高收入组和低收入组两个样本，分别进行实证估计，得到估计结果如表5所示。

同样，对上述模型（3）-模型（6）进行内生性检验，检验结果显示不存在内生性问题。同时，模型（3）和模型（5）作为基础性模型，估计得到的结果与加入控制变量之后的模型（4）和模型（6）得到的估计结果相似，具有同样的统计显著性，因此，模型估计是稳健的，可以据此进行经济学意义解释。

（三）实证估计结果分析

表4的估计结果显示，数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展具有显著的正向促进作用，数字普惠金融发展指数提升1个百分点，将会推动商贸流通业高质量发展指数提升0.1074个百分点，验证了金融支持商贸流通业高质量发展的结论。研究结果表明，数字普惠金融的发展有助于提升金融对商贸流通业企业发展的资源配置效率，为商贸流通业发展拓展渠道，促进商贸流通业发展模式转型，带动商贸流通业供应链的改善与升级，最终实现商贸流通业的转型升级和高质量发展。

表5的结果则显示，数字普惠金融发展对不同收入地区商贸流通业高质量发展具有显著的区域差异性。具体而言，数字普惠金融对高收入地区商贸流通业高质量发展的影响效应更为显著，其弹性系数为0.2254，对低收入地区商贸流通业高质量发展的促进效应相对较弱，弹性系数仅为0.0629，远低于平均水平（全样本估计结果）。究其原因可能是，一方面，数字化赋能普惠金融发展在高收入地区更容易实现，且相比较而言，高收入地区金融资源的获得率相对比较高，且金融资源在商贸流通业企业中的供给更能够帮助商贸流通业实现经营管理方式的提升，运营效率的提高，帮助商贸流通业企业实现高质量发展；另一方面，高收入地区本身较好的金融基础设施条件，更有助于数字普惠金融的发展（这从不同省域数字普惠金融发展指数同样可以作证），能够让金融资源更多地惠及到更广泛的商贸流通业企业，促进商贸流通业企业的集聚，相应地，高收入地区本身较好的商贸流通业发展资源禀赋，也会使得金融支持商贸流通业发展的效率更好，或者说数字普惠金融发展对高收入地区商贸流通业发展的边际促进效应更强，使得高收入地区商贸流通业更容易在数字普惠金融资源的优化配置下实现高质量发展。

与此同时，商贸流通业高质量发展还与地区经济发展水平、居民消费水平、政府政策支持力度和劳动增长率存在密切关系。地区经济发展水平越高，越有利于商贸流通业发展，原因是在于其具有较好的商贸流通业发展基础设施环境和资源禀赋，这也与前述分析中（各省域商贸流通业高质量发展指数的比较）高收入地区商贸流通业发展指数较高一致。相应地，居民消费水平越高，居民对商贸流通业发展的需求越大，对多样化、个性化商贸流通业产品的需求越多，就越能够倒逼商贸流通业的转型升级和高质量发展。而政府政策支持则是对商贸流通业发展能够产生有益的补充，有利于商贸流通业发展的快递物流、交通运输、互联网信息技术等基础设施建设的完善和提升，帮助商贸流通业企业降本增效，实现转型升级和高质量发展。商贸流通业是劳动密集型产业，特别是商贸流通业所涉及到的交通运输、餐饮、快递物流等细分行业，这使得劳动增长率的提高有利于商贸流通业的高质量发展。相比较而言，居民消费水平的提高对商贸流通业高质量发展的影响效应最大，地区经济发展水平次之，而劳动增长率相对最小，且地区经济发展水平、居民消费水平、政府政策支持力度和劳动增长率对商贸流通业高质量发展的影响效应强弱差距在高收入区域和低收入区域之间表现的更为突出。

结论及建议

本文研究得到：省域商贸流通业高质量发展存在显著的区域差异性，东部地区明显高于中部地区、西部地区，呈现出东中西逐渐递减的趋势；数字普惠金融发展对商贸流通业高质量发展具有显著的正向促进作用，但对不同收入地区商贸流通业高质量发展具有显著的区域差异性，高收入地区表现为更强的支持效应，而低收入地区则表现为相对较弱的支持效应；地区经济发展水平、居民消费水平、政府政策支持力度和劳动增长率对商贸流通业高质量发展同样具有显著的正向促进效应，但同样存在高低收入之间的区域差异性。

根据实证研究结论提出以下建议：一是要充分发挥数字普惠金融对商贸流通业高质量发展的支持作用，政府政策层面应该积极制定有利于数字普惠金融发展的财政税收激励机制，对那些积极开展数字普惠金融服务商贸流通业企业发展的金融机构在存款准备金计提、再贷款利率优惠等方面给予支持，积极引导金融机构进行数字化改造和金融业务下层，尤其是通过数字化金融来开展金融业务的下层（将金融业务触及最底层的商贸流通业企业），为企业提供便利的融资支持；商贸流通业企业层面则应该主动对接金融机构，主动学习和应用数字普惠金融对自身业务的改造，通过金融资源的获取来提升经营管理能力，促进自身业务转型升级和高质量发展；二是积极创造有利于数字普惠金融发展的宏观环境，加大金融基础设施建设，通过大数据、云计算、区块链等技术为数字普惠金融发展提供技术支撑，发挥数字普惠金融的毛细血管功能，惠及不同层面、不同规模的商贸流通业企业，帮助他们实现高质量发展；三是通过教育培训，促进商贸流通业企业对数字普惠金融理念的认同，并以此为突破点，实现对数字普惠金融的广泛应用，让数字普惠金融更好地服务于商贸流通业企业，促进企业的高质量发展。