水热型地热供暖项目经济评价的影响因素分析及建议

王怡超

中石化绿源地热能（陕西）开发有限公司 陕西咸阳 712000

经济评价是从企业或项目实施的经济可行性出发，以盈利状况为评价标准，通过科学的项目经济评价对项目决策提供依据和建议。目前，国内外学者对地热项目经济评价进行了广泛研究，并对项目经济评价方法进行了系统分析[1]。项目经济评价中，最常用的指标有财务净现值（FNPV）和财务内部收益率（FIRR），为了进一步对地热项目经济评价进行研究，本文以水热型地热供暖项目为例，首先建立数学模型，采用应用较广泛的财务内部收益率（FIRR）指标评价方法[2]对各影响因素的影响结果进行量化，通过对水热型地热供暖项目的各影响因素分析，确定主要影响因素及变化情况，计算项目财务内部收益率，通过敏感性分析，分析指标的变化情况，确定各影响因素对地热供热项目的影响程度，最终分析得出影响地热供热项目经济评价三大主要影响因素。分析结果在项目前期机会投资研究阶段，为决策者合同谈判等前期工作提供决策依据；后期项目建设运营过程，通过对主要影响因素的优化改进，提高项目盈利能力，有利于水热型地热供暖项目的可持续发展。

1 水热型地热供暖项目经济评价影响因素初选分析

1.1 影响因素确定方法

选择影响因素时，首先，依据项目后评价数据，对已运营的类似项目进行对比分析，辨别项目自身特性所决定的各类影响因素，选择重点分析的影响因素。其次，通过同类项目比选，进行全面比对，并优选出部分影响因素，确定主要的影响因素，并对这些主要影响因素进行着重分析和筛选[3]。最后，对确定的主要影响因素进行敏感性分析，通过分析经济评价结果的变化情况，得出各影响因素对经济评价的影响程度。影响因素的敏感性分析主要可以分为两类，分别是单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。多因素敏感性分析需要考虑各因素之间的相互影响，分析实施难度相对较大，因此，一般单因素敏感性分析的应用较为广泛。单因素敏感性分析首先假设其它影响因素不变的情况下，通过单独改变一项影响因素的数值，分析评价指标的变化率及敏感度。

1.2 影响因素初选

根据影响因素确定方法，对水热型地热供暖项目经济评价的影响因素进行初选，初选的影响因素主要包括三大类：

（1）项目投资：主要分为项目建设投资，建设期利息及建设期间所需的流动资金三个部分[4]。其中建设投资包含工程费用、工程其他费用、预备费；建设期利息一般按建设投资的一定比例进行估算。在水热型地热供暖项目投资中，建设工程费用占比较大，需要对其进行着重研究。

（2）项目收入：主要分供暖收入、热源建设费等其他经营类收入。其中供热收入主要为供暖季为居民及非居民提供供暖服务，收取一定的费用，一般以居民供暖为主，需要根据实际供暖需求情况，确定实际的供暖面积，存在收费率和入住率的问题，居民供暖收入作为项目最大的收入来源，对项目收入影响较大，而热源建设费一般为政府转移支付或开发商一次性支付所得，价格及费用波动性小，商业供暖或其他营业类收入相对较少[5]。因此，建议重点分析供暖收入对项目的影响。

（3）项目运行成本：主要有用水成本、用电动力成本、人工成本以及维护成本等。该项目消耗水量相对较少，人工及维护成本运营期间费用较小且变化情况少，对项目的经济评价影响不大，因此，成本部分应重点分析用电动力成本对经济效益的影响。另外，自2020年9月1日起执行的《中华人民共和国资源税》规定对地热水资源进行从量计征，增加了水热型供暖项目的经营成本，该资源税与地热水使用量密切相关，直接影响项目的效益，后续应对该项成本费用也进行一定的影响因素评价分析。

2 水热型地热供暖项目经济评价影响因素建模分析

本文以财务内部收益率（FIRR）作为经济评价指标对各影响因素进行分析。财务内部收益率主要指在项目评价阶段，隔年净现金流现值累计等于零时的折现率，这是一种评价项目盈利能力的相对量指标，计算方法为：首先，假设对水热型地热供暖项目经济评价财务内部收益率产生影响的因素分别为是X1,X2,…,Xk，在这些因素的作用下，项目的净现金流为Cij（第t年Xij因素所产生的净现金流，1＜j＜k），财务内部收益率计算公式为：（C ij=CI-CO，表示第t年现金流入与第t年现金流出差值；CI表示第t年的现金流入状况；CO表示第t年的现金流出状况；n表示经济评价期年限）。将上文所提出的影响因素按-10%、-5%、5%、10%比例进行调整，随着净现金流的变化，财务内部收益率（FIRR）也随之改变，通过公式δk=( ΔFIRR-FIRR)/FIRR，计算得到财务内部收益率（FIRR）的变化率。

若FIRR变化率为正值，则说明该因素与FIRR指标之间呈正相关关系；若为负值，则说明该因素与FIRR指标之间呈负相关关系；同时，FIRR变化率的绝对值，反映影响因素的影响效果。

3 水热型地热供暖项目经济评价实例分析

通过影响因素的分析和初选，确定项目工程费用、供暖收入以及用电动力成本作为水热型地热供暖项目经济评价的三个主要影响因素。为了确保数据的准确性，样本采用已运营三年以上的水热型地热供热项目参照实际建设投资、供暖收入及成本数据进行分析预测评价。案例分析以水热型地热居民供暖项目（节能建筑）为例，供暖能力为11万㎡，供暖热负荷指标为40W/㎡，单平米造价为150元（包含地热站建设、供热设备投资，地热井及供热管网建设投资等）。

根据上文提出的建模方法，对项目的影响因素进行敏感性分析和敏感度系数计算，采用基于税后财务内部收益率的评价指标，分析项目工程费用、供暖收入及用电动力成本三个影响因素对该项目经济评价的影响情况。分析结果如表1：

表1 基于税后财务内部收益率敏感性分析

通过以上计算结果可以看出，在影响水热型地热供热项目经济评价的三个主要因素中，工程费用、用电动力成本与FIRR指标之间呈负相关，供暖收入与FIRR指标之间呈正相关，项目工程费用及供暖收入均对FIRR值的影响较大，用电动力成本的影响则较小。

4 建议

（1）项目建设过程中，首先，在设计等前期阶段，根据供暖项目实际情况对技术方案进行优化，合理规划井、站、管网及主要设备，最优化项目建设投资；其次，深入调研供暖小区入住率、周边配套等情况合理规划投资建设时间，通过分期建设投资，控制工程费用；再次，项目招标设计阶段，按照招投标程序合理进行工程招标，降低工程建设成本，有效降低投资成本，保障和提高项目经济效益。

（2）项目运营阶段，加强供热项目用热情况调研，掌握用户入住情况，加强宣传，采取分户计量、上门收费、联合物业等多种方式，提高供暖收费率；用电动力成本方面，选择能耗低、节能的用电设备，并加强前期与开发商、供电局对接，确保供暖项目采用居民用电价格，并通过对运行期合理根据气候情况进行设备调峰等方式，控制用电成本。

5 结语

通过对水热型地热供暖项目三项主要影响因素的敏感性分析，得出三项因素与项目经济评价的影响关系，并提出建议，为后期地热供暖项目经济评价提供科学决策依据。