企业筹资方式的比较与选择

孙至浩 张燕 徐嘉岭 杨柳

【摘  要】为了满足经营运行的资金需要和投资发展的资金需要，合理支配投资渠道和选择筹资方式。可以根据企业筹资来源分为内源融资与外源融资。广大企业一般根据自己的实际情况进行选择。虽然我国企业的筹资环境在逐步改善，但企业的筹资状况仍不容乐观。本文首先对企业的各种筹资方式进行比较，然后根据影响企业筹资方式选择的因素，选择适合企业的筹资方式。综合资本成本率最低的筹资方案，应对的筹资结构就是企业最优的资本结构。本文解决了企业如何筹资的难题。

【关键词】筹资方式;比较;选择

1.企业筹资的概述

1.1企业筹资的背景因素

企业的创立、生存和发展，必须以企业筹资方式的比较与选择一次次的筹资、 投资、再筹资为前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的持续推动力。企业筹资活动是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业筹资框架的选择，即企业筹资行为合理与否是通过筹资结构来反映的。所以选择一个高效的融资方式对于企业内部资金流通和企业的发展都具有重要的意义。对于各企业而言，如何选择筹资方式，怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架，怎样去把握筹资的规模，这些问题都是在筹资之前就需要进行认真分析和研究的。

1.2影响企业选择筹资的内部因素

（1）筹资结构。资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。企业在筹集资金时，应在财务杠杆利益和财务风险之间作出作出权衡。根据企业的具体情况，正确安排权益资金和负债资金的比例。债务与权益比例增大，负债筹资中难度加大，结构会使企业综合资本成本率提高。可见，应当找出一个最适当的债务权益结构，在这一点上，企业的综合资本成本最低。

（2）筹资成本。筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业筹资应寻求筹资成本最低的筹资方案在筹资数量一定的条件下，必须进一步的去考下·虑筹资成本的问题。企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。在有多种方式可以选择的情况之下，我们要分析各种筹资发生的资金成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。

2.企业筹资方式的选择

2.1考虑筹资成本和筹资风险

企业的最终目的就是获得利益，无论是哪种筹资方式，最终的归宿就是利益的多少。另外，每-种筹资方式都要承担一定的风险，风险的大小在一定程度上也会制约企业的选择。只有综合考虑着两种因素才会使自身获得最大的利益。每种筹资方式有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务风险小，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种平衡，即公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均成本，然后选择加权平均成本最低的几种方案。再根据公司财务状况、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的筹资结构。

3.企业融资方式的比较和选择

3.1企业融资方式的比较

（1）债务性融资：债务性融资方式的优点在于资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用;同时缺点是融資风险高、限制条件多、融资额有限。债务性融资方式能够提高企业净资产收益率，发挥企业的财务杠杆效应，同时利息的税前扣除能够起到抵税的作用。与权益融资相比，采取债务融资时，企业必须按期还本付息，债务融资比权益融资对经营者的约束力更强，财务风险更大，但债务融资一般不会产生对企业的控制权问题。从西方各国并购的经验来看，债务融资是杠杆收购最重要的资金来源，不仅有商业银行，还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。

（2）权益性融资：权益资金融资方式在我国以发行普通股为主，这种方式有助于改善财务状况、提高公司知名度、可以利用股票收购其他公司和客观评价企业。通过权益融资获得的资金，不存在到期不能偿付从而引发破产的财务风险压力，该访式融资成本较高，切可能引起最终丧失企业控制权的风险。权益融资主要有两大类，一是指通过发行股票筹集资金，包括向社会公众公开发行和定向募集等形式;二是股权支付，即通过增发新股，以新发行的股票交换目标公司的股票，从而取得对目标公司的控股权。股票融资属于标准化的市场行为，具有以下特点：首先，上市股票融资的融资对象范围广，获得的资金量大。其次，上市股票融资的门槛高，对企业经营的连续性、净资本以及股票发行规模等因素有严格要求，而且必须进行公开的信息披露，接受交易所和证券监督管理机构的监管。增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票。配股不涉及新老股东之间利益的平衡。

4.结束语

不管怎么说，企业筹集资金是一项很复杂而又是非常重要的工作。企业在筹集资金时必须要很认真的研究各种不同的筹集资金的方式它们各自的优缺点。企业在筹资过程中是一定会付出一-定的代价的，当企业采用不同的筹资方案时，那么企业相应付出的代价也不相同。所以，企业应充分利用有利的筹资条件：综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等，从企业的资本来源和资本结构出发，在不同阶段选择不同的筹资方式，以满足其健康发展的需要。同时，随着各种法规制度的不断完善，企业对筹资方式的选择必将日益趋于理性化，筹资结构也将朝着低风险、高稳定性的市场化方向不断发展。资本是企业经营活动的-种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。一个企业从创建到生存发展的整个过程都需要筹集资本，企业只有在坚持效益性、合理性、及时性与合法性原则的基础上，利用有效的筹资渠道与筹资方式，为企业筹集所需的资金，企业才能够得到长远发展。

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作者简介：孙至浩，男，黑龙江鹤岗人，成都银杏酒店管理学院财务管理专业，本科。

张燕，女，四川巴中人，成都银杏酒店管理学院财务管理专业，本科。

徐嘉岭，男，四川仁寿人，成都银杏酒店管理学院休闲运动管理专业，本科。

杨柳，女，浙江乌市人，成都银杏酒店管理学院财务管理专业，本科。

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