警惕国际玉米市场价格波动对国内的传导

李喜贵

摘要：近两年，我国玉米等农产品进口增加，国内外玉米价格联动性增强，2021年4月国内市场玉米价格恢复性上行，一定程度上受国际农产品价格上涨拉动，而5月和6月国内外玉米价格同步小幅回调。短期内外价格高度联动受通胀预期和资金充裕影响颇大，未来国际粮食市场形势仍较复杂，需警惕国际玉米市场波动对国内的传导。

关键词：玉米 价格波动 市场形势

一、国际玉米市场供需形势及价格走势

（一）预计全球玉米供需两旺，产量有望增加

全球玉米市场将向增产能增库存方向发展，美国农业部6月份预计，2021/22年度全球谷物产量27.98亿吨，同比增加8307万吨，增幅3.1%，其中小麦产量7.94亿吨，同比增加1862万吨，增幅2.4%。价格上涨刺激2021年全球玉米面积增加，美国、中国、乌克兰和巴西等主产国均将扩大玉米种植，预计2021/22年度全球玉米产量11.9亿吨，同比增加6482万吨，增幅5.8%。其中，美国玉米产量3.81亿吨，同比增加2051万吨，增幅5.7%。

预计全球玉米总消费11.81亿吨，同比增加3116万吨，增幅2.7%。其中，美国玉米燃料乙醇和饲料消费看好，预计玉米消费3.13亿吨，同比增加368万吨。由于我国增加进口美国等出口国玉米，预计全球玉米出口量1.96亿吨，同比增加1109万吨，增幅6.0%。除中国外，预计全球玉米期末库存9126万吨，同比增加884万吨，总体呈回升趋势，但增幅仍不明显。

（二）4-6月份国际玉米价格大幅波动，7-8月份天气仍存在不确定性

2020年下半年以来，国际玉米价格恢复性上涨。受全球新冠肺炎疫情影响，货币流动性充裕，2021年商品通胀预期不断提高。2021年4月至5月巴西玉米产区降雨偏少持续干旱，二季玉米严重减产，2020/21年度巴西玉米产量预测由1.09亿吨下调至9500-9800万吨。由于资金大幅推高玉米期货价格，陈粮供应紧张导致5月合约“逼仓”并创出775美分/蒲式耳的高点。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货12月合约价格从4月1日的482美分/蒲式耳涨至5月7日的高点636美分/蒲式耳，涨幅32%。

5月12日美国农业部供需月报预计全球玉米产量的大幅增加，库存高于预期。部分机构预计2021年美国玉米播种面积9680万英亩，高于美国农业部预测的9114万英亩，同时，美国主产区天气状况改善，玉米播种顺利完成。玉米价格回调，5月25日CBOT玉米价格比5月7日回调18.9%。6月上旬玉米价格重新反弹，由于美国中西部地区干旱威胁加大，资金逼空7月合约突破7美元，6月份供需报告利多，主要在于我国购买玉米、巴西玉米减产、燃料乙醇需求向好以及陈作库存下降。随后预报天气改善导致价格回调，6月24日CBOT玉米12月合约报收535.5美分/蒲式耳，同比上涨63.5%。

天氣是影响价格的主要因素，美国农业部按照6月份和7月份天气正常的条件预测美国玉米单产为历史最高，实际上还存在较大变数。资金重仓农产品，市场对天气高度敏感，7-8月天气炒作概率仍然较大。如果国内外天气有利，预计CBOT玉米价格在5—6美元/蒲式耳间波动。

二、国内玉米市场形势

2016年实行玉米收储制度改革以来，我国主动调减玉米播种面积5500多万亩，同时需求增加，为消化玉米库存腾出市场空间，2020年临时存储玉米库存基本消化完毕，玉米产需存在缺口。在进口粮食增加、国产小麦稻谷替代和国内玉米产能提升等多重作用下，国内饲料粮供应有保障。

（一）生猪养殖需求持续回升，养殖效益高是导致饲料粮消费快速增加的重要原因

多部门联合发布全国生猪产品信息数据显示，2021年5月底定点监测的能繁母猪存栏连续20个月环比增长，同比增长19.3%，相当于2017年年末的98.4%。5月份全国生猪存栏同比增长23.5%，相当于2017年年末的97.6%，生猪生产恢复三年任务目标已经提前完成。一些新建、改扩建规模养殖场计划陆续投产，预计生猪生产增长的惯性还将持续一段时间。猪价进入下行周期，养殖高利润周期结束，未来生猪生产将由增量扩张转向提质增效。

国内饲料粮消费快速增加，还有其他因素的影响。一是家禽生产处于高位。受非洲猪瘟疫情影响，2020 年我国鸡肉生产继续保持较快增长，填补猪肉市场空缺，2021年肉鸡生产回调但仍然居于高位。二是工业饲料产销量增加，饲料工业协会根据样本企业数量测算，2021年1-5月全国工业饲料产量1.14亿吨，同比增幅21.5%，饲料产量增幅高于全国肉类生产。三是饲养大猪耗粮多。受养殖高利润刺激，养殖企业推迟出栏，2021年上半年肥猪出栏的体重平均为130公斤/头，而疫情之前低于120公斤，养殖企业赌市，“二次育肥”现象普遍，国内出现了“缺猪不缺肉，猪少耗粮多”的怪象。一般115公斤标猪的肉料比为2.6：1，大约150公斤的大猪肉料比高达3.0：1，实际上就是用更多的粮食去换取肉类产量。预计低养殖效益下这种现象会改变。此外，肉牛养殖行业也出现了过度消耗粮食的现象。

随着猪周期来临，6月份国内生猪养殖开始亏损。分析看，养殖效益下降对国内饲料粮需求会带来一定不利影响，预计家禽饲料保持稳中下滑趋势，而生猪饲料增幅可能减缓;但饲料需求总体增长态势不会改变，预计2021/22年度饲料粮需求同比增长3.8%。如果玉米价格回落，从结构上看玉米饲料消费有可能恢复增加。

（二）进口及替代品增加有效缓解了玉米供需偏紧局面，高进口可能还将持续

一是进口玉米及替代谷物增加。2021年1-5月我国进口玉米、高粱、大麦等谷物2008万吨，同比增加1427万吨，其中，进口玉米1173万吨，同比增加895万吨;进口高粱370万吨，同比增加261万吨;进口大麦465万吨，同比增加271万吨。截至5月底，2020/21年度（10月至次年9月）已进口玉米1635万吨，上年度同期370万吨，同比增加1265万吨，增幅342%。

美国农业部出口销售报告显示，截至6月10日，美国向我国（大陆地区）销售2020/21年度交货的玉米共2323万吨（未装船736万吨）。考虑有600-700万吨进口的乌克兰玉米，预计2020/21年度我国玉米进口量将超过3000万吨（包含进口到自贸区粉碎做饲料的玉米）。预计高粱、大麦进口数量分别为750万吨和900万吨，同比增加380万吨和304万吨。

在国际市场可以满足供应的情况下，预计2021/22年度我国进口玉米2500-3000万吨，进口高粱、大麦将增至2100万吨。5月份以来国内企业提前开始采购2021/22年度进口玉米，截至6月10日，我国已采购2021/22年度交货的美国玉米1074万吨。

二是小麦、稻谷替代增加。2020年10月以来，政策性小麦竞价销售共成交4258万吨，同比增加3800多万吨。2021年新麦上市后，由于小麦价格低于玉米，饲料企业入市收购积极。小麦收购价格高开，但相对玉米价格仍有优势。预计2021/22年度我国小麦饲用消费3600万吨，处于历史较高水平。同时，2020年以来国家对饲料企业定向销售超期不宜存稻谷，增加了新的饲料粮源，2021年“玉米+糙米”和“小麦+糙米”两种饲料配方模式都具有较好可行性，由于性价比较高使得饲料企业增加稻谷替代。

（三）国内玉米播种面积增加，将为玉米增产打下较好基础，后期仍需关注天气状况

2021年农业农村部明确提出力争玉米增加1000万亩以上，大豆和玉米种植补贴差距缩小。同时，由于玉米价格上涨，种植收益大幅增加，部分地区同比增幅甚至超过1倍，加之玉米高产稳产，农民预期2021年种植玉米收益将高于大豆，农民种植玉米积极性高。黑龙江省轮作补贴主要针对大豆轮作玉米，对该省种植结构调整也有较大影响。国家粮油信息中心6月份预计，2021年我国玉米播种面积4290万公顷（6.44亿亩），同比增加163.6万公顷（2455万亩），增幅4.0%。播种面积增加，如果天气正常，预计2021年我国玉米产量2.735亿吨，同比增加1283万吨，增幅4.9%，有望创历史最高水平。

预报农业气象条件总体有利。2021年4月拉尼娜现象结束，夏季可能处于中性状态，而印度洋和大西洋海温偏暖，有利于西太平洋副热带高压西伸。预计初夏东北大部降水偏多，尤其是东北北部出现异常偏多的可能性大，内蒙古中部、宁夏、山西等地降水偏多。东北、内蒙古中东部、华北大部、西北地区东部、西南大部地区气温接近常年同期，全国其他地区气温较常年偏高。但可能存在新疆地区高温少雨、东北初夏气温偏低等不利因素。

（四）预计国内玉米价格区间运行，继续上涨动力不足，但需要关注国际玉米价格上涨对国内的影响

受疫情、产情、舆情等多重因素影响，2020年新粮上市以来国内玉米价格涨幅较大，价格高点出现在2021年2月底，同比最大涨幅超过60%。在国家实施宏观调控和保供稳市措施的作用下，玉米市场总体平稳，6月中旬玉米价格呈回落态势。一方面，供应压力仍存，随着4月“地趴粮”和5月“栈子粮”进入市场，粮源仍主要在流通渠道。随着时间推移，贸易商仓储费用、利息等存粮成本增加，市场风险加大，出售玉米意愿增强。加工企业也在消化库存，加工效益下降导致采购意愿减弱。另一方面，进口粮增加和小麦、稻谷替代有效保障了饲料粮供应。2021年1-5月东北玉米外运量同比减少60%，海运费用上涨，6月下旬从锦州到深圳散粮、集装箱运费80元/吨、170元/吨，同比上涨30%、143%，北粮南运顺价困难。

6月23日，吉林省加工企业收购价格2680元/吨，比月初回落70元/噸，比年内历史高点回落220元/吨，同比上涨760元/吨，涨幅40%;山东玉米收购价格2840元/吨，比月初回落80元/吨，比年内高点回落210元/吨，同比上涨560元/吨，涨幅26%;广东港口玉米价格2870元/吨，比月初回落120元/吨，比年内高点回落160元/吨，同比上涨620元/吨，涨幅28%。

（五）预计国内玉米价格将高位震荡

从全国粮食供求形势来看，饲料粮供应有保障，价格继续上涨空间不大，但玉米供需仍处于紧平衡状态，也将支撑玉米价格。从短期供需看，7月份玉米价格存在下跌压力，但由于农户余粮多数出售、市场用粮需求回升、8月份后进口到货减少、山东市场采购东北玉米等因素支撑，预计接新前玉米价格还可能“翘尾”。综合考虑国内外粮食价差、国内粮食品种比价关系、猪粮比价关系等情况，玉米价格高位震荡可能性大。

一是进口粮食成本提高，国内外玉米价差缩小。进口价格4月份普遍上涨后，5-6月份高位波动。6月23日按配额内关税测算，7月船期美国2号黄玉米对我国港口CNF报价366美元/吨，到我国南方港口完税价2720元/吨，与广东港国产玉米价格相比，国内外价差150元/吨。进口粮食是调节饲料粮供需平衡的重要粮源，国际玉米价格上涨将助推进口粮价格，是影响国内玉米市场的最大变数，需要关注大宗商品价格变化对国内市场的传导。

二是我国小麦、稻谷两大口粮库存仍处于历史较高水平，2021年夏粮丰收，市场购销活跃，预计小麦价格将保持在合理区间。6月下旬玉米价格比小麦价格高300元/吨以上（1月份最大价差500元/吨以上），新麦上市后小麦价格重心略有上移，小麦与玉米价差可能缩至150-200元/吨，小麦仍有替代玉米的空间。

三是猪粮比价进入下行通道。随着生猪产能不断恢复，2021年上半年生猪价格大幅回落，叠加玉米等原料价格上涨，外购仔猪、自繁自养利润都已出现亏损，下游企业对高价原料承受能力下降。据国家发改委价格监测中心监测，6月16日全国生猪出场价格15.85元/公斤，同比跌幅51.4%，猪粮比价5.47，年初为13.18。猪粮比价如果跌破5：1预警线，有关部门将适时启动猪肉收储托市。据中国畜牧业信息网监测，同期生猪收购价格跌至12-13元/公斤，自繁自养成本16.5元/公斤，养殖亏损580元/头，养殖利润同比下降超过2000元/头。国泰君安期货产业服务研究所研究结果表明，2018-2021年国内玉米价格周期滞后于生猪价格周期，生猪价格对于玉米价格具有引导作用。

三、主要建议

国内玉米供需形势偏紧，价格波动频繁、幅度加大，保供稳市和保障种粮农民收益仍面临较大压力。需要高度重视，综合施策，稳定国内玉米市场。

一是阻断国际玉米价格上涨从期货市场、进口贸易和市场预期向国内传导的路径。大连玉米期货价格跟随CBOT玉米价格波动，说明资金进入导致期货价格波动大于现货。建议加强国内期货市场监管，形成合理期货价格。加强国际玉米供需及市场形势监测，降低国际市场对中国进口炒作。加大南美等地区玉米进口，增加高粱、大麦、木薯等替代品进口，增加美国、法国小麦进口用于饲料，促进饲料粮进口品种多元化。

二是加强玉米市场宏观调控。加强政策宣传解读和市场预期引导，防止资本恶意炒作，继续引导贸易商有序卖粮、加工企业保持合理库存。同时，统筹用好玉米调控资源，根据市场价格、进口数量和消费需求等情况相机调控，发挥好储备吞吐调节作用。

三是稳定玉米种植主体和农户收益，以国内生产的稳定性应对外部环境的不稳定性。重视玉米、大豆种植成本上升情况，特别是黑龙江和吉林北部地区规模经营相对集中的区域租地成本大幅上升。提升农业保险保障水平，整合中央财政政策性保险资金，扩大“保险+期货”收入险覆盖面，运用期货市场和金融工具帮助农民规避价格大幅波动风险。

（作者单位：国家粮油信息中心）