基于NF公司的现金流量管理问题研究

薛晶

摘 要：企业在进行财务管理时，对现金流量的管理极为重要。本文通过研究NF公司如何对现金流进行管理并帮助其提高现金流管理水平以实现利润最大化，运用了文献研究法、案例分析法等研究方法，在参考国内外相关理论结果的基础上，分析了NF公司现阶段发展水平及在预算、经营、投资和筹资时的现金流量，对比了各年的财务比率。其结论及对策对相关的大中型企业如何正确、快速地筹集和使用资金，确保资金流动性和盈利性方面也具有参考意义。

关键词：现金流量;财务指标

一、引言

随着银行借款利率的上升和金融市场融资成本的增加，企业在外部筹资方面困难重重。企业在生产经营过程中，需要大量的资金投入。在企业面临新的投资机会和日常经营现金短缺时资金链断裂会对企业有负作用影响。而大部分企业对现金管理的重视程度不高，处于日常现金管理的基础阶段，没有进行深入分析，从而导致企业盈利水平不高甚至产生亏损。因此本文选取了NF公司对其现金流量进行分析，提升企业管理水平，促进我国企业的发展。

二、企业现金流量分析——以NF公司为例

1.公司简介

NF公司于1992年成立，距今已经经过二十九年的发展，到如今，公司已形成完善的组织管理体系，随着市场需要，NF公司需要抓住机会发展综合服务，使得利润增长多元化。截至 2019 年年末，NF公司通过整合上下游产业链资源，全面布局相关产业。

2.NF公司现金流量质量分析

（1） 偿债能力分析

流动比率的分析，NF公司近三年的流动比率分别为1.562、1.722、1.777都接近于2，说明流动资产和流动负债的大小还是比较合理的。但企业从2017年流动比率逐渐下降，2019年下降幅度最大分析其资产负债表看到，2019年流动负债的增加比例为 34.79%，比2018年增加了12.62%。主要是因为应付账款及长期负债即将到期的增加所导致流动负债增加，而2019年的流动资产增加比例22.34%比2018年的18.4%仅多出3.83%。对比这两个数据可知流动负债增加的比例大于流动资产增加的比例，因此导致NF公司2017年到2019年偿债能力的逐年下降。

速动比率的分析，从NF公司的资产负债表看到2018年的存货比2017年增加了350亿，实际上公司速动资产与流动负债之间的差额并无大的变化，但横向对比可见速动资产增幅大导致速动比率上升从而短期偿债能力上升。而2019年由于存货增加了1100多亿，流动负债也增加了1550亿，速动比率下降，企业短期偿债能力下降。

资产负债率的分析从表中可以看到，NF公司的资产负债率在77%上略微浮动，还是比较稳定的，但也发现了公司的全部资产中负债所占比重较高，要负担的财务风险也高，而2017年到2018年企业资产负债率上升，从企业的资产负债表看到企业通过借款或发行债券筹集资金，致使这一比率上升。

（2） 营运能力分析

对应收账款周转率进行分析可知，企业应收账款周转率从2017年的84.591增加到122.526，说明企业的应收账款收账天数在减少，资金的流动性也在提高，这是由于近年来NF公司不断扩大企业规模并延伸经营范围所致，公司在其他如物业、经纪服务等方面应收账款的收款时间缩短均衡了公司整个应收账款周转率。

存货周转率的分析，NF公司的存货周转率从2017年起是逐年增加的，但从其存货平均收账期看，其周转天数在1254天左右，将近四年。在企业存货2019年增加了1100多亿的情况下造成存货周转率增加的原因在于其销售收入的增加必然带来销售成本增加，年增加额在200亿左右。

总资产周转率的分析，从表中可以看出NF公司的总资产周转率稳定在0.251上，企业销售收入增加的同时总资产也在同方向变动，且变动幅度趋同，因此公司近年的经营效率是稳定上升的。

（3） 盈利能力分析

营业利润率的分析，从下图看，该公司的营业利润率在2019年的上升幅度大于2018年，从利润表上对比看到由于公司销售能力加强，营业收入增加，成本費用率降低所致。销售净利率的分析，虽然NF公司的销售净利率在2019年得到上升，但总体来说利润率较低，在13%-15%左右，且2018年有所下降，下降比例虽然不大，如果以其营业利润相乘则是很大一笔利润。资产净利率的分析。NF公司近三年的比率比较稳定，在3%左右，略有上浮，可见该公司的经营效益还是很平稳的。

3.NF公司现金流管理现状

（1） 经营活动现金流管理

从表中可以看出产品的销售额是逐年上涨的，2018年现金流量净额由负数变为正数的原因是销售规模增长，销售回笼同步增加。销售收入增加了29.34%，而现金支出下降了24.23%，主要在于公司预付账款相比去年减少了近282亿元。其现金流净额增幅达到了140.65%。2019年增幅达到229.22%的主要原因是销售回笼增加，收到合作单位往来款增加约290亿，而支付的现金减少了约520亿。总体上看是向好的方面发展的。

（2） 投资活动现金流管理

根据上述数据可知，NF公司的投资净额连续出现负数，认真分析发现NF公司2018年的投资支出较2017年增加了649.7亿 元，企业投资产生的现金流出大幅增加，而投资收到的现金流入量却增幅较低，原因之一是因为该公司在2018年进行了多处投标，较2017年增加较多。而2019年投资产生的现金流入较2018年减少了近25亿，而现金流出减少了近50多亿，主要原因是对外投资支付的现金减少。

（3） 筹资活动现金流管理

由表可知，NF公司在2018年偿还债务的现金支出比2017年多389.9亿元，由于2018年扩大经营规模，利用银行贷款等方式借入的资金也比2017年多257亿元。因此偿还借款的资金也在增加。在2019年，截至报告期末账面有息负债 2700.49 亿元，较2018年增加了63亿元。而偿还债务的金额为982.8亿元。因此NF公司到期的债务增加导致现金流出增加，筹资活动产生的现金流入量不足以支付以前年度的借款本金及利息，使现金流净额出现负数。公司筹资借入的资金大多来自偿还以前年度的借款，少部分用于生产自用，可见对公司筹资活动现金流量管理迫在眉睫，以免公司由于资金链断裂而破产。

三、NF公司现金管理方面存在的问题

1.管理制度不健全

NF公司的决策者和管理者之间存在矛盾，决策者注重公司最终获取的利润，对现金流管理了解较少。目前公司设置了各个管理中心，大部分以项目为单位，没有形成整合，财务收支审批制度和内部审计制度等也缺乏更新，实施力度较弱，如果不进行整改，对公司的发展不利。

2.现金流预算管理存在缺陷

公司总部及每个子公司都设有项目预算部门，在每个会计年底向总部提交本年度的预算报表，由于公司业务量大，经营范围广，但公司在进行预算编制时，使用方法和内容并无太大差别，没有做到分项目、分业务的预算编制。NF公司资金占用量大，当预算资金多于实际使用资金时，企业自由现金流增多。在预算编制之后，企业在之后的过程中缺乏现金流的监控，当出现实际现金流与会计预算的现金流量出现重大偏差时才引起重视，对预算差异缺乏管理，使得预算流于形式。

3.资金循环不畅

公司资金周转过程长，周转时间也较长。根据上文NF公司的营运能力分析可知，NF公司存货短期内难以变现，存货平均收账期在3年-4年，由于收不回账款，当公司有好的投资机会时，只得大量向银行借款或发行债券获得投资资金去垫付需用现金，导致公司资金流通堵塞。

4现金流风险识别能力弱

NF公司近年来不断扩大经营规模，公司现金流分散使用，再加上公司的投資融资决策多变，现金预算计划不断调整、成本控制方式单一，使得公司面临严重的现金流风险。然而公司的风险识别机制不健全，在公司进行现金流风险识别时大部分依靠公司财务人员的过往经验，没有形成使用固定的风险识别和评估机制的习惯，公司现金流风险管理意识不足，隐患突出，急需解决。

四、NF公司现金管理方面问题的应对策略

1.完善现金流管理制度

NF公司由于公司战略发展政策多变，经营范围扩张，在现金流管理方面很有问题。公司要想实现利润最大化这一目标，完善的现金流管理制度是必不可少的。因此，应根据企业现实需要分析企业现存的管理体制是否还可行适用，对不适合企业的制度进行调整。

2.加强现金流的预测和管理

对现金流进行预算可以保障企业正常经营活动及防范现金性风险。NF公司可以在综合考虑现金流数目、流动性及周转能力的前提下，结合公司的发展方向，建立公司特有的现金流预算体系以提高公司的销售净利率和资产净利率，实现公司良好运营。

3.加强经济活动的现金流量管理

加强资金周转最主要的是对公司存货及应收、应付账款的管理。首先，对公司存货的合理控制能加快公司资金的周转，制定严格的购销制度，根据市场价格的升降和企业资金的实际需要进行售卖，公司可以通过在生产过程中进行出售产品来加快资金的收回。

4加强现金流风险识别

NF公司在经营过程中由于不可预测因素的影响，会增加公司的现金流风险，使企业遭受损失。因此，公司要及时对已有项目的现金流进行压力测试，明确资金的使用方向，找出现金缺口，制定现金流优化方案。明确公司自身具体项目面临的外部与内部的风险因素，运用资金重组方法对风险进行分散。对资金运用情况进行监控，对其有可能发生的财务风险及时判断，以提前做好应对措施。

五、结论

现金流管理对每个企业都至关重要，在市场竞争日益激烈的情况下，企业要从自身出发，找到对的经营方法才能从众企业中脱颖而出。文章对NF公司的现金流进行了研究，对其存在问题提出了合理化建议，又做到关注现金流的平衡性和流动性，同时防范企业由现金流管理不足引发财务风险，做好现金流的预算控制，才能提升企业的内在价值，实现企业利润最大化。

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