企业财务管理目标及模式

康志宏

摘要：目标是管理体系中不可或缺的基本要素，是一切管理活动的出发点和归宿。 财务管理目标是企业财务管理活动的预期成果。 财务管理的目标随着政治、法律和经济环境的变化而变化。 如何科学合理地选择公司的财务管理目标一直是个迷。 研究这个问题具有重要的现实意义。 本文梳理了几个重要的财务管理目标，比较了优缺点，提出了自己的观点，个人认为应以多元化经营目标为导向。

关键词：财务管理;目标;模式

一、传统的财务管理目标

（一）利润最大化

在计划经济体制下，企业的一切财务活动围绕国家利益开展，国家以产值来考核企业业绩，其经营目标自然就是产值最大化。由于企业没有独立自主权，企业的财务活动主要是满足国家财政需求，因而“产值最大化”不能称其为真正意义上的财务管理目标。随着市场经济的建立，政企分开，企业以盈利为目的，企业每年实现的利润高低可以反映出企业对社会贡献大小，“利润最大化”成为早期财务管理目标。可以说利润最大化是企业得到广泛认同的的财务管理目标，尽管到了现在仍有一些企业在贯彻执行这一目标，中国的国情，由于受到上级的压力，多以利润最大化为实际目标。但不可否认的是实践中证实这一目标具有一定的不足，一是如果将利润最大化作为企业财务管理目标，那么企业的筹资决策、投资决策、营运资本政策和股利政策均应以能否实现利润最大化为判断准绳。这明显既不具有科学性，也不具备适用性。二是利润最大化没有考虑实现利润的时间价值和风险问题。因因此导致企业资源使用效率不高。三是会计利润是一个财务指标，以利润最大化作为财务管理目标，势必会使企业财务决策带有短期行为的倾向，企业管理当局的盈余管理行为盛行，不利于长期的发展。

（二）股东财富最大化

随着公司性质的变化，有些企业如家族企業随着规模的扩大，逐渐成长，开始上市。财务管理目标开始借鉴国外主要是美国的模式，即“股东财富最大化”。美国的财务管理属于成功的财务管理。美国以个人股东居多，他们主要通过买卖股票来影响财务决策，更加关注股价，股东对财务决策起到主要作用，债权人和政府的干预都较少，所以，美国以股东财富最大化为管理目标，他们具有更好的企业外部环境支持。市场价格决定的，股东财富最大化不适合中国的国情，一是虽然考虑了货币的时间价值和风险报酬，但是片面追求股东利益忽视了其他利益集团的利益。中国的资产负债率较高，银行会影响到企业的财务决策，理财环境和美国相差甚远。二是，我国的资本市场不够发到，没有达到强势有效的状态，以股东财富最大化为目标不合理，另外，绝大部分公司股权结构具有“一股独大”的特点，股价并不能真实反映企业的经营情况，虽然实施了股权分置改革，但是对于一些国有企业还是难以改变其大股东身份。三是，鉴于我们的国情，资产市场不发达，企业组织形式多为非上市公司。对于非上市公司实施股东财务财富最大化不适用。现代企业发展到一定阶段，进行并购重组建立集团化企业，没有上市的母公司及其他子公司无法考量股东财富最大化，因此，这个目标无法引导整个集团公司进行正确的财务决策。四是事实上经营权和管理权两权分离，股东不具有管理权，也不是一直提供给公司资金，更不对公司负债承担全部责任。他们更多的事提取财富，而不是创造财富。

（三）企业价值最大化

从利润最大化转向股东财富最大化，从股东财富最大化，转移到企业价值最大化，是财务管理目标发展的又一次质的飞跃。企业价值最大化为财务管理目标，有以下优点，一是企业价值最大化目标充分考虑了时间价值，二是考虑了风险和报酬，三是可以克服企业以利润最大化为目标的短期行为。四是有利于社会资源的流动，提高效率。企业价值最大化难以具体确定，尤其是对于非上市公司，上市公司由于我国一股独大，股票价格的变动也不一定是企业业绩的唯一反映，收到诸多因素影响。相对来说股东财富最大化比企业价值最大化容易量化，操作便捷。

二、多元的财务管理目标

（一）相关利益最大化

根据企业理论，企业是多边契约的结合体。从理论上说财务管理目标和企业多个利益集团有关，财务管理目标最终的确定将是这些利益集团最终妥协的结果，达到帕尔托最优化状态。随着科技的发展，知识经济时代的到来，职工、经营者也都投入了专用型资产-人力资本，也都承担了风险，此时企业的目的不能仅局限于股东财富最大化目标。本文认为这种思想还是在社会主义初级阶段难以实现的，一方面要求股东利益最大化，一方面要求实现社会正义达到公平对待，满足雇员的福利问题，同时满足政府给予的就业率指标，开展大量的公益救助事业，兼顾利益各方的利益，这种只能说是一种未来的理想的发展趋势。只能说在理论中十分完美，但是满足不同的利益者有时是矛盾的。

（二）多元的财务管理目标

在目前的经济体制下，多元的财务管理目标认为，企业财务管理目标是保障企业财务能力的有机协调统一，只有这样才能达到资源的优化配置。企业的财务管理，只有将以上几个目标有机地结合在一起， 并且随情况的发展不断进行调整进行优化。这种观点下又分两能力协调论、三能力协调和多能力协调。结合相关利益最大化的思想理念，找出主要矛盾，解决主要矛盾，使企业持续发展，在不同的阶段，随着矛盾的变化再变更财务管理目标。要想建立科学的财务管理目标，必须分析究竟哪些利益关系人对企业产生重要影响，必须要有承担风险的人。因此，在选择财务管理目标时，可以同时选择两个以上的目标，以便克服各目标的不足，满足主要矛盾或者主要利害关系人的需求。在确定具体选择哪几个组合构成财务管理目标时可参照以下原则，一是要保证组合后的财务管理目标有利于企业提高经济效益; 有利于企业提高“三个能力”（偿债能力、盈利能力和营运能力）;有利于维护社会的整体利益。二是多元化财务管理目标组合后的各目标必须要有主次之分，以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突。如盈利能力，企业过度的追求盈利能力，会使企业偿债能力下降，如果追求偿债能力，尽管可以减少财务风险，但是会使盈利能力下降。三是在多元化财务管理目标下可以建立一些非财务指标，将财务指标和非财务指标共同发挥作用。

参考文献：

[1]王亚、杨玉凤.企业理论视角下的财务管理目标及其确立[J]，财会通讯，2019.（06）.

[2]宋雅琴.基于财务管理目标主体理论与现实选择偏差的分析[J]，财会研究，2021（15）.