浅谈金融工程发展对金融效率的影响

高香港　任昊天　袁衍博　王建

摘要：顺应经济全球化、经济金融化的趋势，面对加入WTO后金融业的国际竞争，我国金融业的增长方式必须从数量扩张转变为金融效率的提高。研究金融效率提高的实现途径是现实而又迫切的。近代出现的金融创新、以及由此诞生的现代金融工程的发展极大的促进了西方国家金融效率的提高。本文分析了我国金融效率的现状，通过全面分析金融工程的发展对金融效率的影响，探究了发展金融工程是提高我国金融效率的根本途径。

关键词：金融工程;金融效率;风险管理

1.金融工程对负债业务效率的影响

负债业务对于商业银行而言是至关重要的，因为它是金融机构开展一切活动的基础和资金来源的主要保证。从商业银行的角度看，负债业务的效率主要体现在两个方面：吸收资金的规模和质量。

早在60年代以来，迫于市场竞争在金融系统内部各种金融机构通过各种手段竞相吸引客户，扩大存款。商业银行虽受限于传统经营范围但为在金融市场上寻求赢利机会，不得不展开各种类型的负债业务创新活动。主要包括活期存款创新、定期存款创新和储蓄存款创新。随着西方商业银行业务综合化、多样化、证券化的发展，商业银行负债业务多元化已成为必然趋势，除了靠传统的吸收存款负债以外，金融机构越来越多地参与资本市场，发行金融债券筹集长期资金。而在资本市场上，投资者和筹资者的供给条件和需求条件并不总是一致的，导致他们偏好不同的原因可能是双方的需要不同，或者他们对市场利率可能走势判断不同，或是别的原因。在这种情况下，就可以运用金融工程技术来改变债务的性质和结构，促进供求双方需求的一致。

最基本的债务转换是固定利率转换成浮动利率，或是浮动利率转换成固定利率，利率互换是解决债务转换需要的标准措施。比较复杂的债务转换形式包括可提前赎回债券和可卖还债券。前者是指债券发行者有权在债券到期以前就向债券持有者赎回所发行的债券，这对发行筹资者比较有利。如果筹资者希望获得固定利率的融资，但又希望从市场利率下跌中获利，就可以发行此债券。而所谓的可卖还债券是指这样一种债券，投资者在买了这种债券以后，如果发现市场利率上涨的话，有权把这种债券卖还给债券的发行者，即是投资者在此相当于得到了一种期权。由这几种金融工具我们可以组合重新构造债务结构。

2.金融工程对资产业务效率的影响

在金融工程蓬勃发展的国家和地区，金融工程在金融机构资产配置活动中的应用几乎无处不在。

线性规划模型较好地体现了金融工程的工程特征，因为一个好的最优资产品税组全的线性规划模型的建立和求解要以系统工程的思维综合运用数学规划知识、计算机知识和金融知识才能取得成功。该模型的应用主要包括四个步骤：一是建立模型目标函数，一般来说金融机构企图最大化的目标函数包括各类资产收益率、净收益等;二是选择模型中的变量，包括金融机构可以进行控制的决策变量，而且是企图优化其组合数额的资产和负债项目，如同业拆借、国库券、贷款和资本债券等，还包括金融机构不能预测的预测变量，如利率、税率、现金流量、存款和放款等;三是确定约束条件，即金融机构资产配置中的诸多限制性因素，如法律限制、流动性要求、资本要求、持有某类证券最低要求、资产组合的持续期要求等等;四是求出线性规划的解。

用马歇尔和班塞尔的话说，控制风险的套利是“通过购买高收益率资产尔用成本尽可能低的负债为其提供融资，从而尽量扩大利差的一种策略。”所购买的资产多为资本市场中的高收益资产，如公司贷款、按揭贷款、按揭贷款转手证、按揭贷款担保证券等，资金则通常来源于货币市场中的回购协议融资等。可见，这种策略实际上是在资本市场和货币市场之间的一种套利。用一个例子加以说明，金融机构利用反向回购协议（最常见的是30天到90天的定期回购协议）获得资金，并用来购买高收益资产。接着该金融机构再签订一个固定利率对浮动利率的利率互换协议，本身作为固定利率的支付方。这样，反向回购协议和利率互换相结合，就构成了一个合成的固定利率债务。

3.我国发展金融工程提高金融效率的策略

推动金融工程在我国的发展从而提高整个金融领域的效率是一项复杂和系统工程，结合当前的经济金融环境，发展具有我国特色的金融工程，提高我国金融效率，具可以从以下几个环节着手。

近期应以技术主导型创新作为发展金融工程的突破口我国已有的金融创新多为规避管制型创新，技术主导型创新不够，即使已有的技术型创新科技含量低运用效果差。在目前全面发展金融工程的条件还不具备的情况下，我国应选择技术主导型创新为近期金融创新的突破口。因为：其一是技术型创新代表当前国际金融创新的主流和方向，通过引进和吸纳国外的技术型创新成果，可以发挥我国这样发展中国家的后发优势，保持在技术上的高起点。其二，通过引进和吸纳国外的技术型创新成果，可以在短期内迅速增加创新供给，提高我国金融发展的速度。其三，在目前我国还存在比较严格的金融管制的形式下，技术型创新不会受到金融管理机构的再管制。

创新金融制度，培育微观金融主体，运用金融工程提高微观金融效率微观金融主体培育的核心是金融主体的市场化，就是指微观主体内在约束机制和外在行为机制的市场化。要达到这一目的，首先是金融主体的产权制度改革。从目前来看，规范的股份公司制银行是国有商业银行改造为真正市场化现代银行最有效的途径。以市场化为导向的产权改革有利于从根本上将商业银行培育成真正的市场主体，才有内在动力和外在压力运用金融工程在金融市场上逐利弊险，从而成为金融工程的主要需求者和供给者。其次，是金融组织结构改革。我国的金融体系仍存在垄断性较高的问题，在这样的市场上金融机构没有创新的外在压力和内在动力。因此要推进组织结构多元化，培育更多的市場主体，可以从所有制形式多元化、国有组织形式的创新、金融机构种类的多元化这三个方面入手。

参考文献：

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[2]彭可.探究金融工程在供应链风险管理中的应用[J].老字号品牌营销，2021（09）：91-92.