供应链金融对中小企业融资约束的影响分析

张慧锋

中小企业是我国国民经济发展的中坚力量，其数量庞大，整体发展迅速，涉及多个行业。然而小中企业融资难的问题也普遍存在，对其自身发展起到严重的制约作用。由于中小企业自身资信等级低、缺乏抵押资产，导致很多中小企业只能通过金融机构以外的资金来解决融资问题，这不仅增加了企业融资成本，也增加了融资风险。作为一种新兴的融资方式，供应链金融对解决中小企业融资约束的问题产生了显著的影响，供应链金融以核心企业为中心连接上下游企业，以链条上的真实交易为基础向中小企业提供贷款资金，最大程度上增加了金融机构与中小企业的信任程度;大数据、云计算等信息技术的应用降低了中小企业融资过程中信息不对称的程度，同时，信息技术还通过可视化、社会化的信用信息解决了中小企业资信等级较低的问题。本文就针对供应链金融对中小企业融资约束的影响进行探讨。

一、中小企业融资约束问题分析

（一）中小企业融资困难的表现

受各种客观、主观因素的影响，中小企业一直存在融资困境，具体体现在以下几个方面：首先，融资渠道单一。中小企业融资包括内部与外部两种，所谓内部融资是指企业利润留存，外部融资则包括向金融机构贷款、私募资金、公开筹资等。对于中小企业而言，初创期的资金来源主要是家族成员的自筹，内部融资依赖于企业内部利润留存，内部利润留存又取决于企业的盈利能力，而中小企业的税负优势并不显著，因此其利润水平相对较低;企业发展壮大才有更多机会获得外部融资，因此中小企业融资渠道单一问题十分突出。其次，融资成本高。相比大型企业，中小企业规模小、盈利能力低，金融机构针对中小企业的贷款会附加诸多信用条件以降低资金风险，如补偿性余额、周转信贷协议等，这无疑增加了中小企业的实际融资成本。最后，信用贷款困难，债务结构不合理。目前金融机构主要针对中小企业采用抵押贷款的形式，很少采用信用贷款，而中小企业规模小，缺乏优势抵押品，因此获得贷款的难度较大。且金融机构针对中小企业多提供短期贷款，以规避风险，导致中小企业债务结构中长期贷款比例小，不利用中小企业长期投资发展规划的实施。

（二）中小企业融资困难的成因

中小企业融资困难的主要原因在于两个方面，一是外部原因：首先金融服务机构借贷门槛高，银行根据企业的信用等级采用信贷配给制贷款，信用等级高的企业可以优先获得贷款支持，这对于中小企业而言门槛过高，增加了向金融机构融资的难度;其次相关法律法规还有待完善，目前我国部份银行均未针对中小企业制定完善的贷款申请流程，有些金融机构会向中小企业提供定向融资服务，无论是数量还是资金规模都无法满足中小企业发展的实际需求;最后信息不对称，中小企业财务信息不公开、不完整，金融机构无法对其偿债能力做出准确评估，因此会加强对中小企业融资贷款的审核力度，且针对中小企业的贷款利率更高，导致中小企业融资难。二是中小企业的自身原因：中小企业自身信用水平低是最突出的原因，中小企业的潜在风险远远高于信用等级高的大型企业，金融机构从规避风险的角度考虑，就会增加中小企业的借贷利息。并且中小企业缺乏抵押担保资产，能够向金融机构提供抵押的资产十分有限，而存货、应收账款等流动资产还未获得金融机构的广泛接受，这些均增加了中小企业的融资难度。

二、供应链金融的特点及价值

（一）供应链金融的特点

目前学术界还未针对供应链金融概念做出统一的定论，不过分析现阶段大多数学者的研究成果可知，供应链金融即供应链与金融的结合。该模式可以使中小企业利用自身的生产流通环境，通过外界优势提升资质，获得更高的信用评价等级，降低外部融资难度。供应链金融的特点包括以下几个方面：首先，整体性。供应链金融模式下金融机构向中小企业提供贷款时会重点审核整条供应链上的真实贸易水平，对整个供应链环节进行追踪、调查，而不会过分看重企业的资质审核。其次，封闭性与连续性。所谓封闭性是指供应链金融模式中中小企业向金融机构申请的贷款需专款专用，每笔借款均需用于原材料采购或生产产品，金融机构会对放贷款项进行实时追踪，及时掌握款项用途;连续性则是指供应链中企业间的交易行为是持续的，金融机构可针对中小企业进行多次授信行为，提高了资金的使用效率。最后，风控滞后性。供应链金融模式下金融机构主要监督企业间的交易结算，调查资金使用用途，侧重于贷后管理的监督;针对有动产质押作为担保的业务则持续监督货物去向，一旦发现企业存在贷款逾期的可能则及时处理货物，以规避风险。

（二）供应链金融的价值

传统融资模式下大企业更容易获得银行贷款，而中小企业受上述种种原因的影响导致融资困难，而供应链金融业务的出现极大的缓解了中小企业的融资压力。基于供应链金融模式下，金融机构会对整个供应链的运行情况进行考核、审查，供应链中的核心企业则是中小企业的担保，缓解中小企业的融资约束，实现金融机构、核心企业与中小企业的三方共赢。在一个完整的供应链中，中小企业担任着供应商、分销商、零售商的重要角色，这些企业资金链出现问题，除了会影响自身发展外，还会对供应链中的其他企业产生影响，严重者可能会导致供应链断裂，因此金融机构针对中小企业进行供应链金融，能够更大程度上保证供应链运行的平稳性。下图即为供应链金融的运行模式：

供应链中的核心企业在不同的资金流阶段转移融资缺口的途径也有所不同，在采购原材料阶段，核心企业会凭借自身的话语权延后支付原材料采购货款;在企业运营阶段，核心企业会通过合作性仓储管理模式将库存管理的负担转移至供应商处;在产品销售阶段，核心企业会在货物出库前收回货物资金，由分销商、零售商分担核心企业的融资缺口。基于此，供应链金融模式下针对中小企业的融资模式就包括以下几种：

首先，应收账款融资。这是目前最常用的融资模式之一，供应链中的核心企业拥有更多话语权，中小企业为了与其维持长期的合作关系，就会将货物赊销给核心企业形成应收账款，如回款时间过长，中小企业就可能会出现资金流断裂的问题。应收账款融资模式中，金融机构审核中小企业与核心企业真实的贸易往来，如應收账款属实，则核心企业就会起到反担保作用，在中小企业贷款时应收账款所有权属于金融机构，中小企业获得贷款。其次，存货质押融资。供应链中的核心企业与供应商采用合作性仓储管理模式，中小企业的资金就会被占用，资金短缺就会影响其正常的生产经营。存货质押融资模式下，企业闲置的生产资料可以作为抵押物向金融机构申请贷款融资，同样核心企业是中小企业的担保，中小企业可以获得贷款。在贷款审批通过后金融机构需委托第三方物流企业监管抵押的生产资料，关注其市场价值变化。最后，预付账款融资。预付账款融资的主要对象是供应链下游的中小企业，在与下游中小企业合作过程中，核心企业同样拥有绝对话语权，下游经销商需要向核心企业预付货物资金才能获得产品，于是形成预付账款。如果核心企业发放货物不及时，下游中小企业可能会出现资金缺口，于是以提货权或在途货物作为质押物向金融机构申请贷款，同样由核心企业作担保。这种模式下同样需要引入第三方物流企业进行监管，金融机构要密切关注货物走向及市场价值变化。

四、供应链金融缓解中小企业融资约束问题的具体措施

（一）加快供应链金融信息传递速度

首先优化信息传递流程。在供应链金融模式中，金融机构主要负责信息监督管理，与中小企业、第三方物流企业共享信息，针对中小企业融资事宜进行信息评估与风险预测，有助于金融机构更深入的了解中小企业的信用评价、财务信息、生产经营状况、借贷资金动向等情况，实现更加快捷、公开、透明的信息共享。其次，充分发挥现代信息技术的作用赋能供应链金融。大数据、云计算、区块链等新兴的信息技术应用已经十分广泛，在中小企业融资过程中将这些先进的科技手段与供应链金融相结合，能够有效降低中小企业的融资成本，提高融资效率。最后，突出第三方物流企业的桥梁作用。由上述分析的几种供应链金融模式可知，第三方物流企业在供应链金融模式中的作用不可取代，而突出其桥梁作用可以提高中小企业的融资效率。第三方物流企业能够通过专业的监管经验准确识别中小企业潜在的风险，并能够促进供应链中信息的共享与整合，第三方物流企业建立的数据库可以帮助金融机构筛选有效的供应链信息，以提高监管效果，降低资金风险。

（二）完善基于供应链金融的中小企业融资管理体系

一方面，要建立风险管理机制。金融机构要密切关注中小企业所在供应链的运作情况，建立预警评价指标体系，一旦预警评价指标高于所设定的阈值即启动应急处理方案。密切关注供应链中核心企业的运营情况，包括业绩、质量控制、成本控制、人力资源开发等，一旦发现重大问题即通知供应链中上下游企业，以降低风险与损失。收集供应链企业信息，建立信用模型与数据库，关注链条企业与核心企业的交易行为。另一方面，要建立供应链保障机制。供应链中各个企业之间以契约交易取代传统的关联交易，企业之间订立契约以保证各企业的自身利益，增加各企业之间的信任;建立信息技术平台，保证信息共享的实时性、精准性。此外，还要采用封闭运行管理策略，即物流、信息流、资金流均封闭运营，供应链金融要与实力更强的第三方物流企业合作，这类企业的经营内容除了传统的仓储与物流服务外，还能够提供货物流通信息，帮助金融机构更好的控制货权。

（三）为供应链金融发展提供更好的外部市场环境

首先，建立健全的供应链金融法律法规体系，进一步完善供应链金融对应的法律法规，为供应链金融体系中的中小企业营造一个良好的融资环境，通过金融服务机构的良性竞争，优化中小企业融资服务，增强中小企业融资支持。其次，针对中小企业制定扶持政策。目前我国供应链金融发展还处于初级阶段，因此政府要加强中小企业融资的政策扶持，比如采用优化的货币政策，针对中小企业定向降准降息;优化财政政策，降低中小企业税负等。这些政策扶持可以为供应链金融的发展打下良好基础，降低中小企业的融资成本。再次，加强市场监管。供应链中的核心企业会对整个链条上中小企业的经营运行产生决定性作用，因此要加强核心企业经营风险的监督管理。针对供应链金融中产生的数据进行量化分析，应用先进的信息技术建立模型进行深度挖掘，规避风险，促进供应链金融的发展。最后，发挥供应链中核心企业的作用。供應链金融中核心企业运营的稳定性是保证整条供应链稳定运行的基础，供应链中各链条企业属于共生共赢关系，其以核心企业为中互相合作，优化整个供应链的资源配置，实现各链条企业的共同利益最大化。一个成熟的供应链中的征信企业信息是透明、完整的，金融机构对其依赖程度也相对更高。而其他链条企业由核心企业进行筛选，可最大程度降低信息不对称导致的资金风险，实现金融机构与供应链中各个企业的共赢。因此要充分发挥供应链中核心企业的作用，提高核心企业的供应链管理意识与管理水平。

（四）改善中小企业的内部融资环境

要缓解中小企业的融资困境，除了改善外部环境，中小企业自身也要采取积极手段改善自身的内部融资环境。一方面要提高自身的信用等级，贯彻执行“诚实守信”的经营理念，建立诚信的企业形象;积极打造信用文化，营造良好的信用氛围;与金融机构积极配合，真实、完整的披露企业经营信息，降低自身的融资风险与经营风险;正视自身的经营状况与偿债能力，减少融资过程中不必要的麻烦。另一方面要加强自身经营风险的管理与控制，充分发挥自身的品牌优势与行业优势，加强信息监管;进行投资时加强风险防范，准确识别操作风险、法律风险及信用风险;充分考虑供应链金融中的各项风险，保证供应链中各个环节有效衔接。构建供应链中各企业间稳定、持续的交易关系，与核心企业良性互动，维护良好信用。

五、结语

总之，在供应链金融模式下，需要将整个链条上的所有企业视作一个整体，才能实现链条中各个企业的共赢，提升整个供应链的竞争力。在信息高度共享的市场环境中，某个产品的产供销已经很难由一家公司完成，这需要整个供应链协同合作，因此现在的市场竞争不再是单一的公司与公司之间的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争，因此发展供应链金融既立足于市场需求的现实，又具有广阔的发展前景。当然供应链金融的发展必须遵循有法可依、有迹可循的原则，并由政府部门主导进行合理规划，才能发挥供应链金融的实际作用，真正缓解中小企业的融资约束。

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作者单位：郑州工业应用技术学院