企业外汇风险管理探析

李清雯

【摘 要】随着国内市场与国外市场的进一步融合，我国企业的进出口总额不断增长，外币结算业务越来越多，外汇风险是外贸企业面临的风险中最常见的一种，近年来成为中小外贸企业发展中面临的最大威胁之一。文章以人民币对美元汇率为例，分析了外汇风险的含义及种类、外汇波动趋势、外汇风险的表现形式及外汇风险防范中存在的问题，探讨外汇风险管理原则，并针对如何防范外汇波动给企业带来的风险、更好地规避外汇波动给企业带来的损失、减少汇率波动对企业盈利和净资产的影响提出建议，希望能对外贸企业规避外汇风险有所帮助。

【关键词】外汇风险;汇率波动;表现形式;问题;管理原则;建议

【中图分类号】F832.6;F426.4;F752.6【文献标识码】A【文章编号】1674-0688（2022）03-0173-03

1 外汇风险的含义及种类

随着我国国际化进程的不断推进，进出口贸易业务也持续增长。回看2010—2020年我国的进出口总额（见表1）不难发现，进出口贸易额不断增长，近10年涨幅达59.7%。随着外贸业务的不断增长，外汇汇率波动带来的风险也更加显著。

外汇风险是指国际经济交易当中，以外币计价的资产与负债，由汇率的波动给企业带来收益或损失的不确定性。本研究所指的风险是外汇波动给企业带来的损失。外汇风险的种类主要为交易风险、会计风险和经济风险。交易风险也称交易结算风险，是指运用外币进行计价收付交易中，企业因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。会计风险也称折算风险，也指企业将非记账本位币财务报表转化为等值记账本位币而带来的汇率风险。经营风险也称经济风险，是指意料之外的汇率波动引起企业未来一定时期的收益或现金流量变化的不确定性。本研究的外汇风险主要指交易风险，也指美元汇率波动带来的风险。

2 汇率波动趋势

回顾我国的人民币汇率制度改革过程：1979—1984年，人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。1985—1993年，人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。1994年，中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。2005年7月21日，实行以市场供求为基础、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度。2015年8月11日，央行宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间报价。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化，更加真实地反映了市场的供求关系。

“811”汇改前，人民币对美元处于单向升值的状态[1]。“811”汇改后，人民币兑美元汇率中间价更能反映外汇市场供求力量变化，参照“一篮子货币”进行调节，提高了中间价报价的合理性，也促使人民币对美元汇率进入双向波动阶段。2017年5月下旬，人民银行宣布引入逆周期调节因子，把“收盘价+一篮子”的中间价定价机制转变为“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的定价机制缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。2018年，央行宣布取消逆周期因子，人民币对美元汇率双向波动更显著。

2020年，人民币兑美元汇率是先贬值后升值，从2019年底的6.976 2到2020年底的6.524 9，升值了6.5%，其中最大涨幅为8.5%（2020年5月美元兑人民币汇率为7.131 6，2020年12月为6.524 9）。

2021年1～6月，每月底的中间价汇率依次为6.470 9、6.471 3、6.571 3、6.467 2、6.368 2、6.460 1，汇率的双向波动已经是常态化。

3 外汇风险的主要表现形式

（1）自营出口业务（仅有出口业务）。某企业与客户于6月15日签订合同，规定7月31日交付货物，货款8月31日收回，货款为45万美元。7月实现收入，应收客户45万美元。此时形成应收外币资产敞口[2]。8月31日收回45万美元货款，此时形成银行存款45万美元的风险敞口。如果企业选择9月10日结汇，45万美元结汇成人民币，此时该笔风险敞口消失，真正形成匯兑收益或损失。如果结汇时美元兑人民币汇率比出口时汇率高，那对于企业来说就会形成汇兑收益，反之则是汇兑损失，即结汇形成的金额是企业该笔业务的真正收入，形成销售时的金额与真正收回金额的差额就是该笔外币业务的损失或收益。

（2）自营进口业务（仅有进口业务）。某企业与供应商6月15日签订购买铁矿石合同，使用6个月期限的信用证支付该货款45万美金，6个月后需购汇支付该笔货款，此时形成45万美元负债的风险敞口。6个月后需要购汇支付该笔货款，购汇时的汇买汇率就非常关键，直接形成此笔采购的真正成本。

（3）某企业向银行贷款45万美元，期限为1年，直接用于国内业务，此时构成45万美元的负债敞口，1年后需要购汇偿还该笔银行贷款，此时购汇的汇率非常关键，直接影响企业真正需要还款的金额。

（4）经营进出口业务。某企业于6月15日签订销售和进口货物合同，合同规定7月15日将会收到出口销售货款45万美元，7月16日需要支付50万美元的进口矿石货款，此时尚有5万美元负债的风险敞口。

（5）经营进出口业务。某企业于6月15日签订销售和进口货物合同，合同规定7月15日将会收到出口销售货款45万美元，10月16日需要支付45万美元的进口矿石货款，此时收到与支付的时间间隔比较长，如果想使用7月15日的回款支付10月16日的进口矿石款项，也会造成资金沉淀，加大企业的运营压力。如果7月15日收到45万美元货款及时结汇，10月16日再购汇支付，此时购汇汇率高于结汇汇率就会造成企业的损失，即购汇和结汇时点的汇率波动给企业带来了风险。

（6）其他类型的风险可能因为汇率波动造成企业资产和利润减少。

外汇风险的表现形式不是单一存在的，企业要能准确识别并做好分析，准确计算外汇风险的净敞口[3]。

4 外汇风险防范存在的问题

4.1 外汇风险防范意识不足

很多进出口业务的制造企业仍然将关注点聚焦在产品的生产、质量、销售方面，没有重视汇率风险。一部分企业缺少对外汇风险的认知，认为汇率波动跟企业没有太大关系，没有针对如何应对外汇风险形成专门的管理机制。

4.2 外汇风险防范管理制度不完善

目前，企业外汇风险防范管理制度不够完善，整体防范内容和防范方式没有统一标准规范，很多风险分析不够科学，防范方式相对落后，存在很多风险漏洞和盲点，严重影响外汇风险防范水平，并且受制度因素影响导致很多时候不能有效抵御汇率变动造成的影响，而且企业自身风险预知能力和处理能力较低。

4.3 外汇风险净敞口统计存在难度

外汇风险存在的形式具有多样化特征，例如已确定的资产或负债（在报表体现）、尚未确认的确定承诺及极有可能发生的预期交易等。要想准确辨别、分析并统计某个时间点企业的外汇风险净敞口，需要企业能做到信息充分传达，所有已存在和即将存在的外汇风险敞口全部归集报送给具体负责人员，工作人员再通过专业的判断、分析，采用专业方法统计企业外汇风险的净敞口。有些外贸企业外汇业务复杂、外汇收付发生频繁且业务发生的时间期间不同，还要充分考虑外汇积压带来的资金成本等因素，想要准确统计企业外汇风险净敞口存在一定的难度[4]。

5 外汇风险管理原则

5.1 树立风险中性理念，理性应对汇率波动

国际市场的不确定性因素较多，影响汇率波动的因素也较为复杂，人民币汇率以市场供求为主，汇率双向波动增强，很难对汇率做出准确的预判，因此要坚持“保值”而非“增值”的汇率管理理念，企业不能偏离主业涉足自己不擅长的领域，更不能存在投机心理[5]。

5.2 低风险管理偏好

企业应树立对汇率风险的整体偏好为低风险接受程度，并结合企业实际情况确定适合的风险容忍度，采用有效的避险方法降低经营成果对汇率波动的敏感性。

5.3 低交易成本

企业在选择不同的外汇风险应对措施时，要准确预估每种应对措施需要付出的成本，要在确保实现风险管理预期目标的前提下，尽量降低成本，并且控制风险的成本要小于可能发生的经济损失。

6 建议

6.1 牢固树立风险意识，确定风险管理目标

现阶段，很多国际贸易企业都将目光集于生产销售环节，忽视了外汇风险防范的重要性，并且一部分企业的领导层对外汇风险防范不够重视，对外汇风险认知不全，认为加强生产管理和提升产品质量、生产效率就能实现稳定健康发展，导致企业的外汇风险防范工作未落到实处，引发很多不必要的风险，对其发展造成阻力[6]。因此，企业领导层必须深刻认识到汇率风险是企业风险的重要组成部分，重点防范汇率波动给企业带来的风险和损失。

6.2 构建完善的外汇风险防范管理制度

企业需要制定完善的外汇风险防范管理制度，在制定制度的过程中要结合企业的实际情况和外部环境进行科学的分析，保证制定的制度具有较强的针对性和侧重性。同时，要保证管理机制具有较高的适配性，制定科学合理的反馈机制，加强与各部门员工的沟通和交流，结合管理质量和风险防范效果，科学地对管理制度进行优化，保证整体外汇风险防范操作规范且科学。此外，可以结合企业的ERP系统，通过系统监控外汇风险数据效果会更好。

6.3 加强人才队伍建设，与金融机构保持良好的沟通

企业可以聘请金融机构的专业人士给企业的业务人员和财务人员开展相关培训，通过培训不断提升其外汇风险管理能力。平时，业务人员与财务人员应积极参加金融机构举办的各类讲座，不断汲取国际贸易知识和了解各种外汇风险防范的工具，并让金融机构专业人士给予企业专业的分析与处理风险敞口的先进方法。同时，可以积极借鉴先进企业的做法，组织工作人员到其他外贸公司交流，学习它们先进的管理经验，取长补短，不断提高自身的外汇风险防范水平。

6.4 大力推行跨境人民币结算

跨境人民币结算是指将人民币直接使用于国际交易，以人民币办理结算。跨境人民币结算从2009年开始试点并稳步推进，目前已扩大到全国范围实行。2021年2月，国家发布《关于进一步优化跨境人民币政策、支持稳外贸稳外资的通知》，标志着人民币跨境结算更加便利，更有利于跨境贸易人民币结算业务的开展。目前，越来越多国家愿意以人民币作为结算货币，企业应该积极联合金融机构，推行使用人民币作为进出口业务的结算货币，减少汇率波动给企业造成的影响。跨国公司可以采用跨境资金集中运营模式，设立境内和境外资金池，打通国外与国内的资金通道，灵活支配集团内资金，减少企业融资成本和外汇风险敞口。

6.5 做好外汇风险的日常管理

（1）对汇率风险进行评估，准确预测风险净敞口，根据相关数据进行综合分析，以期提高预判结果的科学性和准确性。企业通过ERP系统，利用大数据技术和云计算技术对各项数据进行梳理和整合，并对一些特殊信息数据进行筛选和趋势预测，进而准确地对风险系数进行评价，这样更有利于开展外汇风险管理。

（2）建立台账。建立外币收、支、结汇台账，应收外币等与外汇风险相关的资产与负债台账;记录目前持有、即将持有和需要支出的外币金额。记录风险净敞口规模，记录风险对冲情况，记录运用金融工具情况和净敞口情况等。企业可以通过ERP系统建立台账，使得台账更清晰与明确。

（3）确定风险应对策略，经过综合分析与测评后，选择最适合企业实际的风险应对策略（包括完全对冲策略、部分对冲策略技完全不对冲策略），降低企业外汇风险。

（4）业务人员在进行业务报价时应综合考虑汇率的影响，结合风险评估数据，在报价中考虑汇率波动的影响，转移部分汇率波动造成的损失到报价中。此外，要选择最合适的结算方式，并缩短出口货款的账期，延长进口货物的支付时间。

（5）控制外币持有量。企业要结合自身的实际情况，清楚地计算出业务活动需要使用的外币，使持有的外币金额在合理的范围内，尽量不留敞口。

（6）关注汇率相关信息。每天关注汇率的走向，及时收集国内外经济情况和政治局势，与银行专业人士多交流，以期获取更多的汇率信息。

（7）擇时结汇，综合考虑成本效益原则，并结合科学的金融工具，减少汇率波动给企业带来的影响。

7 结束语

近年来，受各种因素的影响，人民币汇率双向波动频繁，外贸企业要时刻关注汇率波动，提高外汇风险防范意识，确立汇率风险管理原则，采取有效措施尽可能降低汇率波动给企业带来的损失。

参 考 文 献

[1]赵晔.国有钢铁企业外汇风险管理[J].冶金财会，2021（4）：46-49.

[2]夏旭升.大型商贸企业外汇风险管理实务探讨[J].全国流通经济，2020（11）：51-53.

[3]余海辉，谢培君.外汇风险对冲策略分析[J].中国注册会计师，202（3）：116-119.

[4]陈志军，王洋.汇率风险敞口的分类与统计[J].中国外汇，2021（1）：22-24.

[5]马玲.企业汇率风险管理须恪守风险中性理念[EB/OL].

[2021-05-06].http：//jrj.wuhan.gov.cn/ztzl_57/gzjj/jrfxfk/202105/t20210506_1680095.shtml.

[6]杜去凡.国际经济贸易中外汇风险及防范措施探究[J].时代金融，2020（23）：8-9.