绿色金融助推路衍经济产业发展路径研究——以甘肃省为例

□ 石芬娟

在经济社会低碳转型的巨大需求推动下，低碳发展将是提高要素生产率和驱动经济增长的重要推动力，也是能源结构优化、环境保护、产业结构转型升级、可持续竞争力培育的必然要求。低碳经济的快速发展对金融的需求日益强劲，这使得绿色金融成为金融机构尤其是银行业发展的趋势和潮流。

《交通强国建设纲要》提出了“推广新能源、清洁能源、智能化、数字化、轻量化、环保型交通装备及成套技术装备”的要求，交通运输行业作为减污降碳协同控制的重要领域，亟需在能源替代、技术升级等方面取得突破，交通与能源融合发展是交通行业可持续发展的必然路径。2019年5月甘肃省率先提出了“路衍经济”的构想，路衍经济产业是依托交通运输行业及交通企业核心业务优势，派生出来的新生经济业态。路衍经济产业作为交通运输产业的衍生产业，应该也必须以生态文明和双碳战略为原则和方向，交通与能源融合的低碳发展战略也是路衍经济产业发展的必选路径。作为低碳发展战略下的不断成长起来的绿色金融与路衍经济，将两者有效结合起来，通过绿色金融助推路衍经济产业发展。

一、绿色金融发展现状

2016年8月，中国人民银行、财政部等七部委联合发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，将绿色金融定义为，为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。绿色金融涵盖了金融工具、金融政策及金融发展战略等方面。绿色金融关于“绿色”的界定，主要是关于绿色产业、绿色金融工具的界定。现有的绿色金融工具主要有绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险、碳金融、绿色股票指数和相关产品等。

1. 绿色信贷

中国绿色信贷余额从2013年末的5.2万亿元增加到2021年底的15.9 万亿元，逐步建立起全球最大的绿色信贷市场，绿色信贷余额逐年递增、规模不断扩大。从绿色贷款的资金用途来看，2021年各大银行的绿色贷款主要投放于基础设施绿色升级产业、清洁能源产业、节能环保产业等3 个方向，三者贷款余额占比合计达到年度绿色贷款总额的85.22%。由于产业特点，绿色贷款主要投放的三个产业的项目主体一般是大中型国有企业、大型民营企业，小微企业参与度较低，能够获得的绿色贷款额度比较有限。

2. 绿色债券

绿色债券作为绿色金融体系的重要组成部分，从2016年成立发展至2021年末，中国绿色债券存量达到15 136 亿元，排名全球第二位。相比于发行普通债券，绿色债券的发行利率低于同期限同等级的普通债券，有助于企业节约资金成本，更好地践行双碳减排发展战略。除了贴标绿色债券外，债券市场上还存在大量没有贴标、实际投向绿色项目的“投向绿”债券。从发行主体的行业分布来看，绿色债券主要在工业、公用事业、金融、能源等4 个行业。

3. 绿色基金

绿色基金是投资于具有节能环保、较高科技含量、良好回报前景项目的专项投资基金，区别于一般的市场化运作的私募股权基金。关于绿色基金的投资项目的产业分类，国家发改委印发了《绿色产业指导目录（2019年版）》，进一步明确了六大绿色产业类别。根据中国证券投资基金业协会公布的数据显示，2020年我国新成立的绿色产业基金中，从投资领域看，投向低碳节能领域86 只、占比为68%；环保生态领域38 只、占比为30%；循环经济领域2 只、占比为2%。从投资类型看，股权投资基金仍不是主要投资类型。

二、可行性分析

1. 金融体系建设层面

绿色信贷、绿色债券和绿色基金等金融工具都是通过差异化的货币金融政策来支持绿色经济发展。绿色金融体系的不断发展完善是实现碳达峰、碳中和目标的关键环节。目前，我国绿色金融体系以绿色信贷为主、债券为辅，实现双碳目标需要庞大的资金量。当前，绿色金融体系融资缺口大、工具单一，且存在后置风险。因此，为满足绿色产业的发展需求，绿色基金势必成为继绿色信贷之后的又一重要金融工具。发展绿色基金能够推进多元绿色金融体系建设，能够充分调动政府、市场、民间资本的力量，有效推动路衍经济产业实现加速发展。

2. 甘肃省级政策层面

为促进甘肃省绿色经济发展，根据国家发改委关于绿色产业的范围界定，甘肃省政府设立了十大绿色生态产业基金，重点支持甘肃省节能环保、清洁生产、清洁能源、循环农业、中医中药、文化旅游、通道物流、数据信息、军民融合、先进制造等绿色生态产业发展。根据路衍经济产业开发方向，甘肃省率先提出了路衍经济产业发展的“八大方向”，主要包括交旅融合、通道物流、能源材料、服务区+、智慧交通、交通装备制造、乡村产业和其他业务。甘肃省设立的绿色生态产业基金与路衍经济发展方向发展锲合度较高，特别是清洁能源、文化旅游、通道物流等，发展路衍经济也是践行绿色经济发展战略的路径之一。

3. 路衍经济产业发展层面

从发展角度看，由政府出资设立的绿色产业基金已经逐渐成为政府促进生态产业发展的重要方式，与亲力亲为开展实体产业投资活动相比，产业引导基金的投资模式更具有实用性和可行性。设立路衍经济产业引导基金能有效解决资金短缺问题，政府引导更多的社会资金投资路衍经济产业，产生资金的杠杆效益，形成政府资本联合社会资金共同投资路衍经济产业的新局面，为路衍经济产业发展提供更高效的资本供给。

三、路径分析

绿色基金是绿色金融体系中资金来源最广的融资工具，绿色基金包括但不限于绿色产业基金、担保基金、碳基金等。绿色基金助推路衍经济发展有4 种路径：①设立产业投资引导基金，政府可以利用少量的资金撬动更多的社会资本投入；②组建基金公司进行直接投资和基金管理，设立路衍经济产业发展基金；③设立PPP 路衍经济绿色项目基金；④设立绿色PE/VC 基金。

1. 设立路衍经济产业投资引导基金

目前，甘肃省政府已成立了十大生态产业基金来促进绿色经济的发展，从产业融合角度看，路衍经济在清洁能源、文化旅游、通道物流等方面都有产业布局。政府以参股模式发起设立产业投资引导基金，将现已设立的清洁能源、文化旅游、通道物流产业基金作为“母基金”，面向社会公开募集资金设立子基金，共同投资于路衍经济产业项目。母基金对子基金采取参股但不控股的模式，母基金不以普通合伙人的身份参与子基金管理，也不参与子基金的日常运作和管理。按照母子基金的架构模式，根据路衍项目的类别，有针对性地设立子基金，募集资金用于特定路衍项目的建设运营。如图1 所示。

图1 路衍经济产业投资引导基金运作模式

子基金按照市场化方式独立运作，基金存续期满后，政府出资自动退出，用于后续项目滚动投资。其他出资人按照出资比例或约定退出，一般通过到期清算、股权回购、股权转让的方式实现退出。

2. 设立路衍经济产业发展基金

实践表明，不同的产业基金具有不同的特点和特性，为了进一步发挥政府的资源配置作用，推动甘肃省路衍经济产业的健康有序可持续发展，根据产业特点单独设立路衍经济产业发展基金，解决路衍经济产业项目开发过程中的融资难题，打造产业与金融结合的完整商业模式。如图2 所示。

图2 路衍经济产业发展基金运作模式

政府联合社会机构、个人，共同出资设立路衍经济产业发展基金，并联合成立投资决策委员会，对基金的投资事项进行评估决策。基金管理公司通过少量出资承担基金普通合伙人身份，负责基金进行日常管理、投资和运作。商业银行担任基金托管人角色，对路衍经济产业发展基金进行托管。路衍经济产业发展基金原则上只投资于路衍产业项目，基金管理公司负责项目的初步预判、评估，对于符合投资方向和范围的路衍项目报投资决策委员会进行投资决策。项目获得投资后，由基金管理公司负责把控投资过程，并对资金的使用进行监督管理，做好风险控制。

3. 设立PPP 路衍经济绿色项目基金

从实践看，路衍经济的一些基础设施建设具有较大的融资需求，依靠政府财政支持和企业自有资金投资的模式无法满足发展需要，结合PPP 模式在高速公路建设的成功应用，可以将PPP 模式应用到路衍经济绿色项目中，设立PPP 路衍经济绿色项目基金，既能发挥政府的引导作用，也更加能吸引社会资本参与其中。为保证基金投资的操作及收益的稳定性，根据全国推行PPP 绿色基金的实践经验，PPP 路衍经济绿色项目基金的主要投资方向应为路衍经济衍生而来的生态修复、固废处理等方面。

4. 设立绿色PE/VC 基金

绿色PE/VC 基金一般是由金融机构或私人发起设立的，运作模式和私募股权投资基金基本一致，采用完全市场化模式。路衍经济产业发展八大方向中的智慧交通主要是侧重于交通行业新技术的应运，有着比较领先的技术和相关企业，与绿色PE/VC基金的投资方向非常契合。因此，设立绿色PE/VC 基金也能很好地助力路衍经济产业的发展。

四、政策建议及结论

目前，绿色金融和路衍经济产业发展均处于起步阶段，形态还不成熟，需要相关政策支持才能进一步发展壮大。

1. 搭建绿色金融与路衍经济产业的对接平台

（1）加强绿色金融与路衍经济产业双方的信息交流沟通，找准绿色金融和路衍经济产业发展的契合点，搭建项目对接平台。

（2）建立甘肃省级绿色项目资源库，为绿色金融的投资提供项目资源，同时也方便路衍经济产业相关企业查询，对收录进资源库的项目及时对接金融机构，申请资金支持。

（3）金融机构通过在对接平台发布绿色信贷、绿色债券、绿色基金等的投资信息、投资设计方案，吸引符合投资的项目申请投资，增强金融服务实效。

2. 出台路衍经济产业发展支持政策

（1）产业用地方面，在编制国土空间规划时明确路衍经济产业用地规模，保障产业发展用地。

（2）税费服务方面，升级“银税互动”品牌，帮助企业将纳税信用转化为活钱，破解企业融资难题；发挥税收数据、产业链条延伸优势，发掘上下游及关联企业，主动为企业牵线搭桥。

（3）科技支撑方面，在省级层面设立财政经费支持，对承担产业内重大科技项目的企业，完成关键核心技术攻坚后，按照有关规定给予奖励。

3. 加大路衍经济绿色项目招商引资力度

（1）设立路衍经济产业绿色项目招商引资专用管理办法，采取投资补贴、贷款贴息、研发补助、设备补贴、物流补贴、培训资助、社保补贴、租金补贴、厂房代建、贡献奖励、人才奖励等方式，对绿色项目予以支持。

（2）对产业贡献度高的重大项目，按照“一事一议”方式制定奖励政策，吸引民间资本及外来资本投入绿色产业，不断扩大资金来源。