外商直接投资对江西省经济增长的实证研究

钟佛娣

（广东外语外贸大学经贸学院，广东 广州 510006）

一、江西省外商直接投资和经济发展现状分析

改革开放40多年以来，我国利用外商直接投资（FDI）规模不断扩大。《中国对外投资发展报告2019》显示，2018年我国全行业对外直接投资额达到1430.4亿美元，对外投资大国地位持续巩固。中国对外投资已成为拉动全球跨境直接投资增长的重要引擎，推动了产业的优化升级、提高了企业在市场上的竞争能力，增加了我国的对外贸易额，加深了合作伙伴的经济贸易联系，对构建开放型世界经济起到了积极的推动作用。从总体上看2018年中国对外直接投资取得较大发展成就，但是仍然具有较大地区差距。东部地区地理位置优越，聚集了中国大部分高新技术产业，具有吸引外资的实力；相较而言，中西部地区吸引外资的能力远弱于东部地区。江西省作为中部6省之一，在2018年非金融类对外直接投资流量同比增长33.7%，具有较大的吸引外资的潜力。

江西省外商直接投资在改革开放以来取得显著的成就。1984年，首家中港合资企业在江西的落地意味着江西在吸引外商直接投资方面迈出了第一步[1]。从总量规模上看，1984年外商投资项目数18个，到2018年底项目数已达594个，较2017年增长20%，；1984年合同外资金额708万美元，2018年合同外资金额888380万美元；1984年实际使用外资80万美元，2018年实际使用外资1257166万美元，比2017年增长9.7%。截至2018年底，在赣投资中具有世界500强投资背景的企业达68家。

改革开放以来，江西的经济也呈现不断增长的趋势。2000年之前，江西GDP呈现缓慢增长趋势，进入新世纪，中国加入世界贸易组织，国际投资环境大好；国内为促进区域平衡发展，提出“中部崛起”战略，GDP增长速度越来越快。2011年江西省经济实现了历史性跨越，地区生产总值首次突破万亿大关，达11583.8亿元，比上年增长12.5%[2]。2018年，江西GDP达48658006.52万元，比去年增长8.7%，是1984年的28.8倍。

二、文献综述

有关外商直接投资和经济增长之间的联系的研究较为丰富。一个研究方向是外商直接投资对经济增长的作用是促进还是阻碍作用，有的研究甚至发现二者之间不存在作用关系；另一个研究方向是二者之间的关系是单向作用的还是双向作用的。

BibhutiSarker和FaridKhan（2020）运用1972年～2017年孟加拉国的FDI和GDP数据，通过实证研究发现孟加拉国的GDP对FDI具有单向促进作用[3]。杨为勇对11个新兴经济国家1994年～2014年的时间序列数据进行研究，表明外商直接投资额增加对后发国家经济的增长存在较为明显的促进作用[4]。段东和孙欣基于面板VAR模型，发现滞后两期的经济增长是外商直接投资的格兰杰原因；在短期内，外商投资对经济增长的刺激作用比较明显，经济增长吸引更多的外商投资，并且随着时间的推移其贡献率越来越高，说明二者具有双向因果关系[5]。运用我国2000年～2016年260个地级及以上城市的数据，李健和辛冲冲（2020）采取差分GMM实证检验方法发现，外商直接投资和经济增长之间的关系是非线性的，呈倒“U”型，且不同区域也具有不同的关系[6]。刘清杰等（2020）根据新经济增长理论，以“一带一路”沿线国家作为研究对象，把空间加权变量加入到FDI溢出效应模型中，研究结果表明外商直接投资对研究对象经济增长存在促进作用，且经济距离越近，促进效果也越明显[7]。赵娜和张晓峒（2008）则具体详细研究了外商直接投资的各种效应，发现外商直接投资对中国经济的增长可以拆解为6种细分的效应，并且这6种效应存在不同的时滞期[8]。何兴强等（2014）采用门槛回归模型发现外商直接投资技术溢出对中国经济发展水平具有非线性门槛效应，且技术溢出对经济发展存在正向作用[9]。李连波（2017）运用我国地级市层面的相关数据在基准固定效应的模型下分别对我国东部沿海城市和非东部沿海城市进行实证检验，发现外商直接投资与人均GDP之间存在负向的作用，且非东部沿海地区负向作用更加明显[10]。王丽萍和李淑琴（2018）则研究了外商直接投资对中国低碳经济发展的作用，研究发现外商直接投资对中国低碳经济起到正向促进作用，且主要通过收入增加、优化产业结构和技术革新等三个方面来发力[11]。年猛和王垚（2015）使用2001年～2010年这10年的省级面板数据研究外商直接投资与中国各省金融增长的关系，得出结论：外商直接投资对中国金融存在非线性关系，具体表现为二者存在倒“U”型关系，并且具有地区异质性[12]。赵广川等（2015）实证研究了外商直接投资对我国东、中、西部不同区域的经济效率，发现经济效率越高的区域，外商直接投资越能促进其发展[13]。刘刚（2019）借助VAR模型对经济增长、产业结构和外商直接投资的关系进行实证发现，外商直接投资与中国经济发展和促进产业结构升级换代具有相互促进作用[14]。

三、理论分析

经济增长理论可追溯到古典经济学的经典著作《国富论》中，亚当斯密曾阐述专业化分工、人口增长和资本积累决定了一国财富的增长，反之分工和生产率提高的前决条件也是资本积累，再往前一步，斯密提出储蓄是经济增长的必要条件，但是在相对封闭的经济中，国民财富的增长受制于资源和技术，于是可以通过对外贸易促进国民经济的增长[14]。关于经济增长的模型，首先受到广泛认同的是哈罗德-多马模型。哈罗德-多马经济增长模型受凯恩斯的“投资等于储蓄”的启发，认为只有一个国家的所有储蓄都转化问投资才能使经济均衡增长；而经济增长率又取决于储蓄比例和资本生产率。因而要使一个国家经济增长率提高有两种途径，要么是在储蓄比例一定的前提下改变资本生产率，要么是在资本生产率一定的前提下改变储蓄比例[15]。鉴于发达国家和发展中国家在经济发展中存在巨大差异，罗斯托的“经济起飞论”应运而生，并且精确提出要使经济得到增长，发展中国家资本积累率至少不低于百分之十；众所周知，发展中国家经济发展起点低，速度慢，收入水平不高，因而储蓄积累也少，难以依赖于凯恩斯的储蓄转化成投资来完成资本积累[16]。鉴于发展中国家这种情况，钱纳里和斯特劳特等经济学家提出了“两缺口”模型，模型由宏观经济四部门模型演化而来，推导得出I-S=M-X，既然发展中国家无法依赖储蓄生成投资，因此可以通过M-X，即通过引进外资来弥补发展中国家投资不足的需求，进而扩大投资，确保经济增长。于是，由郝尔希曼等人提出的“三缺口”理论便应运而生，第三个缺口是技术、管理和人才的缺口。缺口理论刚好为发展中国家经济持续稳定发展提供了理论基础，通过引进外资弥补国内储蓄不足进而导致投资不足的缺陷，同时通过引进外资吸收外来先进技术、管理和高素质人才，从而促进本国技术进步和经济发展[14]。赵娜和张晓峒（2008）则更加细化分析了外商直接投资对中国经济增长的效应，她们认为外商直接投资对我国经济增长产生影响的效应包括资本效应和外溢效应；资本效应属于直接效应，可以直接通过FDI来促进经济增长；而外溢效应则是外商直接投资的间接效应，可以通过外商直接投资带来的技术、管理经验、劳动力等多种因素综合产生效果[8]。

四、实证分析

1.变量的选取及数据资料[17]

由于江西省从1984年开始统计外商直接投资，故本文选取1984年～2018年的时间序列数据，数据主要来源于江西省统计局《江西统计年鉴2003》、《江西统计年鉴2018》和《江西统计年鉴2019》。本文选取的变量有地区生产总值（GDP）、外商直接投资（FDI）、国内固定资产投资（K）、社会就业人数（L）。为消除价格因素的影响，本文对各数据进行了如下处理。

GDP：江西省统计局分别给出了基于当年价格的地区生产总值（GDP）和基于1978年价格的地区生产总值指数。由于本文分析的时间始于1984年，故需要计算出基于1984年价格的实际地区生产总值，方能消除价格因素对GDP的影响。计算方法如下：GDPCt=GDP0*（IDt/ID0）。其中GDPCt代表第t年的基于1984年价格的江西省实际地区生产总值；GDP0是1984年当年的地区生产总值；IDt是基于1978年价格的第t年的地区生产总值指数；ID0是基于1978年的1984年的地区生产总值指数。由上述公式便可计算出基于1984年价格的1984年～2018年的江西省实际地区生产总值，且已经剔除价格因素的影响。

FDI：统计年鉴上给出的外商直接投资（FDI）的货币单位是美元，故首先通过1984年～2018年的中美汇率换算成以人民币为计价的单位，我国使用的是直接汇率，故直接用美元计价单位的FDI数值乘以汇率即可。同时外商直接投资（FDI）是按当年价格计算的数值，并没有剔除价格因素的影响，故可以通过一定的生产指标进行推算。这里借助GDP平减指数对FDI进行平减。GDP平减指数（PGDPt）=GDPt/GDPCt，其中GDPt为第t年当年价格给GDP，即名义GDP。故基于1984年价格的实际外商直接投资为FDICt=FDIt/PGDPt，其中FDICt为第t年基于1984年价格的实际外商直接投资，FDIt为第t年当年价格的外商直接投资。

K：统计年鉴上的全社会固定资产投资仍为按当年价格的固定资产投资，并未剔除价格因素的影响。由于固定资产投资价格指数公布时间较晚，且数据不齐全，故仍利用GDP平减指数来消除价格因素的影响。K为剔除价格因素影响的全社会固定资产投资与FDIt之差，即当年价格的全社会固定资产投资减去当年价格的外商直接投资，为当年价格的国内固定资产投资。

L：L为社会就业人数，可直接从统计年鉴上获得。

运用柯布道格拉斯生产函数Y=AKaL1-a，为消除异方差性，方程两边取对数，得到lnY=alnk+（1-a）lnL+lnA，其中Y即地区生产总值（GDP），投资可分为国内固定资产投资和外商直接投资。因为本文主要考虑外商直接投资对地区生产总值的影响，所以对上式进行简单的变形：lnGDP=αlnFDI+βlnK+γlnL+c。运用普通最小二乘法估计出α的数值，当FDI变动一个百分点，GDP就相应变动α个百分点。

2.平稳性检验

时间序列数据在建立经典计量经济学结构模型之前需要进行平稳性检验，否则容易出现虚假回归。变量平稳性常用的检验方法是ADF检验，对四个变量lnGDP、lnFDI、lnK、lnL分别进行ADF检验结果如表1。

表1 ADF检验结果

由表1可知lnGDP、lnFDI、lnK和lnL四个变量的DW值皆介于1.8-2.2之间，ADF值皆小于5%临界值，其中lnFDI的ADF值小于1%临界值，表明InGDP序列经过两次差分后是平稳的，通过平稳性检验；lnFDI、lnK和lnL经过一次差分后也是平稳的，通过平稳性检验。

3.协整检验

通过对自变量的ADF检验，结果发现上述自变量都是二阶单整序列，因变量是一阶单整序列。根据协整理论，如果变量之间无协整关系，则普通最小二乘法回归结果属于虚假回归，故先要确定变量之间的协整关系才可以直接利用普通最小二乘法，否则要另寻他法[18]。于是对变量进行JJ协整检验，结果如下：

由表2可知，迹统计量与最大特征根统计量都大于5%临界值，迹统计量和最大特征根统计量的p值都小于0.05，由此判断lnGDP、lnFDI、lnK和lnL存在一个协整关系。

表2 Johansen协整检验结果

4.模型设计和实证分析

由于lnGDP、lnFDI、lnK和lnL存在一个协整关系，故可以使用普通最小二乘法回归。考虑到投资从投入资本到实际产出需要一定的时滞，故对外商直接投资FDI和固定资产投资采取滞后一期进行回归。运用E-Views软件进行回归得到以下结果：

可决系数接近1，模型的拟合优度高，从各个统计量来看，方程拟合得不错。lnFDIt-1的系数约为0.02，表明FDI变动一个百分点能够带动GDP变动0.02个百分点，即如果FDI增加一个百分点，就能够带动GDP增加0.02个百分点，表明FDI对江西省经济增长具有正向作用，但是作用的效果仍然有限。

五、结论及政策建议

由普通最小二乘估计可知外商直接投资和江西省经济发展之间存在一个长期稳定的均衡关系，且FDI每增加一个百分点能够带动经济增长约0.02个百分点，虽然FDI可以对江西经济增长带来一定的促进作用，但效果有限。由此推知江西省外商直接投资还存在一些问题：（1）外商直接投资对环境资源带来一定的负面作用。前面已分析江西外商直接投资流向行业排名第一的是制造业，占比约61.87%，能源和原材料耗费大，会造成大量的环境污染，进而抵消FDI对经济发展的促进作用，不符合可持续发展的生态理念。（2）外商直接投资可能加剧江西省产业结构不平衡。在2018年江西GDP构成中，第一产业占比约8.5%，第二产业占比约46.6%，第三产业占比约44.8%，看出江西产业结构容易助长第二产业的发展而抑制第三产业的发展空间，加剧了产业结构不平衡，不利于吸收外商的先进技术和管理经验，也不利于自身产业结构优化升级。（3）外商直接投资可能会挤出本土企业的发展。外商具有更多的技术、资金、管理人才等优势，而本土企业在这些方面相对处于劣势。因此针对外商直接投资的不利影响提出以下建议：（1）加强对外商直接投资的审批、引导力度，提高外商直接投资的质量。适当引导外商直接投资向第三产业转移，减少第二产业的投资，减少高能耗高污染行业的进入，从而优化江西省产业结构，促进可持续发展；鼓励FDI流向高技术、新产品产业，鼓励外商企业在本地开展技术研发活动，从而提高FDI的技术外溢效应。（2）完善相应的税制政策，营造更加公平的市场经营环境。改革开放初期，为引进外资，我国给予外商较大的政策优惠措施，然而随着中国加入世界贸易组织，国内市场不断开放，国内企业已不具有劳动力优势和资源优势，政府应该考虑本土企业和投资者的利益，修改相应的税收政策，营造公平竞争的市场环境[1]。（3）提高江西省的人才储备。只有当东道国有一定的人才储备，跨国公司才能在东道国安排一些研究项目和开发项目，通过培训当地的高级人才以降低人力资源成本和更好地使产品当地化[15]。（4）提高政府管理能力，建设服务型政府。遵循世界贸易组织规则和市场经济体制要求，删减不必要的审批程序，取消不合理的收费项目，统一收费标准，完善相关法律法规，提高办事质量和效率，增强高效服务意识，培养公平、高效、清廉的服务型政府。