制造企业现金管理问题探析

张伟伟

（南阳方圆有限责任会计师事务所，河南 南阳 473000）

一、制造企业现金管理概述

（一）现金及现金管理的含义

从狭义角度来看，企业所持纸币、硬币即为现金。从广义角度来看，被视作“现金等价物”的短期证券也属于现金范畴，除了短期国库券和回购协议以外，也含有大额可转让存单等。国内所指现金即企业所持能够用于满足即时支付需求的所有资产，除了库存现金和银行本票以外，还含有银行活期存款以及短期国库券等。持有现金的目的为交易性目的、确保最低存款余额、预防性目的、投机性目的。

学者陶旭峰将现金管理理论分为两类：现金流量管理及现金存量管理。现金流量管理为动态的管理过程，而现金存量管理为静态的管理过程。现金流量管理对企业来说意义重大，企业的筹资、投资、经营都存在着现金流，企业用现金购买非现金资产，组织生产，销售生产的产品进而得到更多的现金，形成“资金投入”-“组织生产”-“销售产品”-“收取更多现金”，一条完整的资金循环运动链。现金的循环速度取决于资产的变现性能力，两者成正比例关系，资产的变现能力越强，资金的循环速度越快，收益越高。现金存量是指时点的现金财务状况，对可使用的现金进行的财务管理，让其保持在合理的水平范围内。现金管理的特征是如何平衡现金周转链的变化，不仅使筹资、投资和经营活动保持动态平衡，还使现金保持在合理范围内，使现金存量及流量之间进行良好的循环。

（二）企业现金管理的内容

1.现金流量管理内容

现金流量管理是企业财务管理工作的重中之重，企业管理者通过对其过程管理能够充分地掌握现金使用情况，更加全面的把控各个业务环节的现金流动。这样可保障资金的使用效能，继而不断增强企业盈利水平。一般情况下，企业可从预算、资金周转速度二个方面开展现金流量管理。

第一，预算编制与预算考核是企业现金流量管理的主要内容。对于短期资金，一般需要依据现金收支情况编制，通过对时点上企业现金流入流出情况及结构开展测算与分析；对于长期资金，应以资产负债表作为依据进行编制。以资金预算管理为导向，强化资金预算执行和分析。

第二，资金周转速度是衡量企业资金使用效率的重要指标。其中，存货周转次数、应收账款周转率等因素皆会对企业资金周转速度产生影响。提高企业的资金周转速度，企业更容易提升自身的价值。

2.现金存量管理内容

就现金存量资源管理而言，企业必须重点考量以下三类成本分析：

一是机会成本。企业以持有现金为目的而失去的成本。借此向其他企业资产进行投资能够获取相关收益。除了常见的定期存款与股票投资以外，通常还包括债券等。机会成本、现金持有量之间存在正比例关系。

二是管理成本，主要是指企业为确保自身生产经营正常运行而投入的人力资源管理成本。

三是短缺成本。若现金持有量不能够满足企业日常经营管理活动的需要，并且不能通过有价证券变现来弥补这些资金需要，那么企业就不能正常开展业务，从而造成企业的直接损失或间接损失。短缺成本、现金持有量两者存在反比例关系。

（三）制造企业现金管理的重要意义

制造业在我国国民经济中占主导地位。制造企业是否能够良好运转，很大一部分取决于现金流量。企业日常运营的各方面都有现金流量管理有关系，制造业若想持续发展，则必须提升现金流量管理能力，现金流量是以企业的运作、资金流量、流入和流出，通过预算与管理企业现金流，能够合理预判实际营运期间的资金运行实况，实现企业的持续发展目标。现金流是企业偿债能力的保障，企业的偿债能力都要靠现金流量决定。与其他财务指标相比，现金流量指标以收付实现制为基础，能更加准确及时反映企业的资金状况及真实实力，弥补了以权责发生制为基础的财务指标的短板。

先进的流量表能够不仅可以较为直观地体现出市场价值，而且能够为所有者和债权人提供分析依据。对制造企业而言，较优的现金流量表能够为其发展提供多方支持与保障，既能准确体现企业营运的具体实况，也能提高股东和债权人的投资热情，营造更加优质向上的发展环境，为企业全面发展予以支持，因此现金流量管理在制造企业运营中的意义十分重大。

二、制造企业现金管理存在的问题及建议—Y 汽车制造企业为例

Y 企业属于汽车制造企业，主要经营范围为生产汽车零部件，制造及相关技术咨询服务。Y 企业与银行建立了良好的合作关系，一直采用银行贷款的方式进行融资，满足生产经营的需要。为了追求价值最大化，Y 企业的重点放在了生产和销售上，并没有对现金进行预算及后续管理，2020 年末的货币资金为115077.60 万元，现金比率44%。Y 企业现金管理方面存在的问题，具体表现为以下几个方面：

（一）Y 企业内部控制不健全

近些年，Y 企业规模在不断扩大，企业过度强调收益，忽略了自身内部控制制度的合理性。Y 企业虽然制定了较好的现金管理制度，但是却没有建立完善的专门现金预算制度，对现金的事前统筹规划工作缺失，并且对现金的事前风险防范和事中控制并没有针对性的制定相应的应对措施。

（二）Y 企业现金比率较高，增加了持有现金的机会成本

通过Y 企业2020 年度的现金及现金等价物金额为115077.60 万元，流动负债为258859.35 万元，现金比率约为44%。而19 年现金比率约为27%。对于大多数制造企业来说，现金比率一般保持在20%附近。较高的现金比率表明企业没有发挥流动负债的作用，增加企业的机会成本，损失部分的潜在收益。

（三）Y 企业筹资方式单一

通过Y 企业现金流量表可以看出，企业的融资方式均为银行借款。筹资速度快、资本成本低、能发挥财务杠杆作用是银行存款筹资方式的优点；但银行存款也有缺点，比如财务风险大、限制条款多。从Y 企业的利润表来看，Y 企业的盈利能力良好，暂时不会出现到期还不起的状况。但作为制造企业，如果筹资方式过于单一，容易引起资金链的断裂。管理层应当引起重视，运用筹资手段，增强财务管理意识，使企业更大限度的受益，这样企业获利，能吸引更多的优质投资者，筹资渠道就更为广阔，形成一个良性循环，有利于企业发展壮大。

（四）Y 企业应收账款管理薄弱

Y 企业对应收账款的日常管理比较混乱。首先没有建立科学的客户信用政策，以销售收入指标为主要考核依据，造成企业重销售，轻回款；其次，对应收账款的后续管理不重视，没有专门人员对应收账款进行定期核对，催收催要，没有及时了解对方企业的经营、财务状况并反馈给相关领导。

三、提高企业现金管理能力的对策

（一）加强现金管理制度建设

企业应该加强财务人员的学习培训，聘请高学历有丰富经验的财务管理人员，提高整个财务人员的财务管理水平，增强专业技能和业务处理能力，做出更合理的现金持有量决策。从源头出发，加强管理者现金管理的意识，加强完善现金存量的财务制度，对现金预算也要有专门的细化制度，该制度要目标清晰、权责分工明确，合理规范，使现金管理规范更加完善。这样会使资金的利用效率提高，促进企业的良性运转。

（二）运用成本模型准确测算企业最佳现金持有量

运用成本模型分析企业的最佳现金流量，需要从现金持有量的机会成本、管理成本、短缺成本这三方面考虑。首先算出企业的三项持有成本，再计算这三项成本之和，计算得出最低金额的持有现金成本，即为企业最佳现金持有量。

通过Y 企业2020 年度报告得知，2020 年末的货币资金为115077.60 万元。在不考虑其他因素下，我们分别以正、负3%和5%的增长率计算该企业的现金持有方案。

四个现金持有方案用公式表示如下：

方案一：现金持有量=115077.60×（1-5%）=109324（万元）

方案二：现金持有量=115077.60×（1-3%）=111625（万元）

方案三：现金持有量=115077.60×（1+3%）=118530（万元）

方案四：现金持有量=115077.60×（1+5%）=120831（万元）

1.机会成本分析

企业以持有现金为目的而失去的成本即为机会成本。企业2020 年度投资收益率为3.3%-5.3%，年平均投资收益率为4.3%作为机会成本的比率。

机会成本用公式表示如下：

方案一：机会成本=109324×4.3%=4701（万元）

方案二：机会成本=111625×4.3%=4800（万元）

方案三：机会成本=118530×4.3%=5097（万元）

方案四：机会成本=120831×4.3%=5196（万元）

2.管理成本分析

管理成本指支付给管理人员的薪酬，这些费用是因管理所持有的现金而产生的。通过查找相关数据，得知企业财务部门员工为32 人，其平均工资约为3500 元。则2020 年度财务人员的工资约为134 万元。可推出持有现金的管理成本约为134万元。

3.短缺成本分析

由2020 年利润表得知，Y 企业的营业成本为472455 万元。其中销售费用为7013 万，管理费用为19472 万，财务费用为4223 万，近三年费用不断增加，若企业持有现金过少，会引起由于现金不足而引起相关成本较高的局面。本文中估计测算的成本指的为丧失购买及偿债能力的成本。丧失购买能力的成本指的是购买原材料而资金持有量不足的成本。2020 年报中存货本期增加额为12756 万元。Y 企业在2020 年中没有长期应付款，此处的债务指的是应付账款和其他应付款。Y 企业2020 年末应付账款合计为129279 万，其他应付款为19266 万。在订货成本与偿还债务的金额在相同的情况下，持有的现金短缺成本分别为：

方案一：短缺成本=（12756+129279+19266）-109324=51977（万元）

方案二：短缺成本=（12756+129279+19266）-111625=49676（万元）

方案三：短缺成本=（12756+129279+19266）-118530=42771（万元）

方案四：短缺成本=（12756+129279+19266）-120831=40470（万元）

由以上分析，编制最佳现金持有量测算表。

由表1 可得，三项成本之和最低为166136 万元，即Y 企业的最佳现金持有方案为方案一，即最佳现金持有量为109324 万元。

表1 最佳现金持有量测算表 单位：万元

（三）提高现金使用效率，降低现金机会成本

通过分析得知，Y 企业的现金存量过多，会增加企业的机会成本，从而使企业会丧失一部分获利能力。企业可以加强投资理财活动，将闲置资金分为短期、中期、长期三类，并且选择不同的投资组合，将短期资金购买流动性较高、变现率较快的理财产品。中期、长期的资金则选择流动性较低但收益率较高的理财产品。在控制风险的前提下，提高资金的使用效率，获取相对大的投资收益。企业也要对投资项目实时跟踪评估，对于收益状况不好的项目要及时止损，最小化企业的损失。对于投资项目所获收益，也要及时跟进，保证资金及时到账。

（四）增加企业筹资渠道

Y 企业融资渠道仅为银行借款，太过单一，应拓宽投资渠道。Y 企业可以通过发行债券、员工入股、PPP 融资、发行债券等多种方式进行融资。比如借助员工内部筹资，让员工出资入股本企业的股份，企业不仅得到了资金支持，还调动了员工的积极性，给企业带来更多的收益。或者进行融资债券的交易，这种方式与银行存款相比，支付的利息较少、限制条件也较少，而且吸收到的金额是巨大的，只需企业支付相应的分红利息，属于长期融资的方式。制造企业需要明确自身的发展目标，选择自己合适的筹资方式，使企业能够健康持久的发展。

（五）加强应收账款管理

对制造企业而言，确保现金流量管理科学有效是提高营运现金流量管理水平的关键措施，因此寻求提高现金流量管理的有效手段成为了发展关键。尤须注意一点，必须提高应收账款回笼速度，并延长支付，将缩减现金流视作终极目的，以此达到有效管理。第一点，加速收款。需将销售货款的收款管理手段作为关注重点，进一步提高经营活动现金收款速度。企业可设置合理的催收机制，设置专员催款，催款结束后，根据实际催款情况调整客户信用等级，对多次催收不回的客户，及时改变对方的付款政策。除了现金、支票和银行承兑汇票以外，企业缩减结算时长的付款方式还包括银行本票、银行汇票以及商业汇票等。与此同时，通用于国际的现金折扣法也是不错选择。第二，延期付款。管控流入流出是现金管理的根本目标。所以，制造企业既要通过举措加速收款，也要注意延长付款，确保企业业务发展不受现金影响。

四、结束语

现代企业已将财务管理视为重点。在现金为王的社会中，现金管理是财务管理的重中之重。现金保障着制造企业的正常运转、正常经营。企业现金持有量过多会造成资源浪费并且会增加机会成本，现金短缺则造成企业资金链断裂，本文对Y企业的现金持有量进行了有针对性的管理、实施方案，旨在使制造企业确保适当的资金存量，以达到企业资源的最优利用，增强制造业在我国的经济发展地位。