注册制改革背景下山东省企业上市存在的困难及政策建议

李鹏

摘要：注册制背景下，山东上市公司数量实现了大幅增长，上市公司储备、上市公司质量也都实现了较大提升。本文首先介绍了近年来，山东推动企业上市融资的主要做法，梳理了山东推动企业上市方面取得的主要成效和特点亮点，然后研究了上市领域存在的困难及薄弱环节，最后提出了有关政策建议，以期对进一步推动山东企业上市，做大上市公司“山东板块”提供有益借鉴。

关键词：注册制；企业上市；后备资源；政策建议

自2018年宣布设立科创板开始，我国股票发行注册制改革拉开序幕，注册制改革稳步推进。注册制改革背景下，大幅缩短了企业上市周期，吸引更多优质企业进入资本市场，不断提高直接融资比重。近年来，山东省委、省政府高度重视资本市场工作，将推动企业上市摆在突出位置，企业上市工作取得了显著成效。但对标先进省份，山东省企业上市领域还存在一些薄弱环节亟需解决。

一、山东省多措并举全推动企业上市融资

（一）强化顶层设计，不断强化组织领导。一是建立组织领导机制。2019年，山东成立了由省政府分管领导任组长、10余个省有关部门参与的省推动企业上市专项小组，强化对全省上市工作的统筹领导。发挥考核“指挥棒”作用，将上市增量纳入各市高质量发展综合绩效考核。二是积极出台有力政策。2018年以来，结合资本市场最新形势，山东出台了《关于进一步做好企业上市工作促进全省新旧动能转换的通知》等10余项政策措施。2021年以来，又出台了《山东省上市后备企业培育服务办法》《全省上市公司孵化聚集区试点方案》等重磅文件，全力推动上市公司增量提质。

（二）着力解决堵点痛点，持续畅通上市通道。梳理“企業清单”、“问题清单”、“责任清单”等“三张清单”，打造直通车式政务服务机制。坚持一企一策，协调解决企业疑难杂症、疏通企业上市关键节点。联合交易所召开科创板重点企业申报前辅导座谈会、北交所重点上市后备企业座谈会，就企业关心的上市规则、申报程序等问题进行“面对面”解答指导。上线全省上市后备企业培育信息系统，实现企业线上申报，建立起问题调度解决的常态机制。

（三）聚焦上市培育培训，着力提高对企业上市的认识。山东积极打造符合山东省资本市场发展实际的培训新格局，近年来，举办了香港上市融资培训会、鲁港金融合作座谈会、资本市场助推山东新旧动能转换重大工程培训会、科创板、创业板、北交所、港交所上市培训会、资本市场青年干部研修班等专题活动，不断拓宽培训广度和深度。2020年以来，联合上交所组建了科创板企业培育中心（山东）班，将100余家科创板上市后备企业实行A、B班管理，实现月月有培训，季季有活动，受到了企业家广泛好评。

（四）密切与交易所合作，积极争取多方支持。建立了常态化的高层互访机制，省政府领导每年带队分别赴沪、深交易所走访交流，争取大力支持。上交所资本市场服务山东基地、科创板企业培育中心（山东）、深交所山东基地，北交所和全国股转系统山东基地都已揭牌运营，国内三大证券交易所齐聚一起实现“共享办公”，在全国尚属首次。

二、山东省企业上市主要成效和特点

（一）上市公司数量快速增长。据Wind统计，截至2022年底，山东境内上市公司总量为291家，全国排名第六位。2017年以来，山东企业上市数量明显提速，新增境内上市公司120家，近6年新增的数量，占资本市场设立30年以来山东全部境内上市公司数量的四成多。

（二）上市储备量质提升。一是上市后备梯队实现倍增。IPO排队及辅导企业存量由2017年底的105家增加到2021年底的186家，增长率达77%。特别是自2021年以来，山东建立起“数量多、来源广、成色足、结构优”的全省上市后备资源库，入库企业达到2200家。二是上市储备产业结构更加优化。截至2022年底，正在排队及辅导的十强产业企业和拟赴科创板、创业板、北交所上市的企业均超过100家。重点后备企业中，民营企业占比超九成，高新技术企业占比近八成，拟申报科创板、创业板、北交所企业超半数，这些都是冲刺资本市场的主力军。

（三）上市公司质量持续提升。一是科技创新型企业崭露头角。2019年，科创板山东实现首批上市，截至2022年底，代表硬科技的科创板上市公司数量达21家。2020、2021年，山东分别实现首批精选层晋层和北交所上市，目前北交所上市公司达14家，位居全国第3位。二是传统产业释放新动能。近年来新增的境内上市公司，9成为“十强”产业上市公司，反映出山东新经济产业培育发展成效显现，传统产业与“四新”正在深度融合。三是上市公司市值优势凸显。上市公司市值一定程度上反映了公司的市场表现和认可度，截至2022年底，山东沪深京上市公司平均市值为128亿元，分别比江苏（106.3亿元）、浙江（113.9亿元）高21.7亿元、14.1亿元。

（四）上市公司区域分布趋于合理。近年来，山东大力实施企业上市县域突破工程，推动优质县域企业上市，截至2022年底，山东上市公司县域覆盖率超过70%，IPO排队及辅导企业186家，实现全省16个市全覆盖。

三、存在的困难及薄弱环节

（一）上市总量存在较大差距。截至2022年底，山东沪深京上市公司总量291家，居全国第六位，与广东（834家）、浙江（657家）、江苏（638家）等先进省份相比，还有较大差距。

（二）上市基础较为薄弱。据统计，近年来新上市高新技术企业、民营企业全国占比约8成，都是上市的主力军。而山东高精尖产业基础薄弱，截止2021年底，山东高新技术企业有2万家，仅为广东的三分之一，相应地，科创板上市公司当年存量19家，仅占广东（73家）的26%。民营企业方面，同样如此，根据全国工商联公布的2022年中国民营企业500强榜单，山东入围50家，比浙江（107家）少57家，山东民营企业发展质量还需进一步提升。

（三）产业结构较为落后。一直以来，山东传统产业比重较大。截至2022年底，山东科创板上市公司全国占比为4.2%，创业板上市公司全国占比4.8%，北交所上市公司全国占比8.6%，反映出山东具备科创属性的硬科技后备资源企业数量偏少，科创产业基础较弱，短板明显。

（四）资本市场氛围有待提升。资本市场政策宣传覆盖面还不够广泛深入，证券、私募、创投、会所、律所等资本市场参与主体资源不够丰富，一定程度上影响了山东资本市场高质量发展。

四、有关政策建议

（一）多渠道增加上市公司数量。党的二十大报告强调，健全资本市场功能，提高直接融资比重。建议山东抓住全面实行股票发行注册制改革的重大机遇，推动培育体现高质量发展要求的上市公司群体，引导企业根据自身实际和发展战略，科学规划上市、挂牌路径，合理选择主板、科创板、创业板、北交所、创新层、境外上市等多个板块。同时，A股上市公司可以考虑增发H股等，实现多地上市融资。

（二）挖掘培育优质上市后备资源。建设上市后备资源库是培育企业上市的关键性基础工作，建议各地建立健企业后备资源库，夯实企业上市、挂牌后备资源基础。证券公司发挥好专业优势，深耕新经济领域，增强投行业务核心竞争力和执行质量，积极发掘、培育具备科创属性的优质企业。鼓励有实力的私募股权投资机构积极跟进，重点投向山东“十强产业”和创新创业型的企业。

（三）推动上市公司并购重组。目前，国家层面持续推动并购重组市场化改革。建议经营状况良好、盈利能力强的上市公司把握市场机遇、立足主营业务，积极利用资本市场开展横向、纵向产业链的境内外并购重组。券商、会所等资本市场服务机构要为企业并购重组提供融资支持。

（四）构建现代化产业体系。聚焦山东省“十强产业”规划，推进现代化产业体系建设。着力发展先进制造业，巩固提升优势产业，强力突破新兴产业，超前布局未来产业。积极发展现代农业，实施新一轮粮食产能提升行动，加快农业全产业链发展。深化现代服务业与先进制造业、现代农业融合。加快促进数字化绿色化，纵深推进数字赋能，强力推进绿色转型。

（五）引导优化舆论环境。总结推广山东资本市场领域的经验做法和典型案例，做好政策宣传解读工作。建议媒体客观、公正、专业报道企业上市有关信息，帮助上市公司和上市后备企业加强与媒体沟通对接和公共关系管理，传递资本市场好声音，弘扬资本市场正能量，营造良好的舆论环境和市场氛围。