注册制
- 注册制下自愿性信息披露质量研究
摘 要】 基于注册制实施和新《证券法》要求上市企业进行自愿性信息披露的背景，以2019—2021年科创板上市公司为样本，采用熵权法构建自愿性信息披露质量评价体系，实证检验注册制下自愿性信息披露质量对公司股价的影响及内部治理因素的调节作用。研究发现：（1）自愿性信息披露质量与公司股价正相关；（2）控股股东持股能够抑制自愿性信息披露质量与公司股价之间的关系；（3）高管持股能够促进自愿性信息披露质量与公司股价之间的关系；（4）自愿性信息披露质量对公司股价的正向影
会计之友 2024年2期2024-01-06
- IPO风险因素审核问询的信息价值分析
PO审核问询；注册制；风险因素；信息披露；信息价值；IPO抑价文献标识码：A 文章编号：100228482023（06）011013信息披露是保障资本市场平稳运行的基础性因素，及时而有效的信息披露对于注册制下中国资本市场的发展具有更加深远的意义。从投资者的角度来看，企业有效的信息披露不仅能够影响其估值过程，而且有助于保护投资者权益。在企业众多维度的信息中，风险因素信息披露具有特殊性，兼具信息属性和风险属性的双重角色。相比于其他维度信息披露，风险因素信息
当代经济科学 2023年6期2023-12-11
- 保荐代表人项目经验与IPO抑价
重要作用。选取注册制下科创板、创业板共计1056个样本作为研究对象，人工手动收集样本数据并进行实证分析。研究发现：保荐代表人有无首发项目经验会影响IPO抑价率，且保荐代表人项目经验越丰富，IPO抑价率越高。在IPO定价中，保荐代表人发挥作用主要取决于第一保荐代表人，而第二保荐代表人的作用在IPO定价中并不显著。保荐代表人其他个人特质，如学历、性别对于IPO抑价率没有显著影响。保荐代表人项目经验对IPO的影响在科创板中更加显著，而在创业板中则不显著。基于所得
中国证券期货 2023年6期2023-11-20
- 注册制下我国科创板上市公司信息披露研究
文章以全面实施注册制背景为研究契机，基于对科创板上市公司2019年至2021年数据的研究，考察研发能力对科创板上市公司价值的影响。研究结果表明，研发信息能够单独影响股价或通过调节盈余和权益来影响股价；会计信息质量不同的上市公司，研发信息的影响存在显著差异。关键词：注册制 科创板 研发能力 信息披露中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1004-4914（2023）09-053-03一、引言2023年2月17日，证监会及交易所等发布全面实行股票发
经济师 2023年9期2023-09-25
- 新形势下中小证券备案会计师事务所发展现状及前景探析
文通过梳理分析注册制试点以来注册会计师行业的变化情况，对从事证券业务的会计师事务所的发展现状进行分析，探析中小证券备案会计师事务所（以下简称“中小证券事务所”）面临的问题，提出具体的应对措施，助力中小证券事务所在新形势下持续健康发展。【关键词】注册制；证券业务；中小证券事务所【中图分类号】F233；F239.4；F832.5 【文献标志码】A
中小企业管理与科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 论小额证券发行注册豁免制度构建
式，在全面实行注册制的背景下对发行注册制市场化的深化。但其在《证券法》修订草案中二起二落，对小额证券发行注册豁免制度仍未做出规定，且在小额豁免与股权众筹豁免性质的认定上亦存在分歧。小额证券发行注册豁免制度具有促进中小企业融资、提高证券监管效率、推进多层次证券发行制度体系形成的价值功能，是全面注册制的延伸，是发行制度市场化的深化，具有构建的必要性。当前注册制及其配套机制不断完善，小额证券发行注册豁免制度的构建具有一定的基础。可借鉴美国小额证券发行注册豁免制度
开放导报 2023年4期2023-08-19
- 注册制下我国股票上市交易制度改革及优化建议
体制改革尤其是注册制改革的推进， 上市交易制度不断优化， 增强了对各类企业的包容性， 扩大了企业直接融资规模， 提升了市场交易规模和效率， 有力地支持了实体经济发展。但是上市标准、 市场交易机制以及信息披露等方面仍存在影响股票上市交易效率的问题。在全面实行注册制改革的背景下， 需基于我国股票上市交易制度改革进展情况， 借鉴发达经济体上市交易制度建设经验， 进一步完善股票上市交易制度， 为推进资本市场更好地服务实体经济赋能增效。【关键词】资本市场；上市交易；
财会月刊·下半月 2023年4期2023-06-20
- 注册制改革背景下山东省企业上市存在的困难及政策建议
李鹏摘要：注册制背景下，山东上市公司数量实现了大幅增长，上市公司储备、上市公司质量也都实现了较大提升。本文首先介绍了近年来，山东推动企业上市融资的主要做法，梳理了山东推动企业上市方面取得的主要成效和特点亮点，然后研究了上市领域存在的困难及薄弱环节，最后提出了有关政策建议，以期对进一步推动山东企业上市，做大上市公司“山东板块”提供有益借鉴。关键词：注册制；企业上市；后备资源；政策建议自2018年宣布设立科创板开始，我国股票发行注册制改革拉开序幕，注册制改革稳
企业界 2023年5期2023-06-10
- 全面注册制下新股定价制度的逻辑与改进
中的定价制度是注册制改革的重中之重。合理的新股定价制度有利于提升资本市场的资源配置和要素配置效率， 促进资本市场长期健康发展。本文首先比较新股发行中的固定价格发行制度、 询价制和拍卖制的异同；其次， 讨论我国科创板新股定价的主要特征、 制定逻辑及存在的不足；在此基础上从设定保留价格、 设计灵活的高价剔除机制、 公开披露主承销商的《投资价值研究报告》、 延长中签日和缴款日的时间间隔等方面提出相关政策建议， 以期为全面注册制的推行提供参考。【关键词】注册制；科
财会月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 资产质量具有信息含量吗
道 【摘要】在注册制推行的背景下， 基于资产负债观和决策有用观， 对企业资产质量在资本市场中的信息效用进行研究。 以2010 ～ 2018年我国制造业上市公司為样本进行实证研究， 结果发现： 制造业上市公司的资产质量从整体上具有一定的信息含量， 但是各种质量特征所发挥的信息效用存在异质性， 盈利性和获现性质量特征的信息含量较为充分， 存在性和周转性质量特征所提供的信息含量有限， 发展性和安全性质量特征的信息效用不明显。 进一步研究显示： 资产质量可以通过释
财会月刊·下半月 2022年5期2022-05-23
- 注册制背景下信息披露重大性标准探究
摘要】证券发行注册制以信息披露为基础构建， 重大性判断标准是信息披露的核心所在。 目前“投资决策标准”和“证券价格标准”同时作为判断重大性的原则规范不符合我国的法律实践， 证券发行市场及交易市场的割裂导致重大性呈现“投资决策标准”向“证券价格标准”异化的趋势， 两个市场信息披露要求的差异进一步造成重大性选择标准的不统一。 为完善相关规制， 我国可构建以“理性投资人”为核心的投资决策判断标准， 并按照“一般—特殊”的法律适用原则确立重大性判断规则。【关键词】
财会月刊·下半月 2022年4期2022-04-25
- 注册制下IPO公司信息披露的协同治理
成本的角度剖析注册制下投资者、媒体、证券交易所和IPO公司等主体的行为特征与内在逻辑。 通过构建博弈模型论证信息成本是制约投资者对IPO公司信息披露治理能力的关键因素。 研究表明， 媒体在帮助投资者降低信息成本并提高投资者治理能力的同时， 其机会主义行为也会增加投资者的信息成本， 而自媒体和证券交易所能够改善对媒体机会主义行为的治理， 可见注册制下投资者、媒体、证券交易所等主体对IPO公司信息披露存在相互支撑、相互补充的协同治理作用。【关键词】注册制;信息
财会月刊·上半月 2022年4期2022-04-24
- 科创板改革的“不可能三角”
改革;科创板;注册制;市场定价第十一届陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满在主持科创板开板仪式时指出，作为全面深化资本市场改革的重要突破口，设立科创板并试点注册制主要有两项重要使命。一是要支持市场认可度高、有发展潜力的科创企业发展壮大。通过改革，资本市场对科创企业更具包容性，允许同股不同权企业、未盈利企业、红筹企业发行上市，进一步畅通实体经济与科技、资本的循环机制，加速科技成果转化成现实生产力，引领经济发展向创新驱动转型。二是要发挥改革试验田的作用。从中国的
时代商家 2022年9期2022-04-22
- 注册制下IPO抑价影响因素及治理：综述与展望
改革试点之后，注册制即将稳步推行至我国整个A股市场，已有文献的进展显现出不足之处，目前更加迫切需要发展基于我国情境的相关理论解释。因而须结合我国现阶段资本市场的特殊性，针对IPO抑价的成因及注册制下的治理探索性地提出未来的展望方向：基于新制度经济学的制度变迁理论、演化理论、X理论的正式制度视角，以及基于社会网络的嵌入性理论、弱关系理论、协同理论的非正式制度视角。关键词：注册制;IPO抑价;影响因素及治理;理论视角;展望基金项目：国家社会科学基金项目“注册制
重庆社会科学 2022年3期2022-04-12
- 科创板企业招股说明书的 文本信息披露质量分析与评价
（申报稿）以及注册制下科创板上市公司的现状， 结合内容分析法， 构建科创板上市公司招股说明书文本信息披露质量评价指标体系， 研究注册制下投资者如何更有效地对上市公司文本信息披露质量进行评判， 以做出更合适的决策。 研究发现， 各行业以及各公司之间的文本信息披露质量存在明显差距， 说明我国科创板信息披露依然处于初步发展阶段， 制度的完善仍存在较大空间。【关键词】科创板;信息披露;招股说明书;注册制;文本信息【中图分类号】 F832.5 【文献标识码】
财会月刊·下半月 2022年3期2022-03-26
- 注册制下我国上市公司内部审计的发展策略
2019年，“注册制”已经在我国证券市场“软着落”，基本措施是分步推行：先在科创板、创业板试点，等成熟后将全市场全面推进。我国注册制核心是“信息披露”和“自治”“自律”。文章在介绍注册制历史沿革的基础上，分析了注册制下发展内部审计的动因，提出了内部审计的发展策略，包括重新定位内部审计、加强与审计委员会沟通等，根本目的是促使上市公司自律、合法合规经营、充分披露信息;防止上市公司财务舞弊;让投资者充分了解上市公司信息。关键词：注册制;信息披露;内部审计;公司自
中国市场 2022年1期2022-03-19
- 科创板上市公司运营效率测度及提升：一种模糊集定性比较研究
键词]科创板;注册制;技术效率;fsQCA;三阶段DEA[中图分类号] F223;F425[文献标识码] A[文章编号] 1673-0461（2021）11-0035-11一、问题的提出进入新时代，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，逐步实现由资源粗放型发展向资本技术密集型发展的战略转型，这种经济增长方式的转变不仅需要大型的国有和民营企业助力和推动，也需要大量中小型科创企业赋能和实践。然而，技术转化低、抗风险能力弱及融资约束等难题一直制约着我国
当代经济管理 2021年11期2021-11-24
- 科创板注册制下注册会计师的审计风险及应对措施
会将应用IPO注册制以取代核准制。与核准制不同的是，注册制要求证券监管机构主要负责审核申报文件的完整性、准确性等形式上的合规性，而其文件所展示的资质的公允性以及企业未来的发展前景，完全由作为独立机构的会计师事务所负责。因此，会计师事务所将面临更严峻的考验。为此，文章首先介绍IPO背景下的审计风险的概念，然后分析注册制为审计风险带来的影响，最后提出对这些影响所作出的应对措施。【关键词】注册会计师；注册制；审计风险；应对措施【中图分类号】F239随着资本市场的
国际商务财会 2021年5期2021-10-23
- 科创板IPO注册制国内实施与国际经验
正在进行科创板注册制的试点工作，推进核准制向注册制过渡，出现了首例注册失败的案例“恒安嘉新”。通过对注册失败案例的研究分析，归纳总结注册制在我国目前存在的问题以及在科创板上市过程中企业的内部控制和外部审计的问题，结合国际注册制的成功经验，提出符合我国国情的可复制、可推广的建议。关键词：科创板;注册制;上市失败案中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2021）22-0083-04一、研究背景2019
经济研究导刊 2021年22期2021-09-10
- 从美、日债券市场发展历程看债券市场发展的一般规律
做市商 注册制2021年的政府工作报告指出，“稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用”。资本市场普遍认为，在加强债市法治化建设、防范违约风险的前提下，促进债券市场高质量发展、提高直接融资比重是未来资本市场发展的大势所趋。由于历史沿革和发展路径等因素，近年来债券市场的一些问题开始暴露并引起广泛讨论。作为债券市场发展的参与者，笔者从海外债券市场发展经验出发，通过梳理美、日债券市场发展历程，总结出债券市场发展的
债券 2021年5期2021-09-10
- 注册制下创业板拟上市企业股权结构问题研究
相较于审核制，注册制的推行有利于企业更快速地融资。设立科创板试点注册制在很大程度上促进了我国资本市场的发展，但是在创业板试点注册制是否能够取得一定的成效存疑。深交所对拟上市公司的审核要求更加严格，特别注重信息披露的质量，严格把控资本市场入门关。所以，注册制下创业板企业IPO是机遇与挑战并存的。本文以IPO被否企业JW公司为例，研究注册制下创业板拟上市企业股权结构问题，并提出改进其公司股权结构、提高公司治理能力等方面的建议。关键词：注册制;创业板;IPO被否
商业2.0-市场与监管 2021年6期2021-09-10
- 关于我国证券发行注册制全面推行的思考与建议
“推进股票发行注册制改革”。由此拉开了我国境内证券发行注册制改革的序幕。当前，我国的注册制改革正在从试点走向全面推行。把握好这个关键的历史时期对我国注册制全市场推行的成功具有决定性的意义。因此，本文从注册制的制度演进、核心理论、利弊分析和改革进程这几个方面对该论题进行分析，从而提出相应的政策建议。关键词：证券发行;注册制;信息披露1.制度演进注册制是证券发行的一种制度。我国的证券发行制度主要经历了以下三个阶段：1.1审批制阶段（1990年到1999年），以
商业2.0-市场与监管 2021年6期2021-09-10
- 新《证券法》视阙下股票IPO注册制法律问题研究
摘 要：注册制改革强调以信息披露为核心，其本质在于调整政府和市场的关系，提高制度运行效率、发挥资金市场活力。基于资本市场的特殊性，我国的注册制监管模式更多体现的是父爱主义的监管理念。目前证监会与证券交易所发布一系列文件推动创业板注册制改革，本文通过综合对比我国各阶段的股票IPO发行制度，并利用法经济学分析我国注册制在信息披露及市场效率方面的制度价值;结合新证券法及其相关法律文件与2019年科创板注册制改革的经验，在我国现阶段的国情下有针对性地提出协调职能划
中国商论 2021年14期2021-08-30
- 浅析科创板信息披露风险
：在科创板实行注册制的大背景下，证券发行机构的工作重心是对注册文件形式进行审查，而不进行实质性判断。市场的定价效率依赖于信息披露质量，注册制成为信息披露的核心，需要市场各尽其责，提升信息披露质量，发挥科创板的风险定价功能。只有提升市场透明度和信息披露质量，才能让市场化定价机制更好的发挥作用。关键词：科创板;注册制;信息披露一、创建科创板的重要意义（一）资本市场助力科创企业科技创新想要实现创新启动发展就必须要与创业相结合，我国企业在科技创新方面主要面临以下两
中国集体经济 2021年17期2021-07-11
- 核准制改注册制对股票投资影响研究
要：企业了解注册制改革对股票投资的影响不仅建立完善的信息披露制度从而完善企业治理水平，把握时机成为合格的上市公司，而且为投资者的判断提供充分的证据，实现双赢。本文研究核准制改注册制对企业股票投资影响，希望能够寻求投资股票的正确思路。关键词：核准制;注册制;股票投资我国的股市存在时间相对较短，跟美股的历史存在一定的时间差别。过去由于我国资本市场的条件还不成熟，一直实施了多年的核准制度。随着我国资本市场的不断完善，科创板与创业板注册制试点的成功，为全面实现上
科学与财富 2021年7期2021-07-04
- 基于双重差分模型的注册制对战略新兴产业 估值溢价影响实证研究
彬摘 要：注册制改革是我国资本市场的重要改革方向，为研究其对我国股票市场的影响，本文在分析美股注册制改革前后股票市场变化的基础上，以我国创业板 50 作为战略新兴产业代表，横向对比了我国创业板50与中证500和上证指数与中证500，分别构建创业板50和中证500的双重差分模型以及上证指数和中证500安慰剂检验模型，较好的剔除了市场情绪、货币政策等诸多因素影响，发现注册制实施对战略新兴产业公司具有显著的估值溢价效应和跟随者效应。为促进我国股票市场健康发展
海南金融 2021年5期2021-06-20
- “科创板”制度创新问题探讨
〔摘要〕科创板注册制改革既是我国资本市场迈向国际化和市场化的重要举措，也是提升我国资本市场功能效率的制度创新，在促进国内资本市场结构优化、推动资本市场与科技产业有效对接中发挥了重要作用。然而目前科创板市场依然存在开放度不高、定价机制不健全、交易功能不完善和权益保护不充分等突出问题。为此，建议从以下五方面着力：推进更高水平的制度开放，增强资本市场对国内外金融资源的集聚辐射功能;形成预期引导功能，提升资本市场服务实体经济效率;发挥创新激励功能，促进科技创新和金
理论探索 2021年6期2021-05-26
- 压实主体责任 构建债券持有人权益保护网
责任。关键词：注册制 承销机构 债券服务机构 受托管理人 证券法近年来，随着证券法的修订及债券市场监管机关、司法机关相继出台法律规范，我国债券市场法律体系不断完善，债券市场的法治水平不断提升。然而，由于我国债券市场发展历史较短、发展步伐较快，部分基本法律尚未充分考虑债券的特征，法律短板亟待补齐。2020年12月召开的中央经济工作会议更是特别强调，要完善债券市场法制。2021年2月，证监会发布修订后的《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法
债券 2021年4期2021-05-11
- 准入机制与产能过剩
模型，数理分析注册制和审批制导致行业产能过剩的同质性和异质性。研究发现，在市场经济环境下，注册制和审批制导致行业出现产能过剩在性质上是一样的，在程度上是不一样的：为繁荣市场和壮大行业，准许比老企业效率更高的新企业进入市场，则审批制较注册制导致老企业出现更为严重的产能产出维持、实际产出收缩的产能过剩，导致行业出现更为严重的产能产出扩张大于实际产出扩张的产能过剩。该理论不仅在行业层面揭示了产能过剩的市场准入机理，而且在企业层面揭示了老企业比新企业更易发生产能过
产业经济评论 2021年2期2021-05-10
- 规范科创板企业IPO信息披露对策探讨
词：科创板 注册制 信息披露注册制下，证监会的权力范围较核准制有所减小，部分权力下放给证券交易所，使得市场机制发挥了前所未有的作用。上市公司信息披露作为投资者、债权人以及其他利益相关者了解公司情况的主要途径和决策依据，其质量高低会直接影响到资本市场运行的有效性。随着注册制的逐步实施，信息披露要求进一步提高，上市公司行为向着规范化方向发展。但在当前注册制背景下，部分科创板相关企业在上市过程中出现了一些违规行为，其中以信息披露违规居多。信息披露问题会直接影
中国经贸导刊 2021年8期2021-04-26
- 注册制背景下上市公司知识产权信息披露问题研究
科创版的设立和注册制的实施，高科技上市公司的知识产权信息披露问题越来越受到重视，本文通过对我国上市公司知识产权信息披露现状的分析和存在问题的探讨，提出了相关建议。希望研究结论有助于提高我国上市公司知识产权信息披露质量。关键词：注册制;上市公司;知识产权信息;信息披露中图分类号：D9 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.13.0640 引言随着科创版的建立，注册制在我国正式实施。我国资本市场面临重大变革，信息披
现代商贸工业 2021年13期2021-04-25
- 企业财务信息质量与注册制推行的市场反应
业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见》为研究事件，检验市场对全面推行注册制的反应。结果表明，短期内市场整体产生显著的负面反应，尤其是财务信息质量较差的上市公司，负面反应更强烈。进一步分析显示，《征求意见》的发布引起市场广泛讨论，且投资者情绪偏向负面，从舆情的角度也表明当前市场对注册制的实施仍存在担忧。关键词： 注册制;市场反应;财务信息质量;舆情Abstract： The market reaction to Registration-bas
上海管理科学 2021年1期2021-04-06
- 浅析科创板
立科创板并试点注册制，自此以后中国股票市场的格局发生了改变。科创板的实行给很多中小型企业提供了机会。这场由内到外的革命给很多企业带来了机遇，也让那些“壳资源”属性的企业无处遁形。这对于强调科技强国和创新的中国是一个好消息。关键词：科创板 核准制 注册制分类号：F832.51一、背景1我国股票市场现状中国股票市场发展很快，资金的经济效率得到了明显提高。股票市场和国民经济的发展息息相关，但我国的股票市场在体系上、在交易信息公开方面依旧存在缺陷，很多具有创新
中国应急管理科学 2021年9期2021-03-16
- 注册制新语境下上市公司信息披露制度的路径选择
露制度的构建是注册制的核心。新证券法出台后，对上市公司的信息披露制度提出了更高的要求，《上市公司信息披露管理办法》的修订被提上日程。为激浊扬清，整治资本市场乱象，要求上市公司的“关键少数”承担更多责任，以强制披露、公平披露为原则，以自愿披露为补充，禁止非法披露，构筑合理的信息披露制度。[关键词] 信息披露;注册制;上市公司1 问题的提出近一年来，以注册制改革为驱动，以新修订的《证券法》为准绳，证监会发布《上市公司信息披露管理办法（修订稿）》向社会
中国管理信息化 2021年5期2021-03-15
- 浅析新证券法下核准制向注册制的改革
更的新条款涉及注册制的改变，本文简要分析核准制与注册制的差别，分析核准制向注册制发展改革的必要性与实用性，并且对核准制改革的发展历程进行详细介绍，旨在帮助了解注册制改革的重要性及其发展意义。关键词：新证券法;核准制;注册制;证券法改革一、核准制与注册制的区别中国《证券法》于1999年7月1日开始正式实施，规定“公开发行股票，必须依照公司法规定的条件，报经国务院证券监督管理机构核准”的核准制制度。在核准制下，如果公司要申请上市需要向证监会发出申请，只有经过证
科学与财富 2021年1期2021-03-08
- 中国新股发行市场的监管特征与IPO定价研究
IPO定价; 注册制; 发行市场化改革【中图分类号】 F830.9 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2021）06-0033-08一、引言2019年7月22日，中国资本市场迎来一个全新板块——科创板，首批上市的25家公司成为中国最早试行注册制的企业。中国股市成立30多年来，监管层曾多次启动发行制度改革，推进新股定价市场化，此次注册制的落地将成为我国资本市场制度体系的重要一环，对解决实体企业的融资需求，推动我国资本市场发展具有积极意
会计之友 2021年6期2021-03-04
- 创新推动科创板制度建设和注册制试点
息披露为中心的注册制度，实施最严格监管体系和最严格退市制度，完善投资者保护机制等。关键词：科创板;注册制;制度建设;监管;投资者保护2019年6月13日，上海证券交易所开设了科创板。这是2018年11月5日习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上海证券所设立科创板并试点注册制。尽管我国已经存在创业板、新三板等高科技板块，但科创板设立仍具有非常重要的意义。创业板专注于中小型创业企业，为创业初期的企业提供融资平台，只能在场内市场交易;新三板专注于
中国集体经济 2021年2期2021-02-04
- 注册制下借壳上市制度存在性思考
许金摘 要：注册制改革对借壳重组上市产生了不同层面的抑制与加强作用。一方面，注册制下IPO渠道更为顺畅，借壳优势不再。另一方面，改革配套措施为科创板重组上市松绑，减少借壳限制。两方面影响力量的博弈使借壳重组上市受到冲击，但仍将保持一定市场需求，逐步形成以IPO直接上市为主流，优质壳资源为上市渠道中强劲补充力量的市场化格局。关键词：注册制;重组上市;借壳;IPO中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.16
现代商贸工业 2021年1期2021-01-15
- 在注册制过渡阶段下投行信披生态研究
资本市场重要的注册制改革试点，科创板坚持以信息披露为核心的注册制改革，审核注册各环节公开透明，推动发行人、中介机构、交易所归位尽责，基本经受住了市场的检验，进入了稳定发展的新阶段。本文从核准制与注册制在信息披露方面的差异出发，聚焦当前科创板审核迭代下从核准制向注册制转变过程中的信披生态，并提出在当前注册制高质量信披要求下投行执业的几点思考。关键词：科创板 注册制 中介机构责任 信息披露“且将新火试新茶”。今年是中国资本市场建立30周年，也是全面注册制
时代金融 2020年34期2020-12-28
- 国内注册制改革若干问题刍议
息披露为核心的注册制改革是我国证券市场发展的重大转变。然而，当前国内注册制改革仍面临着发行人信息披露的质量和有效性不足、中介机构责任分工不明确、监管层“父爱”监管痕迹较重等问题。本文借鉴美国、中国香港地区注册制实施的经验，提出如下建议：发行人应对披露信息的内容进行判断取舍，提高信息披露的质量，推进差异化披露水平;应尽快落实中介机构职责分工，构建完善的中介机构声誉体系，实现中介机构声誉信息的公开化、透明化;加强监管的灵活性，逐步从事前监管过渡到事中事后监管，
海南金融 2020年11期2020-12-23
- 注册制改革对股市的影响浅析
金融市场正处于注册制改革的进行时，自创业板正式改革试点注册制后，上交所与深交所已分别拥有注册制试点板块。加之此前科创板注册制试点的标杆效应以及时下政策导向，可以预见，全面推行注册制大概率将成为今后中国证券市场的主旋律。然而，由于我国股票市场相对于发达国家而言起步较晚，市场机制尚需完善，随着注册制改革的不断深入，股票市场也迎来了新的发展与挑战。本文针对时下热点的注册制改革对股市的影响进行分析，希望能够为关注证券市场的学者和投资者提供参考借鉴。【关键词】注册制
商情 2020年47期2020-12-15
- 注册制下创业板融资融券业务风险及控制措施
易剑军摘 要 注册制成为了近年来A股市场最热门的讨论话题，创业板是为中小企业和新兴公司提供融资服务的证券交易市场，有效弥补了主板市场的不足，在资本市场中有着举足轻重的地位。如今创业板试点注册制方案落地推行，注册制下创业板融资融券业务过程中，参与者将面临众多风险。本文首先介绍证券发行注册制的利弊、注册制与传统核准制的区别，其次分析注册制法规框架下创业板融资融券业务面临的风险，最后提出注册制下创业板融资融券业务风险及控制建议，以期為注册制下创业板融资融券业务参
经营者 2020年21期2020-12-15
- 我国科创板试点注册制下的信息披露制度探析
荣摘要：科创板注册制的试点对我国资本市场全面深化改革的实施以及科技创新发展具有重要意义，对于试行注册制的科创板而言，其核心内容是信息披露。本文主要探析我国科创板注册制试点下的信息披露制度及其相关内容、特征等，对比国内IPO（首次公开募股）注册制与核准制下信息披露的差异，总结国内外注册制信息披露的经验，针对我国科创板IPO注册制目前信息披露制度需要完善改进的方面提出对策。关键词：科创板 IPO 注册制 信息披露一、引言2018年11月5日，习总书记在首届中国
时代金融 2020年29期2020-12-14
- 股票发行注册制改革对我国商业银行金融机构的影响及对策研究
19年6月实行注册制的科创板正式开板，2019年12月全国人民代表大会常务委员会通过《中华人民共和国证券法》修订案，全面推行注册制的进程进一步加速。注册制的推行，对我国商业银行发展带来机遇和挑战。本文从注册制文献综述、改革历程和国际经验等出发，总结分析注册制改革对商业银行上市、估值、业务经营和发展等的影响，并提出应对注册制改革的策略和建议。关键词：注册制 商业银行 A股我国的股票发行制度经过多次改革，当前中央已把全面推行注册制作为改革的基本定位和方向。
时代金融 2020年28期2020-11-30
- 我国股票发行注册制改革面临的困境及建议
要：股票发行注册制改革有助于推动资本市场发展，扩大股权融资规模和占比，更好地服务实体经济发展。目前我国科创板和创业板已正式开启注册制改革试点，但仍需解决散户投资者比例过高、信息披露机制不健全、退市制度建设尚不完善、投资者保护工作不到位等问题。借鉴美国和中国香港地区注册制的成功经验，我国可从加大机构投资者培育力度、试行差异化信息披露机制、优化退市制度和配套机制、加快投资者保护力度等方面进行探索，稳妥推进股票市场注册制的改革。关键词：注册制;困境;国际经验D
海南金融 2020年10期2020-11-23
- 科创板IPO抑价的实证研究
对象，并由于在注册制下，科创板可以不盈利发行，因此本文的讨论中将分为有市盈率指标以及无市盈率指标两种情形来讨论，并采用多元线性回归模型进行实证分析。结果表明，在考虑市盈率指标的模型中，发现市盈率对科创板IPO抑价的影响不显著;并且对自变量指标中有无市盈率指标的模型中，发现无限售流通股比例、中签率以及每股收益对科创板IPO抑价的影响也不显著，但是换手率、发行价格以及本文构造的情绪指标都对IPO抑价产生了较显著性影响，希望通过对科创板IPO抑价的研究，发现一些
农村经济与科技 2020年14期2020-11-09
- 注册制下我国投资银行的发展与转型
即从实质审核到注册制，资本市场面临巨大变革，随着2019年7月科创板开闸，居于我国经济发展中重要地位、承担着新股发行和承销的投资银行，在诸多方面将会面临革新。本文着重联系实情和市场情况，与欧美顶尖投资银行进行对比分析，分析我国投资银行在注册之下产品定价与研发、功能转变方面、以及收入格局和业务种类和收入格局方面有何种变化，为我国投资银行如何发展转型提出有益的参考建議。关键词：注册制 投资银行 转型与发展一、引言知识经济大发展的背景下，投资银行更具时代气息。我
时代金融 2020年23期2020-11-06
- 注册制改革下证监会监管机制的转变研究
票发行核准制与注册制之辩聚焦于监管机构在IPO审核中的权力，核准制侧重监管机构对企业发展前景的实质性判断，而注册制则将权力交给了投资者。这两种截然不同的制度实际上反映的是政府与市场力量的博弈。2019年7月，科创板在上海证交所正式揭牌，注册制也粉墨登场。从核准制到注册制，政府在其中的作用发生了根本性变化，鉴于我国资本市场尚未成熟，证监会应何去何从？本文就注册制改革下，证监会监管机制的转变方向进行研究，为注册制的完善提供思路，为我国多层次资本市场的发展提供参
时代金融 2020年23期2020-11-06
- 创业板注册制开启证券IPO新时代
立科创板并试点注册制的一周年后，我国又推出了新的重大改革举措—在创业板试行股票发行注册制。推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。本文着眼于创业板改革注册制的背景，探讨了创业板试行注册制相比之前取得了哪些重大突破，最后分析了此次创业板改革对我国经济金融发展的重大意义。关键词：注册制;创业板;资本市场2020年6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，标志创业
现代营销·理论 2020年12期2020-11-06
- P2P网贷平台市场准入制度风险与转型研究
转变模式，采取注册制与负面清单制，解决相关的风险与问题。在我国现行政策方针和市场形势的基础上，提出符合我国实际的具体措施。[关键词] P2P网贷;市场准入;注册制;负面清单[中图分类号] F27 [文献标识码] A [文章编号] 2095-3283（2020）09-0072-03Abstract： After the P2P network loan platform experienced a "barba
对外经贸 2020年9期2020-11-02
- 科创板企业面临的财务风险及防范措施
。科创板实行的注册制对于企业盈利指标的淡化可能会带来诸多财务方面的风险。本文通过对科创板的上市标准以及其可能蕴含的财务风险进行分析，运用案例从盈利能力、经营能力、偿债能力三方面进一步印证了风险的存在，最后从三个方面提出防范财务风险的相关建议。关键词：科创板;注册制;财务风险;监管职责中图分类号：D9 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2020.32.0550 引言2018年11月5日，國家主席习近平出席首届中国国际进口
现代商贸工业 2020年32期2020-10-27
- 科创板试点注册制的成效分析
立科创板并试点注册制。之后科创板的各项工作快速推进，2019年7月22日，首批25家科创企业正式挂牌上市，标志着我国以信息披露为核心的发行注册制正式落地。本文基于科创板注册制改革的主要内容，论述改革实践在提升市场效率等方面的初步成效，并针对退市制度安排、投资者保护等提出推动科创板注册制改革的政策建议。关键词：科创板;注册制;成效一、注册制改革的必要性股票发行核准制对发行人进行形式和实质上的双重审查，随着我国经济和资本市场的不断发展，核准制的固有弊病逐渐显现
现代营销·理论 2020年8期2020-10-21
- 我国股票发行注册制的发展及建议
正在从核准制向注册制过渡。本文在厘清我国股市发行注册制与核准制区别的基础上，对我国在法律法规、监管、信息披露等方面的发展现状进行分析，剖析其发展的轨迹，最终为我国股票发行注册制的良性发展提供相应的一系列对策建议。关键词：股票发行;注册制;上市公司一、股票发行制度中核准制同注册制的区别现阶段，我国股市发行制度正处在从核准制向注册制过渡的阶段，这个阶段对股市的长期发展来说非常重要。不处理好这个过渡，我国股市就不能走向成熟市场。这个过渡过程其实早就开始了，但直到
理财·财经版 2020年2期2020-10-21
- 中国科创板市场同美国纳斯达克市场的比较
板;纳斯达克;注册制中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2020）09-0104-02科创企业上市地点既可以选择国内，也可以选择美国。实践表明，在上市的诸多环节中，上市地点的选择至关重要。企业应根据自身经营状况特点选择适合本企业的上市地点。笔者在研读大量文献资料的基础上，对中国科创板市场和美国纳斯达克市场的上市审核制度、上市标准、发行定价、交易机制和市场监管制度方面进行了研究。一、上市审核制度对比美国上市审核实行注
全国流通经济 2020年9期2020-10-21
- “注册制”改革对中国实体经济影响
一个原因就是“注册制”改革继续深化，普及到创业板层面，那么注册制对实体经济有怎样的影响呢？本文将基于运转成熟的科创板来对此进行分析。关键词：注册制;科技创新;股权机制;上市规则;信息披露一、注册制由来2018年11月5日，习近平总书记首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板，目的在于提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、通过资本市场助力科技企业发展，注册制在科创板设立的时候首次被提出。二、注册制特点结合注册制规定及其运转，我们可以看出其具有以下几个
锦绣·上旬刊 2020年6期2020-10-20
- 注册制改革下我国券商投行业务发展趋势
年正式提出推进注册制改革以后，我国已经历了近7年的发展，2019年科创板试点注册制和今年刚刚发布的创业板注册制改革对近两年券商投行业务影响明显。本文分析了注册制改革下投行业务面临的机遇和挑战，以及投行业务未来的发展趋势。关键词：券商;投行业务;注册制;发展趋势一、我国注册制发展历程注册制是指证券发行人依法进行信息披露，将发行相关信息资料递交有关部门审核，主管部门只需对申请人所提交资料进行审查，不进行实质判断。相较核准制，注册制审核效率更高、信息更加透明、市
科学与财富 2020年19期2020-10-20
- 新股发行注册制改革背景下投资银行的机遇与挑战
研摘要：本文以注册制改革为背景，以投资银行为分析对象，从行业，收入结构、工作重心这三个方面分析了注册制改革对投资银行的影响，并针对影响从人才培养、风险控制、尽职调查三方面提出了投资银行的应对措施。关键词：注册制;投资银行;信息披露一、引言2020年5月18日发布的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》再次强调要推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革。股票发行注册制改革在直接改变企业上市条件、加快上市节奏、宽容化上市审核标准，从而降
看世界·学术下半月 2020年2期2020-09-10
- 注册制下内部控制制度设计优化研究
要：当前我国注册制已经从科创板步入创业板;随着我国全面改革的不断深化，未来必然会逐步进入A股市场。注册制对中国资本市场监管改革具有重大的深远影响，监管重点从事前监管向事中和事后监管转变，监管面临着制度升级重塑的要求。美国实行注册制已有80余年，发展出了一个完整的监管制度体系，成就了领先世界的资本市场。本文从内部控制信息披露的视角，以内部控制白皮书为依据;分析了现阶段我国内部控制监管存在的问题。并以此作为切入点对美国股市内部控制监管制度进行了分析，而后借鉴
科学与财富 2020年17期2020-09-03
- 公司机会主义行为及注册制下退市治理
清出证券市场。注册制全面施行在即，以康美药业为例，通过对康美药业机会主义行为的分析，提出有关完善注册制下退市治理的对策建议。[关键词] 注册制;退市治理;机会主义行为[中图分类号] F272[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2020）08-0171-03一、引言上市公司频发内部控制失效、财务造假等事件，不仅严重阻碍了我国资本市场的持续性发展，更打破了资本市场的公平竞争机制。经过粉饰的财务报表数据对社会公众释放了错误的投资信号，会对投资人的
商业经济 2020年8期2020-09-02
- 借壳上市的利与弊
] 借壳上市;注册制;资本运作[中图分类号] F830[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2020）07-0164-03Abstract： Under the strict standard of IPO， the probability of enterprises going public through audit is low. Backdoor listing has become a shortcut to bypass the
商业经济 2020年7期2020-09-02