国投瑞银：“名将”失利业绩萎靡

林蔓

10月18日，国投瑞银基金公布了基金经理施成在管的6只产品2023 年三季报。该季度，6 只基金的规模再度下行，合计减少超50亿元人民币。

施成在管产品重仓股名单高度重叠，均以新能源行业相关个股为主，且三季度调仓幅度较小。但正因为重仓该板块，6 只产品三季度的收益率全部告负，净值增长率在-17% 至-23% 之间。但他对新能源行业依旧乐观，看好2023-2025年能够兑现成长的公司的行情。

在管产品的规模单季减少四分之一以上，并自2021年三季度以来首次跌破150 亿元。今年三季度，国投瑞银基金经理施成的产品管理规模，出现了大幅下降，降至147.91億元，较上季度末减少54.74亿元。

核心“名将”业绩、规模均下滑

近期，公募基金进入三季报的密集披露期，中庚基金丘栋荣、国投瑞银基金施成等多位知名基金经理管理的产品经营情况浮出水面。受市场影响，率先曝光的83 只基金中，受主动权益类产品拖累，单季度基金利润合计亏超51亿元。

三季度以来，A 股市场再次步入震荡调整阶段，上证指数跌破3000 点整数关口，甚至再度打响2900 点保卫战。数据显示，截至10 月23 日，上证指数、深证成指、创业板指均刷新年内新低，年初至今分别下跌4.85%、14.43%、20.53%。

今年三季度，A 股三大指数均持续下跌，导致权益基金的业绩也遭遇大面积下滑。东方财富Choice 数据显示，三季度上证指数跌2.86%，深证成指跌8.32%，创业板指数下跌9.53%。

图一：国投瑞银先进制造三季度净值走势

图二、国投瑞银产业趋势三季度净值走势

数据来源：东方财富Choice

在此情况下，国投瑞银旗下“名将”施成管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银产业趋势、国投瑞银进宝、国投瑞银新能源，三季度的净值跌幅均超过20%。其中，前3只产品同期业绩比较基准约在-3%上下，国投瑞银新能源三季度业绩比较基准为-14.15%；国投瑞银产业转型一年持有A 下跌17.55%，国投瑞银产业升级两年持有A 下跌17.9%，业绩跌幅均超过业绩比较基准的-3.58%。

净值下跌叠加份额赎回，这6只产品的规模也都出现了缩水。其中，国投瑞银先进制造从35.54亿元降至26.49亿元，国投瑞银新能源从69.61亿元下降至48.40亿元，国投瑞银进宝从33.26亿元降至24.01亿元，国投瑞银产业趋势从40.84亿元降至30.01亿元。

这也导致施成的在管产品规模大幅下降。截至三季度末，其在管规模为147.91 亿元，较二季度末的202.65亿元，减少约54.74 亿元，并自2021 年三季度以来首次跌破150亿元。

依然坚守新能源

不过从三季报来看，施成三季度依旧坚守新能源，且高仓位运作。除了国投瑞银产业升级两年持有三季末仓位为88.18%，其他5只产品仓位均在90%以上。

披露显示，施成在管产品主要重仓在宁德时代（300750.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、华友钴业（603799.SH）、永兴材料（002756.SZ）等新能源个股上。其中，宁德时代为第一重仓股，占基金资产净值比例达9.76%，几乎是顶格持有。

与二季度相比，上述六只产品的前十大重仓股，基本没有变化，仅国投瑞银先进制造新进了新宙邦（300037.SZ），融捷股份（002192.SZ）则退出前十。

而上述产品的重仓股，三季度持续下挫。其中，宁德时代当季累计跌幅为11.26%。天齐锂业、永兴材料、天赐材料分别累计下跌21.43%、25.85%、34.38%。

施成在三季报中称，目前不少制造业已经走到了供需关系的极点，其单位盈利能力已经见底，还有一些环节也即将进入这一阶段。

施成认为，新能源汽车的销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。今年三季度再次去库存之后，行业的各个方面更加接近底部。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。

他并认为，在新能源发电行业，硅料价格目前已经见底，组件环节的价格下行也在过程中，目前组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能扩张还在继续，还难说能在今年见底，将选择其中新技术、低渗透率产品进行投资。

施成还称，以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降，整体市场预期处于低点，因此看好2023-2025年能够兑现成长的公司的行情。

被曝内部管控存在问题

除了“名将”失利，据其他媒体报道，近期有国投瑞银内部员工爆料，公司管控存在问题。其中包括新入职的员工面临着专业知识和工作经验的不足，使得客户服务无法满意。从业时间长的客户经理的素质也不能达到统一的高标准和高水平，导致公司机构业务需要花费大量时间才能完成或难以落地。这使得客户感到非常不满，客户粘性减弱，与理想中的客户关系维护效果相差甚远。”

“与过往相比，国投瑞银基金公司机构客户营销服务的形式、档次和品质均有所改善，但仍然停留在传统的客户回馈形式上，未能充分体现人性化服务的真正价值和特色化服务体现。”该员工称。

该员工进一步透露：“针对重点战略客户，会定期上门访问、送礼物等形式来维系。为此，客户经理会制订详尽的访问方案，并严格按照计划执行，以确保客户的满意度。在各种节日期间，通过电话、礼品等形式与客户进行沟通，以增强客户对其的信任。”