从股市起伏看新医改走势

廖新波

新的医改方案经过三年多的争论终于面世。举国上下从一片短暂的欢欣之后,很快回复到冷静和从容,股市的跌宕起伏就是一个作证。

新方案公布的下午,股市已经收市,次日一开盘,医药生物板块高开低走。申银万国医药生物指数收于2367.91点,涨0.9%,在全部23个申万一级行业指数中,列第十位。

市场对此反应颇为平淡。为什么?我比较赞同这样的一种说法:这是一个均衡的、综合的方案,并且是各方利益兼顾的产物。还有一种说法是在此前的一年多时间里,医药板块的利好已经被透支。

有专家说,从更为长远的眼光看,医药板块估值已经有点高处不胜寒。新方案公布之后,对医改方案持观望态度的人越来越多。

医改的总目标是解决看病难看病贵的问题。让百姓看病不贵无非就是让百姓少掏钱,手段就是建立保障体系和压低医药价格。如果政府不愿意维持目前的价格,新医改,压价无疑使利益链上的既得利益者造成极大的冲击。如果政府是诚心纠正价格体系的扭曲现象,必然是使医生的灰色收入变得阳光些,政府就通过对医院的补偿,使医生的身价回复到理性的价格。同时,如果政府愿意让药品流通在低价运行的话,就必须忍痛压低虚高作价的那一部分。

目前,大家比较关心的是8500亿元如何投,权威人士已经在报章上解读了。实际上,8500亿元对医药市场的影响并不像数字体现的那么巨大,或者说间接的正向影响因素为主。医改带来的是医保的扩容,而不是医疗市场的直接扩容。

一些专家对8500亿的认识的致命弱点是认为“百乘效应”,我出300元套你出3000元。实际上,医药行业并非简单用消费原理去解释投入预期的,期望投资拉动医疗消费,是达不到预想的效果的。如果政府是期望达到“百乘效应”的话,更是执政理念的错误。公共产品非私人产品,如果说拉动健康产业尚有道理,因为健康产业是私人产品。

随着医改方案水落石出,对医药市场来说,期待的下一个热点就是基本药物目录的公布。基本药物制度的建立本身就是一把双刃剑。

我也问过不同的药企人士,他们表现出无奈的心情,甚至不积极。本身很有市场竞争力的产品,一旦进入了基本药物目录后,价格必定要下降,可能要进入薄利多销的境地,企业的边际效益一定减少,成本也会增加。所以有的药企进入了目录笑不出来,没有进目录的却依然故我,销量甚至会下滑。

由于新政,医药流通企业或将迎来洗牌的时期。医改的目标之一,就是减少流通环节,缩小药品差价。医改的结果可能是使小的医药流通企业,慢慢沦为“搬运工”,而具备现代物流配送和信息管理、药事服务能力的流通企业,将受益于规范药品生产流通,药品经营许可分类分级管理、统一配送,减少中间环节。

细分下来,医药行业的分化之势更趋明显。短期政策对基本药物、医疗器械、预防性疫苗会有推动,高端专科药物则受惠于保障水平提升,人们可以腾出其他的支出,购买一些没有进基本药物目录而又有效的生物制品。

但我的结论是,医药行业的整体基本面,不会因医改方案而有所改变。

(作者为广东省卫生厅副厅长)