宏观视野

资本金贷款办法已上报国务院等五则

2月16日-3月1日

宏观评点

资本金贷款办法已上报国务院

国家发改委、银监会、央行、财政部联合起草的《政府特定投资项目中长期贷款管理办法》,已上报国务院。据悉,该《办法》规定,银行可以提供资本金贷款,但只限于政府确定的“4万亿”框架内的投资项目。

【评点】这不是减少投资人出钱比例吗?既然项目的大头都由银行出了,何不大干快上?即便规定了不让债转股,但最后真的还不了债,你银行是要股还是要老房子?不过,天机已经泄露:“4万亿”的五分之四以上,可能都要银行出了。

刘家义:“他们也是屡查屡犯”

2月19日,国家审计署审计长刘家义在回答有关“屡查屡犯”问题时,以美国“安然事件”和金融危机为例表示:“他们也是屡查屡犯。”

【评点】古人云,“见贤思齐”,“见不善若探汤”,“他们”的事,并不能方便地解释“我们”的问题。美国有隶属国会的审计署,他们是否如我们一般面对这样严重的“屡查屡犯”?大家心知肚明。“安然事件”后,他们有严厉的《萨班斯-奥克斯利法案》,我们呢?

居民收入增速低于GDP增速

国家统计局2月26日发布统计公报:2008年农村居民人均纯收入4761元,扣除价格上涨因素,比上年实际增长8.0%,城镇居民人均可支配收入15781元,实际增长8.4%,均低于GDP9%的增速。

【评点】农村和城镇居民收入增速低于GDP增速,意味着劳动在收入分配中所占比例继续缩小。农民收入增长赶不上城里人,劳动者收入增长赶不上利润和税收,这显然不符和谐社会的原则。再说,不是要扩大消费吗,收入增长慢了,消费肯定不如投资跑得快。这事儿得赶紧改改了!

(以上由本刊研究部评点)

數据气象

美国成屋销售量

地区—美国

时间—2009年1月

趋势—暴风雪持续

2月25日,美国全国房地产经纪人协会公布的数据显示,美国成屋销售量1月同比下降8.6%,经季节调整后按年率计算达449万套,为1997年7月以来的最低点。这同市场此前预计的成屋销售量,可能从12月的474万套上升至479万套截然相反。

1月成屋积压待售数量环比下降2.7%,降到360万套。按当月销售速度,仍需要9.6个月才能销售完这些住房,时间多于去年12月的9.4个月。

《财经》经济学家答疑

美国会不会将主要银行国有化

问:美国政府将对主要银行展开“压力测试”,评估审查其财务状况,确定哪些银行需要额外注资。那么,美国政府会不会将主要银行国有化呢?

——北京读者袁清思

答:短期来看,国有化的可能性还不大。美国政府认为,目前银行的资本充足率和对银行的监管是适当的。

美国政府之所以拒绝银行国有化,主要是担心这样的讨论将进一步打击投资者的信心,导致更深的市场恐慌。但是,有关讨论并没有因此结束,银行持有的风险性资产可能随时恶化,侵蚀银行的基本面,银行国有化仍然是美国政府不得不为之的最后一招。

尽管美国政府已经通过了第二波刺激经济的方案,美国金融市场动荡依旧,经济衰退进一步加深。美国主要银行(如美国银行和花旗银行)的股价在过去一年里跌去了十分之九,这些银行的市值已经低于去年以来美国财政部注入的资金。这意味着,美国政府继续救助问题银行的成本在上升,而将银行国有化的成本在下降。

赞成国有化者认为,银行国有化可以增强投资者对美国金融市场的信心。由于政府作为投资者没有短期盈利的压力,防止了金融机构股价动荡传染其他资产市场。政府将清理银行的资产负债表,缓解目前普遍存在的惜贷现象,为实体经济注入极为稀缺的流动性。

由银行国有化产生的问题丝毫不比其希望解决的问题少。尽管政府承诺国有化是权宜之计,但谁也不知道国有化需要持续多长时间。政府控制金融机构所产生的低效,会不会大幅超过其可能带来的好处。政府控制银行很可能挤出私人投资者,进一步降低金融市场效率。■

《财经》首席经济学家沈明高