中小企业融资困境及对策研究

王 玲

中小企业融资困境及对策研究

王 玲

中小企业是推动我国经济和社会发展的重要力量，对我国经济的发展有着不可替代的作用，而中小企业融资难则是中小企业在目前金融危机下发展的主要瓶颈;从我国中小企业融资现状出发，对中小企业融资困境的原因进行分析并提出有效对策。

中小企业；融资困境；对策

2008年，随着全球金融危机的蔓延，全国各地企业尤其中小企业面临生存危机及困境，在其面临的所有困难中，融资难尤为凸显，加上外贸政策调整等因素，已经有6.7万家企业倒闭。这个现象在社会上引起了很大的反响，也引起了中央和地方各级政府的高度重视，成为当前人们共同关注的热点问题。

一、中小企业融资现状

（一）中小企业的融资通道过窄

由于我国证券市场门槛高，且目前有关多层次的资本市场体系发育滞后，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍等原因，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金，风险投资资金及境外投资基金进入中小企业的数量就更少。“中小企业直接融资不足2%，间接融资比例高达98%。”中国中小企业协会秘书长孙秀春在发布会上披露的数据显示，在中国能够发债和进行股票融资的仍多是大型企业。这显示出中小企业更加依赖银行，而不表示银行信贷的充分供给。此外，由于我国创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，影响创业投资的推出，中小企业也难以通过股权融资。

（二）获得信贷支持少

因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。截至2007年底，银行投放中小企业贷款额占全部贷款额的比重仅约一成。金融市场的不充分竞争，使得大银行更加钟情大客户，相反，对于中小企业贷款的意愿不是特别强烈。近两年，各金融机构加大了对中小企业贷款的支持力度，中小企业贷款增速明显加快，但绝对量仍有待提高。

（三）长期权益性资本严重缺乏

由于各地政府的努力，中小企业的融资困难有所缓解。但是现有金融体系只是对中小企业开放了短期信贷业务，中长期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。特别是对于大量高科技创业型企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资，但这类资本很难从正式金融体系中获得。

二、中小企业融资困境分析

在任何一个经济体中，不管在什么发展阶段，总有一部分中小企业面临资金问题和融资困难。中小企业出现融资困难，既有共同的原因，又有企业自身的特殊原因。

（一）企业内部原因分析

客观上，由于中小企业自身的许多弱点，其融资难度增加。中小企业大多资产和经营规模小，自身资金有限，抗风险能力不强；经营缺乏稳定性，产品单一且技术含量低，市场潜力小。与大型企业相比，他们往往缺乏竟争力，也就影响了中小企业的融资能力。另外，中小企业人力资本的短缺，直接导致中小企业内部管理缺乏规范性，在资金运用、债务管理等方面没有系统化知识，从而影响其生存能力及融资能力。

主观上，中小企业没有完善的信用体系是造成其融资难的又一原因。目前我国企业整体信用体系不完善，有的企业不讲信用，对履行债务的义务重视不够，欠债逃债现象屡有发生。而且许多中小企业是家族企业，其会计信息缺乏应有的完整性和准确性，缺少透明度和必要的监督。账目不清、内部法人治理结构不健全是企业信誉缺乏的基本原因。另外，由于中小企业自身财务约束力不强，常常改变借贷资金用途，这样，即使获得第一次贷款，却又失去了“二次贷款”的可能。总之，信用缺失已成为阻碍中小企业融资的主要原因。

（二）外部原因分析

1.金融市场的过多管制与不充分竞争。我国银行国有制度和问责机制，使中小企业在融资时处于特别不利的地位，比如，出现信用风险时，贷款给中小企业的决策人要承担比贷款给国企出现信用风险时承担更大责任。金融机构向大企业、大项目提供信贷，风险小、利润丰厚；而对中小企业放贷，既无规模经济优势又面临更大的违约风险和信贷管理成本。为降低违约风险和信贷管理成本，金融机构谨慎对待中小企业的融资要求，甚至忽视了健康成长的那部分中小企业的合理的资金需求。其结果是，在金融机构发放的信贷中，中小企业所占比重非常小。

金融机构本身缺乏竟争。如果金融机构之间存在竟争，企业就可以自主选择金融机构。按照经济学原理，在完全竞争的市场中，只要接受市场价格(利率)的人都可以得到贷款；但在不完全竞争条件下，金融机构处于占主导地位的贷方市场，它不是提高利率，而是减少放贷，不管企业愿意付出多高代价也不向你发放贷款，这就是所谓的“信贷配给”，从而导致符合信贷条件的中小企业贷款受阻。

2.资本市场不发达。由于我国资本市场不发达，绝大多数企业仍无法通过股票和债券市场，以及风险投资基金吸纳社会资金，更别说在其中处于弱势的中小企业。这一格局甚至间接导致中小企业在大型银行面前无法取得贷款机会。我国的资本市场是典型的政策主导型市场，二板市场和柜台交易市场缺失；同时，严格的市场准入规则和资本市场多种交易工具的缺乏，使得中小企业无法利用资本市场以适合自己的方式筹集资金。此外，金融创新不足，使得金融系统缺乏支持中小企业的金融新产品。在直接融资与间接融资结构极小协调的前提下，证券市场还是以主板为主，向大型企业倾斜。由于交易品种过于稀少，对充裕的社会资金只能面对极其有限的投资渠道，使得储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，大量需要资金的中小企业无法利用资本市场以适合自己的方式筹集资金。

3.政策扶持不到位。在制度供给上，政府针对中小企业融资难的状况，相继出台了一系列的法律法规政策，如《中小企业投资法》、《中小企业发展基金设立与管理办法》、《中小企业信用担保管理办法》等，但是它们在很大程度上并没有提供更多实质性的措施。在金融扶持方面，和国外相比，我国政府对中小企业的金融扶持力度还远不够。

4.信用担保制度不健全。主要表现在：信用担保机构的组成结构不合理、担保规模小、风险分散机制不健全、担保资金补偿来源不畅、担保品种少、期限集中于短期等。担保公司对申请担保企业的审查偏严，许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保。担保机构的性质定位不准，服务方向难以把握。同时，全国或区域性再担保机构尚未建立，担保机构的经营风险难以有效分散和化解，制约了信用担保业务的进一步发展。

三、融资对策研究

（一）争做“诚信优质企业”

由于普遍存在于中小企业中的规模小、资信度低、经营管理粗放等问题，使得这一群体融资难，因此，应首先号召全国中小企业遵守由银监会等部委联合拟定的“诚信优质企业”标准，诚信经营。“诚信优质企业”标准包括 “符合国家产业政策与环保政策要求”、“专注主营业务，不涉及或审慎涉及房地产行业及股票、期货、金融衍生产品等高风险投资”、“合法经营，诚实守信，对银行贷款按期还本付息，不恶意拖欠、逃避银行债务，注重自身信用建设”、“有健全的财务制度和规范的财务报表，财产权属明晰，不存在个人资产与企业资产混同现象”等内容。

（二）发展金融市场

1.大力发展中小金融机构。与整体信贷形式不同，一些中小金融机构比较愿意为中小企业提供融资服务。除了因为它们资金少、无力为大企业提供融资外，也因为区域性的中小金融机构熟悉当地情况，容易了解到地方企业的经营状况、项目前景和信用水平，因而得以克服信息不对称的障碍，因此，大力发展中小金融机构应成为破解中小企业融资难的 “政策利器”之一。2008年底，银监会制定并颁发了《银行建立小企业金融服务专营机构的指导意见》。2009年初，银监会又要求大中型银行建立专门针对小企业融资的专营机构，同时提出，这些“小企业信贷中心”或“小企业事业部”等要进行独立的核算，有独立的审批，要进行独立的激励。放宽市场准入，大力发展民营中小银行，成立以民营资本为主的中小型金融机构，不仅可以直接增加中小企业融资机构的供给，同时也可以通过竞争，促进大型银行为中小企业服务，提升整个市场的效率。

2.服务专业性。中小企业金融服务专营机构逐步建立并完善了符合中小企业经营特征的专门的管理体系、核算体系、风险管控体系和风险定价体系，建立了独立的激励约束体系以及独立的产品研发营销体系。根据小企业融资特点，针对不同企业类型、不同行业、不同成长阶段以及不同地区的情况，整合、创新银行信贷产品，并对信贷流程进行了调整和简化，满足了小企业贷款急的要求。同时，服务强调专业性，成立专门机构，抽调专门人员从事专门的小企业业务。

（三）资本市场的完善

资本市场与信贷市场是互补性很强的市场，仅靠信贷市场不足以支撑对中小企业的融资平台，需要大力发展资本市场，形成支持中小企业融资的两大强劲支柱。适当放开中小企业债券市场，同时积极发展二板市场，鼓励具备条件的中小企业在二板市场上市，着力解决资本市场发展的瓶颈问题。推出创业板，使更多具有技术创新能力的优质中小企业与资本市场对接；积极发展面向科技型中小企业的债券市场，逐步拓宽创业投资基金的来源，采取切实可行的措施吸引更多的社会资本流向风险投资。通过资本市场，把创投、信用担保、小额贷款等要素结合起来，发展综合金融服务体系是支持中小企业自主创新发展的关键。完善中小企业板，推出创业板，扩大股份报价转让系统试点范围，支持中小企业创新融资方式，扩大中小企业集合发债，着力推进多层次的资本市场体系建设。

（四）政府争做“中小企业融资护航员”

由于对中小企业融资存在高风险，因此相应的社会担保体系、风险补偿体系十分必要。全国地方政府应普遍建立担保基金，鼓励设立担保机构。此前，银监会等部委已就“中小企业融资护航员”制定了一系列有助于促进中小企业发展的政策措施，进一步呼吁各地方政府切实和普遍承担起这一职能。倡议具体提出了对中小企业提供“财政支持、贴息政策、税收优惠等”、“有针对中小企业融资业务的利益补偿机制和风险分担机制，以降低银行发展中小企业融资业务的风险成本”、“地方政府出资成立政策性担保基金和担保机构，并通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持”等五条标准。

制定和落实促进中小企业产业升级的财政税收政策。以政府采购支持中小企业自主创新是国际通行的做法，但在实施过程中，还要不断完善自主创新产品的认定和评价体系以及采购运行机制，确保中小企业能够公平公正参与政府采购。同时还应进一步强化国家关于技术开发等配套政策的执行力度，保持税收优惠政策的持久性，使中小企业的技术创新能够获得持续稳定的支持。

（五）加快中介服务体系建设

加快中介服务体系建设，促进中小企业与大型企业和高校间的合作、交流与创新。目前我国中小高科技企业数量多但是不强。“多”是指已建立了62家国家大学科技园、548家科技企业孵化器、1331家生产力促进中心和6万多个科技中介机构；而“不强”是指中小企业与大型企业和高校之间没有形成如同发达国家那样具有竞争力的产业链和集群优势。因此，应建立中小企业服务系统，培育一批高素质的科技中介机构。建立合作创新的风险分担与收益共享机制，推进中小企业与大企业、高校、科研院所之间的战略联盟，使中小企业获得持续的创新能力。

（六）信用担保制度的完善

逐步完善中小企业融资的信用担保制度，使无形资产也能够作为财产抵押，合理扩大信用担保的覆盖面，允许企业按有关规定以知识产权和有效动产作为财产抵押向银行贷款。

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F276.3

A

1673-1999（2010）01-0079-03

王玲（1974-），女，四川南充人，重庆科技学院经济管理学院副教授，注册会计师，注册税务师，研究方向为会计学、税务。

2009-09-07