互联网金融对现有金融体系的影响

钱 诚

(中央财经大学，北京100081)

当前，我国正处在金融改革进一步深化的关键时期，互联网金融的迅猛发展为我国金融业乃至国民经济增添了巨大的活力，同时也带来了新的问题与挑战。国务院总理李克强在《政府工作报告》中曾提到“促进互联网金融健康发展”。这对我国建立健全的、统一的、多层次的资本市场具有重大意义，有助于使传统金融变成充满生机的一池活水，更好地浇灌实体经济之树。

一、互联网金融对现有金融体系的影响

一般均衡理论认为，金融市场是一个摩擦市场，即存在信息不对称和交易成本等交易难度的市场。传统商业银行等金融中介的存在是由于金融交易信息的不对称，而金融中介的存在必然会增加金融交易成本。然而，现代信息技术与互联网技术飞速进步，深刻地改变了我们的经济社会和人们的生活习惯，也将深刻改变金融市场的原有面貌。从长期来看，互联网金融的不断发展，可以对传统商业银行的中介作用产生替代效应，并将降低交易成本和信息不对称，从而大大提高金融市场的资源配置效率。长期来看，互联网金融的发展将对金融市场产生以下影响:

(一)降低金融交易成本。传统商业银行在行使其金融中介职能的同时，也为金融交易增加了资金成本。据中国银行业监督管理委员会发布的统计数据显示，2013年我国商业银行实现净利润1．42万亿元，而银行业职工人均薪酬继续位列所有行业中第一位。这两数据在某种程度上也体现了金融交易成本之巨。新兴的互联网金融是以移动互联网技术、云计算技术为基础，以互联网大数据为资源的新型经济形态，它无需实体经营场所，无需工作人员的人工服务，资金借贷双方的交易需求和交易行为均可以在互联网平台上自动完成，这极大地降低了金融交易成本。

(二)弥补交易信息不对称。传统金融模式中，由于金融交易时资金需求者与资金供给者的信息不对称，绝大多数金融交易行为都需要依靠商业银行等金融中介来完成。互联网金融模式的出现，弥补了资金供需双方交易信息不对称的局限性。第一，金融交易双方可在互联网平台发布和获取交易信息，无需商业银行等媒介，提高了信息传递的效率;第二，互联网金融的交易行为会留下大量数据信息，这类信息类似于传统金融中介服务中的抵押与担保，参与者可对公开交易信息进行分析，从而降低资金融通的交易风险。

(三)提高货币流通速度，加大货币乘数。余额宝等互联网金融理财模式的兴起，吸引了巨量的小额闲散资金，改变了大批潜在客户的金融习惯，同时这一过程也推高了货币流通速度。货币流通速度的提高可能会对通货膨胀起到推动作用。

另外，互联网金融的发展，会放大货币乘数效应，扩大货币供给。第一，互联网金融模式具有高度的流动性，商业银行能够在头寸不足时廉价而高效地筹措资金，从而降低了超额准备金率，加大了货币扩张乘数;第二，互联网用户在互联网平台进行金融交易或一般消费时，均不需要使用现金，这种经济模式会降低对现金的需求，从而使商业银行的现金漏损率减小，货币扩张乘数加大。

(四)减少货币需求。凯恩斯的货币需求理论认为，人们对货币的需求有三种动机:交易性货币需求、投机性货币需求和预防性货币需求。首先，互联网金融的快速发展，使金融资产的流动性加大、收益率提高，类似余额宝的互联网理财产品可将人们为消费而准备的货币购买货币基金，减少了交易性货币需求。第二，余额宝、T+0货币基金等一部分互联网金融产品具有高流动性的特点，随着互联网金融的进一步发展，各类金融产品间的转移将会更加便利，人们可以对资产结构进行及时的调整，这会降低投机性货币需求。

二、互联网金融对商业银行的现实影响

(一)互联网支付结算对商业银行的影响。支付结算是商业银行最基础的业务之一，然而，第三方支付伴随着网上购物等新交易方式而生，并受益于越来越多的消费者选择网上交易而迅速发展壮大。在网上交易中，第三方支付平台扮演着类似商业银行的金融中介角色，为保证交易活动的真实诚信提供了信用保障。截止到2014年7月，我国共有269家第三方支付企业获得央行颁布的支付业务许可证。过去的2013年，我国第三方支付市场交易规模达53729．8亿，同比增长46．8%。以支付宝、财付通为代表的一批第三方支付企业强势崛起，它们吸收了部分商业银行的储蓄存款，冲击着商业银行现有负债结构，直接威胁着商业银行在支付结算领域的传统地位:第一，第三方支付具有“货到付款”的延时效应，买方的货款将在第三方支付平台“沉淀”一段时间，直至买方收到购买的商品;在这一过程中，第三方支付平台的沉淀资金分流了来自商业银行的活期存款;以支付宝为例，当前支付宝平台的日均沉淀资金已达百亿规模;随着网上购物的进一步发展和O2O模式的兴起，沉淀在第三方支付平台的资金规模还将进一步增大。第二，第三方支付企业正在开拓以小额闲散资金为争取对象的理财产品，如余额宝、理财通等，其年化收益率远高于同期商业银行的活期存款利率，对小额闲散资金的拥有者具有极大的吸引力，对商业银行的活期存款甚至定期存款都具有强大的分流效应。

(二)互联网融资对商业银行的影响。互联网融资是互联网金融对商业银行产生冲击的又一领域。互联网融资涵盖了网络微贷、P2P信贷、众筹融资等互联网金融模式。网络微贷的代表企业是“阿里小贷”:2013年上半年全国小额贷款公司累计放贷1122亿元，其中阿里小贷421亿元，占比超过三分之一;截至2014年2月，阿里小贷公司累计向逾71万客户放贷超过1730亿元。我国规模较大的P2P信贷平台有:人人贷、宜信、拍拍贷、全民贷等;据2012年统计数据显示，我国最大的16家P2P信贷平台2012年总交易额超过100亿元，相比2011年有十倍以上的增长。互联网融资虽然在当前还未对商业银行贷款业务构成严重威胁，但其发展极其迅猛，并且填补了商业银行在小额贷款方面的空白;如果商业银行不能对此给予足够重视、积极采取措施应对的话，其资产业务必将遭受重创。

(三)互联网金融对商业银行中间业务的影响。随着我国金融市场不断成熟，中间业务在商业银行三大主营业务中扮演着愈发重要的角色，中间业务收入占所有收入的比重也在逐渐加大。然而，商业银行的中间业务正受到来自互联网金融的挑战:第三方支付平台现已普遍开设了话费充值、代缴水电费、企事业单位一卡通充值等服务;余额宝、理财通等互联网理财产品依靠其快捷、流动性强、门槛低的优势，瓜分了商业银行基金代销的市场;中国平安、安邦保险等多家保险公司在淘宝网开设网上店铺销售保险产品;越来越多的人为规避商业银行高额的手续费而选择通过第三方支付平台进行转账支付;消费者逐渐培养起网上购物的消费习惯，降低了对商业银行和现金的依赖。

(四)互联网金融对现有银行体系的影响在互联网金融强势崛起的背景下，中小银行积极与第三方支付企业加强合作，充当网上交易资金清算后台，并以较低的手续费甚至对用户发放奖励的方式吸引用户，分流了大型商业银行的客户资源。在这样的合作下，中小银行在一定程度上弥补了自身物理网点不足的局限性，可在更大范围内为用户提供金融服务，冲击了现有的四大国有银行为主导的银行体系。