浅议国内私募基金行业发展

【摘要】伴随着资本市场的发展，国内私募基金经历了艰辛的发展历程，逐步发展成为资产管理行业不可忽视的一股力量，为整个资产管理行业发展带来了积极的意义。但同时，由于行业发展迅速，也出现了一些经营问题和风险事件，需要进一步规范，确保行业持续健康发展。

【关键词】增长快速 监管规范 健康发展

一、国内私募基金发展现状

截至2015年12月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人25005家。已备案私募基金24054只，认缴规模5.07万亿元，实缴规模4.05万亿元。其中19219只是2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立基金，认缴规模3.41万亿元，实缴规模2.71万亿元，私募基金从业人员37.94万人。

由此可见，在大资管行业蓬勃发展的大背景下，私募基金发展方兴未艾，已成为资产管理行业不可忽视的力量。

但随着基金业协会对私募基金管理进一步加强及国内外资本市场起伏加大，私募基金发展面临的机遇与挑战并存。

二、国内私募基金面临的机遇与挑战

（一）国内私募基金面临的机遇

1.居民财富快速增长，投资理财需求旺盛。根据海通证券研究所的研究分析，过去10年中国居民财富稳步增加，每年新增财富都在20～30万亿之间，截至2015年上半年居民总财富已经接近300万亿。

随着居民财富的快速增长，其投资理财需求也呈爆发式增长，且结构不断优化，品类及标的不断丰富。从过去主要配置银行存款、房地产逐步向股票、债券、量化对冲、阳光私募、海外资产等转移，金融资产配置比例提升。这种结构的变化给私募基金发展带来了巨大的市场空间。

2.监管措施的不断规范与透明。在《私募投资基金监督管理暂行办法》下发之前，国内私募基金一直属于监管的真空地带，部分投资实力强的机构通过信托、基金专户发行阳光化产品，而绝大多数私募机构则被挡在门槛之外，游走在监管边缘地带，无法做大做强。该办法下发后，私募基金可在基金业协会备案，可直接发行契约式基金，且灵活性大幅增加。随着私募监管措施不断规范透明，私募基金行业发展迎来了春天。

3.投资者群体培育与成熟。历经资本市场磨炼，一些私募基金行业的先行者在过去展示出优秀的管理能力，涌现出一批有品牌、有实力的大型私募机构。这些机构在为投资者财富保驾护航的同时也很好的培育了市场，教育了投资者群体，让更多的投资者认可私募机构、接受私募基金发行的产品。

（二）国内私募基金面临的挑战

1.经济形势错综复杂，资本市场波动加剧。在美联储加息、地缘政治危机不断爆发及中国经济增速放缓的大背景下，全球经济发展面临新的挑战，资本市场波动加剧。当前市场环境下，各类金融资产承压，获取超额收益的难度不断加大。

2.产品结构单一，抗风险能力弱。国内私募基金行业产品主要以权益类为主，这类产品风险大，在市场波动时首当其冲，为行业发展带来巨大挑战。

3.监管收紧，经营门槛提升。自2015年4季度以来，中国证券投资基金业协会陆续出台关于规范私募基金发展的相关制度和要求，在规范行业发展的同时也为刚经历过爆发式增长的私募基金带来新的挑战。一些投资能力尚未得到市场验证、募资能力不强、经营尚未规范的私募基金将面临巨大生存压力甚至被淘汰。

4.投资者情绪低迷。2015年下半年的股灾让A股市场投资者经历了一场梦魇。根据Wind资讯统计显示，自2015年6月1日以来的不到三个月的时间里，两市总市值迅速蒸发了24.28万亿元，无数投资者的财富瞬间灰飞烟灭。而刚刚进入2016年，A股市场又开始了大幅下挫，投资者旧痛未愈又添新伤，情绪已到冰点。在投资者情绪低迷的市场环境下，私募基金也将面临投资业绩下滑和募资困难的双重挤压，经营和发展压力巨大。

5.行业发展良莠不齐，分化加剧。欲速则不达，在私募基金行业快速发展的同时也出现了良莠不齐的现象，一些原本居心不良或者没有投资能力的机构轻易涌入市场，在市场环境发生重大变化时，频频爆出跑路和失联现象，对整个行业带来了较大负面影响。截至2016年1月12日，基金业协会公示存在失联（异常）状况的私募机构数量已有20家。

6.经营能力有待提升。资产管理行业长期取胜之道是优异的投资业绩，私募基金概莫能外。在私募基金管理主体数量爆发式增长的同时，真正有投资能力和募资能力的机构却是凤毛麟角，多数是长期发不出产品的空壳机构，对整个行业发展极为不利。

截至2015年末，已登记的私募基金管理人为25005家，其中，按正在管理运行的基金总规模划分，管理规模在20亿～50亿元的小规模公司有283家，管理规模在50亿～100亿元之间的中规模公司有99家，管理规模在100亿元以上的大规模公司有87家。由此可见，全行业有超一半的资金集中在了数量占比仅为1.88%的规模以上公司里。

三、国内私募基金发展建议

（一）规范经营，健康发展

行业发展不比跑得快，而比活得久，持续经营的基础就是规范和健康。在监管不断规范的大环境下，私募基金要想长期赢得市场和投资者的认可，就必须严守底线，规范经营，健康发展，真正做到位投资者负责。具体来看，要关注以下几点：第一，坚守合规底线。将合规作为高压线，不做违规乱纪之事，如操纵市场、虚假宣传、误导投资者等。第二，健康发展。管理规模与管理能力相匹配，不好高骛远，盲目扩张。前期，不少私募机构借投资者情绪高涨，大肆圈钱，而投资、运营、服务能力无法匹配，导致风险暴露，损害投资者，要引以为鉴。

（二）加大专业人才的储备与培养

私募基金备案初期对从业人员专业资质要求不高，很多私募机构高管和从业人员没有资产管理行业从业经验，专业能力欠缺，为行业发展埋下隐患。资产管理行业最核心的生产力是人才，随着私募基金高管和从业人员监管强化，私募基金需加大专业人才的储备和培训，为后续健康持续发展提供保障和支撑。

（三）丰富产品线

目前私募基金以权益类产品为主，风险高、波动大，结构单一，无法为客户提供更多资产配置标的。随着投资者多元化理财需求的发展，私募基金要进一步丰富产品线，提升客户黏性。如逐步布局固定收益类、事件驱动类、海外市场产品等。

（四）树立科学投资理念，不断提升投资业绩

私募基金要树立科学投资理念，坚持长期价值投资，不追涨杀跌，扰乱市场。真正肩负起投资者财富稳健增值的重任。

参考文献

[1]中国证券投资基金业协会.私募登记备案月报第12期.2016年1月.

[2]陶晓燕.《解密中国私募：16位阳光私募明星访谈录》.2010年10月1日.

作者简介：孙万龙（1983-），男，甘肃靖远人，富荣基金资产管理部总经理，北京大学金融学在职研究生在读。