我国证券市场的监管失灵与对策分析

杨毅

【摘要】近些年，我国证券市场波动性较大，金融危机越演越烈。全球日益关注证券监管。本文主要研究我国证券市场现状，并相应地提出完善我国证券市场监管的措施，旨在推动我国证券市场监管工作的顺利进行。

【关键词】证券市场 监管失灵 对策分析

证券市场监管的主要作用是保障证券市场运行的平稳性、有序性与高效性。通过运用行政、法律与经济等多种手段，组织、规划、协调与控制证券市场运行的各个环节。加强对证券市场的监管，一方面可以弥补证券市场存在的缺陷，另一方面为市场参与者的合法利益提供必要保护，特别是保护好投资者的利益，确保证券市场的公平性与透明性，发挥出证券市场运行机制的功能，为证券市场安全的、平稳的、高效的运行提供重要保障，推动我国社会主义市场经济的健康的、稳定的发展。

一、我国证券市场的现状

（一）监管部门的独立性缺乏

我国通过制定有关的法律对证券会在证券市场中的监管地位进行明确的规定。现阶段，我国证券市场的监管主体众多，政府部门与证券业务相关的行政部分，不仅包括中国证监会，还包括以下几个部门，如：国家发改委、税务总局等。

各个部门在管理权力上，部门间权力的容易产生重叠状况，致使中国证监会缺乏足够的权威性。由于证券监管权力过于分散，产生监管主体多元化问题，不仅不利于监管的快速反应，也会影响效率的提高。与此同时，对于市场变化的反应，中国证监会存在严重时滞反映问题。此外，证监会在维护市场准则运行的过程中，格外关注市场的涨跌，致使证监会的监管目标缺乏足够的明确性。

（二）证券发行市场监管不足

现阶段，我国推行带实质性审查的核准制，存在较多的问题。具体表现在以下几个方面，例如：新股发行定价行政色彩过于浓厚，严重偏离市场机制的作用，如：在证券的发行过程中，证券承销与实质审核的通道制度方面存在证券监管机构的过度干预问题。在审批制度向核准制度转变后，同样在执行实质性审查，监督机构中依然存在内部掌握的发行标准的现象。

目前，受到我国企业效益状况与经营机制的制约下，与最低的圈钱行为相比较，争取发行额成为一种资金成本，促使企业通过包装、夸大、预测收益与伪装等方式，一方面，降低发行企业所提供的信息质量，另一方面，则误导投资者作出投资决策。此外，上市公司现阶段在信息披露方面存在不充分与不及时等问题，大多数上市公司在披露重大事件时，对于有利的信息，便及时地披露，而对于不利信息，则延缓披露，严重损害投资者利益。

（三）证券交易市场监管有待完善

在制度设计方面，证券交易市场还有待完善。其中，具体表现在证券交易中，只可以对证券市场做多，而不可以做空，导致在证券市场连续暴涨时，参与者为了能够获得更多的利益，则会采取违法的行为。此外，由于“政策市”的存在，证券市场更加的波动，政府在证券市场上采取多种手段进行托市与抑市，以此在一定的幅度之内控制证券交易价格。通过行政手段的运用，直接干预证券市场，直接影响市场机制正常作用，致使证券交易价格无法真正地反映出有价证券的供求关系，大大降低市场效率。

二、完善我国证券市场监管的措施

（一）发挥出证券市场监管主体作用

我国应不断地完善监管体系，保持政府监管主体的独立性，赋予证监会足够的权力，平衡市场机制与政府监管。通过监管确保证券市场主体稳健的、谨慎的、安全的运营，为整个金融体系的稳定性提供重要保障，保护好投资者与社会公众的利益。此外，通过监管提升证券业额效率与创新能力。

与此同时，在中央收归管制权利的背景下，则需要弱化证监会的市场参与度，而后负责证券市场的宏观管理，提升中国证券业协会与交易所权利，尤其负责具体的市场维护工作，例如：发行审批与市场参与者管理等。

（二）证券发行市场监管机制的完善

对于证券发行与上市，需要构建由专家与专业人士组成的初审机构，科学地进行初步筛选。与此同时，依据宏观经济目标、经济市场走势与经济增长预测速度等因素，科学化与定量化地制定年度新股发行规模与额度配置，进而形成较为稳定的公布制度，降低其随意性对股市所造成的冲击。分解发行与上市一体的实质审批上市审批与发行定价，为投资者的利益提供重要保障。

（三）证券交易市场监管的完善

市场参与者缺乏对证券交易市场监管，对我国的证券交易市场监管完善的过程中，则需要培养出多重的利益主体，引入“做空”制度，通过采取平衡利益的方式，对利益失衡所出现的重大偏差进行校正。首先，基金业应放空行业的准入制度，壮大机构投资者，体现出多种利益主体共存的原则；其次，选择正确时机构建做空机制，促使市场的各种力量形成相互制衡的良好效果。在证券交易市场的信息披露制度方面，则需要细化信息披露的有关法律条文。

三、结语

综上所述，随着社会经济的建设与发展，证券市场的监管体制发生相应的变化。伴随着后股改时代的到来，股票市场结构会更加完善，投资者会更加多元化，增加市场化程度。因此，在全新发展形势下，则需要建立健全科学的、严格的监管体制，取代以往的行政监管方式，推动我国证券市场健康的发展。

参考文献

[1]陈剩勇，沈费伟.中国证券市场的监管失灵与治理对策[J].学术界.2014（12）.

[2]余希.我国证券市场监管问题与对策探析[J].特区经济.2007（04）.

[3]唐学学.当前我国证券市场监管的现状及对策研究[J].企业技术开发.2010（03）.

[4]张细移.我国证券市场监管困境与对策[J].科技创业月刊.2006（01）.

[5]刘磊.我国证券市场监管存在的问题及对策探析[J].商业经济.2011（09）.