P2P网络信贷风险分析

刘海玉

(山西财经大学 山西 太原 030006)



P2P网络信贷风险分析

刘海玉

(山西财经大学 山西 太原 030006)

2005年，英国第一家P2P网络信贷平台Zopa成立，开拓P2P网络借贷平台行业的发展。2006年，我国第一家P2P小额信用贷款服务机构宜信成立，之后大量平台相继成立。经历了2011年到2015年的高速发展时期，P2P网络信贷行业逐步完善,开始进入存量淘汰阶段。论文分析了P2P网络信贷平台概况和行业现状，对风险形成的原因进行分析。

P2P网络；信贷平台；风险分析

在美国，Lending Club和Prosper两家平台已经占据80%的市场份额，但在2014年，专注于大学生贷款市场的SoFi异军突起，引起较大关注。截止2015年底，Lending Club的总贷款额已超过160亿美元，Prosper的总贷款额超过亿美元，SoFi的总贷款额超过80亿美元。

2006年，我国第一家P2P小额信用贷款服务机构宜信成立，拍拍贷、红岭创投、人人贷等相继成立。下面让我们分析一下P2P网络信贷的基本情况。

一、P2P网络信贷概念

P2P网络信贷，是个人对个人信贷、点对点信贷，官方译为个体网络借贷。P2P网络借贷平台是中介机构，为有资金没有投资渠道的投资者和缺乏资金有资金需求的借款人搭建平台，按照双方意愿促成交易，完成资金融通的过程。P2P网络借贷，本质是直接融资，是金融脱媒的体现。打破传统间接融资的中介机构主要是银行的束缚和僵化模式，吸引在间接金融体系中无法获得服务的潜在客户，为不同情况的借款人和贷款人提供差别化的金融产品，更加自由化、民主化。Zopa、Prosper和Lending Club等主要P2P网络借贷平台创立的初衷都是改变银行，更好地为用户服务。P2P网络信贷平台出现契机是2008年金融危机和web2.0的出现。金融危机爆发，大型金融机构收缩信贷，借款人申请不到贷款去求助P2P平台，而投资者为追求收益率也使用P2P网络借贷平台，积累了最初的用户。而web2.0的出现，用户参与网站制造，调动用户积极性，打破了信息垄断，都有利于P2P网络信贷行业的发展。

二、P2P网络信贷特点

1.对象平民化

P2P网络信贷平台的借款人大多是大学生、农民、工薪阶层等普通人和小微企业和民营企业等。他们虽然无法从银行获得贷款，但他们有还款意愿和良好的还款能力，能够按时还本付息。借款目的多是购买手机、电器、装修、购买原料等，借款额度较小，借款期限较短。

2.方式网络化

P2P是金融脱媒的表现，在网上搭建平台交流信息，促成交易。与实体店相比，减少了租用场地、人员工资等支出，提高了工作效率，突破了时间和空间的限制，更有竞争力。Web2.0的兴起，用户参与到信息的创建，调动用户积极性，增强用户体验。

3.借贷便利化

P2P网络借贷平台的借款人一般不提供抵押担保，凭借个人信用进行贷款。即使贷款人是企业，需要企业的相关证明，也比银行贷款方便的多，时间短，效率高。它的基础是征信系统的逐步完善和个人信用记录的建立。且P2P网络借贷平台需要根据不同的信用等级，直接设立不同的借贷利率。事实证明拍卖模式并不利于借贷便利化，操作较难。

三、P2P网络信贷模式

P2P网络信贷行业逐渐形成三种具有代表性的模式：类信用卡模式，类担保债券模式，类资产证券化模式。其中，类担保债券模式占据整个P2P网络信贷行业的绝大多数。

1.类信用卡模式

该模式是向没有信用卡的人提供信用支付服务，向有信用卡的人提供“提升额度”服务。借款人多为普通居民、个体工商户和小微企业主，单笔金额普遍在10万元以下，借款用途多种多样。还款来源多为个人的工资性或经营性收入，通常按照等额本息的方式分期偿还。发放和风控模式均类似于银行信用卡。

2.类担保债券模式

该模式特点是风险控制主要依靠担保、抵押、质押等措施。借款人发行定期“债券”，担保机构或P2P网络信贷平台对借款人的信用状况进行评估并提供连带责任保证。该模式借款人范围最广，额度从几万元到几百万元不等，最高可达数亿元；借款利率范围从8%到20%以上，借款周期从几个月到几年不等，是当前P2P网络信贷行业中最丰富的领域，规模占比达90%以上。

3.类资产证券化模式

该模式特点是平台上的投资标的来源于金融机构或准金融机构、类金融机构的已有资产(例如小额债券、融资租赁债券、保理债券等)，这些资产大多先转让给一个资产管理公司或商业保理公司作为资产管理方，后者与P2P网络信贷平台一起对这些资产进行设计和包装，形成投资人比较容易接受和理解的产品，并根据投资人的投资金额进行分割出售。投资人的收益直接来源是这些资产所产生的现金流。该模式目前占比较低，随着更多金融资产的进入，这一模式在未来可能大量增长。

四、P2P网络信贷概况

1.网贷成交量与累计成交量

2016年3月实现了1364.03亿元的整体成交量，较2016年2月上升了20.70%，且3月的成交量也超过了2015年12月单月最高成交量。截至2016年3月底，P2P网络信贷行业历史累计成交量达到了17450.27亿元，2016年前3个月成交量达到3798.06亿元，是去年同期成交量的3.20倍。而且，累计成交量于2015年10月首次突破万亿大关，到2016年3月达到17450.27亿元。

贷款余额也称待收金额，指P2P网络信贷平台目前在贷的尚未还款的本金(不计利息)。贷款余额是衡量平台借贷规模和安全程度的重要指标。除了2016年1月微微回落，贷款余额呈稳步上升趋势。经过1年三个月的发展，贷款余额由1120.64亿元增长到5039.77亿元，增长了近4千亿元，贷款余额的月平均增长率为11.5%，比图2-1同期网贷成交量月平均增长率的数值10.94%还大，说明风险巨大，行业隐患无穷，需引起警示。

2.平台数量

2015年4月—2015年8月，每月新增平台数量逐步上升，由143增加到228家，正常运营平台数量在2015年11月达到2612家最大值后，渐渐回落。从2018年8月以后，每月新增平台数量大量减少，最少达到2016年2月的不到30家，这可能与部分地区限制投资类企业工商注册有关系，如：深圳、上海、北京等地。

3.平台地域分布

截止2016年4月14日，根据零壹数据统计的31个省份(直辖市)，P2P网络信贷平台正常运营最多的省份依次为广东、北京、上海、浙江、山东，这五地平台数量均在100家以上，占到全国正常平台总数的64.42%，前四个省份均在200家以上，占到全国比例的57.98%。其中，广东省有386家，占比19.26%。第二梯队中有湖北、重庆、安徽、福建等地，各地占到全国正常平台比例的1%-6%，总和占到全国正常平台比例的40.52%，不到一半。而内蒙古、新疆、西藏等地的正常平台数量为个位数，总和占比约为1.50%。

4.借款期限和综合收益率

2016年3月网络信贷行业平均借款期限为7.33个月，较2月延长了0.65个月，与2015年3月同比延长了0.62个月，与2014年同期延长2.45个月。2014年2月平均借款期限为4.23月，是自2014年以来的借款期限最短的月份。之后，平均借款期限数值显著增长，于2016年3月达到最大值，且有不断增加的趋势，这体现了规模较大且运营时间较长的P2P平台的特征，是P2P网络信贷行业发展的有利表现，说明P2P网络信贷行业进入存量淘汰阶段。

2016年3月网贷行业综合收益率为11.63%，较2月下降了23个基点，与2015年3月同比下降了339个基点。从2014年1月开始，2014年2月综合收益率达到峰值为21.63%，此后一直呈下降趋势，2016年3月下探到最低点。

5.活跃投资人数和借款人数

2016年3月P2P网络信贷行业的活跃投资人数和借款人数止住了前两个月连续下降的走势。其中活跃投资人数达到了286.09万人，环比2月上升了11.30%；借款人数达到了76.98万人，环比2月上升了18.63%。P2P网络信贷行业活跃投资人数和借款人数，这两个指标变化趋势一致且时期同步的，大约是2014年11月到2015年11月期间迅速增长，且同时于2016年2月大幅下降，并在2016年3月小幅回升。

刘海玉(1992-)，女，汉族，山东滨州人，研究生，山西财经大学金融学专业，研究方向：商业银行经营管理。