互联网企业并购整合的风险与防范—以58同城和赶集网合并为例

程　艳，鲍步云



互联网企业并购整合的风险与防范—以58同城和赶集网合并为例

程艳，鲍步云

（滁州学院经济与管理学院，安徽滁州239000）

互联网企业为获得竞争优势而并购整合已成为一种趋势，但整合会带来人事、业务、企业文化等诸多方面的风险。国内58同城网与赶集网的并购整合开拓了企业发展的巨大空间，形成了双赢的局面，更为互联网企业在并购整合中防范业务风险、人事整合风险、文化整合风险提供了参考。

互联网企业；人事整合；业务整合；文化整合；风险防范

一、互联网企业并购整合的风险

（一）互联网企业的并购现状

截止2014年底，中国网民人数已达6.49亿，2015年世界市值最高的10大互联网公司，中国占3个（阿里巴巴第五、腾讯第七、百度第八）。在互联网行业巨头的扩张中，并购是必不可少的手段之一。2012年优酷与土豆两大视频网站的合并，开创了中国互联网并购的先河。

2015年1-11月中国并购市场完成交易3 757起。互联网并购占10.3%，共387起，披露交易金额达到了128.48亿美金，并购数量位列第四。未来将与前三名（制造业、IT业、能源及矿业）共同带领中国并购市场繁荣发展。

图1 2011-2015年互联网并购案例数量

（二）互联网企业并购的风险

并购不单是一种财务活动，其最终的成功与否，取决于并购交易完成后人力资源、品牌资源、销售渠道、经营业务、生产能力、核心技术以及资本等是否能得到深层次的重组运用，因而并购会存在一定风险：[1]

1. 人事整合的风险

人事整合的风险是指并购后如果不能成功地整合人力资源，将使被并购企业的管理层及优秀核心技术人员对新公司失去信心，导致员工工作效率低下、人才流失。互联网行业是高科技行业，尤其注重技术创新和团队合作，并购后人事整合的风险不容忽视。

2. 经营业务整合的风险

不同的企业在产品、市场、技术等方面的侧重点各有不同，其经营方式和理念也多有差异。互联网同行业并购极易出现业务重叠风险，造成内部竞争和内部消耗。同时被并购方的利益可能被忽视，一些十分有潜力的新业务有可能被放弃，甚至核心业务被迫改变，从而丧失原有的竞争优势。

3. 文化整合的风险

企业文化是一个体系，包括企业整体的目标、价值观、管理风格和经营方式等。互联网企业面临着多变的竞争环境，文化差异大，并购后双方文化不兼容的风险也就更大。

二、58同城与赶集网的并购案例分析

（一）并购双方情况

58同城与赶集网同属生活分类信息网站，2015年初，58同城为国内最大的分类信息网站，赶集网则位列第二。

表1 并购前双方基本情况

2015年4月15日，58同城发布公告宣布战略入股赶集网。58同城将以3400万份普通股及4.122亿美元现金的组合支付方式获得赶集网43.2%的股份（完全稀释后）。

（二）并购动因

从2005年两家公司创立，到2015年初，58同城和赶集网共同开创了中国的分类信息行业，10年的竞争让两家公司相互锤炼，位列行业内两大巨头，但过度竞争也会使双方错失很多机会。合并则能带来协同效应：

1. 减少营销成本、提升利润率水平。2014年，58同城全年广告费用为7 340万美元，较前年的2 270万美元增长超过两倍，同年净利润2 260万美元，净利率为8.5%，远低于13年13.4%。赶集网2014年初同样表示全年将投放2亿人民币在市场推广上。合并后，可以最大限度避免不必要的资源损耗，增加利润。[2]

2. 扩大市场占有率、增强行业内竞争优势。58同城与赶集网作为行业内的两大巨头，合并后的新公司不再专注内部竞争，将一致对外谋求企业发展。并购后市场占有率迅速扩大，获得绝对竞争优势，从而可以有更大的实力在招聘、汽车、房产和生活服务等领域深度布局。

3. 资源优势互补。赶集网能将自身招聘和汽车方面的优势与58同城在房产和生活服务领域的优势相结合，实现互补。更重要的是分类信息业务如今发展潜力有限，并购后可以有更多的资金、人力、精力去投资和孵化创新领域。

（三）并购后的整合策略

1. 第一阶段——平稳过渡期

第一，人事和管理方面。两位CEO共同出任58赶集的联合CEO和联席董事长，各自的管理体系和员工体系基本保持不变。第二，业务方面。两家公司各取所长，杨浩涌仍负责汽车和招聘板块，姚劲波仍负责房产等业务。新公司将采取双品牌战略，赶集与58保持独立运营。第三，文化方面。58同城和赶集网CEO分别向公司员工发了内部邮件，解释并购的原因，并把并购的战略规划和新公司的发展前景传达给所有员工，使员工了解和接受这次并购。

2. 第二阶段——战略重组期

第一，人事和管理方面。2015年11月25日正式宣布杨浩涌卸任CEO并带领旗下团队开拓瓜子二手车，原有的生活信息业务由姚劲波团队继续经营。

第二，业务方面。58赶集下一步大力发展O2O，继续重点以平台流量支持安居客、中华英才网、58月嫂、呱呱洗车等嫡系的O2O企业，限制非嫡系的垂直O2O企业。

另一方面58赶集可以腾出手来发展潜力业务，合并后第3天即分拆出来的58到家发展态势良好。瓜子二手车于2014年11月正式上线，2015年9月单月交易额突破4亿元，月度增速超过50%。2015年11月，杨浩涌宣布离职，转任瓜子二手车的CEO, 同时追加个人投资6000万美金，58同城将继续保留瓜子46%的股权，并为瓜子二手车提供资金、技术、平台等多方面的资源支持，实现对瓜子二手车的成功分拆。未来瓜子二手车与58赶集将互相促进，快速发展。

第三，文化方面。姚劲波团队继续经营58赶集，杨浩涌团队专注于瓜子二手车，发挥各自长处，避免继续共导58赶集集团产生的文化和理念融合的巨大成本。

据最新估计，58同城与赶集网合并市值将超过100亿美元，排名将进入美股市场中国互联网公司前五。

三、互联网企业并购风险控制

（一）人事整合风险控制

58赶集网的初期人事整合一方面保留了被收购企业赶集网的整个团队，避免核心管理层和高级技术人员的流失。后期2015年11月杨浩涌带领旗下团队全员抽出，大力开发瓜子二手车，58赶集仍专注分类信息，双方仍互相提供资金和技术上的交流。因此互联网并购后完全可以很好地实现人事整合，保留双方的优秀团队，扩大竞争优势。

（二）经营业务整合风险控制

与某些行业内存在的盲目并购不同，58同城与赶集网的合并是基于对互联网发展趋势以及分类信息网站发展前景的准确预期之下进行的。

58同城于2013年成功上市之后已经不再受限于发展资金，但经营当中仍然存在一些问题。第一，在以往的分类信息模式下，58同城房产、招聘等业务都面临信息不准确甚至虚假信息、无法把控服务品质等问题。第二，行业内巨大竞争压力使得58同城必须花费大量人力财力应战，影响企业利润率，且无法专注于某些有潜力的新业务。赶集网问题更多，资金不足、运营成本过高、优势业务得不到发展资源。

前面已经提及，58赶集合并初始经营上采取双品牌策略，双方仍然独立运营。实现了并购初期的平稳过渡之后，开始大刀阔斧的改革与创新。投资超过20家垂直O2O领域的企业；杨浩涌带领旗下团队打造全新的瓜子二手车；58到家的业务也已经分拆出来，未来将打造另一家市值超百亿的互联网巨头公司。因此并购后成功整合双方经营业务至关重要，在这个过程中应该循序渐进，先打牢基础，然后要有对市场的敏锐判断，重点出击、一击则中，实现企业的战略变革与创新发展。

（三）文化整合风险控制

58同城的企业文化是用户第一，团队富有创新精神、执行力，并相互信任。赶集网的企业目标是“让赶集切实的帮助到每一个人”，企业文化是：“正”——实事求是、公开沟通、坦荡做人，“传奇”——史无前例的投入和专注、无事不追求极致。目标上，两家公司的企业文化并无冲突。且并购后58同城和赶集网分别向公司内部广发内部信，诚恳地向员工解释了并购的始末，包括并购的原因、双方管理层的安排、企业未来发展的规划、对员工的安排等，真正做到了公开沟通、相互信任，得到了员工的理解和支持。

以后互联网企业并购亦可以借鉴其经验：并购战略选择时，就应当考虑避免文化差异；并购实施中，公平交易；并购交易完成后，对内部所有员工开诚布公，共商企业发展大计。如此，才能避免文化整合风险，实现并购协同效应。

参考文献：

[1] 马雪婧. 互联网企业并购风险控制研究——基于阿里巴巴和腾讯公司的案例分析[D]. 呼和浩特: 内蒙古大学, 2014.5.

[2] 王秀丽, 刘子健. 互联网企业战略并购与财务协同效应研究[J]. 北京工商大学学报, 2014(6): 47-54.

（责任编校：贺常颖）

Internet Integration after Enterprise m&a Risk Control and Prevention Research : Taking 58 City Merger with Market Network for an Example

CHENG Yan, BAO Buyun

（Institute of Economics and Management, Chuzhou College, Chuzhou, Anhui 239000, China）

In the past few years China's Internet industry is increasingly popular trend, but the risk of integration after the merger cannot be ignored. The 58 city and market network the authors of this paper analyzes the m&a motivation of mergers and acquisitions and the integration process. Thus it is concluded that the Internet enterprise merger integration of risk control and prevention of some enlightenment.

the Internet enterprise; bussiness merger; culture integration; prevention risk

F 271.4

A

10.3969/j. issn. 2096-059X.2016.01.006

2096-059X(2016)01–0029–03

2015-12-02

程艳（1989-），女，安徽安庆人，助教，硕士研究生，主要从事公司理财研究；鲍步云（1960-），男，江西万载人，教授，硕士，主要从事经济学研究。