现金流量视角下的企业财务预警指标体系

康哲

【摘 要】现金是企业维持日常经营生产活动的基础，是企业发展的命脉。财务预警的主要目的是对企业财务危机进行预测。本文从现金流量的视角出发，总结了现金流量指标的优越性、设计了财务预警指标体系，进一步反应企业的实际财务状况、更准确的判断企业是否陷入财务困境，提高对企业财务危机的辨别能力。

【关键词】现金流量；财务危机；财务预警指标体系

一、现金流量理论及其对企业的影响分析

（一）现金流量决定企业的价值创造

现金流量是企业进行生产经营活动的第一要素，企业全部的预付资本都来源于现金流量，包括生产资料与劳动力的获取，现金流量为价值创造提供了必要条件。在有了充足的现金流量做保证之后，只有通过销售收回现金，企业的价值创造才得以实现。

（二）现金流量反映企业的盈利质量和生存能力

现金流量往往比会计利润更能说明企业盈利质量，遵循权责发生制原则计算出来的利润数据容易被人为操纵。现金流量的计算是基于收付实现制的，甩干了利润指标中的“水分”。充足的现金流量可以帮助企业抵御流动性风险，而现金流量短缺一般会导致企业产生偿付危机。

（三）现金流量对企业财务风险的影响

1、现金流量对企业筹资风险的影响

筹资风险是指由于外部环境及资金供求市场的变化，筹集资金给企业财务状况带来的不确定性。

2、现金流量对企业投资风险的影响

投资风险简单来说是指未来投资收益的不确定性，企业投入一定的资金量后，其最终收益与预期收益偏离的风险。现金净流量是企业评价项目可行性的主要标准。

3、现金流量对企业经营风险的影响

经营风险是指企业在生产经营的各个环节中的不确定因素引起的资金流动停滞。企业生产经营的所有环节都涉及现金的流入和流出，现金流动的状态，能够把企业生产经营状况及时地反映出来。现金流量管理起到的作用是确保营运资金的安全，缩短现金回收周期。

（四）现金流量指标优越性

1、现金流量能更好地反映企业的偿债能力

从偿债能力角度来看，现金流量指标比会计利润指标更具解释力。因为遵循权责发生制原则编制的资产负债表中，一般以流动比率和速动比率反映企业的偿债能力与流动性。流动比率中，流动资产占主要部分的是存货，而存货的变现力相对较差，无法准确反映出其净现值。而速动比率中，速动资产中的应收账款，变现能力较差，这样即使速动比率能够保持在一个合意的水平，也不能说明企业拥有足够的短期偿债能力。

2、现金流量有助于评价企业未来的获现能力

现金流量表不仅能总体反映企业一定会计期间的现金流动情况，也能从经营活动、投资活动与筹资活动三方面去解释企业资金的用途、流向和运转情况，直观反映企业各部分活动获取现金与支付现金的能力。

3、现金流量比会计利润更能真实反映企业盈利质量

盈利质量是指会计收益与企业实际业绩之间的可靠程度。如果报告收益能如实可靠地反映企业过去的业绩和经营成果，则认为企业的盈利质量高；反之，则认为企业的盈利质量低。现金流量的计算是基于收付实现制的，被人为粉饰的可能性极小，这恰恰弥补了权责发生制的不足。

二、基于现金流视角下企业财务指标设立

（一）建立现金流量预警指标系统的必要性

现金流量指标是反映企业一定时期的财務状况的最直接的指标，在商业信用日益膨胀的市场环境下，会计利润与现金流量在反映企业财务状况方面存在很大的差异，因此，企业有必要建立现金流量预警指标体系。

（二）现金流量财务预警指标体系的设计

财务预警系统的运行机制大致可概括为：建立财务预警指标体系、对财务指标进行监测和反馈监测的结果，发出预警信号。因此，构建财务预警系统的起点在于预警指标的选择和指标体系的设计。

1、反映企业偿债能力的指标

（1）债务现金流量比率用于衡量企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，反映企业的长期偿债能力。该比率越高，说明企业承担债务总额的能力越强。

（2）现金流量比率用于衡量企业用经营现金流量偿还短期负债的能力，反映了企业的短期偿债能力。该比率越高，说明企业短期偿债能力越强，流动性越大。

（3）现金流量利息保障倍数用于衡量企业偿还借款利息的能力，比以收益为基础的利息保障倍数更为可靠，反映了经营活动现金流量为利息费用的倍数。现金流量利息保障倍数足够大，则说明企业偿还利息的能力强。

2、反映企业获现能力的指标

（1）营业收入现金比率反映的是企业每单位营业收入所能得到的现金净流量，用于衡量企业主营业务的获现能力。该指标越高，表明企业营业收入背后现金流量的支持度越高。

（2）每股经营现金净流量用于衡量上市公司支付股利的能力，该比率越高，表明企业经营活动的现金对每股资本的支持度越高，也从侧面反映出企业的获现能力越强，否则企业需要借款来支付股利分红。

（3）总资产现金流量比率用于衡量企业所有资产创造现金流量的能力，反映了上市公司获现能力和发展潜力。该指标越高，说明企业动用全部资产在经营活动中产生的现金净流量越大。

3、反映企业盈利质量的指标

（1）净利润经营现金比率反映的是企业每单位净利润中由经营活动产生的现金净流量。一般情况下，该比率越大，说明企业盈利质量越高。如果企业只是净利润高，而经营活动现金净流量低，说明净利润中包含尚未实现的现金流入。

（2）销售收现比率反映的是企业每单位营业收入中由销售商品和提供劳务收到的现金，一般地，该比率越高，说明企业在经营中通过销售获取现金的能力越强，盈利质量越高。

4、反映企业发展能力的指标

发展能力是企业生存能力的进化，对企业未来适应市场环境变化提出了更高要求，反映企业未来市场发展前景与利润增长的空间。

（1）营业收入增长率用于衡量企业营业收入的增减变动情况，营业收入增长率大于0，表示企业营业收入实现了正增长，并且该指标越高，表明营业收入的增速越快，企业未来的市场前景越好。

（2）资本积累率用于衡量企业一个年度资本的积累能力，该指标越高，表示企业积累的资本越多，持续发展的能力、应对风险的能力也越强。

（3）经营活动现金流量净增长率是从现金流量视角反映企业的发展能力，衡量企业经营现金流量的增减变动情况。该指标越高，表示企业经营活动现金流量的增速越快，企业的成长性越好。

5、反映企业财务弹性的指标

企业保持适度的财务弹性，合理的运用财务杠杆负债经营，是企业调整资本结构的基础，是灵活适应资本市场环境变化的必要条件。

（1）现金股利保障倍数表示企业以经营活动现金流量来支付股利的能力，该指标越高，表明企业用于支付股利的现金越充足，是对股利支付率的修正。但由于我国上市公司很少支付现金股利，导致计算指标时分母为0，使得现金股利保障倍数失去了本来的意义。

（2）资本购置率用于衡量企业用经营活动现金净流量来维持和扩大经营规模的能力，该指标越大，表明企业资本自给程度越高，扩大经营所需的外部融资额越少，企业的财务弹性越好。

（3）经营现金流量比率用于衡量经营活动现金净流量满足企业投资和筹资现金的需求程度，充足的经营活动现金净流量有助于保持企业进行投资与筹资决策的灵活性，并能使企业拥有适度的财务弹性。

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