买自己买不起的东西？

文/傅勇 编辑/张美思

要买自己买不起的东西，或者说买不起一件就买两件。这个说法在一定时期是对的，但并不总是对的。

不止一个经济学家告诉我们：要买自己买不起的东西；如果一件买不起就买两件。

这不仅是鼓励超前消费，也是在鼓励要超前投资。自己买不起，不少人也买不起，但再过段时间，等你能买得起了，很多人也从买不起变成买得起了，这时候价格就会上涨，仍然会让很多人处于买不起的状态。所以，聪明的人要敢于超前投资。这里实际上，是赌要买东西的价格将来会上涨。如果价格不涨，干嘛要买两件呢？

最有说服力的例子当然是房子。近20年来，中国大城市房价年均增长20%左右。几乎每个人都懊悔自己房子买晚了，买小了，要是早点买，多买几套，早就不用靠工资收入了。

但过去正确的事，不意味着未来也正确。房价不可能一直高速涨下去。如果房价停止上涨，你现在一套买不起，还愿意买两套吗？此外，买自己买不起的东西，意味着你需要增加杠杆，你不仅要有勇气，还要有能力加杠杆，无论是从银行贷款，还是从亲朋那里借钱。同时，你要有稳定且保持增长的收入，保证债务链条不会断裂。

这些还不是关键。最难的是，你要提前正确预测到房价上涨，并在别人的前面行动。如果已经有很多人这么做了，房价就已经上涨了，再疯狂加杠杆就会有极大的风险。也就是说，这里面有一个合成谬误：如果只有一小部分人正确预测到房价上涨并进行超前投资，那是高明选择；但如果很多人都超前投资，就会在当期透支未来房价的上涨，从而形成泡沫。

因此，任何时候都有你买不起的东西，但不是任何时候你去买这些东西，都是正确的选择。

同样的逻辑也适合理解更多宏观经济问题。在亚洲金融危机期间，为了拉动经济，避免经济紧缩，中国兴建了大量基础设施。在当时看，这些投资是超前的，一段时期内有的公路、铁路利用率很低；但2002年下半年经济开始新一轮上升周期后，这些基础设施很快就满负荷运转了，对于此后经济的高速增长发挥了非常关键的作用。

但这样的事情能够无条件地重复下去吗？答案是否定的。2008年国际金融危机时，国家出台了一揽子刺激计划，大量资金也投入到了基础设施。但十年过去了，这些更新、更好的基础设施没有产生足够的现金流，或者是从0到1的效果。与此同时，其结果之一则是地方政府形成了巨额的债务，很多地方政府面临偿债困难。同时，投资领域的低效率也给中国的金融体系带来诸多风险隐患。由此可见，超前投资遇到了更大的宏观约束，使其变得不再合理。

近年来，中央加大了对地方政府债务的整顿力度，严格规范隐性债务扩张，并坚持打好防范化解重大风险的攻坚战，强调金融风险是最大的风险。这也意味着，超前投资拉动经济增长的故事正变得越来越难。毕竟，如果这样简单的操作可以无限期持续，经济增长就是变得简便易行，中国经济增速就不会下降，世界上其他国家也将很容易获得高速增长。

从总量看，中国产业的供给能力已经过剩，问题不在于供给数量的增加，而是在于供给质量的提高。但质量的提高要比简单重复生产、提高产量要困难得多。这在宏观上表现为经济增长的速度必然是下降的，需要从高速增长转向高质量发展。

如果经济增速下降，居民收入增长下降，那么房价上涨也就缺乏基本面的支撑。大城市的房子几乎在任何时候都是很多人买不起的，未来可能也是涨多跌少，但房价上涨的幅度会随着经济基本面减弱而趋缓。当算上房子上涨幅度、租金回报等之后的收益，低于贷款资金成本时，超前投资房子就不再是一个明智之举了。

这里不是说现在不应该买房或者房价会下跌，而是想指出，要买自己买不起的东西，或者说买不起一件就买两件，这个说法在一定时期是对的，但并不总是对的。而且，如果买自己现在买不起的东西，实际上是预测这些东西未来的价格会上涨。问题是，经济学家的预测通常是不准的。