安琪酵母营运能力分析

李欣桐

（贵州财经大学，贵阳 550025）

1 安琪酵母公司简介

安琪酵母股份有限公司（以下简称“安琪酵母”）是从事酵母及酵母衍生物产品生产、经营、技术服务的专业化公司，是国家重点高新技术企业。公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养酵母、生物饲料添加剂等。产品应用领域为烘焙、发酵面食、酿酒等食品制造业及医药保健、动物养殖业等。集团营销网络遍布全球，产品出口155 个国家和地区，是亚洲第一、全球第三大酵母公司，全球最大的酵母抽提物供应商，第二大干酵母供应商，中国酵母行业唯一A 股上市公司。

2 安琪酵母公司营运能力分析

表1 安琪酵母各项营运指标

2.1 总资产周转率

总资产周转率是反映总资产运营实现创造收入和盈利能力的正向指标，2015 年到2019 年安琪酵母的营业收入分别为421336万元、486 053 万元、577 573 万元、668 560 万元、765 275 万元，总资产周转率分别为0.68、0.75、0.78、0.79、0.81。由此可以看出安琪酵母的营业收入和总资产周转率的走向相同，近5 年均呈上升趋势，这主要是因为公司在2015 年之前完成、提升了质量成本管理能力，并且公司产能的不断提升成为营业收入增加，规模不断扩大的主要因素，产能的扩大主要体现在增加的固定资产和增加的在建工程上。但同样也可以看出，就算其总资产比例在不断地增加，安琪酵母营业收入的增长速度高过资产的增长速度，产能的增加带来的经济效益是远超预期的，酵母作为一定程度上的“刚需产品”，也说明安琪酵母的产品在市场上具有较强竞争力。

2.2 流动资产周转率

流动资产周转率衡量的是企业流动资产周转速度的正向指标。从表1 可以看出，从2015 年到2019 年安琪酵母的流动资产周转率分别为1.97、2.21、2.21、2.12、2.1。近5 年中，总体呈现先上升后下降的趋势，在2016 年和2017 年达到峰值，主要是因为安琪酵母在2018 年加大营销力度，牺牲了一定程度的利润率以获取市场占有率，从而导致2018 年安琪酵母的流动资产周转率开始有所下降。

2.3 应收账款周转率

企业应收账款周转率是运营效率的体现，反映企业回款的周期性特征和企业是否具有快速扩张的能力。安琪酵母上游是一些制糖厂，由于糖蜜属于制糖副产品，因此安琪对其有很强的谈判力。另外，安琪酵母还与一些规模较大的糖厂建立了战略合作关系，例如东亚集团等，由此来控制原材料价格波动不会过大；其下游主要是食品消费行业，其中以B 端客户为主、占比约81%，C 端客户则仅为19%。C 端客户主要产品包括家庭小包装酵母粉、保健品、小包装白糖等。公司在供应链上游有较强谈判力，而针对下游厂商，公司会一定程度地赊销，给予一定时长的账期，所以下游应收账款比较高，但下游厂商实力雄厚，且国内酵母品牌中安琪酵母几乎一家独大，具有某种程度上的不可替代性，所以客户黏性强，回款难度不大，不易形成坏账。

2.4 存货周转率

企业存货周转率是一个正向指标，周转速度越快，则越好。相反，存货周转天数越短越好，表明企业在库的存货在很短时间内就可以销售出去变现，使企业盈利增加。安琪酵母公司酵母生产的核心原材料是糖蜜，而4.5～5.5 吨的糖蜜才能生产出1 吨的酵母，每年10 月到次年4 月是我国榨糖季，而属于宿根性植物的甘蔗，宿根可生长2～3 年，因而甘蔗种植有显著的周期，而国内的增产减产周期一般为3 年，由于其行业的特殊性，必须靠近原材料地区生产加工，加之其销售模式不同于拥有强大实力的海天的“漫天撒网”的经销商模式，除了提供给企业工厂的产品外，其余为零售，与海天相比，安琪酵母客户比较分散，黏性没有海天那么高，所以存货周转相对较慢。但两者在各自的食品加工细分领域都属于佼佼者。

3 安琪酵母营运模式改善、提升措施

3.1 对资产管理能力进行提升

安琪酵母总的来讲属于重资产型企业，要建设一条产能为5 000 吨的酵母生产线大致需投资1.8 亿元，同时还有配备环保设备、原料采购等费用。除此之外，因酵母是属于食品添加剂，故消耗量有限，单品价格一般也都不高。另外，产能扩张的边际成本非常高，因为建厂不能距离市场、原材料产地太远。同时，由于酵母行业的酵母粉属于工业品，下游客户以工业用或企业用居多，而食品添加剂的功能性决定其很难涨价增值。但是，这个行业进入壁垒高，安琪酵母已排进世界前三位，行业已经进入了成熟期，国内已被三家公司划分了市场，其中安琪酵母占比超过50%，因此未来的增长点主要来自海外。但是，海外扩张又要伴随着巨大的资本支出，这也就决定了企业利润的增长需要不断地依靠投入来支撑。

安琪酵母的资本投入主要在产能扩张方面，要想扩大产能带来的边际效益，需要不断加强对资产管理能力的提升，聘请专业人士利用闲置资金，建立专业的项目投资制度来评估和衡量产能扩张产生的边际效率是否能够覆盖资本的投入，合理调配市场与现有产能和未来产能三者之间的关系，提高资产的利用率。

3.2 对应收账款制度进行完善，提高应对风险能力

安琪酵母在上游企业中具有较强的谈判话语权，但在下游针对工厂和企业供货的情况下，公司内部要建立信用管理部门，搜集赊销类客户的经营状况与历史信用值，分析行业经济现状等，以此建立信用制度，依据其公司规模和性质、行业经济环境、公司历史信用，给每个客户量身制定适合的信用额度，记录其坏账率，实现严格监控。针对高信用客户，在保证应收账款额度可控的同时，适当地放宽赊销政策。反之，针对低信用的客户争取实现“一手交钱一手交货”。在建立健全信用管理制度的同时，也要加强企业的收款能力，培养专业人员，由专业人员进行收款，提高应收账款回款率。

3.3 提高存货的管理水平

存货的流转速度是企业营运能力的重要体现，这更加体现了企业随时掌握存货动态的重要性。首先，企业应要求相关人员定期对存货的数量进行盘点，保证实际数量与账面数量相符合。其次，要定期对存货的价值进行估量，对存货的状态进行观察记录，并且对检查和采购人员实施职位分离制度。最后，应该加强对存货市场的监管，明确市场需求量和需求偏好，加强生产、销售、售后等部门之间的有效沟通，形成完善的存货监管体系。

3.4 加强渠道管理能力，提升运营管理意识

在大数据经济和线上销售迅猛发展的背景下，市场对企业应变能力的要求越来越高，市场不断细分的同时也为企业带来了更加广阔的销路，企业要结合自身能力和情况，在线上销售和线下经营中不断创新自身的销售模式。同时也要研究和学习对标公司的渠道管理体系，从他们的经销经营模式中总结成功经验，量体裁衣，完善供应和销售系统。同时，要定期对企业治理层和管理层进行培训，专人专事，聘请专业人员，帮助企业管理层、治理层树立正确的、完整的、更加高效的企业运营管理意识。

4 结语

本文通过对安琪酵母营运管理能力相关指标的概念和数据进行分析，认为安琪酵母在食品行业细分下的产品市场中处于龙头地位，在B2B 市场稳定的情况下应积极拓展B2C 市场，提升市场份额。安琪酵母公司仍旧保持和体现了比较稳定且有质量的市场运营管理手段和能力，在同类行业中营运能力较为突出，仍有很大进步空间。