恢复和扩大内需是推动经济持续好转的关键

2023年以来中国经济已呈现趋势性好转，但对经济恢复面临的复杂性要有足够估计。恢复和扩大内需是推动经济持续好转的关键。本文指出，经济恢复不能走老路，要将经济修复过程转化为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的过程，推动中国经济持续好转并开启新一轮增长周期。

经济企稳回升但仍面临困难挑战

2023年以来，得益于新冠疫情影响的逐步消退、较强的经济韧性和靠前发力的宏观政策，中国经济进入加快恢复的轨道。一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，比上年四季度的2.9%加快1.6个百分点，经济企稳回升态势明显。三大需求都有改善，表现出“外贸升、消费增、投资稳”的特征。

一是外贸出口好于预期。2023年前4个月按美元计价的出口增长2.5%，其中3月、4月两月分别增长14.8%和8.5%，主要源自对东盟出口的拉动。虽然近年来有部分外资向东盟地区转移，但也带动了国内中间品的出口。

二是消费明显回暖。受疫情冲击最大的服务消费回升强劲，消费成为经济恢复的主要驱动力。一季度，最终消费拉动经济增长3个百分点，对GDP的贡献率升至66.6%，较上年提高33.8个百分点，是三大需求中拉动经济增长最主要因素。

三是投资总体保持平稳。制造业投资和基建投资保持较快增长，但房地产投资降幅相较于上年明显收窄，形成一定程度对冲，2023年前4个月投资增速接近上年全年水平。

总体上看，中国经济已呈现趋势性好转，但对经济恢复面临的困难和复杂性仍须充分估计。

第一，经济运行好转主要是恢复性的。2023年一季度4.5%的增速，仍低于上年一季度4.8%的增速，也低于近几年的平均水平。疫情以來，中国经济持续面临较大下行压力，经济波动起伏加大，疫情三年年均增长4.5%，相对于“十四五”时期潜在增长水平仍存在缺口。根据往年一季度GDP对全年GDP贡献率测算，在一季度GDP增长4.5%的情况下，要实现全年GDP增长5.0%的目标，年内后三个季度累计需要增长5.1%以上，这仍需要付出努力。

第二，经济恢复的内生动力仍然不强。经济恢复动力主要来自疫情后经济运行修复和政府扩大投资，居民消费恢复仍不平衡，服务消费恢复强劲，但耐用消费品恢复疲弱。民间投资尚未明显改善，前4个月民间投资仅增长0.4%。外贸出口好于预期，但主要经济体增速放缓、货币政策收紧态势尚未改变，全球经济持续下行和外需转弱趋势将增大后续出口下行压力，而全球产业链重构和美西方推动供应链“去中国化”，还将在更长期增大外贸出口结构性压力。

恢复和扩大内需是推动经济持续好转的关键

当前，国内需求不足仍然是突出矛盾。从宏观上看，需求不足主要是需求恢复明显滞后于供给恢复，造成部分产业领域供大于求，企业去库存压力增大。在微观层面，主要是在三年疫情冲击下，居民和企业的资产负债表受损严重。在资产负债表修复前，居民消费更趋谨慎，企业投资意愿和风险偏好下降，甚至还会缩减需求，尽可能将现金流用于偿还负债，如居民提前偿还房贷、企业缩减投资，微观主体行为从追求“收益最大化”转为“负债最小化”。而资产负债表的修复，即由收缩转向扩张需要足够时间。因此，对经济持续恢复既要增强信心，也要保持耐心。

第一，资产负债表受损导致居民消费走弱。2023年前4个月，社会消费品零售总额同比增长8.5%，3、4月份更是强劲反弹，分别增长10.6%和18.4%，但剔除基数影响，3、4月份两年复合同比增速分别为3.3%和2.6%，较1—2月份的5.1%仍有回落。受居民收入增长放缓以及房地产尚未恢复等影响，家电、家装、通信器材等消费仍有下降。

第二，资产负债表受损导致企业投资意愿下降。2023年前4个月投资增长4.7%，较一季度回落0.4个百分点，基础设施和制造业投资增速较一季度有所放缓，房地产投资同比降幅由一季度的5.8%扩大至6.2%，竣工和销售额等指标有不同程度改善，但新开工和施工面积降幅继续扩大，表明房地产企业扩大投资的意愿和动力较弱。

第三，资产负债表受损导致储蓄意愿增强和信贷需求下降。居民预防性储蓄规模较大，形成“超额储蓄”。2022年居民存款新增17.8万亿元，较上年多增7.9万亿元。2023年一季度居民存款新增规模高达9.9万亿元，超过上年全年的一半。与此同时，市场上可用于抵押融资的优质资产减少，也会在一定程度上约束金融机构信贷投放意愿和能力。

第四，资产负债表受损增大价格下行压力。居民和企业部门缩减需求，对价格水平会形成抑制。自2021年房地产市场下行引发本轮资产负债表调整以来，我国居民消费价格指数（CPI）同比增速总体持续下行，2023年4月同比增幅仅为0.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比增幅连续7个月负增长，2023年4月降至-3.6%。

总之，国内需求已呈现趋势性好转，但需求的持续恢复有赖于资产负债表的修复，这一过程既取决于市场主体的自我修复能力，也取决于政府的政策支持。

资产负债表修复，从流量上看，居民部门取决于收入增长，2023年一季度全国居民可支配收入实际增长3.8%，仍低于GDP的4.5%的增速。企业部门取决于企业盈利水平改善，2023年一季度，全国规模以上工业企业利润总额同比降幅高达21.4%。从存量上看，在很大程度上取决于房地产市场回暖和价格回升。从一定意义上说，资产负债表修复，既是市场恢复信心的重要条件，也是市场信心恢复的重要标志。

从宏观政策看，在资产负债表修复前，企业和居民部门尽可能将可支配资金用于削减负债。在此背景下，即使货币政策能够提供充足流动性，企业和居民部门新增信贷需求仍然不足，货币供应量增大还可能使信贷资金淤积于少数优质市场主体内循环。因此，应促进财政政策与货币政策协同配合。目前我国中央政府杠杆率较低，可适当加大财政政策力度，加大对小微企业的纾困力度，包括对房租水电等支出给予补贴，帮助小微企业恢复元气。

推动经济运行持续好转的对策建议

当前，推动经济运行持续好转，需要保持宏观政策力度，但宏观政策有效转化为经济增长内生动力，要以提振社会信心、改善市场预期、增强内生动力为重要前提。要抓住经济加快恢复的窗口期，针对关键性症结性问题，切实回应市场关切，采取有针对性的举措，让过去三年被疫情抑制的发展动力充分迸发，让创造财富的源泉充分涌流。

一是加快恢复和扩大消费需求。过去，实施扩大内需战略，政策重点多以扩大投资需求为主，并形成了一整套引导地方政府和企业扩大投资的政策框架和工具，但扩大消费的手段和政策工具较为有限。随着扩大投资的空间收窄和边际效率下降，扩大消费对经济持续稳定增长作用进一步凸显，需要创新扩大消费的政策工具，完善扩大消费的体制机制，释放消费需求潜力。房地产对就业、居民财富、消费都有重要影响。在供给端加大对优质头部房企的融资支持十分必要，但房地产市场回暖仍有赖于需求端市场恢复和销售回暖。要因城施策支持刚性和改善性住房需求，研究出台松绑需求端限制性措施，并适当降低按揭贷款利率，促进房地产市场销售回暖。同时，还可研究松绑大城市汽车限购措施，通过扩大城市路网缓解拥堵压力；增加教育医疗中高端服务供给，满足多层次消费需求，使消费潜力充分释放出来。

二是提振民营企业和企业家信心。当前，市场预期总体改善，但受疫情沖击较大的民营企业信心尚未完全恢复。2023年前4个月，民间投资同比增长0.4%，民间投资信心仍然不足。要采取务实有效举措，调动民营企业和企业家积极性。对于民营企业和企业家来说，政策稳定性、营商环境公平性、产权和企业家权益保护等是影响信心的主要因素。提振民营企业信心，要保持政策稳定性，继续优化完善助企纾困政策，引导金融机构继续加大对小微企业的金融支持，帮助量大面广的小微企业恢复元气。全面梳理涉企法律法规和政策文件，清除有碍公平竞争的法律法规障碍和隐性壁垒。依法保护民营企业产权和企业家权益。完善各种所有制经济同等受到法律保护的制度环境。进一步规范执法领域涉产权强制措施规则和程序，纠正利用行政或刑事手段干预经济纠纷，让民营企业家心无旁骛创新创业，不断焕发生机活力。

三是有效扩大社会投资。稳投资的关键是调动民间投资热情和积极性。针对当前民间投资低迷的情况，要下决心放开市场准入，真正解决“明放暗不放”“虚放实不放”问题，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程、重点产业链供应链项目建设，激活民间投资热情。制造业中长期贷款要加大对民营企业特别是专精特新企业的支持。房地产投资对民间投资有重要影响，要继续改善优质头部房企资产负债状况，满足行业合理融资需求，促进房地产投资企稳回升。

四是激活经济增长新动能。坚持包容审慎监管，推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业参与国家重大科技创新项目，在更多硬科技领域加大研发投入。鼓励平台企业参与制造业数字化、智能化、绿色化转型，培育发展“智能工厂”和“第五代移动通信（5G）+工业互联网”等新型制造模式。做强做优光伏、风电和动力电池等产业链供应链，巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施和配套电网建设。鼓励加大新领域新赛道的投入，培育壮大经济发展新动能。

五是促进外资稳存量扩增量提质量。近年来，受疫情反复、全球供应链调整、美国推动供应链“去中国化”等多方面因素影响，外商投资向外转移时有出现，特别是参与全球供应链分工的部分制造能力外移压力增大。要着力营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，落实外资企业国民待遇，加大知识产权和外商投资合法权益保护力度，提高投资自由化便利化水平，增强外资企业对我国营商环境的信心。加强与外资企业沟通交流，帮助持续增加在华投入外资企业解决遇到的实际问题，把优质存量外资留住，同时吸引更多高技术含量的增量外资项目落地。

六是出台一批提振信心的改革举措。当前和今后一个时期，最为迫切的是深化要素市场化改革，推动劳动力、土地、资金、技术、数据等要素优化配置，为提高全要素生产率、推动高质量发展创造条件，包括深化户籍制度改革，畅通劳动力和人才社会性流动渠道；深化农村土地制度改革，促进城乡要素双向流动；深化金融体制改革，疏通金融和实体经济的传导机制；深化科技体制改革，提高创新资源配置效率；建立健全数据流通交易规则，培育发展数据要素市场。

总之，中国经济已呈现趋势性好转，但对经济恢复面临的复杂性要有足够估计，三年疫情冲击不可能一日修复，经济恢复也不能走老路，要将经济修复过程转化为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的过程，推动中国经济持续好转并开启新一轮增长周期。

（王一鸣为第十三届全国政协委员、中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任。本文编辑/孙世选）