证券公司财务风险控制问题研究

作者简介：李建华（1980— ），男，汉族，北京人，会计师。主要研究方向：财务管理。

摘 要：相对于一般企业而言，证券公司的市场风险在内涵和外延上不同，用资业务的信用风险更加突出，对流动性风险的管理更加严格，操作风险给证券公司带来的危害更大，合规风险对证券公司未来发展会产生较大影响。财务风险控制是证券公司的核心能力，如果財务风险控制不当，会严重影响证券公司的盈利能力和可持续发展能力。以财务风险为切入点，概括证券公司财务风险的特征和来源，论述加强财务风险管理的现实意义，详细说明了目前证券公司财务风险防范过程中存在的主要问题，并提出了对策建议，以期为证券公司提高风险管理能力提供参考。

关键词：证券公司;财务风险控制;市场风险

通过对中国证监会下辖的上海监管局、北京监管局、深圳监管局和广东监管局2019～2020年度对证券公司的监管处罚情况进行了统计，结果显示这两年中四地证监局共处罚了42家证券公司，出具了71份处罚决定，处罚的问题涉及7大类，共93个小项。概括起来，证监会的处罚涵盖了证券公司经营过程中出现的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和合规风险。从根本上说，上述处罚是证券公司前期风险集聚的结果。

从传统意义上讲，财务风险（又称筹资风险，Financial Risk），是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（所有者权益）的可变性。这个概念仅从企业筹资的角度描述了企业面临的风险。本文提到的财务风险问题，指的是证券公司在进行财务活动项目设计的过程中，会受到人为因素和市场因素的影响，导致企业财务状况呈现不确定性，为企业带来巨大的经济损失。

一、证券公司财务风险的分类及其来源

（一）市场风险

市场风险是指因市场价格波动导致企业持有的金融工具的公允价值发生不利变动而产生的风险。

1.价格风险

价格风险是由金融工具市场价格发生不利变动引起的，来源于个别证券价值和股票指数水平的下挫。引起价格风险的权益类证券包括股票、基金等基础证券，也包括股指期货、股票期权等衍生金融工具。

2.利率风险

利率风险是市场发展过程中利率出现变动，影响到金融工具的公允价值，面临着持续下跌的风险。市场利率不利变动对企业现有的对利率具有敏感性的各类金融工具产生的公允价值变动风险是利率风险的主要来源。

3.汇率风险

汇率风险，市场的外汇汇率出现变动，企业金融工具的公允价值产生波动风险，同时在企业经营管理中出现现金流量波动风险。汇率风险由非本国货币汇率波动引起。

（二）信用风险

信用风险问题指的是在交易过程中，交易对手无法履行义务或履约的几率降低、信用评级降低等，公司面临经济损失。

信用风险的来源，一是证券公司信用业务（包括融资融券业务、股票质押回购业务和约定购回业务）客户违约而带来损失的风险;二是企业自营债券等固定收益类产品投资的融资人发生违约而产生的风险;三是衍生品交易中的交易对手违约给公司带来损失的风险;四是证券公司经纪业务中，证券公司作为结算参与人就其经纪、托管客户的融资回购还款义务对中国证券登记结算有限责任公司承担交收义务而造成损失的风险;五是证券公司因对外提供财务担保导致的风险。对于信用风险，在财务报表上企业可以计入信用减值损失。

（三）操作风险

操作风险通常包括因证券公司内部人为操作失误、内部控制流程不完善、信息技术系统故障或不完善等原因而导致的风险，也包括外部发生欺诈行为给公司造成损失的风险。

操作风险主要来源于内部控制缺失或执行不力，业务操作缺乏复核，计算机信息系统存在问题等。操作风险发生后，证券公司也需要按照交易系统确认的合约来进行结算，可能会导致流动性风险。发生操作风险，根据不同的事项将直接影响公司财务报表的相关科目，产生的行政罚款将计入营业外支出。

（四）流动性风险

流动性风险，指的是证券公司具备足够的财务清偿能力，但在成本资金获取时具有一定困难性，存在偿付债务或其他义务履行风险。

证券公司流动性风险的来源，一是高流动性资产的降低和杠杆率的提高;二是资产管理业务、股票债券包销承诺和对外担保等表外业务的发展导致表外负债的增加，以及因维护声誉而超出合同义务“刚性兑付”而产生的潜在流动性需求。

流动性风险一般用流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）来衡量，这两个指标如果小于120%，就会达到预警线，表示可能存在流动性风险，要加强预警;如果小于100%，通常表明流动性紧张，很有可能会出现流动性危机。

（五）合规风险

合规风险是指证券公司或其工作人员因其经营管理或执业行为违反法律法规或准则而使证券公司被证券监管机构、自律组织依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分而出现财产损失或商业信誉损失的风险。

合规风险根源于内部控制的失效。合规风险表现在证券公司违规经营、管理不善、没有及时制止或者默许甚至纵容违规而导致被处罚的风险。信用风险事件、流动性风险事件、操作风险事件的发生也会引起监管处罚，从而导致合规风险。

上述五个方面的风险，都会直接或间接反映财务结果，从而影响财务状况和经营成果。

二、证券公司加强财务风险管理的现实意义

第一，提升证券公司的声誉和美誉度，降低公司营运成本，促进公司业务开展和项目承接。第二，降低公司融资成本，拓宽融资渠道，提升融资能力，优化资产负债配置。第三，提高公司的管理能力，确保各项业务合法、合规，提升证券公司的盈利能力。

三、我国证券公司财务风险防范过程中存在的主要问题

（一）相关制度执行不到位