资金充裕助力公司强者恒强

苗中杰

通常情况下企业获取现金的能力甚至较盈利能力还重要，简单而言，企业有充足的资金流入，才有能力不断壮大规模，增加市场份额，稳固市场地位，培育新的利润增长点，从而形成良性循环。2023 年半年报落下帷幕，有哪些资金实力雄厚的公司可关注？

目前很多行业的龙头公司都进入到了这种良性循环的状态，随着企业利润的提升，公司获得现金流的能力不断提升，而充足的现金流让企业投资规模持续扩大，盈利能力因此得以再提升，并开始形成自己的护城河。

如截至2023 年6 月30 日，光伏行业的龙头企业隆基绿能货币资金高达561.10 亿元，而公司短期借款为零，长期借款也仅31.80 亿元。凭借雄厚的资金实力，隆基绿能产能快速提升。

2023年上半年，隆基绿能鄂尔多斯46GW 单晶硅棒硅片项目、丽江（三期）年产10GW 单晶硅棒项目和越南年产3.35GW 单晶电池项目已实现投产，鄂尔多斯年产30GW 单晶电池项目按原计划推进，西咸乐叶年产29GW 单晶电池项目和泰州乐叶年产4GW 单晶电池项目加快爬坡，马来西亚年产6.6GW 单晶硅棒、马来西亚年产2.8GW 单晶组件等项目稳步推进。虽然2023 年上半年，随着上游多晶硅料价格的快速下跌，整个产业链价格已处于下降通道，但隆基绿能营业收入及净利润仍分别增长28.36% 和41.63%。凭借雄厚的资金实力，公司已成为经营稳健并具备全球化综合竞争能力的公司。

医疗器械行业龙头是否也属于这样的公司？

是的，截至2023 年6 月30日，某国内医疗器械龙头短期借款和长期借款均为零，而公司货币资金高达202 亿元，持续增长的利润带来货币资金稳健的流入，2019 年至2022 年该公司的净利润分别为46.81 亿元、66.58 亿元、80.02 亿元和96.07 亿元。利润及货币资金的增长，又推动了公司在研发领域投入的不断增加，2019年至2022 年，公司研发费用分别为14.66 亿元、18.69 亿元、25.24 亿元和29.22 亿元，2023 年上半年公司研发投入达到了20.40 亿元，同比再次大增40.07%。随着研发投入的增加，公司产品不断丰富，技术持续迭代，尤其高端产品不断实现突破。

从全球市场排名来看，这家公司在2020 年、2021 年和2022 年的排名分别为第36 位、31 位和27 位，名次逐年提升，不断向着全球医疗器械前20名的目标前进。

截至2023 年6 月30日，中远海控的货币资金已高达近2000 亿元，但公司净利润明显下滑，是否还值得关注？

2019 年时中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为824 点，同期中远海控扣非净利润为15.85 亿元。2020 年CCFI 指数均值同比增长19.5% 至984.4 点，中远海控扣非后净利润由上年的15.85 亿元大增至95.93亿元。2021 年和2022 年，集运市场加速步入上升周期，运价推至行业历史高位，2021 年和2022 年CCFI 指数均值分别为2615.54 点和2793.40 点，而2021 年和2022 年中远海控扣非后净利润分别达到了891.79 亿元和1090.29 亿元。

随着公司净利润的提高，中远海控的资产负债率由2019 年时的73.64% 大幅下滑至目前的48.56%，2019 年时，公司的短期借款和长期借款分别高达147.52 億元和795.03 亿元，而截至2023 年6 月30 日，公司短期借款仅有15.11 亿元，长期借款也下滑至353.63 亿元，同时公司的货币资金增至1993.31 亿元。

2023年上半年，CCFI指数均值为1009 点，同比下跌69.3%。目前CCFI 指数约895 点，假设未来CCFI 年平均值下降至900 点左右，中远海控的净利润会如何？

根据上述，2019年时CCFI指数约824 点，中远海控扣非后的净利润约15.85 亿元，按此推算CCFI 年平均值至900 点左右时公司的净利润应在20 亿元左右。但与2019 年时不同的是，2019 年时中远海控的财务费用达到了50.15 亿元，而由于近两年公司净利润大增，公司有息负债快速减少以及公司货币资金大增，2023 年上半年中远海控的财务费用为-42.67 亿元，假设公司全年财务费用为-60 亿元，仅此一项公司就可较2019 年增加利润近100 亿元。即使未来CCFI 年平均值下降至900 点左右，公司净利润仍可达到120 亿元左右。

（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐。）