次新股看涨 “活跃牛”可期

玄铁

沪市指数本周出现分化走势，科创50 底部大涨，上证B 股指数破位下行。乐观来看，政策利好兑现虽未催生全面牛市，“局部活跃牛”仍可期。

8 月24 日，证监会召开座谈会，对全国社保基金理事会和大型银保机构提出要求，其中两点引人注意：一是要进一步体现行业发展的政治性人民性。二是与建设中国特色现代资本市场相向而行，随后降低印花税等救市政策组合拳推出。

但从8 月28 日市场表现来看，沪综指走出长阴形态。市场问责声音四起，三大风向标式主力备受质疑：一是包含上证50ETF 在内的期权市场周一成交逾90 亿元，为年内单日新高，前期潜伏的政策套利资金，在流动性高涨时离场。二是北向资金，其具有独特的高换手率、政策敏感性和有同步实时透明性，素有A 股风向标之称，当日净撤离82 亿元。三是被誉为“牛市风向标”的证券板块指数当日开盘上涨10.47%，收盘上涨2.29%，成交1265 亿元，约占A 股总成交的11.2%。截至8 月31 日，证券板块的周内跌幅为3%，出货机构吃相难看。

当日，沪深两市炸板个股逾80只，炸板率72%。从市场趋势来看，与其说是“人心散了，队伍不好带”，不如说是“林子大了，啥鸟都有”，更可能是“起风了，换件衣”的风格轮换。截至8 月31 日，科创50、沪综指和上证B 股指数本周分别上涨8.3%、1.82% 和-4.48%。沪市主板B 股、A 股和科创板的最新静态市盈率分别为4.87 倍、11.5 倍和36 倍。

高估值的科创板块缘何反弹最强？大概率是“超跌反弹+政策红利”的双重效应所致，“炒新股、炒小盘股、炒绩差股、炒短线和炒概念”的五炒之风将继续深化。

通常来说，五炒之风的主题特征主要有三：一是套利政策红利。8 月31 日，地产板块指数大跌5.14%，主力借“多地出台认房不认贷”的利好出货迹象明显。二是将社会注意力转化为“割韭菜”行情。水产品板块前期因日本核排污大涨，本周前四天累计下跌4.18%。三是偏重讲故事炒概念，业绩兑现预期弱。

炒风猛吹，伴随沪综指周K 线长阴，隐含市场主流判断——后市仍是存量博弈+箱体震荡格局，在轮换加速的电风扇行情中，新主线是“ 超跌+冷门”的概念组合，这似是“活跃资本市场”牛市的真谛。

粗略来看，当下的牛市预期大抵有三种：活跃牛（个股普涨，指数小涨）、指数牛（蓝筹独涨，指数大涨）和全面牛（个股普涨，指数大涨）。哪种概率更大？或是活跃牛。最近出台的政策利好多是催促股民加杠杆和交易降成本，加速散户市红利释放。

截至9 月1 日凌晨，美元兑人民币汇率本周下跌0.37%，见顶迹象乍现。8 月份，北向资金净流出896.83 亿元，创单月历史新高，卖出筹码主要是权重蓝筹。类似增量抛出，让沪综指后市承压。

但所谓东方不亮西方亮。今年以来，热门板块均为“超跌+冷门”。按照这一主线逻辑，创业板和科创板有望提前见底，因其次新股权重高，且深度受益近期释放的政策红利，包括大股东减持受限+降低印花税+IPO和再融资节奏放缓+融资交易杠杆率升至1.25 倍……。

据统计，按照新规，当前A 股共2139 家公司不可进行减持，其中，科创板和创业板的不可减持公司占比分别为52% 和42%，似是新一轮股改红利兑现。

从风格轮动来看，当下最火的是次新超跌板塊指数（880887），高频交易者云集，年内涨幅达17.54%，短期重返牛市的概率大增。

而作为新股总龙头，8 月9 日一度霸屏的盟固利现象，看似是炒家漫不经心的试应手，实则是对政策变迁有灵敏嗅觉：挂牌创业板首日一度上涨逾26 倍，达到929 亿元市值，炒作气势惊天动地；本月16 日至21 日，在连拉三个20% 涨停之后，继续收盘上涨8.62%，且未收到监管函，预示着交易端监管尺度放宽。8 月29 日到31日，中报业绩亏损的盛邦安全连封三个20% 涨停板，“小盘+次新”概念大行其道。

（文中个股仅做举例，不做买入推荐。）