产业集群融资对产业集群发展的影响——以浙江省中小企业产业集群为例

陈满依

(浙江旅游职业学院 工商管理系，杭州 311231)

产业集群融资对产业集群发展的影响
——以浙江省中小企业产业集群为例

陈满依

(浙江旅游职业学院 工商管理系，杭州 311231)

以浙江省现有产业集群的融资数据为自变量,以外商直接投资、地方政府财政投资等因素为控制变量,对浙江省中小企业产业集群融资对产业集群发展的影响进行了实证分析。研究表明,集群融资对产业集群发展的支持作用显著,其中以民间资本最为显著,金融机构贷款次之,地方财政投资和外商直接投资的作用不明显。基于此,从政府支持、金融创新、民间资本等方面提出了对策建议。

产业集群融资；融资创新；产业集群

0 引言

以中小企业为基础的产业集群是浙江区域经济发展的特色，也是推动浙江经济发展的重要力量，然而，集群内中小企业一直面临的资金短缺问题仍然比较突出。我国中小企业对于正规金融融资途径的依赖性非常强，而中小企业获得国家金融机构贷款的额度明显不足。中国银行业协会的统计数据显示，截至2011年末，银行业金融机构各项贷款余额54.8万亿元，小企业贷款余额10.8万亿元，仅仅占全部贷款余额的19.6%，比2010年还下降了3.9个百分点。中小企业普遍反映，贷款利率一般上浮20 -30%，甚至高达50%，还需承担担保、评估、财务顾问等相关费用，融资成本明显增加。此外，审贷周期也普遍延长了两三个月［1］。中小企业产业集群为地方经济乃至国家经济做出了卓越贡献，但资金短缺导致中小企业产业转型升级陷入困境。

现有的研究主要从产业集群的融资优势、产业集群内融资参与方的博弈等角度进行研究，对于产业集群融资模式创新在推动浙江省产业经济发展方面的研究少有涉及。基于此，本文通过文献阅读、实地调研明确集群内中小企业融资的主要途径，整理、获取产业集群融资的相关数据，并以此为基础分析产业集群融资模式对浙江省产业集群发展的影响。本研究的创新之处在于：一是区分产业集群融资与非产业集群融资，并用定量分析的方法检验了两者对产业集群发展的贡献；二是量化检验了政府支持、金融机构、民间资本对浙江省产业集群发展的贡献，并提出了相应的对策建议。

1 文献综述

中小企业融资困境是一个世界性的难题，国外学者对此进行了大量研究。Stiglitz and Weiss开创性地运用信息不对称理论对中小企业信贷进行了研究，认为正是因为信息不对称导致的“逆向选择”和“道德风险”导致银行选择信贷配给而不是提高利率来实现供需平衡［2］。Peterson&Rajan认为，长期稳定的银企合作关系通过降低银行的贷款成本和风险水平，提高了企业获得贷款的可能性，但贷款成本的下降并不显著［3］。Porter提出产业集群概念之后，有关集群融资的问题开始受到重视［4］。Gianluca Baldoni等认为中小企业产业工会通过提供信用担保为中小企业提供了有力支撑，并提高了集群内金融服务体系的效率［5］。Altenburg.T，Meyer Stamer分析了集群内企业的协作关系和政府扶持为企业联合担保贷款提供了基础［6］。

国内有关产业集群内中小企业融资的研究比较广泛，魏守华等从间接融资的角度分析了集群内中小企业由于地理接近性和产业专业化优势降低了与银行合作的信息成本，并以动态博弈模型验证了实现双赢的可能性［7］。李玥分析了集群内企业直接融资的情况，并分析了集群内和集群外直接融资的作用［8］。张琦从金融风险和金融效率的角度分析了集群内企业融资的优势，主要包括共生机制导致的相对于集群外企业的低风险、简化审批与信息甄别产生的高效率［9］。罗正英在分析中小企业集群融资内生优势的基础上建议集群内金融机构合作［10］。 陈晓梅［11］，于佳和李伟雨［12］分别对福建省、黑龙江省产业集群内中小企业融资情况进行了调查分析，发现集群融资优势的作用并未充分发挥。

2 研究假设

中小企业集群产业升级的资金需求量大，而正规银行机构贷款是其资金的主要来源，因此，金融机构贷款对中小企业集群发展具有正向的推动作用。同时，集群内错综复杂的相互联系强化了集群内企业由于长期联系、交易形成的相互信任，集群网络共享企业软信息可以降低信息获取成本和监督成本，使得集群融资相比于非集群融资更能提高资金在整个社会生产领域的流通效率。因此，本文提出如下研究假设：产业集群融资能够促进产业集群的发展，且相比于传统金融融资更有效率。

3 研究设计

3.1 计量模型与指标设计

本文设计如下计量模型：

其中，i代表浙江省第i个地区，c，β1，β2β3，β4，β5为待估参数，εi为残差项，LQi为区位商，其指标定位为：

其中，m为第n个地区的第m个产业，n为第n个地区，Xmn表示第n个地区第m个产业的产出指标，该指标用于衡量某产业在某区域的集聚程度，可用来测量产业布局规模效益和产业专业化水平。

FIR1i表示区域i内产业集群融资贷款余额与该区域GDP之比；FIR2i表示区域i内非产业集群融资贷款余额与该区域GDP之比，预计FIR1i与FIR2i的系数为正。FDIi表示外商直接投资总额与GDP之比，考虑该指标的原因是浙江省FDI规模较大，在促进相关产业集群形成和发展过程中的作用不可忽略，预计系数为正。EXPi表示地方财政支出与GDP之比，衡量地方政府在基础社会建设、技术创新以及教育支出等方面投入对产业集群的影响，预计系数为正。INFi表示民间资本融资与GDP之比，预计系数为正。

3.2 样本数据

近年来，浙江省集群(如表1所示)融资发展迅速，以温州市为例，其柳市镇、龙港镇、萧江镇产业集群的贷款比例占三镇企业贷款总额的73.9%，但对于产业集群的识别需要进行说明。贺灿飞、潘峰华认为产业集群的定量识别需要根据具体情况来选择［13］，有学者选择区位商大于某个临界值作为产业集群的界定标准，如倪鹏飞选择1［14］，而 Martin (2003)选择3［15］。本文采用钱水土的处理方法，以区域内已有产业集群产值之和来计算区位商。有关各地区行业工业总产值、金融机构贷款余额、GDP、FDI、EXP指标取自2000-2012年间《浙江统计年鉴》、《浙江金融年鉴》、各地市《统计年鉴》统计数据。

表1 浙江省各地市典型产业集群

4 实证结果分析

4.1 描述性统计

有关变量的描述性统计结果见表2。

表2 变量的描述性统计

从LQi统计数据看，浙江省主要产业集群的区位商最小值为1.152314，最大值为5.364579，表明各个区域的产业集聚特征显著。FIR1i最小值为0.841169，最大值为2.013372，平均值为1.326455，而FIR2i最小值为0.571124，最大值为1.926646，平均值为1.023341，表明产业集群融资规模大于非产业集群融资规模的趋势非常显著。

4.2 基于TSLS的回归分析

为了避免OLS估计出现的变量内生性问题，采用TSLS估计，涉及工具变量集如下：IV FIR2j-1：第j -1年的非产业集群融资；IV FDIj-1：第j-1年的外商直接投资总额与GDP之比；EXPj-1：第j年地方财政支出与GDP之比；IV INFj-1：第j-1年民间资本融资总额与GDP之比。j=2002，2003，…，2012，系数统计结果见表3。

表3 估计结果（a）

从Model Summary和ANOVA检验看，调整后的R2为0.783，拟合度较高，F检验P值0.0001小于0.01，表明模型通过显著性为1%的 F值检验，Durbin-Watson值接近2，残差项独立性理想，如表4、表5所示。

表4 模型的拟合优度检验（b）

表5 ANOVA检验（b）

从表3估计系数看，FIR1i与LQi在5%水平上显著正相关，相关系数为0.2533；FIR2i与LQi在

10%水平上显著正相关，相关系数为0.0924，即金融发展指标(FIR)对工业集聚作用显著为正，这与金煜、陆铭(2006)的研究结论一致［16］。本文的研究结论进一步验证了产业集群融资比非产业集群融资更能促进产业集群的发展，但与钱水土、翁磊(2009)的研究结论相反［17］。FDIi系数估计与预期相反，但不显著，表明外商直接投资对产业集群的发展影响不显著，这与浙江产业集群的“根植性”和“内生性”有很大关系。EXPi与产业集群发展相关性不显著，表明浙江省产业集群的发展更多依赖于民营经济的自我积累与创新，但这并不表明产业集群发展可以离开政府支持，而是表明政府投资支持力度太弱，陈抗等(2002)对此的解释是财政集权导致地方政府行为扭曲，由“援助之手”变为“攫取之手”［18］。INFi与产业集群在1%水平上正相关，表明民间资本在浙江中小企业集群形成与发展过程中发挥了积极作用，积极规范、引导、发展浙江民间资本市场对浙江产业集群发展意义重大。

5 对策建议

5.1 政府支持

实证分析表明，浙江政府投资对当地产业集群发展的推动力度不够。一方面需要加大政府财政的扶持力度，例如2006年由诸暨市财政与集群内企业共同出资建立了全国首家“应急互助基金”，并为集群内企业渡过资金困境提供了强力支持，截至2011年互助基金规模已扩充到5.43亿元。另一方面，在资金支持之外，政府应该发挥更大的作用，例如搭建融资平台，完善产业集群中介服务组织建设，建立中小企业信用评价机制等，为产业集群融资创造良好的环境。

5.2 金融创新

实证分析及实践经验都表明，金融机构是产业集群发展的资金引擎，产业集群融资创新的重要途径和基础是金融创新。金融机构应以金融产品创新为突破口拓展集群企业的融资渠道，支持集群内上市公司发行公司债券，利用“联保”、“仓储金融”等方式提供多种贷款方式，鼓励集群企业采用集合债券、集合债权基金、债券投资信托基金等方式融资。同时，完善信用评级、信息披露制度，提供高效率、高质量的金融服务。

5.3 民间资本

无论从产业集群中小企业的资金来源还是从实证分析的结论看，民间资本是推动浙江中小企业产业集群形成、壮大的重要力量。对于民间资本应按照“区别对待、分类指导、疏堵并举、促进规范、打击犯罪”的指导思想，不断规范民间金融市场，在风险可控的前提下允许民间资本进入金融领域，同时严厉打击金融犯罪活动。

［1］唐谷军.场外市场：中小企业融资的可能途径［J/OL］.(2013 -01-23)［2014-03-16］.http：//thesis.cei.gov.cn/modules/ShowDoc.aspx？DocGUID=c253bcb7adc743689963f9a0b0 a0767e.

［2］STIGLITZ JE，WEISSA.Credit Rationing in Marketswith Imperfect Information［J］.American Economic Review，1981，33(10)：112-135.

［3］PETERSEN MA，RAJAN R.G.The Benefits of Lending Relationships Evidence from Small Business Data［J］.The Journal of Finance，1994，49(2)：3-37.

［4］PORTER ME.Clusters and New Economics of Competition［J］. Harvard Business Review，1998，76(6)：77-90.

［5］GIANLUCA B，CARLO B，LEEM.Small-firm Consortia inItaly：An Instrument for Economic Development［J］.UNIDO，1998 (3)：222-235.

［6］ALTENBURG T，MEYER S J.How to Promote Clusters：Policy Experiences from Latin America［J］.World Development，1999 (2)：305-326.

［7］魏守华，刘光海，邵东涛.产业集群内中小企业间接融资特点及策略研究［J］.财经研究，2002(9)：53-60.

［8］李玥，楼瑜.中小企业集群融资优势研究［J］.经济论坛，2006 (12)：96-97.

［9］张琦.基于共生理论的中小企业集群融资风险分摊机制［J］.湖南商学院学报，2010(6)：65-69.

［10］罗正英.中小企业集群信贷融资：优势、条件与对策［J］.财贸经济，2010(2)：31-36.

［11］陈小梅.中小企业集群融资的制约因素与对策研究——以福建省为例［J］.河南工程学院学报，2011(3)：38-42.

［12］于佳，李伟雨.黑龙江省中小企业集群融资现状及对策研究［J］.财会通讯，2012(1)：9-11.

［13］贺灿飞，潘峰华.产业地理集中、产业集聚与产业集群：测量与辨识［J］.地理科学进展，2007，26(2)：1-13.

［14］倪鹏飞.中国城市竞争力报告：产业集群［M］.北京：社会科学文献出版社，2005.

［15］MARTIN R.SUNLEY P.Deconstructing Clusters：Chaotic Concept or Policy Panacea？［J］.Journal of Economic Geography，2003(3)：5-35.

［16］金煜，陈钊，陆铭.中国的地区工业集聚：经济地理、新经济地理与经济政策［J］.经济研究，2006(4)：79-89.

［17］钱水土，翁磊.社会资本、非正规金融与产业集群发展——浙江经验研究［J］.金融研究，2009(11)：9-16.

［18］陈抗，ARYE L HILLMAN，顾清扬.财政集权与地方政府行为变化——从援助之手到攫取之手［J］.经济学，2002，2(1)：111-130.

责任编辑：沈玲

Research on Effects of Industrial Cluster Financing on the Development of Industrial Clusters—Taking Industry Clusters of Small and Medium-sized Enterprises in Zhejiang Province as an Example

CHEN Man-yi
(Business Administration Department，Tourism College of Zhejiang，Hangzhou 311231，China)

Taking the existed cluster financing datum in Zhejiang Province as variables，foreign direct investmentand local government fiscal investment，etc.as control variables，this papermakes an empirical analysis on the effects of industry cluster financing in small and medium-sized enterprises on the development of industry clusters in Zhejiang Province.The research shows that the cluster financing plays a significant support role in the development of industry clusters，in which the private capital is the most significant，the loans of financial institutions takes the second place and the roles of local fiscal investment and foreign direct investment are not obvious.Based on this，it puts forward some countermeasures from government support，financial innovation，private capital and so on.

industrial cluster financing；financing innovation；industrial cluster

F276.3

A

1009-3907（2014）05-0604-04

2014-03-10

陈满依(1974-)女，浙江诸暨人，高级会计师，硕士，主要从事会计及财务管理研究。